近期，老牌去中心化衍生品協議Phoenix Network 宣布正式登陸Blast L2，並推出全新的Token 以及經濟模型，這無疑為去中心化衍生品賽道再添新的活力。
先前消息，Phoenix Network 宣佈於5月13日在其官網進行IDO，5月29日，Phoenix Network 發推稱，其PEX 代幣IDO 已結束，15天便達到IDO 硬頂，共籌集625 枚ETH，認購金額超240多萬美元。如此火辣的市場情緒，Phoenix Network 究竟有什麼魅力？本文將詳細介紹Phoenix Network（Blast L2）的雙代幣經濟模型，包括治理代幣$PEX 和貢獻值代幣$WIN。
Phoenix Network概覽
Phoenix Network 是一個搭建在Blast L2的去中心化衍生品交易平台，旨在透過提供高效、安全和透明的永續交易環境，吸引更多的用戶參與到去中心化金融市場中並為之提供激勵和價值捕獲。 Phoenix Network（Blast L2）的雙代幣經濟模型是其重要的組成部分。
在去中心化金融市場中，經濟模型對於專案的成功至關重要。它不僅決定了專案的代幣分配和激勵機制，也影響著專案的長期發展和市場表現。一個好的經濟模型可以吸引更多的投資者和用戶，從而推動專案的快速發展。
治理代幣PEX
PEX 是Phoenix Network 的協議治理代幣，最大供應量為10M枚，PEX主要作用之一是作為平台治理的投票權，PEX另一個重要作用是協議衍生品交易所各類營收的主要價值儲存點。
$PEX 是資產儲備型加密貨幣，所有$PEX 均由Phoenix 國庫按0.0002ETH鑄造1枚PEX，每次鑄造$PEX 協議將收取10%的鑄幣稅。
- PEX 的鑄造發行
PEX 的發行歸屬與鑄造過程與Phoenix Network 的發展歷程密切相關。在計畫的早期階段，透過IDO（首次去中心化發行）進行創世鑄造，數量為333,333枚PEX。其中，33,333枚PEX（10%）作為鑄幣稅，30萬枚PEX（90%）用於發放IDO 和添加初始流動性。 IDO 價格為0.0025ETH，上線初始價格為0.0031ETH，IDO已完成625ETH的募資。
除創世鑄造的PEX 外，後續增發的PEX 只能透過債券銷售鑄造。透過銷售LP債券，國庫持有PEX-ETH交易池的100%流動性。
PEX 的鑄幣稅用於協議的技術開發維護、社區節點用戶獎勵以及發展基金。隨著時間的推移，早期PEX 的實際流通量將緩慢增加，但由於其實際供應量受國庫資產價值，PEX價格，以及衍生品交易所的頭寸盈利等多種因素影響，中後期將進入通縮階段，其實際流通量將遠低於10M枚。
國庫資產的無風險價值(Treasury-RFV)（以ETH數量計）決定了PEX 的鑄造量上限，公式：
- PEX的流通
1、PEX 持有者可以透過質押PEX 按Rebase週期獲得質押收益：
PEX 質押的收益以sPEX 形式複利增加，可隨時解除質押，但其複利收益並不能立刻獲得，而將在180天按區塊等額釋放，可透過燃燒WIN，加速其釋放速度至最快30天。
2.用戶也可透過添加PEX-ETH LP 流動性來購買LP 債券，獲得國庫鑄造的PEX，當用戶購買LP債券獲得PEX並全額質押，用戶將獲得額外5%左右的PEX代幣獎勵。
以上是PEX 增加流通量的兩種方式，增加的流通量都來自國庫鑄造。
- PEX 的銷毀與權益
治理代幣PEX 與衍生性商品交易所PbTrade 之間有著密切的關係。金庫是PbTrade 上所有交易的短期對手方，而PEX 是長期對手方，因此PEX具備很強的價值捕獲能力，長週期看，PEX 將處於通縮狀態，PEX 的價格表現也將優於同類產品。
多數情況下，交易者虧損，金庫部位獲利的35%存入國庫作為鑄造PEX 的儲備金，金庫部位獲利的55%用於回購銷毀PEX。 PEX流通量下降，價格抬升。極端情況，當交易者獲利，ETH 的抵押率不足100%時，國庫合約啟用儲備金鑄造PEX，然後將其賣出以填補金庫ETH 池的缺口。
代幣對於專案本身的價值捕獲能力決定了該專案代幣經濟設計的成功與否，而衍生性商品交易所PbTrade 交易費的25%將反哺育PEX 質押者，即PEX 質押者除了質押本身收益外也可獲得該部分交易手續費收益。
許多DeFi協議的治理代幣和協議本身的價值關聯度弱，治理代幣的價值捕獲能力差，因此價格表現就不理想，但是PEX很好規避這個問題。
- 貢獻值代幣WIN
WIN 是Phoenix Network 的協議貢獻值代幣，理論最大供應量10億枚，主要作用是用於獎勵為協議用戶的增長做出貢獻的人，同時也可以作為一種燃燒機制，加速WIN 質押收益的釋放。
WIN 創世階段將發行1,000,000 枚，將用於特定階段的空投和獎勵，除創世發行的WIN 外，其他WIN 均由協議鑄造，協議為WIN 建立10,000枚USDB 初始金庫。
- WIN的鑄造增發
WIN 由質押PEX的用戶鑄造，鑄造將消耗USDB，鑄造出的WIN獎勵給為協議用戶增長做出貢獻的人，鑄造WIN的過程，會使WIN的價格上漲。
PEX 質押者要獲得每8小時0.2%的複利高收益，需額外花費質押PEX價值的20%（USDB）鑄造WIN代幣，鑄幣資金進入USDB 金庫，鑄造出的WIN，5%作為協議發展基金，剩餘95%將獎勵給邀請人和節點使用者。
$WIN 鑄幣資金使用率(Usage Ratio)是一個動態變量，初始為66%，WIN總量每增加500萬枚，使用率降低2%，最低使用率50%，即WIN總量達到4000萬枚時。
新增WIN 鑄造量=（鑄幣資金使用率）/WIN價格
WIN價格=USDB金庫總價值/WIN流通量
由於資金使用率的存在，USDB金庫增加速度永遠高於WIN增發的速度，WIN增發量越大，USDB金庫增加速度越快，因此鑄造增發WIN，將使WIN價格越來越高。
- WIN 的贖回與燃燒
擁有WIN 的用戶可透過燃燒WIN，從而加速質押PEX收益的釋放速度，這個過程由於WIN 被銷毀，因此燃燒WIN 加速PEX質押收益釋放，將使WIN 價格上漲。
此外，用戶還可將WIN 以即時價格從USDB 金庫贖回USDB，WIN 贖回USDB 將收取15%贖回稅，贖回稅繼續留存在USDB 金庫。用戶贖回WIN，WIN總量減少速度高於USDB 金庫減少速度，因此贖回的過程也將使WIN 的價格上漲。
因此WIN代幣的是單邊持續上漲的模型，總結起來就是：鑄造WIN，燃燒WIN，WIN贖回USDB都會造成WIN價格不斷上漲。 WIN模型的最佳化是Phoenix Network 遷移到Blast之後的一個重要革新，該機制對於協議啟動，以及後續用戶成長將起到重要作用。
雙幣經濟模型
治理代幣PEX 和協議貢獻值代幣WIN 在Phoenix Network（Blast L2）的經濟模型中扮演不同的角色，兩者相互依存、相互促進，將共同推動平台的發展和繁榮。具體來說，有以下幾個面向：
1.為協議注入資金和流動性：PEX 和WIN 的鑄造和流通可以為Phoenix 國庫、金庫帶來更多的資金和流動性，促進平台的發展和繁榮。
2.維持平台的穩定與平衡：貢獻值代幣WIN 的獎勵機制與加速PEX 質押收益釋放的銷毀機制促進協議正向循環，進而維持平台的穩定與平衡。
3.提高透明度和公正性：PEX 和WIN 的鑄造流通完全透過智慧合約鏈上執行，公平公正。
小結
Phoenix Network 的雙代幣經濟模型是其去中心化衍生性商品交易平台的重要組成部分。 PEX 和WIN 兩種代幣在平台經濟中的相互作用和影響，將共同推動平台的發展和繁榮。
PEX 作為治理代幣，為平台的治理和發展提供支持，同時也作為獎勵機制，激勵用戶參與平台的建立和發展。 WIN 作為貢獻值代幣，用於獎勵為協議用戶的成長做出貢獻的人，同時也可以作為燃燒機制，加速PEX 質押收益的釋放。透過PEX 和WIN 的相互作用，實現了協議內的經濟平衡，同時也提高了平台的透明度和公正性，並保護了使用者的利益和權益。