作者George Kaloudis在這篇文章中探討了傳統金融和加密貨幣領域的套利機會，以及在處理交易中的各種可解釋結算時間。文章還涉及了比特幣上的MEV在「狙擊」序號銘文、挖空區塊和礦工卡特爾的出現。同時，文章也提及了加密貨幣和區塊鏈中的殺手級應用程式之一——去中心化交易。此外，文章解釋了在比特幣上類似於MEV的現象，包括空塊挖礦、礦工卡特爾和帶外支付，以及對內存礦池私有化的擔憂。文章意在讓讀者了解MEV概念及其在不同區塊鏈網路中的影響。
作者：George Kaloudis，CoinDesk
撰稿：Felix，PANews
要點：
傳統金融和加密貨幣領域都存在套利機會，訴訟請求處理交易的可解釋性結算時間進一步明顯。 儘管比特幣上的MEV沒有以太坊那麼突出，但確實透過「狙擊」序號銘文、挖空區塊和礦工卡特爾化等出現。 比特幣上出現的MEV預期市場對記憶體礦池「私有化」的壓力，將會打破破壞加密的創立原則。
加密貨幣和區塊鏈的所謂「殺手級應用」之一，是能夠在沒有中心化金融中介的情況下交易各種資產。別管這些資產中的大多數什麼都不做，或任何人甚麼都不做。人們透過交易它們獲得了巨大的回報。就像2020年每個人都從SHIB中致富，然後在2023年再次交易WIF和PEPE。
當早期資本湧入這些代幣時，首先在代幣上線CEX之前，透過自動做市商（AMM）在DEX購買。 AMM是去中心化的應用程序，可以匹配加密貨幣代幣的買家和賣家，無需通過受監管的交易所，也無需KYC（如護照照片、駕照照片或多張自拍照）。你要做就是連結數位貨幣包，透過AMM輸入想購買哪種資產，點擊購買就可以了。
AMM的吸引力在於（除了規避風險和隱私性檢查的便利性之外），雖然KOL將加密貨幣和區塊鏈宣傳為市場“”，但在某種程度上，比AMM更即時。
舉個簡單的例子：A想以100美元價格買進股票XYZ，B則想以99美元價格賣出股票XYZ。因為如今的金融市場是相當的互聯互通，C不知何故知道這一點（有合法和非法的方式來查找和處理），本來99美元價格從B手中購買了XYZ股票，然後立即以100美元價格賣給了A。每個人都很高興：A得到XYZ股票，B得到99美元，C透過交易套利得到1美元。
現在，那筆賺錢的交易已經完成，隨著交易的結束，套利者C吞噬了這筆交易，股票XYZ的市場效率低下（A的買入價和B的賣出價之間相差1美元）。這一切都是即時的，這意味著C必須在適當的時間介入A和B之間才能執行這筆交易，而且必須按照這個順序進行（從A到C再到B）。
儘管形式略有不同，這種模式套利也可以在AMM中看到。假設您很早就聽說了SHIB，並且想在CEX上市之前購買一些。由於它不在交易所，你調用了基於以太坊的AMM，然後點擊購買SHIB代幣。當你下訂單時，訂單會被丟棄進批待定的以太坊交易中。公佈交易可能是人們用USDC在網路上購買東西，但其中包括許多交易是SHIB或WIF或PEPE等代幣貨幣。
這些交易在完成和執行之前，每個人都可以看到，並且都一致在一個叫做記憶體礦池（mempool）裡。如果用於交易的AMM因為市場效率低下而錯誤定價了SHIB（就像範例的股票XYZ一樣），網路上的某人可以建立一個以太坊交易，在您使用另一個AMM之前購買SHIB，然後將其出售給您獲得利潤。
再進一步舉個例子，假設您購買的SHIB相當多。 在這裡，每個人都可以看到很大程度上並且能夠影響正在等待的市場交易，可以圍繞你的交易進行交易，以利用市場效率和你的訂單行情。
就像AMM一樣，一些交易選擇了「三明治攻擊」這個術語，因為AMM無法將買家與預期的賣家進行交易，並且可能導致原始買家在交易完成之前損失重重（如果你想購買10SHIB代幣，而由於AMM效率低而無法進行三明治交易，你只得到8%）。
三明治交易和其他類型的「低效率發現」更廣泛地稱為最大化（或礦工）可提取價值（簡稱MEV）。 MEV的意思是，驗證交易的人選擇以自己而不是交易者最有利的方式對交易進行排序。由於區塊時間（驗證交易所需的時間）不是即時的（在以太坊中，交易每12秒左右驗證一次），因此承擔時間進行套利交易，尤其是交易機器人。
考慮到這一點，很難想像MEV已經自主制定的AMM範圍。對於前面的技術解決方案，一個合理的結論是：想想越複雜，就越有可能出現MEV。
MEV：優點、缺點以及在比特幣上的存在
圍繞MEV的討論非常廣泛。是好是壞？是非法的嗎？
你問誰？
從積極方面來看，MEV 是一個自由市場，透過消除低效率來計算區塊鏈上事物的實際成本，這種低效率將被利用，直到低效率於零。 負面作用是，MEV 可能使不了解的外行人和新用戶被專業人士和高級用戶利用。
目前為止只提到了以太坊，因為儘管MEV有先發優勢，但比特幣歷史上並不存在MEV。儘管當前的主權債務是存在的，但實際上在經濟上不可行（除了在非常特殊的情況下）。
你可能在想：“沒有MEV？如果基於以太坊的AMM有MEV，那麼基於比特幣的AMM肯定也有MEV吧？”
你好，目前還沒有基於比特幣的AMM。這是因為以太坊比比特幣具有表現力，這意味著你可以“用它做更多的事情”，例如用Doge或其他Meme創建代幣，在AMM上交易並致富。
而且由於比特幣價格不強，比特幣新代幣沒有一個繁榮的市場或AMM。如果比特幣上沒有新的非比特幣資產，與AMM相關的MEV機會怎麼出現比特幣交易所？
是的。因此我的MEV開始出現。
比特幣上的MEV
MEV在比特幣的穩健性不如以太坊，當專家討論這個話題時，總是帶有警告意味。
比特幣挖礦公司Luxor Technology的研究人員和內容主管Colin Harper表示：“比特幣挖礦公司可以利用比特幣而不是MEV來玩遊戲。”
三年前，比特幣經歷了名為Taproot的更新，讓網路具有表現力。透過Ordinals協議，意外地使比特幣等價於NFT成為可能。這就是之前所說的「用比特幣交易所比特幣」的意思：「NFT」可以在比特幣上發揮作用，因為Ordinals協議能夠看到類別（比特幣的最小單位，1億分之一）上刻有任意數據，他們可以透過圖片、文字或其他東西獲得這些收藏品稱為銘文，與NFT（如同代幣）有所不同。如果你購買的一個銘文，而不是像在以太坊上那樣購買一個全新的代幣，那麼你只是購買一些比特幣，只有從Ordinals協議來看，這些比特幣才是特別的。
這其實就是用比特幣買比特幣（當然多買少）。就像用ETH購買SHIB或USDT購買USDC一樣，用比特幣購買比特幣是一種搶先進行的活動。
Colin Harper解釋說：「當您在Magic Eden或其他類似的市場銷售銘文時，您選擇了PSBT（部分簽名的比特幣交易）。賣家簽署他們的一半，當買方購買時，他們會使用他們的簽名完成交易，支付買方的交易費用。的RBF（資金代償）交易，以確保他們的交易在原始交易之前得到確認。
儘管在本文第一節中討論的純粹的MEV不太一樣，但看起來仍然像MEV：預期的買方和賣方不匹配，因為第三方介入需要考慮礦工提供更多的補償以換取銘文，而礦工通過接受第三方交易在交易中最大化我們的價值。
比特幣上其他類似MEV的東西
比特幣仍然有礦工，在挖礦業務中，有些事情經常發生，看起來像MEV。
一個常見的例子就是空塊挖礦。比特幣會定期挖出一個空塊。除了挖出該區塊的礦工之外，這個區塊對每個人來說都是一個問題，因為除了向礦工獎勵區塊的coinbase（小寫“c”，不是公司）交易外，沒有等待確認交易完成。這種情況的發生有技術原因，空塊的出現其實是偶然的，但這並不代表這對比特幣有利可圖。
還有礦工的卡特爾（PANews註：卡特爾是壟斷集團，很容易發生在少數企業中）許多比特幣礦工現在使用礦池來平衡其收入，透過集體挖礦可以獲得相應的收益，為了礦池犯罪大的可能性。 正如創投公司Cyber Fund的Walt Smith在《比特幣的MEV》的長篇文章中所寫：
「…礦池挖透過提高區塊密度，實現了多區塊MEV，從而抑制病毒傳播。礦池挖通過強制通用的區塊，將進行非標準區塊建設並列入黑名單。持續的流動性和經濟穩定將導致整合，從而產生疫情。
目前，有些礦池控制著相當大部分的網路算力，甚至其中兩三個礦池可以聯合起來控制一半以上的算力。如果礦池卡特爾贏得足夠的區塊，就可以行使壟斷權力來最大化利潤。
礦工行為的另一個真實情況是MEV：帶外支付（即礦工會接受非標準化的支付方式而獲得報酬（平台提供的非標準化交易）），這不是純粹的MEV，因為提取價值並非由於礦工獲得報酬而產生的程序化收益。相反，價值是透過礦工獲得報酬來提取的。
一些研究人員擔心，帶動支付是走向坡道的第一步，可能會試圖掩蓋激勵機制。 礦工們正在抓住這個機會。 礦業巨頭Marathon啟動一個計畫名為Slipstream Services，接受非標準交易。
令人擔憂的是，這種暗箱操作確實讓記憶體礦池私有化，這在整個區塊鏈上都是令人不安的。 正如CoinDesk的Sam Kessler所寫：“最緊迫的是，人們擔心內存礦池私有化可能會在以太坊交易所基礎設施領域鞏固新的中間商。”
該公司將把區塊鏈技術引入中國，並致力於為中國客戶提供安全、可靠且高速的區塊鏈解決方案。
與其他類似MEV 範例一樣，它也可以使用其他工具來改進MEV，並且無需避開其他工具，因此，我們需要一種能夠適應各種環境的方法。
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