作者：Frank，PANews
隨著Solana鏈上數據正全面趕超以太坊，關於Solana將超過以太坊的話題逐漸升溫，與此同時，關於Solana真實繁榮度的討論在社交媒體上也引發諸多關注。近期有不少KOL發文論證，Solana的數據繁榮並不真實。總結來看，關於社群媒體對Solana的爭議集中在以下幾點。 1、機器人氾濫。 2、交易量數據虛高。 3、MEV問題。 4.財務虧損問題。 5.SOL代幣的增發問題。
基於長期對Solana生態的關注，PANews針對Solana的真假繁榮也做了一些數據調查。
機器人氾濫，近7成交易來自機器人
關於Solana鏈上機器人氾濫的問題。近期，已有多個KOL在社群媒體表示，Solana的鏈上交易充斥著機器人，研究員Dan Smith7月29日公佈數據顯示，Solana的周交易費和MEV收入首次超過了以太坊。
如果經常交易MEME幣則會發現這種情況在pump.fun上非常嚴重。隨機開啟pump.fun的一個代幣交易頁面，會發現如下圖所示（清單最後有嘆號的為機器人交易），機器人的交易已經佔據了大多數交易。
但識別機器人交易和數據並不容易，官方也缺少此類數據的公佈。
Flip Research認為這一比例高達93%，「考慮到異常高的交易與用戶比率，以及鏈上的洗幣交易/洗幣數量，似乎絕大多數交易都是非自然的。在主要的以太坊L2 上，最高的每日交易用戶比是Blast 上的15.0 倍（該平台的手續費同樣很低，而且用戶都在使用Blast S2）。相似，這將意味著Solana 上超過93% 的交易及推而廣之到費用都是非自然的。
但這數據可能未必正確，PANews隨機從Pump.fun上尋找了10個相對活躍的代幣，並對這些代幣最近1000筆的交易情況進行了分析。設定的演算法以兩個面向進行機器判定，短時間內（小於10秒）進行買賣或交易當中出現的相同地址相同金額的重複交易。在分析後的結果發現，在這10個代幣的共8268筆交易當中，有80.85%的交易來自機器人交易，真實用戶的交易量不足兩成。機器人佔比最高的代幣佔比達到99.5%，平均每個機器人在這個區間內交易了159次，而真實用戶的平均值為1.99。
但這並不說明Solana上所有的交易對都是這種情況，隨後PANews對市值較高的10個代幣的最近10000筆交易進行了分析，這些代幣如$WIF、JUP、POPCAT、BOME、 MEW等，在這些已成熟的代幣當中，我們發現機器人的比例大幅降低，佔比50.73%，比例較高的為$WIF（81.6%）、POPCAT（87.5%）、MEW（88%），均為MEME幣，而JUP（Jupiter治理代幣）的機器人交易比例則為51%，KAMA的機器人比例僅27.3%。
未完成流動性曲線的代幣仍在Pump.fun交易，而完成流動性曲線的代幣則會上線Raydium，因此，上述兩種對比方法還可看做新上線Pump.fun的代幣和已完成流動性曲線上線Raydium等DEX代幣對比的縮影。從目前的代幣交易量分配比例來看，pump.fun的交易筆數佔Solana DEX比例的約為53%（8月8日數據），以這個比例計算，Solana每日交易量的66%約為機器人交易。由此看來，真實用戶目前更偏好市值較高，價格穩定的代幣，而非打新。
PANews隨後將Pump.fun上市值前三的代幣在最初創建時的交易數據進行分析發現，2個月以前，Pump.fun的機器人比例僅為35%左右，並且真實的用戶交易數量和交易筆數都遠高於現階段。
真實用戶日均交易數量約16筆，與以太坊L2差距不大
Solana鏈上的用戶到底日均交易量如何？ Flip Research撰文指出，Solana每個用戶的每日交易量高達217次。遠高於其他公鏈。
事實上，Solana的交易分為投票交易和非投票交易。 Flip Research所取的資料來源tokenterminal採用的是投票交易和非投票交易總和，而正常的用戶交易主要集中在非投票交易當中，兩者的資料量級通常相差約10倍左右。
8月6日數據，非投票交易3,480萬筆，活躍用戶98.7萬，平均每位用戶交易35次。
此外根據PANews估算數據，目前活躍地址數中的13%約為機器人地址，86%為真實用戶。
以8月8日的交易量3426萬筆，DAU 82.2萬個地址，真實的用戶交易筆數約為1130.58萬，真實用戶數約為70.69萬，平均真實用戶的交易筆數約為16筆。此數據比以太坊約3.37筆和Base約6.18筆高出不少，但與Arbitrum約12.39筆相近，低於Blas的30.8筆（數據為8月6日）。從這個角度看來，剔除機器人交易之外，Solana的用戶真實活躍度與其他的以太坊L2的差距並不明顯。
MEME數據下滑嚴重
另一個數據也側面說明了Solana上的表面繁榮，從每日發行的代幣數量來看，Solana的新SPL代幣發行數量並未迎來大幅下滑，仍維持在每日2萬個代幣發行左右。但從數據的細節來看，7月初，pump.fun上共發行7.1萬個代幣，當周有5187個代幣上線Raydium（pump.fun滿足流動性後會自動上線Raydium），到8月5日這一周，pump.fun共發行5.5萬個代幣，而Raydium同期僅有1850個新代幣上線。這項數據說明，Pump.fun上發行代幣的數量並未下滑太多，但能夠成功上線Raydium的比例越來越低，目前已最高不超過3%，而在7月初這個數據約為7.3% 。 8 月12 日，根據Dune 面板數據，Pump.fun 過去24 小時發行11796 種Meme 代幣，僅157 種最終上線Raydium，僅佔1.33%。
此外，Solana鏈上的New Token Accounts（新創代幣帳戶）數據在近期也迎來大幅下滑，7月20日該數據為1224萬個，8月8日則下降至667萬個，下降幅度近一半。這個數據可以理解為當日所有新創建的代幣持幣地址的總數。 Solana每日創建的新代幣數量並未減少，但持幣的總地址數卻在降低，顯示平均每個新代幣的持幣人數大幅下滑。隨著機器人的搶佔交易池，真實用戶正在離開新的MEME幣。
驗證者成虛假交易受益者
而同時，Solana驗證者們正因為機器人交易賺來的盆滿缽滿，Dan Smith透露，7月29日，產生的費用總額為550 萬美元，是過去三個月中的最高金額。 58% 的價值來自MEV 小費，37% 來自優先交易費。認為：“MEV 只有在有利可圖時才會進行，也就是說，只要零售商繼續追逐MEME，MEV 就會進行。一旦MEME開始降溫，MEV 費用收入也將隨之崩潰。”
在專門統計三明治攻擊的網站上，PANews進行了粗略統計，一分鐘內的被識別的三明治攻擊約為16~20次。換算為每天則至少達到23000次三明治攻擊。先前報導，最為臭名昭著的地址在2個月內攫取超過3000萬美元，而如今三明治攻擊者似乎比之前更多了。 （相關閱讀：2個月「攫取」3000萬美元，Solana最大的三明治攻擊者日賺57萬美元引眾怒）。為了因應這種情況，目前82%的交易都會增加優先費用（可規避三明治攻擊），但這增加了一般用戶的交易成本。
財務虧損並無實據
此外，財務虧損問題和通膨率問題由KOL小熊餅乾.eth提出，他表示：Solana一直在虧損，財務數據顯示每季從2023年第二季的1.43億美元增加至2024年第二季的9.56億美元。關於這個問題，另一個KOL日月小楚進行了進一步解讀，「這並不是虧損在增加。但是這只是用美元計價後帶來的數據錯覺。」23年Q2的SOL平均價格在25美元左右， Q4價格因為拉盤所以幅度比較大，以平均價格50美元來計算，今年Q2基本上在160美元計算。粗略計算下sol每季增發600萬枚。所以簡單乘一下，23年Q2是1.5億刀，在Q4是3億刀，而到了今年Q2就是9.6億美金。 」
此外，PANews在調查中發現，Solana基金會事實上並未公開過目前的持股和財務數據，關於這部分的財務數據網上的唯一來源是Coin98 Analytics，不過該公司也未公佈這一數據的來源。
關於SOL代幣的增發問題，日月小楚的解釋認為，小熊餅乾.eth引用的Messari的數據意指新增流動，這部分流動有可能是基金會解鎖的代幣，通常不會流向市場。
關於SOL的通膨，根據solanacompass的數據顯示，目前SOL的通膨率為5.1%，並不存在15%的通膨率。
關於Solana的討論可能仍將繼續，總體來看，Solana生態的狀態既不像一些觀點認為那麼嚴峻，據The Funding報道，一些加密基金經理正在大舉加倉Solana，Syncracy Capital，聯合創始人Ryan Watkins認為：「現在，Solana 在大多數有意義的指標上都能與以太坊相媲美，但其估值只有以太坊的1/5」。
不過從細微之處來看，Solana還是存在著危機，尤其是曾將Solana一舉推上神壇的MEME幣生態正在遭遇嚴重下滑，除此之外，整個行業還在尋找新的爆發熱點。而Solana生態內正上演著一出圍繞普通散戶的黑暗森林式狩獵表演，只是受益者開始竭澤而漁時，不知是否已是繁華盡頭？
