撰文：南枳，Odaily 星球日報
三月以來，WLD（Worldcoin）走勢持續向下，單價自最高點近12 USDT 下跌至最低1.72 USDT。其根本原因除了市場整體行情下行外，更主要的因素是WLD 大量的、源源不絕的代幣解鎖拋壓。
然而近幾日，Worldcoin 連續出手兩度修改代幣釋出規則，分別使得代幣在一小時內上漲8% 和13% 。 WLD 原本拋壓有多大、兩次修改又對持續解鎖有何影響，Odaily 將於本文解讀。
WLD 代幣解鎖數據
WLD 代幣於2023 年7 月14 日上線，初始流通量為1.43 億枚，包括了做市商的1 億枚貸款，總量100 億枚。刨去貸款部分真實的初始流通量為4,300 萬枚。
WLD 代幣釋放前三年最為迅猛，第一年全部為社區代幣解鎖，第二年起將開啟機構解鎖，持續兩年。
代幣發行一年後，WLD 的真實流通量已上升至2.76 億枚，通膨率高達541% 。需注意，真實流通量根據Orb API（點擊呼叫）傳回資料所得。而Token Unlocks 採用了理論流通量的上限數據，初始流通量為5 億枚，當前流通量為16.5 億枚，但實際上這些代幣還需要由治理控制轉入真實流通的量，並取決於網絡成長的速度（the rate at which these tokens enter circulating supply is controlled by governance）。
三日前，WLD 上線一週年並開啟了TFH（Tools for Humanity）解鎖，理論流通量將從目前的16.5 億枚上升至65 億枚。對應每日解鎖662 萬枚，以目前2.8 USDT 的單價計算，為每日將有1542 萬美元的拋壓。
若以目前真實流通與上限的比例削減計算，則每日拋壓約為2.76/16.5 × 1542 = 258 萬美元，但這一比例將維持多久、如何變化無法進行預測。
修改解鎖規則影響如何
Worldcoin 分別修改了兩次代幣釋放規則，其中第一次修改發生在7 月10 日，Worldcoin 宣布未申領的WLD 預留代幣申領期限延長一年，這一提案實際上增加了WLD 的拋壓。這部分代幣背景為， 2023 年7 月Worldcoin 推出後不久，Worldcoin 基金會引入了WLD 代幣預留機制，允許尚未通過Orb 驗證的用戶預留WLD 代幣，並在未來某個時間點兌換。使盡可能多的人參與到Worldcoin，無論Orb 設備是否可用。
這項修改使得原本無法領取的WLD 又能夠重新進入市場，增加了未來一年可拋售的WLD 數量。具體影響的WLD 代幣數量沒有公開數據可查，但據Worldcoin 一篇推文可知這項改動影響了600 萬名用戶。
TFH 解鎖延長
昨天，Worldcoin 再次發佈公告，Tools for Humanity 早期Worldcoin 貢獻者的代幣鎖定期將被延長， 80% 的TFH 投資者和團隊成員代幣解鎖時長由兩年調整為四年。
根據原先釋放計劃，TFH 團隊和投資者將每日解鎖319 萬枚代幣，目前價值約744 萬美元，修改後的每日解鎖降為（319 × 80% ÷ 2+ 319 × 20% ）= 191.4 萬枚，而Worldcoin 公告給出的數據是每日解鎖約200 萬枚。
綜上，代幣解鎖量由每日662 萬枚下降至約540 萬枚，沒有數量級變動。
結論
雖然本次代幣釋放修改對WLD 天量持續拋壓沒有實質扭轉，但自公告以來WLD 已上漲了29% ，Worldcoin 過去一年也多次展現了其新聞操盤能力，理論上應是“長空短多」。但World Chain 上線在即，其具體規則若賦予了WLD 實際用例，則基本面將再次反轉，值得讀者後續重點關注。
