作者： Rob Hadick 來源：X，@HadickM 翻譯：善歐巴，金色財經
宏觀經濟分析
這次的廣泛拋售主要與大量利用日元進行廉價槓桿交易和更廣泛的日元套利交易的去槓桿化事件有關。隨著日圓兌美元匯率上漲超過10%，日經指數同期下跌超過20%，此過程似乎接近尾聲。
儘管如此，我們仍需謹慎，因為可能出現與上述情況相關的傳染效應，但日本可能採取更高的金融幹預措施來抵禦部分風險。
2 年期殖利率清楚表明，市場在周五一份糟糕的就業報告和大量前期修正後，擔心聯準會落後於曲線，但報告中的許多細節表明這種擔憂可能被誇大了，其中許多臨時性裁員和失業索賠與德克薩斯州的天氣條件有關。趨勢並不樂觀，但具體情況有所緩解，歷史勞動水準仍強勁。 ISM 製造業資料缺失也與不安情緒有關，但這一趨勢一直存在，服務業更為重要，我們將在今天看到結果，我對其持謹慎樂觀態度。
消費者看起來仍然相對強勁，第二季零售購買強勁，信用卡欠款與收入的比率仍處於歷史正常水平。
人們對AI 相關資本支出的回報率重新評估，正在重置大型科技股的成長預期，但華爾街上的大多數聰明資金認為這些擔憂被過度銷售，不應產生廣泛的市場傳染效應。一旦環境變得更加冒險，這些股票有望強勢反彈。
VIX 和恐懼與貪婪指數飆升，短期內可能會出現大量波動，而八月歷來是低流動性月份，但如果我們看到VIX 轉向，並在本週或傑克遜霍爾會議前後獲得更堅實的立足點，風險回報可能會進入不錯的區間。
市場正在定價緊急降息，我認為這不太可能發生，並會延長恐懼情緒直到傑克遜霍爾會議，希望我是錯的。
伊朗似乎正在退縮其最具破壞性的言論，我們應該能夠避免任何大規模衝突。
我們可能在幾個月內（不到一年）迎來新的QE、大幅降息、最終恢復加速的商業週期成長等。
總的來說，這意味著短期內仍有一些痛苦，但中長期看漲。
加密貨幣市場分析
加密貨幣最近發生了許多內生的利空事件，德國的拋售、Mt. Gox 的分配、Jump 衝擊市場等，而我們先前一直保持相對強勢。
這看起來像是投降，因此預計我們很快就會觸底，可能略微早於宏觀市場。從這裡開始的下跌將主要受宏觀因素和槓桿特定因素影響。
非本地零售商不會在很長一段時間內進入市場，需要太多的痛苦，我們需要再次實現持續成長才能實現這一點。當地零售商在長期資產上過度槓桿化，過去幾個月被抽乾了血，大多數「高品質」的迷因幣和山寨幣比高點下跌了70% 或更多。
因此，回流的流動性可能會集中在主要幣種上。大多數山寨幣永遠不會達到（或接近）ATH，尤其是在沒有強大的產品市場契合度或長期預期的情況下。
整體而言，從長遠來看，仍有許多值得看好的事情，除了商業週期/宏觀因素之外，我們還有可以觸及更廣泛投資者群體的產品，銀行銷售這些產品，廣泛的代幣化，加密貨幣相關支付和穩定幣使用的PMF 增長，DeFi 活動的相對增加，傳統金融市場的專業化，以及對去中心化和開源系統作為解決我們當前技術堆疊和金融市場許多低效率問題的解決方案的更廣泛接受。
