作者：Rancune
編譯：深潮TechFlow
這可能是我迄今為止最重要的帖子之一。許多人可能會錯過”牛市”。你會嗎?這裡的許多人都非常線性地思考，只考慮熊市或牛市- 一維的;價格要么上漲要么下跌。長期以來，這種觀點讓我感到不安(請回顧第一條回覆中的展示a)。今天，我提出了一個新的概念模型，我相信這個模型：
a)為週期提供了一個全新的視角，
b)幫助我們更能理解當前的情況，
c)是可操作的。
維度
系統中的流動性 | 加密貨幣比傳統金融更難獲取，在效率、入金、穩定幣、中心化交易所可及性等方面都不夠成熟。特別是現在，比特幣和以太坊有傳統金融的護欄，但這些護欄並沒有向下傳導，遊戲規則已經改變。
代幣的稀缺性 | 供應是加密貨幣的一個主要因素;它決定了可獲得的流動性必須分散的分母。這與傳統金融不同，在傳統金融中，代幣數量自然受限，通常需要IPO，而不是在Twitter Space上聽到一個字就急於去Pumpfun。
根據我的理論，我們在2021年從低流動性和低供應飆升到高流動性和低供應(“牛市盛宴”)。之後，我們崩潰了，最終在2022年陷入”熊市荒原”。許多人稱之為熊市，低供應和低流動性。熊市荒原和多頭盛宴的相似之處在於，由於供應量低，代幣一致上漲(或下跌)。市場在移動，不一定是敘事在移動(儘管它們顯然存在，但通常比我們當前的15分鐘元敘事持續時間長得多)。
從FTX造成的損害和FTX的清算對生態系統的影響中緩慢恢復，流動性略微增加，但代幣供應增加更多。容易成為獵物的人退出了遊戲，留下經驗豐富(和惡意的)參與者，他們的提取基礎設施已經建立並到位，可以提取更多。
從2023年開始，我們進入了”消耗競技場”，在這裡我們無法從更高的流動性中受益，因為代幣供應呈指數級增長。這真的是適者生存;最有技能的人(或與最好的人脈/最多內部資訊的人)獲勝。其他人則成為接盤俠。
我們經常將代幣成長歸因於Pumpfun和Solana垃圾幣，這顯然是真的，但不僅限於此。還包括無用的L1、L2、rollups、AI協議、橋等的數量之多。顯然我們需要所有東西的分叉，我們絕對需要更多沒有有機交易量、由風投資助的L2。這是我在展示b和c中寫過的內容。
根據我的經驗，每次我們在加密貨幣領域擴張時，接下來都會有一個收縮階段。無論是在山寨幣還是迷因幣中，都會出現向優質資產的轉移。
隨著流動性的增加，我對未來6-18個月的預期是我們將進入輪動領域。我們將從增加的流動性中獲得一些利益，但只限於特定的敘事和操作。大多數持有者將繼續持有他們停滯不前或緩慢流血的代幣，直到永遠，在比特幣往返6位數後回顧並思考：我是不是錯過了?
我們不會再有2021年後每個人都聯想到”牛市”的那種牛市盛宴了。這是不可能的，因為代幣發行者的技能已經成熟(無論是你最喜歡的PF連環詐騙者還是試圖從另一個元敘事中提取流動性的風投)。
但是，如何在輪動領域中操作呢?我將在下一篇文章中深入探討這個問題。
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來源：深潮TechFlow