降息漸近，BTC強勢反彈，市場利好消息層出不窮，多頭市場已啟動？
仍需注意波段風險，關注有真實收入協議的潛力與空間。
加密市場總結
1. 7 月15 日-7 月28 日，BTC 強勢反彈，最高上漲至6.9 萬美元（7 月27 日），收漲12.56%。 ETH 最高上漲至3543 美元（7 月22 日），7 月23 日以太坊現貨ETF 正式獲批上市交易後，ETH 經歷短暫上漲，然後開始下跌，收於3269 美元，收漲2.44%。預期灰階以太坊ETF 流出壓力相比當時比特幣ETF 較小，而整體以太坊ETF 的規模和成長速度將不及比特幣現貨ETF，以至於以太坊漲幅也會小於當時BTC 的表現。 BTC 現貨ETF 上市後，BTC 價格2 個月後突破歷史新高，漲幅達62%。
2. 機構預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）將繼續維持利率不變，但降息可能將進入實質性討論階段，為最早在9 月份確定政策轉向進一步做好準備。
3. 美國前總統川普在比特幣2024 大會上發表演講，確保美國將成為世界加密中心和比特幣超級大國（super power）。美國政府目前持有約212,847 枚比特幣，價值約150 億美元。儘管川普宣布了許多加密貨幣產業的承諾，但承諾是否會兌現依然存疑。
4. Web3 仍缺乏驅動市場大幅上漲的敘事，Coinbase 研報中預計2024 年第三季的加密貨幣價格走勢將保持波動。具有真實收入的協議可能成為接下來一段時間的市場主導敘事。協議收入較高的協議中MakerDAO、Aerodrome、AAVE、GMX、Pancake 均透過質押分紅、代幣回購銷毀等方式使得代幣與協議基本面產生聯繫，值得關注。
一市場概覽
1.1 FutureMoney Group DePIN 指數
FutureMoney Group DePIN 指數是FutureMoney 建構的DePIN 優質組合代幣指數，挑選了最具代表性的26 個DePIN 項目。指數初始值為10，以2024 年1 月5 日為基期，截至7 月30 日指數淨值為11.44，較期初上漲14.4%，和7 月15 日相比下跌0.69%。
1.2 加密市場數據
7 月15 日至7 月28日，穩定幣市值成長了22.7 億美元，成長了1.51%，超過上一個週期的漲幅0.95%。比特幣佔加密總市值比例從53.64% 成長至55.7%。
7 月15 日至7 月28日，比特幣現貨ETF 呈現持續流入狀態。根據CoinShare 數據顯示，數位資產投資產品中比特幣的流入資金進一步健康成長，本月迄今的流入資金達36 億美元。
7 月23 日以太坊現貨ETF 正式核准上市交易，受灰階以太坊信託基金ETHE 轉為現貨ETF 後用戶贖回影響，整體以太坊現貨ETF 呈現流出狀態。
從買盤角度來看，傳統資金配置以太坊現貨ETF 的動力小於BTC 現貨ETF，以太坊現貨ETF 的社會影響力也小於比特幣，因此預期以太坊ETF 的規模和增長速度都不及比特幣現貨ETF，以至於以太幣漲幅也會小於當時BTC 的表現。
花旗銀行預測，以太幣現貨ETF 資金流入量預計將只佔比特幣現貨ETF 資金流入量的30%-35%。相當於未來6 個月內，將有47 億至54 億美元流入以太幣現貨ETF。
1.3 MT.Gox拋售實際影響較小
MT.Gox總共將分配14.16 萬枚BTC，7 月15 日以來約5.9 萬BTC 已經完成分配，另外7.96 萬枚BTC 分配也將跟進。根據德國政府在6 月下旬開始的4.8 萬枚BTC 拋售情況，疊加「礦工投降」拋壓，市場最終吸收了賣出壓力，並在不久後從5.3 萬美元反彈至6.8 萬美元以上。而此次門頭溝分配5.9 萬枚BTC 後，比特幣價格不跌反漲，而交易量也並未大幅上漲，顯示實際賣壓比預期的要少。
Mt.Gox 總共將分配14.2 萬枚BTC，7 月5 日Mt.Gox 首次分配3000 枚BTC，目前仍有13.9 萬枚待分配。在上一期雙週觀察中，我們預測一次性分配的數量約為7.5 萬枚。考慮到Mt.Gox 分配的BTC 分散性高，早期投資者多為長期持有者，以拋售比例為50%（3.75 萬枚）、拋售時間為3 個月估算，平均每個月拋售1.25 萬枚。因此儘管Mt.Gox 還款總量龐大，預計其市場影響將遠小於德國政府拋售，且根據德國政府拋售價格走勢來看，市場可以承受這種規模的拋售。
二、加密市場熱點及敘事
2.1 真實收入敘事
儘管ETH 現貨ETF 已經成功上市，川普帶來許多利好加密行業計劃，但是Web3 仍然缺乏驅動市場大幅上漲的敘事，Coinbase 研報中預計2024 年第三季的加密貨幣價格走勢將保持波動，具有真實收入的協議可能成為接下來一段時間的市場主導敘事。
7 月25 日Aave 提案啟動費用轉換，將部分淨超額收入回饋給其關鍵用戶。創辦人Marc Zeller 表示，該提案可能會導致Aave 協議的重新質押，為用戶提供額外的收益機會。消息發出後，AAVE 突破100 美元，24 小時漲幅超14%。除了Aave，協議收入較高的協議中MakerDAO、Aerodrome、GMX、Pancake 均透過質押分紅、代幣回購銷毀等方式使得代幣與協議基本面產生聯繫，值得關注。
2.2 MATR1X 為Web3 遊戲帶來新看點
MATR1X 的平台治理幣$MAX 在7 月29 日登入OKXJumpstart， 8 月5 日在OKX、BingX 等多家交易所交易，$MAX 是這段時間最值得關注的標的，MATR1X 也有望為Web3 遊戲帶來新看點。
MATR1X 是一個集爆款遊戲、公鏈基礎設施、Web3 遊戲發行平台、電競賽事等多個遊戲板塊於一身的綜合型平台，已經推出了四款3A級遊戲，包括射擊、大逃殺、放置卡牌和MOBA 等類型，這些遊戲都具有成為Web3殺手級應用程式的潛力。 MATR1X 的Web3 遊戲發行平台，類似Steam，幫助更多優質遊戲發行，讓平台有望連續推出爆款遊戲。 MATR1X 的Web3電競平台也是一大創新，透過電競賽事和Watch 2 Earn模式，降低了電競愛好者進入Web3 的門檻。
三、監管環境
在比特幣2024 大會上，川普發表了演講，提出了一系列支持比特幣和加密貨幣的政策建議，包括不賣出比特幣、解僱SEC 主席以結束對該行業的打壓、建立比特幣總統顧問委員會、預測比特幣市場的巨大增長、支持美國比特幣挖礦、成為首位比特幣總統以強化美國在該領域的領導地位、認為比特幣不會威脅美元而是政府政策、以及終止中央銀行發行數字貨幣以避免與加密貨幣競爭。
Arthur Hayes 認為，透過討好年輕、政治活躍分子和暴發戶加密貨幣群體可能會讓川普贏得大選。因此，川普提出一系列承諾來提升他在加密貨幣支持者中的形象，一旦上任，加密貨幣相關的承諾可能根本不會兌現。
本次數據來源於：Coinmarketcap、Coinshare、Sosovalue、彭博、Coinglass
