作者：幣安研究院來源：binance 翻譯：善歐巴，金色財經

關鍵要點

• 股票和加密貨幣市場最近幾天經歷了劇烈波動。宏觀經濟、政治、地緣政治和加密貨幣特定因素是主要因素。

• 儘管有這些挑戰，但我們並不認為這表明加密貨幣市場存在長期負面趨勢。我們在本報告的後半部分重點介紹了一些值得關注的指標。

市場低迷

過去24 小時對加密貨幣市場來說是充滿挑戰的，大多數主要代幣全盤下跌兩位數。在同一時期，加密貨幣總市值從2.16 兆美元下跌至1.76 兆美元，跌幅近20%。最近的這次暴跌是自7 月29 日星期一開始的更廣泛下跌趨勢的最新篇章。自那時以來，總市值已從2.48 兆美元下跌至目前的水平，一週內下跌了28%。

圖1：經過5 個多月的區間波動後，加密貨幣總市值在一週內暴跌了28%

來源：Coinmarketcap。數據截至2024 年8 月5 日。

從市值來看頂級代幣的表現，一個趨勢很明顯：沒有代幣能倖免於最近的下跌。在前10 種非穩定幣、非衍生性商品資產中，DOGE 的24 小時表現最差，下跌了22.7%。相反，TRON 表現最為強勁，當日下跌7.1%。

圖2：在市值前10 名的資產中，DOGE 的24 小時跌幅最大，為22.7%

來源：Coinmarketcap。數據截至2024 年8 月5 日。

代幣價格的下跌也引發了大規模清算。 8月5 日，各大交易所的交易員經歷了超過8.19 億美元的清算（多頭約6.88 億美元，空頭約1.31 億美元），這是自2024 年4 月13 日以來的最大單日清算量。

圖3：8 月5 日，各大交易所的交易員遭遇超過8.19 億美元的清算

資料來源：Coinglass。數據截至2024 年8 月5 日。

市場疲軟的驅動因素

一些因素可能導致市場疲軟。我們在下一節中總結了一些關鍵驅動因素。

1. 宏觀經濟疲軟及外溢效應

過去幾個交易日，全球股市指數大幅下跌。對美國經濟硬著陸和東京股市大幅下跌的擔憂讓投資人高度警覺。避險情緒蔓延至加密貨幣市場，投資者採取謹慎態度並撤出籌碼。

上週五公佈的就業數據弱於預期，引發美國經濟衰退擔憂。失業率升至4.3%，為2021 年10 月以來的最高水平，6 月就業成長低於預期（非農就業人數增加11.4 萬，預期為17.5 萬）。這引發了美國股市的普遍拋售，納斯達克成為第一個進入回檔區間的主要美國股市基準指數，較歷史高點下跌超過10%。總體而言，糟糕的數據引發了投資者的擔憂，他們擔心聯準會降息速度可能太慢，無法避免經濟衰退。

圖4：美國失業率升至2021年10月以來最高水平

資料來源：美國勞工統計局。數據截至2024 年8 月2 日。

亞洲股市也遭遇了類似的暴跌，MSCI 亞太指數下跌6.7%，抹去了今年的大部分漲幅。值得注意的是，日本股市進入熊市後成為拋售的中心，日經225 指數週一暴跌12.4%，創下1987 年以來的最大單日跌幅。

圖5：日經225 指數單日下跌12.4%，創下1987 年「黑色星期一」以來的最差表現

資料來源：雅虎財經。數據截至2024 年8 月5 日。

東京股市受到貨幣走強的影響，因為日圓自7 月中旬以來已升值約12%。此前，日本央行升息，這實際上給從事「套利交易」策略的投資者帶來了很大痛苦（借入利率較低的日元，然後將收益再投資於回報率更高的貨幣，如美元）。日圓走強也導致上述投資者償還日圓債務而產生拋售壓力，這是導緻美國股價下跌的因素。

圖6：自7月中旬以來，日圓兌美元已升值近12%。

資料來源：雅虎財經。數據截至2024 年8 月5 日。

2. 來自美國的阻力

在政治新聞方面，美國副總統卡馬拉·哈里斯作為即將到來的美國大選的潛在候選人，在選民中的支持率正在不斷提高。去中心化預測平台Polymarket 目前預測哈里斯獲勝的可能性為44%，高於現任總統拜登退出並認可她為繼任者時的約30%。哈里斯尚未達到川普最近的親加密貨幣言論。這可能是讓投資人感到擔憂的因素。

此外，最新文件顯示，上個季度，華倫巴菲特旗下的波克夏海瑟威出售了近一半的蘋果股份以及其他股票，使其現金儲備達到創紀錄的2,769 億美元。這位「奧馬哈先知」決定增加現金持有量，可能會讓一些投資人對股票未來的價格走勢感到擔憂，尤其是科技股和成長股。

3. 地緣政治緊張局勢

中東緊張局勢似乎正在升級，伊朗和以色列之間的衝突成為關注的焦點。

市場參與者無疑會擔心僵局可能對宏觀經濟和地緣政治的影響。據傳，由於投資人預期緊張局勢將進一步加劇，國防製造商洛克希德馬丁的股價在過去一個月內上漲了約20%。

日益增長的恐慌和地緣政治不確定性可能會促使投資者對風險資產保持謹慎，進一步導致市場低迷。

4. 大規模鏈上交易

除了上述主要是宏觀經濟和政治因素之外，市場上還存在一些與加密貨幣相關的緊張局勢。

有報告指出Jump Trading 的加密貨幣部門Jump Crypto 正在清算其許多頭寸，尤其是ETH。有傳言指出Jump 可能退出加密貨幣做市業務，因此一直在慢慢平倉。雖然這些傳言尚未得到證實，但他們的鏈上錢包（由Arkham 標記）顯示出大量活動，包括僅一個錢包就出售了約3 億美元的質押ETH。

美國現貨ETH ETF 自推出以來表現也較為平淡，九個交易日中只有三個交易日有資金流入，總淨流出金額為5.11 億美元。

考慮到Jump Crypto 的規模和市場影響力，這些因素可能加劇了市場波動，尤其是Jump Crypto 的新聞。由於這些新聞也以ETH 為中心，因此它們也可能導致ETH 的表現相對落後於其他主要代幣。

隨著股市大幅下跌和經濟數據弱於預期，人們的注意力集中在美國下一次貨幣政策決定。市場目前正在考慮今年剩餘時間內的多次降息，包括9 月可能降息0.50%，這一動態與7 月聯準會會議預期大相逕庭。此外，債券市場數據顯示，越來越多的交易員押注緊急降息，最早在下週降息四分之一個百分點的可能性為60%。無論如何，由於市場預期即將降息，並權衡美國軟著陸和衰退的前景，對股票和加密貨幣等風險資產的情緒可能仍然脆弱。

展望與總結

傳統市場和加密貨幣市場的資產價格均出現了迅速而痛苦的大規模下跌。由於我們仍處於此次市場崩盤的早期階段，預計市場將繼續波動。我們將繼續關注以下情況：

• 股市表現：全球股市指數與加密貨幣市場之間的相關性增加。如果全球金融市場狀況沒有恢復，加密貨幣資產可能很難捲土重來。同樣，股市走強對加密貨幣等風險資產也是好事。

• 央行政策：聯準會下次政策會議定於9 月舉行，但交易員對聯準會降息的預期值得關注。最近幾天，降息0.50% 的可能性上升（而非0.25%）。一些市場參與者也猜測聯準會可能會在9 月前召開緊急會議。

• 巨鯨的鏈上動向：大型玩家有能力推動市場。任何購買或銷售都可能對價格產生相當大的影響，也可能是他們對市場看法的指標。