根據ASXN研究機構的報告，圍繞ETH及其生態內代幣的交易討論增多，尤其是ETH ETF獲得批准後，以太坊及相關代幣的價格普遍被看好。數據顯示，2024年5月至7月期間，ETH beta在絕對值及風險調整後表現優於ETH，除了SOL和ENS外，絕大部分代幣表現不如比特幣。模因幣表現最為理想，而L2和DeFi整體表現較差。風險調整後回報顯示，ENS表現最佳，其次為SOL，而大多數代幣的夏普值為負，顯示風險未得到合理補償。
作者：研究機構ASXN
撰稿：Felix，PANews
圍繞多頭ETH beta（指以太坊生態內的山寨幣）交易的討論有很多，大多數人認為，隨著ETH ETF的順利通過，ETH將再次上漲，首先打開ETH beta的上漲空間。雖然這是一個合乎邏輯想法，但數據是否支持這個觀點？
研究機構ASXN的研究數據表明，在觀察期間，ETH beta在絕對值和經風險調整後的表現優於ETH。此外，除SOL和ENS外，所有觀察的代幣在相對值和風險調整後的表現均不如BTC。不同周期的資產表現差異較大，而本週期山寨幣表現普遍較差，資產選擇比以往任何時候都更重要。
先決條件：
觀察期間為2024年5月1日至7月23日。 ETF核准公告於5月6日進行了修訂，因此「ETH ETF」交易自此一直是市場關注焦點。 過去的表現並不代表未來的表現。 資產選擇：資產已被分類，且價格表現已按同等權重平均。此處選擇了一些具有代表性的山寨幣，但改變此資產組合可能會極大地影響整體結果（如添加PEPE）。
YTD（年初至今）：
今年以來，迷因幣的唯一表現是以太坊的波動，這在很大程度上要加劇迷因幣熱潮帶來的特殊流動性，儘管這種流動性在以太坊主網上持續時間相對較差。 Alt L1、ETH DeFi和L2的表現不如ETH，其中L2表現最差。
5月1日至7月23日：
觀察此期間內各類似的波動和資產表現，會發現有相同的趨勢：所有仔細觀察的表現都低於ETH，包括迷因幣。與年初至今的情況相比，L2s是表現最差的。是的，ENS的表現不俗，報酬率達到了77%。在此期間，前三名的資產分別是ENS (+77 %) 、SOL (+32 %)和ETH (+15 %) 。
考慮到它們與ETH 的，L2 和DeFi 與ETH beta 的契合比模因幣或Alt L1 更強。深入研究該行業關係的個別資產表現發現，在此期間沒有L2 的表現超過ETH。平均而言， L2下跌了36%，其中表現最好的L2（Matic）和ETH之間的差距是40%，這是顯著的差異。
與ETH 相比，DeFi 的表現稍好一些，在觀察期間，DeFi 的平均漲幅為+11.32%。不過，這一表現主要受到了ENS 的提振，明確ENS 的平均漲幅為-4.33%在所有L2和DeFi中，唯一表現優於ETH的資產是ENS，AAVE回報率也較差可觀，僅比ETH低4%。
聯合工廠
相關係數顯示了起始值與ETH之間的線性關係程度。相關係數的值範圍是-1到1。相關係數接近越1越表示強烈的正關係，相反，越接近-1表示越強烈的負關係。
所有代幣均與ETH呈正相關，顯示它們的價格趨向於與以太幣同步波動。相關性最高的是ARB (0.83)、OP (0. 8)和SNX (0. 8) ，顯示這些資產與ETH另外，AEVO的相關性相對較低(0.4)，顯示與其他資產相比，AEVO與ETH的關係較弱。
Beta 與ETH
beta值測量了相對於ETH的觀察值的波動性。 Beta是一種指標，顯示資產價格波動相對於基準（在本例為ETH）的支撐性。 Beta值為1表示該資產的走勢與ETH一致。大於1表示該資產比ETH變得波動性，意味著它傾向於放大ETH的波動性。相反，Beta小於1表示該資產的波動性低於ETH。
大多數代幣的Beta 值約為1，顯示傾向於與ETH 同步波動。值得注意的是，PENDLE 的Beta 值最高，為1.5，顯示其波動性明顯為ETH，並傾向於放大ETH 的波動另外，BNB的Beta值較低，為0.6，顯示其波動性小於ETH，傾向抑制ETH的波動性。
夏普政策
夏普利差值可以仔細觀察到資產相對於ETH的風險調整後表現。夏普利差，風險調整後表現較好。本次計算中，7%的Dai利率（DSR）作為無風險利率。
ENS的夏普分佈最高，為2.45，顯示其在所分析的資產中提供了最佳的風險調整收益，其次是SOL，夏普分佈為1.86。另外，STRK的夏普分佈最低，為-3.22，顯示其在風險調整的基礎上表現不佳。只有ENS和SOL提供的風險調整回報比ETH（1.24）好。
一些代幣的夏普均為負，包括OP (-1 .58)、ARB (-1 .35) 和MATIC (-1.63)。這顯示他們的回報沒有補償所承擔的風險。
以BTC計價指標
當人們評估Beta vs ETH時，也應該評估這些資產與BTC的比較，而這是一個經常被關注的指標。以BTC計價，L2s下跌67%，Alt L1下跌9.2%，DeFi下跌34%，Memes下跌2.4%，ETH下跌4.4%。
上圖的夏普差異可以洞悉各種代幣相對於BTC在觀察嚴謹的風險調整表現。 ENSBTC以2.05的年化夏普差異為例，其次是SOLBTC，年化夏普差異為1.26，ETHBTC的夏普差異為1.26 -0.02。其餘所有代幣的夏普均為負，沒有提供比BTC更積極的收益。
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