比特幣在8月5日經歷大幅下跌，市場普遍悲觀，分析原因包括美國經濟預期和日圓上漲等因素，但內部拋壓也不容忽視。儘管7月底比特幣反彈，突破7萬美元的難度導致多頭疲軟。從趨勢角度分析，市場拋壓主要來自德國政府、Mt.Gox和礦工拋售。此外，礦工關機價格顯現48000—54000美元的重要支撐區間，投資者可考慮逐步佈局。未來美國經濟動態及聯準會的降息預期，將對比特幣走勢產生重大影響。
作者：比推Asher Zhang
8月5日，比特幣大跌，巨型鯨魚也遭遇了曼哈頓，市場一片哀鴻。對於市場暴跌的原因，許多人歸於美國經濟預期和日圓上漲等，但似乎忽略了本身內在的巨大拋壓。除此之外，市場不必重看偶然因素對於比特幣市場趨勢發展的影響，從最小阻力角度來看，這種偶然因素只是加大了大跌的深度。文章主要關注比特幣的趨勢研究，我們之前的文章基本上也符合比特幣的基本走勢。本文希望從趨勢的角度，提供一些沒有偶然因素影響下的比特幣趨勢分析觀點，以供讀者參考。
比特幣7月翻身之後，7萬美元成為重要的攔路虎
在大跌和大漲之間，總是存在著各種原因使得用戶看漲和看跌，而這也造成了多空賽局的核心。所以當我們談論趨勢發展的時候，必須要明確談論的周期長度如果以牛市整體角度看，目前仍然很難說已經改變了牛市的周期規律，未來論文仍然偏向以牛市為主。從宏觀角度來看，雖然美國近期就業數據不如預期，但目前還需要更多數據印證美國經濟概況，此時徹底轉入空頭視野而已。本文所討論的更多主題週與月之間的趨勢變化，這也是文藝界趨勢研究文章的特點。下面，本文試圖從趨勢的角度來討論這次行情下跌的內在原因。
作家學者認為，7月底能翻身的原因主要有兩個面向：1.德國政府拋售和Mt.Gox拋售的分析；2. 具體而言，德國政府拋售結束後，市場恐慌情緒消失，但Mt.Gox賠付時市場低估了散戶拋壓，散戶很容易追高殺低，同期川普的演講舒緩，加密貨幣市場走出了大幅反彈。但當市場未能有效突破7萬美元時，市場多頭進攻已經疲倦了。
文章作者為什麼認為在川普演講之後，比特幣可以在8月擇機而入？這裡面還有三個值得關注的指標。首先就是華爾街機構在比特幣進入7萬美元之後，增持動能就已顯著不足，這從其過去增持歷史中可以得到印證。目前機構整體仍處於囤積階段，瘋狂拉漲的意願並不強。除此之外，比特幣礦工在7萬美元開始拋售。 6月13日，CryptoQuant在X平台發文表示，比特幣礦工面臨壓力，開始拋售，近期礦池已轉移、OTC交易量大幅上漲，以及大型上市礦企減持現像明顯。比特幣價格在6.9-7.1萬美元之間波動時，礦工加強了拋售力度。數據顯示，6月10日，礦工透過OTC交易賣出1,200比特幣，相當於兩個月來的最高日交易量。另外，就是比特幣在8月有一個特點，這點在宏觀上也有類似的情況。
這三個指標，從某種程度上已經暗示了多頭的疲弱，此時，如果宏觀出現利空因素，這種下滑趨勢就很難轉型。其他宏觀利空因素如美國就業數據不如預期、日圓上漲，美國政府釋放約28,000枚比特幣；在此基礎上支持Mt Gox和解協議中分配33,960枚比特幣，以及Genesis債權人分配價值15億美元的比特幣和以太坊，這些天量拋壓很難短期化解，加之巨鯨上海，最終造成了市場暴跌。
一個非常準確的比特幣抄底指標
筆者認為，當比特幣在7月底達到7萬美元附近時，確實很難直接做出做空的決定，但根據上述趨勢研究做一定的對沖，促使等待更多有利因素出現，這並不困難。但是，當比特幣暴跌時，有一個非常準確的抄底指標，足以支撐投資者進入。這個指標就是礦工關機價格，這是一個在許多輪盤牛熊市檢驗下都非常精確的指標。
根據礦池顯示數據，目前比特幣主流礦機螞蟻S19XP 的關機價格在54507 美元，螞蟻礦機T21 則在48169 美元。對比特幣而言，48000—54000 美元實質上形成了一個非常重要的支撐價格區間，特別是比特幣跌破63000 美元之後，投資者應該考慮在這個位置漸進建倉，這幾乎是一個不必要的過多技術分析和市場分析，再次確認一個漸進式抄底區間。
除了上面的洞察數據外，CryptoQuant 表達式Ki Young Ju 提供了一個值得參考的數據統計分析。 8 月6 日，CryptoQuant 表達式Ki Young Ju 於X 發文表示，數據顯示了比特幣成本基礎（Cost-Basis） ）如下：ETF/託管錢包：6.5萬美元；幣安交易員：5.5萬美元；礦企：4.5萬美元，在過去的市場低迷時期（2022年5月、2020年3月、2018年11月） ，低於這一水平證實了熊市；鯨魚老魚：2.2萬美元。如所言，比特幣目前從大趨勢上仍以牛市為主，而且從礦關機價角度來看，4.5萬美元幾乎是比特幣下跌極限值。
比特幣未來將如何發展
未來，比特幣價格將如何發展？從目前主導因素來看，美國宏觀仍是重大影響因素。那麼，市場大V是如何看待美國和比特幣的後市發展呢？
高盛執行長所羅門預計，聯準會將避免緊急降速，因為他認為美國經濟不會出現地下水位。所羅門表示：「我預計在9月之前不會看到任何進展。經濟將平穩發展，可能不會出現地下水位。根據目前看到的經濟數據和美聯儲發布的信息，我認為今年秋季可能會有一到兩次降息」。
加密貨幣貨幣分析師Alex Krüger 於X 發文表示：「市場此輪崩盤顯然是宏觀因素驅動的，而不是特定於加密貨幣行業。」主要由大規模日本槓桿投機者引發的金融危機，偶然發生由美國辮子影響導致的金融危機要好好削減。至於美國的數據，現在的焦點是就業市場，所以要特別關注本週四的首次申請失業財富人數（通常不是市場的數據），以及即將8 16月16日發布州級就業數據（State就業數據，提供詳細的州級就業數據，屬於市場很少關注的數據）。
8月6日，10x Research在最新報告中表示，許多人將比特幣拋售提升至日圓套息交易平倉，現實情況要複雜化。但自3月中旬以來，比特幣一直很脆弱，儘管在此期間納斯達克指數上漲了15%，日圓貶值了10%，但比特幣仍處於一個區間波動。套利交易依賴美國持續的高利率，而這種高利率不太可能持續下去遊戲規則已經改變。在過去的24小時裡，加密貨幣市場交易量達到2,440億美元，是3月6日以來的最高水準。比特幣在達到歷史新高後，當天經歷了大量的盤中。隨著新的資產價格驅動因素的出現，金融市場就像需要定期重新拼湊的拼圖，這就是其中一次。與4月和6月因槓桿增加而導致的大幅下跌不同，這次可能不會出現這樣的逆轉。
8月6日，QCP Capital在其最新分析中表示：至於緊急降息的傳言，QCP認為這不太可能，因為這將嚴重損害聯準會的聲譽，加劇市場恐慌，讓人們相信經濟資金即將來臨。昨日的避險風潮沖掉了相當大一部分槓桿。隨著價格暴跌，現在或許是考慮到增持BTC和ETH現貨的時機。對於市場是否恢復正常，現在下結論肯定還是時早。儘管VIX指數已從昨日超過65℃的高峰迴落，但仍約為30℃。
8月6日，Coinbase研究員David Duong表示，週二的市場狀況表明，隨著中心化交易所的購買活動增加，可能會出現軋空情況，這可能導致未來幾天市場反彈。此外，Genesis在其曼哈頓計畫中以初始形式引發比特幣和以太坊；日圓套利交易的解除也可能影響Mt.Gox債權人目前接收比特幣的決定。市場近期的下跌並不代表新的長期趨勢或市場週期的開始。
總結
從趨勢角度來看，比特幣上攻壓力目前仍在增加，這主要來自於礦工拋壓、美國政府拋售、Mt.Gox和Genesis等的賠付，這使得比特幣上攻壓力非常大，這需要一段時間不過，一旦比特幣進入到48,000-54,000美元區間，投資人實物上便已可逐步抄底。根據高盛分析師的預測，今年秋季聯準會可能會出現兩次降息。這實質上會為比特幣提供利好動能。除此之外，美國大選的走勢，川普的預測將有助於市場情緒修復，進而推動比特幣的上漲。不過，作者更看好接下來的市場行情，核心原因就是市場消化了近期不斷的巨額拋壓，而聯準會的降息又讓加密貨幣市場提供了足夠的資金。
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