作者：Glassnode
翻譯：白話區塊鏈
我們很高興發布我們季度系列的第三版《加密市場指南》，這是與Coinbase Institutional合作製作的。這份報告對每季加密市場的關鍵發展進行了深入分析，包括價格表現、鏈上分析、行業事件和衍生性商品數據。
與先前的版本一樣，我們的目標是透過基於鏈上數據的可操作洞察，為機構交易者和投資者提供對數位資產市場的更好理解。本版著重於三個主要洞察：鏈上活動的快速增加、ETF的變革性影響以及對當前市場週期的分析。
關鍵亮點：
市場週期的評估：加密市場以其獨特的漲跌週期而聞名。最新數據顯示，儘管第二季度有所回落，我們可能處於自2022年底開始的當前牛市週期的中期。歷史模式表明，這種調整是典型的，與以往的市場行為一致。
ETF改變了格局：現貨比特幣ETF在六個月內累積了近500億美元的資產管理規模（AUM），吸引了新投資者並加深了市場流動性。 ETF引入了一種受監管且熟悉的投資工具，補充了現有的選擇，對整個加密生態系統產生了積極影響。
鏈上活動快速增加：在過去六個月中，各種指標如總鎖倉價值（TVL）、活躍地址和用戶基礎規模顯示出鏈上活動的顯著增長。這種激增由各種用例推動，包括借代、質押和交易。隨著現有用例的成熟和新創新的出現，預計鏈上採用將進一步成長。
1、第三季的關鍵趨勢
以下是過去一個季度中值得從投資者角度關注的一些趨勢：
1）投資者獲利趨勢與MVRV
MVRV動量是一個有助於分析師監測市場趨勢的工具。它透過追蹤投資者持有的未實現利潤倍數（MVRV）相對於其365天移動平均線的變化來進行分析。
當MVRV 交易高於其365 天均值時，通常表示強勁的上升趨勢和投資者獲利能力改善，往往導致在市場調整期間增加部位。相反，當MVRV 跌破365 天平均值時，往往預示著顯著的未實現損失，增加了不確定性和避險決策。
在七月初，MVRV 比率在其365 天移動平均線附近找到支撐，顯示2024 年的上升趨勢仍然保持完整，並帶來積極的投資者獲利能力。
2、BTC 週期表現和回撤
自2022 年末開始的當前牛市中，比特幣價格上漲了400%。在FTX 崩盤之後，比特幣經歷了持續18 個月的穩定價格上漲，達到了73,000 美元的歷史最高價格。隨後，市場進入了一個持續三個月的區間震盪階段，隨後出現了-26% 的回檔。
這次下跌趨勢較先前的周期更為平緩，顯示市場結構強勁，波動性降低。 2023-24 週期與2018-21 和2015-17 週期相似，為週期結構和持續時間提供了寶貴的見解。
1）比特幣現貨ETF 餘額
追蹤美國前十大交易的比特幣ETF 的餘額可以了解資金流入這些產品的情況。現貨比特幣ETF 取得了空前的成功，資產管理規模超過500 億美元，使其成為史上最成功的ETF 發行。
自它們推出以來，ETF 的資金流入也顯著超過了比特幣的新發行量，創造了巨大的需求。這種增加的需求推動了現貨和衍生性商品市場的交易量上升。
2）比特幣期貨交易量及持倉量
比特幣期貨的交易量和持倉量大幅上升。傳統期貨和永續期貨都顯示出參與度和流動性的增加，反映了對比特幣衍生性商品日益增長的興趣。
若要深入探討這些和其他主題，增強您的數位資產投資策略，請查看2024 年第三季《加密市場指南》的完整版本。
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