2024 年3 月，比特幣達到了新的新高（歷史新高），引發了人們對網路健康狀況的許多猜測。 儘管有這次歷史性的峰會，但觀察到的鏈上活動仍出現了問題與先前的周期相比，這似乎缺乏活力。
公平地認為，當更多的人使用該資產時，這通常是一個積極的信號。 更多的活動、更多的交易、更多的交易量和更多的費用。 相反，減少其使用可能表明對生態系統活力和增長的擔憂。
本文的目的是深入研究網路當前的健康狀況以及這對比特幣的未來意味著什麼。
一份股票
我們正在見證一個已經持續了20 個月的上漲週期。 考慮到2022 年11 月是市場的低點。
在此期間，比特幣（BTC）表現出了令人矚目的進步，去年3 月成長了350% 以上。
事實上，透過分析目前的情況，與2019年有相似之處，同樣是長期盤整。
但是鏈上活動呢？
為了回答這個問題，將其與先前週期中觀察到的情況進行比較是很有趣的。 今天，結論似乎很明確，鏈上活動仍然相對平靜。
這種情況可能表明正在為另一次大幅大幅上漲做好準備。 不過，相反，這是一個警告信號，表明我們還需要等待幾個月才能看到投資者再次對比特幣感興趣。
被忽略的網路？
活躍地址代表在一段時間內參與交易的比特幣（BTC）錢包地址。 它們反映了用戶參與度和生態系統的整體健康狀況。
活躍位址的增加表明網路的採用和使用率更高。 而下跌可能表示興趣和活動的減少。
我們的分析
因此，我們看到儘管BTC 價格大幅上漲，但最近記錄的活動已顯示出停滯跡象。
儘管其價格在短短六個月內從40,000 美元上漲至73,000 美元，但活躍地址數量僅增加了13%。 與2020-2021 年觀察到的58% 相去甚遠。
自去年3 月達到高峰以來，活躍地址數量已下跌33%。
儘管我們正在觀察恢復的嘗試，但應該在未來幾週內得到證實
活動很少，但交易很多？
交易量代表在給定時間內區塊鏈上交易的比特幣數量。
高交易量表示比特幣的使用活躍且動態。 雖然成交量低可能表示興趣或經濟活動減少。
我們的分析
與活躍地址的下跌形成鮮明對比的是，交易數量接近歷史最高水準。
與以交易數量急劇下跌為特徵的典型熊市不同，我們目前看到該領域異常穩健。
自2022 年低點以來，交易數量增加了兩倍，最高達到637,000 筆交易。 以至於這個數字是2021 年熊市期間的兩倍。
交易很多，但資金卻很少？
我們還需要考慮交易所的資本數量。 儘管交易量大幅增加，但資金流動仍低於上一個牛市週期的水平。
在過去的八個月裡，資本交易所量自2022 年低點以來增加了五倍達到120億美元，這個數字仍低於上一周期的最高值260億美元。
這可能與近幾個月流入市場的資金較少有關。
符文和序數的情況
符文和序號是區塊鏈上的新型交易或協議，可能會對活動位址的分析產生影響。 它們的採用反映了我們在本文中已經提到的新行為。
外匯存底
交易所（Binance、Kucoin 或Mexc 及公司）的儲備金代表交易所平台上持有的BTC 總量。 監控此指標可以讓您了解投資人的行為。 因為它可以揭示用戶的賣出或持有（HODLing）趨勢。
準備金減少可能表明投資者正在從交易所提取資金並將其存放在私人錢包中，而準備金增加可能表明投資者有意出售。
目前數據分析
自去年3月達到高峰以來，轉移到交易所地址的比特幣總量已除以四。
這種減少可能意味著兩種截然不同的行為：
獲利：為了銷售和獲利而進行的轉移。 對市場的信任：保護偏好（HODLing）。 拋售壓力減少：向交易所的轉移減少。 遷移到其他形式的儲存：將資金轉移到私人錢包。
但也：
賣家倦怠：那些想賣的人已經這麼做了。 市場穩定：拋售壓力減輕。 等待新的催化劑：等待積極消息。 潛在的下行風險：在調整之前可能會減少轉會。
牛市反彈後向交易所的轉移量下跌可能表明投資者不太願意出售資產，而是更願意持有資產。 這可能是對市場信心的標誌。
然而，這也可能表明那些想要利用上漲機會的人已經這樣做了，這可能會先於價格穩定或調整期。
通常我們觀察到的
與此同時，交易所正在利用這種情況補充其不斷減少的比特幣儲備，並在盤整期間重新增持。
這意味著短短一個月內就增加了647,000 BTC 流入。
比特幣：NVT 比率
NVT 比率評估加密貨幣相對於其網路活動的價值，類似於股票的本益比。
它有助於確定其是否被高估或低估、分析趨勢並反映市場情緒。
高NVT 可能表示估值過高，而低NVT 可能表示估值低估。
直到四月中旬，該網路的價值還相當健康，但很快就惡化了，顯示與實際使用情況相比，其價值被高估了。
比特幣的價值高於其用途。
交易費用案例
交易費用代表用戶為將其交易包含在區塊鏈上的區塊中所支付的成本。
最近，從4 月底到今天，它們經歷了95% 的大幅下跌。
2024 年11 月至2024 年4 月期間：交易費用很高，反映出對區塊空間的高需求和可能的網路擁塞。 今天：費用顯著下跌，顯示擁塞和對區塊空間的需求減少。
這可以反映使用者行為的變化、網路容量的提高或兩者的結合。
我們的分析揭示了當前鏈上活動的健康狀況對比。 儘管在三月達到了新的新高，但它似乎不如之前的周期那麼活躍。
這些觀察結果顯示並證實市場正處於盤整階段。 短期內，價格穩定和交易費用降低可能會鼓勵更積極的使用。
從長遠來看，比特幣的未來將取決於它是否能透過其在世界上的獨特外觀來吸引用戶，並適應市場發展
文章《比特幣：受監視的活動－鏈上分析》首先出現在《Journal du Coin》。
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0X簡體中文版：比特幣：受到監視的活動– 鏈上分析