作者：Jessy，金色財經
那個從創立之初想要獨立於傳統金融的加密世界，已經漸漸成為了主流金融的一部分。而那些最初對加密貨幣鄙夷的傳統金融的大機構們，也早就開始佈局加密行業，並且獲得了較為豐厚的報酬。
加密世界早已不獨立於傳統金融系統，它成為了這個世界金融體系的一部分。就像各國的金融早已成為一個互相牽連的整體。發展了十多年後的加密世界，也深深被經濟週期影響。尤其是在美國比特幣現貨ETF通過後，美國的宏觀經濟狀況，以及美國加密的政策決策，愈發影響加密世界。
在這篇文章中，金色財經總結了美的傳統金融巨頭在加密領域的涉足。那些發行ETF的資管公司，一般早兩年就開始為其客戶提供加密貨幣服務，目前除了ETF業務外，一般都還在研究代幣化資產的業務。而幾乎所有華爾街銀行巨頭都參與了加密和區塊鏈新創公司的投資。以摩根大通金融巨頭為例，其早就開始在內部的業務中使用區塊鏈技術，還推出了內部流通的代幣，用於大客戶的結算等等。
這兩年，RWA成為了這些金融巨顎們爭先搶佔的高地，尤其是類似美國國債上鍊這樣的業務廣受歡迎。傳統金融和加密的連結也愈發緊密。
傳統金融機構的所做為基本上可分為四條線，第一條是用區塊鏈技術對傳統金融進行革新，區塊鏈技術為傳統金融提高效率、保障安全，降低成本；第二條線是，傳統金融機構直接整合虛擬貨幣資產，推出與虛擬資產相關的傳統金融產品。第三條是，傳統金融機構直接投資、或參與、創辦區塊鏈專案。第四條線則是把傳統金融產品上鍊。
貝萊德
在加密世界中，美國資管巨頭貝萊德最出名的便是發行了比特幣和以太坊的現貨ETF。但是貝萊德在加密世界中的耕耘不僅如此。在贏得了虛擬貨幣現貨ETF的大戰之後，其接下來的一步便是傳統資產代幣化。
2024 年3 月20 日，與美國代幣化平台Securitize 合作，發行了代幣化基金BUIDL（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）， Securitize負責BUIDL的鏈上邏輯。 BUIDL是一種持有美國國債、現金和回購協議的投資工具，是發行在以太坊上的 ERC-20 代幣。
BUIDL 基金由貝萊德在 BVI 新設的一個 SPV 主體，該主體根據美國證券法和投資公司法的規定，向 SEC 申請了 Reg D 的證券豁免，且只針對合格投資者開放。目前該基金有18位持有者，Ondo Finance持有該基金超40%份額。
比特幣現貨ETF是把加密資產引入傳統金融，而此舉則是把傳統資產引入加密世界，想要把傳統金融資產透過加密賣給加密用戶。
在具體的用戶體驗上，大致如下：如果你將1000 美元投入貝萊德的BUIDL 基金，那麼該基金在承諾提供每個代幣1 美元穩定價值的同時，還能夠幫你理財讓你獲得投資的收益。 BUIDL聽起來像是一種穩定幣，但它其實是一種「證券」。
傳統的公開發行基金，如貨幣市場基金，涉及多個機構的操作，導致由於獨立資料庫帶來的效率低下和高成本。而此次貝萊德發行的代幣化基金BUIDL，對比傳統基金，有著較大優勢：作為在公共區塊鏈上發行的代幣，代幣化基金消除了對集中登記的需求，透過提供即時、可追溯的交易記錄來降低成本。實現了即時原子結算和二級市場交易，提高了資本利用率並提供了更高的回報。此外，代幣化基金也支持透過智能合約進行質押和借貸等多種應用。
該代幣化基金最吸引傳統金融投資者的一點，便是其宣稱實現了即時申購和贖回。
不過目前，該產品並不是完全上鍊，僅僅是基金份額代幣化，其他過程實際上都是鏈下，整個結構基本還是傳統機構透過各種提前的資金儲備、系統自動化對接等方案，透過大量磋商和協作，才能勉強達成的即時。
為了該鏈上基金，貝萊德與 Circle 合作建立了一個智慧合約控制的 USDC 流動性池，實現 BUIDL：USDC = 1:1 的 24/7365 即時兌換。 RWA 美債計畫龍頭ONDO Finance 也在 3 月為其代幣化基金產品 OUSG 增加了佔BUIDL 總量超33%的BUIDL。
以上無疑是個非常好的嘗試，是Web2 和Web3 融合過程中的一大步，把RWA融入Defi。
除了今年在代幣化基金上的嘗試，此前， 貝萊德還利用摩根大通的Onyx 區塊鏈和代幣化抵押網路(TCN) 將其貨幣市場基金之一的股票轉換為數位代幣。 這些代幣隨後被轉移到巴克萊銀行，作為兩家機構之間場外衍生性商品交易的抵押品。
在探索傳統金融資產代幣化的這條主線上，貝萊德是站在船頭的先驅。
富蘭克林鄧普頓
富蘭克林鄧普頓迄今為止其服務了逾160個國家和地區的客戶，管理資產規模達到了1.5兆美元。該公司是把美國公債上鍊的傳統金融機構代表，也是美國比特幣現貨ETF和以太坊現貨ETF的發行商之一。
富蘭克林OnChain 美國政府貨幣基金（Franklin OnChain US Government Money Fund ，FOBXX）目前上線了三家區塊鏈——Stellar 、Polygon、Arbitrum。該基金成立於2021 年4 月6 日，該基金將其總資產的99.5% 投資於美國政府證券、現金以及完全由美國政府證券或現金抵押的回購協議。至7月31日FOBXX總淨資產額達4.2 億美元，淨費用率為0.20%，是第三大與美國公債掛鉤的鏈上產品。
投資FOBXX 必需擁有一個專屬的鏈上錢包以進行交易(在開戶時由基金的過戶代理人幫其創建)，只有此錢包才有權購買、贖回和持有基金份額，而與投資者錢包相關的私鑰由基金的過戶代理人(transfer agent) 持有。
目前，富蘭克林鄧普頓也只是利用區塊鏈技術進行交易處理和記錄股份所有權，其他流程還是要仰賴人為角色，並不像加密原生的DeFi產品一樣，可以完全鏈上自動化。
而在更早的2018年，其開始涉足數位資產領域。 2021年，其成立了一個區塊鏈風險基金，該基金最多可籌集2,000萬美元，比貝萊德的類似基金早了三年。
富蘭克林鄧普頓先前也曾推出針對富有投資者的私募基金，並透過Eaglebrook Advisors提供了一系列加密代幣的獨立管理帳戶。
在此之前，其還在美國以外的地方開展加密業務，富蘭克林鄧普頓在阿拉伯聯合大公國成立了一家合資企業，探索開發一種類似於穩定幣但能支付利息的「收益幣」。
今年，還有消息稱，富蘭克林鄧普頓正在計劃推出一隻全新的加密貨幣基金，該基金將投資於比特幣和以太坊之外的虛擬貨幣，新基金將面向機構投資者，以私募基金的形式出現，規避了ETF面臨的監管障礙。
摩根大通
美國最大的金融服務機構之一。目前其在加密世界中最重要的嘗試便是存款代幣化。
2016年其啟動了其內部的私有鏈Quorum，這是其經過許可的以太坊代碼分支，後來在2020年以未公開的金額出售給 ConsenSys。
2019年推出了內部使用的錨定美元的穩定幣JPM Coin ，可理解為摩根大通自家的私人數位美元版本。摩根大通基於該代幣和私有鏈Quorum創辦了一個允許批發客戶在其全球各個摩根大通帳戶之間轉帳美元的系統。
摩根大通也是首批為其財富管理客戶提供比特幣和其他加密貨幣基金的美國主要銀行之一。
資產代幣化也是摩根大通近幾年的發力重，如存款代幣的試驗。
2019年，在推出JPM Coin的同時，摩根大通也弄了一個名為Onyx 的區塊鏈。 Onyx是一種專為批發業務而設計的私有（許可）區塊鏈，旨在為金融科技新創公司、金融機構、銀行和高淨值人士提供廣泛的實用服務。其建構了一個多功能的金融生態系統，涵蓋多種功能，包括代幣化平台、支付通道、清算和結算批發交易，以及提供託管服務給用戶。到目前已經處理的資產交易規模有一兆美元。
在這個系統下，Onyx建立了一個基於區塊鏈的帳戶系統，其中存款以”存款代幣”的形式存在。存款代幣代表對商業銀行的存款債權，具有更方便和即時結算的優點。
除此之外，在Onyx系統內，還有以下幾個比較重要的服務：Liink是一個基於區塊鏈的企業對企業（B2B）平台，允許銀行和金融機構執行跨境交易並以點對點的方式分享訊息，這樣他們就可以組織金融路線圖，分享見解，並為其業務制定可行的計劃。
Onyx Digital Assets是Onyx的資產代幣化平台，允許客戶創建其產品的代幣版本，有效地將各種應用引入區塊鏈。該平台提供強大的基礎設施和廣泛的資源，以將代幣化專案變為現實，並在整個發展過程中支援Web3應用程式開發。客戶還可以使用該平台上的一系列金融應用程式來更好地管理其金融資產，例如將其資產作為日內融資的抵押品或作為抵押保證金，而無需擔心市場波動。
不過以上服務目前都只面向內部機構客戶，主要滿足的需求情境還是跨國支付、自動化貿易這些老大難問題。
而類似全球化的存款代幣這樣的服務，根據摩根大通透露，目前正在等待美國監管機構的最終批准。
總結：
對傳統金融機構來說，未來的方向已經很明確了。貝萊德的CEO Larry Fink曾表示：下一代的市場，下一代的證券，就是代幣化證券。
而面對這一趨勢，機構們需要更早入局，搶佔市場。
目前，區塊鏈其實在這一賽道中僅扮了部分的技術角色，例如讓流程透明化等等。而如還有許多如案件挑選、法律、管理等專業角色無法用智能合約取代。
而對於大家所暢想的，是否這些RWA產品可以如購買比特幣等虛擬貨幣一樣被用戶們所交易？答案其實是否定的，目前購買這些傳統金融機構推出的資產代幣化項目，都還需要線下的開戶或是KYC等，然後再在鏈上操作。
也就是說，人在中國，想要購買傳統金融巨頭們所推出的這些產品，還需要一些時間。
