日本央行副行長週三發表意外的鴿派言論，表示不會在市場不穩定時期升息。這項聲明直接導致日圓匯率斷崖式下跌，美元兌日圓一度上漲超過2.5%，創下日圓近期的新低。同時，全球股市也因內鴿派言論以及日圓貶值而獲提振，日經225指數均大幅上漲，收復了周一的跌幅。
今年3月，日本央行17年來首次升息，結束了超寬鬆政策。自7月31日以來，日本央行的升息引發日元大幅升值，促使日元融資套利交易大規模平倉，對全球市場造成了重大影響，導致’黑色星期一’的出現。
日圓套利交易規模究竟有多大
日圓套利交易和美股科技股同時出現崩盤，市場認為兩筆交易有關聯。畢竟，自7月初以來，日圓匯率的11%上漲與那斯達克100指數的13%最大回檔步調一致。
由於貨幣交易不像股票交易那樣在交易所上被集中追踪，從對沖基金、家族理財室到私人資本和日本企業，幾乎所有跨資產的市場參與者都會使用這種交易，目前無法確定這種策略的確切規模，對此市場有不少評估方法，粗略估計可能會達到千億或萬億級。
如根據國際清算銀行(BIS)的數據，截至3月份，日本銀行業向外國借款人借出了約相當於1兆美元的日元，較2021年成長21%。跨境日圓借貸的成長有很大一部分都在銀行間市場，此外還有對資產管理公司等非銀行金融機構的借貸。另外還有部分市場觀點認為日本政府實際上是市場上最大的日圓套利交易者，日圓套利交易規模達20兆美元，但這個數字包含了日本政府的資產負債表總值，有誇大之嫌。
儘管具體數字難以確定，但日圓套利交易規模無疑龐大，對全球金融市場有著重要影響。
日圓套利平倉是否已經結束？
近期的市場動盪顯示出日圓套息交易的廣泛影響力。對於日圓套息交易的未來，不同的金融機構有不同的看法。
摩根大通認為，目前的套利交易平倉只完成了50%左右，警告短期波動尚未真正結束，但目前速度比以前緩慢一點。他們強調，日圓作為最被低估的貨幣之一，未來仍有很大的上升空間。
瑞銀則持更悲觀的觀點，認為套息交易的平倉才剛開始，未來日圓可能繼續走強。他們預計美元兌日圓的匯率將進一步下調，並認為日央行可能會繼續逐步提高利率。
高盛的分析則較為樂觀，認為日圓套息交易的平倉壓力已基本解除。他們指出，市場已經消化了大部分平倉壓力，未來的波動性可能會減弱。此外，高盛認為日經指數在目前的水平上具有吸引力，市場可能接近觸底。
日本股市近期的崩盤，很大程度上是短期內日圓套利交易大規模平倉的直接結果，而非美國經濟前景的根本惡化所致。隨著日本央行發出鴿派訊號，為市場帶來了正面訊號，需密切關注日經指數及日圓匯率的變動，這些指標不僅反映了全球金融市場的微妙平衡，也為投資者提供了潛在的交易機會。
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