目前的加密貨幣市場風向已經明顯轉變，Memecoin和VC代幣的表現對比顯示Memecoin更受歡迎。 VC代幣市場表現不佳，部分項目市值大幅下跌。而Memecoin在短時間內吸引了大量資金流入，展現出強大的吸引力。隨著市場對公平參與的呼聲增強，投資人開始用腳投票，選擇相信Memecoin的發展前景。 VC代幣的高估值和低流通量帶來拋售壓力，而用戶對技術敘述和專案背景也更加理性審慎。市場環境的變化可能會對傳統VC模式產生影響，需要注意市場風險和機會。
作者| Terry
出品｜白話區塊鏈
Memecoin 和VC代幣，你會選哪一個？
放在2022年之前，大家恐怕不會猶豫地選擇知名VC機構加持、高房價高估值的明星項目，不過現在短短兩年時間，風向就已經轉變，尤其是2023年序數引發的小趨勢，快速成長為加密貨幣世界的一股強烈的反VC浪潮。
甚至自今年以來，Memecoin 與VC代幣的市場表現對比中加倍領先，在短時間內吸引了大量的關注和資金流入，背後所代表的普羅大眾為了公平的呼聲也逐漸形成潮流，那這背後，究竟是資金都在用腳投票，還是市場內部的短期幻覺？
01、VC代幣的“冰火兩重天”
2024年的燈光，幾乎是一系列昔日「天王級」明星計畫的密集兌現期，從Wormhole到Polyhedra Network，從Starknet到LayerZero，再從Zksync到Blast，都是社群用戶和羊毛黨翹首以盼久的空投項目。
只是真正兌現後的價格表現卻不盡如人意，尤其是空投工業化後，海量社區/用戶擼毛工作室在幫助這些明星項目獲得極為漂亮的紙面數據、首先推高項目估值的同時，再本身VC融資導致日益誇張的FDV，也說明早期流動性的拋售風險埋下伏筆。
比喻如W（Wormhole）、ZK、ZRO、STRK這些最近的新VC類Token發行，基本上算得上一地雞毛——FDV極高且走勢跌跌不休，上市以來幾乎每日都以陰線收場，進場的用戶無一不被深套。
以6月下旬的數據統計（還沒算上近期的再次大跌），PORTAL、SAGA相比開盤價就已經跌了約80%，W、ZKJ、STRK、OMNI、ALT相比開盤價也均跌幅超過50%。
資料來源：@terryroom2014 /X
從數據維度來看，對於一般用戶來說，這種光鮮亮麗的VC代幣「買入即輕鬆獲斬高額收益」的時代已然落幕。
至少近期的新代幣們，在二級市場購買，快速升級的融資估值還要划算，甚至出現一個二級市場估值倒掛的苗頭：
物資7月10日的最新數據：
ZRO史上累計融資30億美元，目前總市值僅38億美元；
W歷史累計融資25億美元，現總市值29億美元；
ZK史上累計融資12.5億美元，現總市值31億美元；
ZKJ史上累計融資10億美元，現總市值12億美元。
但火箭的是，Dune統計數據顯示，甚至是在市場遭遇持續下跌的狀況下，各大VC在這些Token的投資上賬面價值已開始著眼倍甚至近百倍的浮盈，VC整體的未實現利潤仍高達7倍。
來源：dune.com
而DYOR 聯合創始人hitesh.eth 也統計了當前視覺整體VC 回報率的前10 大“VC代幣”，其中基本上都是目前市場上跌跌不休的主力軍，也使得市場的信心受到了極強巨大的打擊。
但同時，諸如ENA、DYM、SAGA等雖然讓二級市場投資者損失慘重，VC卻依然能夠鎖定10倍以上的利潤——最高的ENA回報率高達百倍左右，最低的ALT也有10倍以上，VC與二級市場投資者的體感可謂「冰火兩重天」。
02、Memecoin「吞噬」市場
而相較於線上交易平台的明星VC代幣跌跌不休的走勢，Memecoin等鏈上資產屬性的二級市場價格表現卻一騎絕塵，幾乎要「吞噬」整個市場，成為當前這一階段的Web3文化符號。
其中無論是PEPE、FLOKI 這種新興的Memecoin 扛把子，或是GME 以及其他公鏈新Memecoin，都不斷支撐數倍乃至目前倍的財富密碼，一度讓人夢回2020 年DeFi Sunmmer 期間的市場環境。
尤其是今年4 月以來，密集排隊的新明星VC代幣波動率驟降，導致一線市場交易者很難獲得增量，市場對VC代幣的FUD 情緒就更加嚴重，而Memecoin 則呈現出獨特的魅力，利用社區輿論在短期內吸引大量關注和資金流入。
相較之下，VC代幣雖然擁有強大的背景支撐，但在市場的快速變化中，其表現卻未能完全符合投資者的預期。
來源：dune.com
更重要的是，沙丘統計數據也顯示，在本輪Meme 超級週期中，前46 個大Memecoin 的鏈上持有者地址數量在90 美元確實出現明顯實際增長：
46 個Memecoin 中，除了4 個成長頹勢外（其中FLOKI 僅是微降），剩下屬於42 個Memecoin 的鏈上持有者數量均實現普遍三個數甚至100% 以上的增長，這個數據不容置疑主要市場對這些Memecoin 的關注和參與熱情確實正在上漲。
而過去30天的買家/賣家相對數量也基本上在1以上，也表示投資者對於Memecoin的未來走勢持有相對樂觀的態度，願意投入更多的資金來獲得潛在的收益。
簡言之，首先開始大額融資與VC主導敘述的加密貨幣項目佔比高，且更多面向加密貨幣OG與鏈上巨鯨（富人精英），Meme給予OG和巨鯨之外的更多普羅民眾機會，尤其是使普羅獲得公平參與、共享紅利。
因此相對而言，關於Memecoin 和VC 的討論與質疑就難免再次成為社區主流，Meme 還將憑藉用戶流帶來持續的增量資金與關注熱度，而近期動輒幾乎億美元估值的新項目卻都是套皮宏大的敘事或老玩樂的陳舊概念產品，遭到社群拋棄自然也在情理之中。
03、Meme浪潮背後的社群抗議
其實如果我們仔細思考目前的市場環境，會發現短期投機之外，Meme背後所代表的大眾對於公平的呼聲已經逐漸形成潮流，資金都在用腳投票。
說穿了，Meme浪潮的興起，其實在一定編程上代表了社區用戶與市場對過去兩年傳統「融資—兌現」模式的關注偏向：之前那個明星項目憑藉嚴格的VC增持局，結合高大上的技術敘事進行高估值大額融資，最後再透過所謂的「空投」吸引社群堆出一系列漂亮的鏈上數據玩法，基本獎金到頭了。
尤其是今年以來ZKsync、LayerZero等大家期待已久的項目，卻在社區熱門地掀起了“女巫攻擊”、“老鼠倉”等更大的空投相關爭議的開始，基本就意味著Web3世界舞檯燈光“空投後」時代」—當明星專案方開始將空投形成一種資源分配的傲慢權力時，空投就不再是社群使用者和專案方之間的所有人了。
也因為如此，Memecoin 的崛起更加因為它們往往不受傳統頂層一二級市場接盤規則的束縛，雖然這也意味著其風險更高，價格波動相似，但對普通用戶來說至少多了一個選擇。
如果深入剖析Memecoin 與VC代幣背後此消彼長的原因，真正探究上的市場條件也幾乎是明眼可見：
首先是高估值與低流通量所帶來的拋售壓力，畢竟形成如今的明星項目幾乎都是以高FDV、低實際流通量作為發行規律，這就產生了一個潛在的停滯因素，拋售週期極為重要走出去，給市場帶來巨大的壓力；
其次，用戶逐漸對技術敘述產生免疫，尤其是從L2 到Restake，在經歷了批量項目尤其是明星對技術創新的渲染之後，用戶已經變得更加理性和審慎，不再輕易被那些事件觸發高深測莫但實際上缺乏突破的技術敘事所打動；
另外，高頻率的資金上漲效應也不容忽視資金，類似股市的大規模IPO抽血，近期社區也成為爭議明星項目者的密集排隊，是否導致大量的資金被抽離市場，使得市場的流動現象性受到嚴重影響；
畢竟資金的實打實用腳投票不會騙人。
從某種意義上講，加密貨幣世界與Web3產業內VC之間的合縱連橫、利益板結，已經到了一個明顯需要破局的階段（延伸閱讀《誰在「掌控」Uniswap？輪番上演「紙屋牌」）的DeFi 何去何從？ 》），而使用者對真實賺錢效應和熱點的自訂圍觀也必然厚非。
畢竟在這個充滿誘惑和機會的市場中，用戶本能地傾向於那些能夠帶來切實收益的機會和熱門趨勢，一旦現有項目無法滿足這一需求，他們將通過各種方式表達不滿和抗議，以尋求更好的投資回報和市場環境。
這也為習慣了路徑依賴的VC與專案方敲響了警鐘。
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