作者：Azeem Khan, CoinDesk
編譯：Felix, PANews
在過去的一年裡，Web3中一個不可否認的事實之一是Meme代幣的大規模激增。這導致Meme代幣和VC代幣（由風投機構支持的公司發行的代幣）之間形成了明顯差異。
雖然作者不同意Memecoin從長遠來看會扼殺VC代幣的觀點，但顯然，許多VC代幣的市場目前處於停滯狀態。到這一步是如何形成的？需要做些什麼才能讓VC代幣市場復興？
更重要的是，尤其是Meme代幣開始疲軟的時候，一個願意反其道而行的精明創始人做些什麼才能重振VC代幣市場？要回答這個問題，需要追溯導致這一步的根源。
根源在於創投的Web3公司和中心化交易所的交集。對於創辦人和創投來說，成功的代幣發行是必不可少的。中心化交易所可以根據其交易量和流動性來劃分等級。劃分的目標是讓您的代幣在交易量和流動性最高的交易所上市，以增加交易活動並改善市場定位。但要做到這一點需要什麼呢？這是一個複雜的過程。
簡而言之，正如你所想像的，頭部的中心化交易所非常挑剔。每個交易所都有不同的標準，但他們重視的關鍵因素是高估值。高估值表明創始人成功籌集了大量資金，使他們的代幣發行看起來更有希望。估值中一個重要的指標是完全稀釋估值（FDV），FDV是透過將代幣價格乘以總供應量來計算的。如果一家公司實現了較高的FDV，就會被視為關注度較高的項目，值得在交易量和流動性更好的交易所上市。雖然交易所選擇上幣也考慮了其他因素，但高估值是至關重要的因素。
儘管這項策略在過去是成功的，但風險投資者，尤其是那些資金充裕的人，找到了一種利用模式漏洞的方法，即幫助更多公司以高估值融資。這種做法在一段時間內奏效，少數人獲得了可觀的利潤，但也擾亂了市場。現在，似乎每家公司都在籌集數千萬或數億美元的資金，通常估值都超過10億美元。
但這策略有一個重大缺點：人為抬高上市前的代幣價值。這種做法限制了只有幾百美元可進行交易的散戶投資者。如果沒有足夠的上行空間，散戶認為就不值得參與，尤其是對於尋求快速獲利的短期交易者。正是這一市場空白，Meme代幣介入並「取代」了VC代幣。
相比之下，Meme代幣因提供高回報的潛力而蓬勃發展，吸引了VC代幣所失去的交易者。 Meme代幣預計在短期內獲得巨額回報，這是VC代幣無法比擬的。然而，Meme代幣的問題在於缺乏模因之外的內在價值。因此，Meme代幣週期往往更短，最終會變得毫無價值。
為了重振VC代幣，需要重新思考目前的融資模式。這意味著要擺脫虛高的估值，採用一種吸引散戶的模式。這需要勇敢的創辦人願意挑戰過去幾年的傳統觀念，發展出創辦人能成功讓散戶賺錢，引發其他人效仿的新模式。但新模式又是什麼樣子的呢？
目前，Web3創辦人被鼓勵籌集盡可能多的資金，以實現人為的高FDV。然而，創辦人可以在只籌集所需資金的同時製造炒作話題。這種方法使估值保持在較低水平，讓代幣更容易被散戶投資者接受，並提供更大的上漲潛力。
誠然，這種策略需要更加細化，例如向散戶投資者解釋為什麼你的代幣定價低於競爭對手，以及需要與更廣泛的Web3生態進行協作等。然而，一旦散戶意識到你為他們留下了價值空間，你的VC代幣可能會像今年的Meme代幣一樣飆升。鑑於Web3中原創思維的稀缺性，其他人很可能會效仿。
您可能想知道創辦人如何在不人為提高FDV的情況下，將代幣上市到更大的交易所。其實中心化交易所對當下的融資策略感到失望，正在反對不必要的高FDV代幣。交易所正在轉移上幣重點，因為其商業模式依賴用戶買賣代幣。如果用戶看不到代幣的潛在上漲空間，就不會交易，交易所也不會獲利。因此，交易所現在正在等待為投資者提供估值合理且真正有價值的項目。
總而言之，在Meme代幣興起的浪潮下，VC代幣的停滯凸顯了融資策略轉變的必要性。摒棄估值虛高，採用吸引散戶交易的方法，可以重振VC代幣市場。這種改變並不容易，但對生態系統的長期健康發展至關重要。迎接這項挑戰的創新創辦人將引領敘事，創造一種平衡投資者和交易所利益的趨勢，確保VC代幣的未來充滿活力。
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