作者：Shiraz Jagati 來源：cointelegraph 翻譯：善歐巴，金色財經
繼2023 年相對平淡之後，去中心化金融(DeFi) 市場在2024 年上半年經歷了顯著的復甦。
截至8 月16 日，生態系內的總鎖定價值(TVL)為826.7 億美元，高於年初的544 億美元，成長51.9%。
這一大幅上漲的主要驅動因素之一是鏈上衍生性商品的日益普及。事實上，自今年年初以來，加密衍生性商品的日均交易量已從2023 年的18 億美元飆升至50 億美元。
2024 年上半年鏈上衍生性商品活動。資料來源：幣安研究院
Orbs 是專為鏈上交易而設計的第三層區塊鏈，其業務開發副總裁Ran Hammer 認為這種成長歸功於多種因素。
他告訴Cointelegraph，最近的牛市和用戶介面（UI）和用戶體驗（UX）的重大改進，以及更低的延遲和更好的複製交易和錢包監控追蹤工具，有助於為槓桿交易創造理想的環境。
今年上半年不僅交易量增加，而且還帶來了新的創新，例如上市前加密貨幣發行，允許投資者在代幣正式推出或公開發布之前進行交易。
競爭加劇推動衍生性商品市場發展
今年鏈上衍生性商品的成長似乎是受到新市場進入者加劇的競爭以及老牌參與者交易量的復甦所推動的。
雖然dYdX 在2024 年上半年的大部分時間裡仍然是市場領頭羊，但它面臨著來自SynFutures、Hyperliquid 和RabbitX 等新興協議日益激烈的競爭。
後三個項目受益於沒有原生代幣，這使得各自的開發團隊可以專注於產品開發和用戶獲取，而不是管理複雜的代幣結構。
Hyperliquid 是一個基於第1 層訂單簿的永續期貨去中心化交易所(DEX)，其表現特別出色。該平台的每日交易量經常超過10 億美元，超過了dYdX。
它的競爭優勢似乎在於能夠以有競爭力的費用來匹配中心化交易所（CEX）的表現，同時保持完全的鏈上運作。
同樣，SynFutures 成為2024 年第二季表現第二好的永久DEX，累計交易量超過980 億美元。
該平台最顯著的特點之一是使用Oyster AMM，它與傳統的自動做市商(AMM) 模型不同，它整合了鏈上訂單簿的各個方面。這種混合設置提高了資本和流動性效率，解決了傳統AMM 的一些限制。
此外，像Jupiter 這樣的藍籌衍生品專案在非以太坊虛擬機器區塊鏈上的成長也標誌著衍生性商品領域的一個新的里程碑。
此外，隨著空投活動的激增，似乎已經吸引了廣泛的關注和流動性，一種新的市場類型似乎正在迅速崛起——未上市代幣的永續期貨產品。
儘管該領域仍處於起步階段，但它已顯示出作為初步市場反應和投資者情緒的潛在晴雨表的潛力。
機構對該行業的影響力正在不斷增大
機構投資者和散戶投資者都對鏈上衍生性商品的成長產生了影響。
去中心化衍生品交易所SynFutures 的首席執行官兼聯合創始人Rachel Lin 告訴Cointelegraph，“過去幾年，機構對鏈上衍生品的心態發生了顯著變化，儘管它仍然偏向於加密原生機構。”
林將這種轉變歸因於三個主要因素。首先，她強調了傳統金融和政府對加密貨幣的接受度日益提高。
穆迪2024 年第一季的報告顯示，政府支持的公共區塊鏈代幣化基金發行量從年初的1 億美元左右增長到2023 年的8 億美元以上。
Lin 也認為，主要機構對穩定幣的信任度正在不斷提高。由於鏈上衍生性商品通常依賴穩定幣作為報價資產，因此她認為機構交易者需要信任穩定幣不會脫鉤，才能進入DeFi 衍生性商品市場，並補充說：「目前，每月透過穩定幣進行的交易價值約為1.4 兆美元，大多數大型機構現在都願意將其用作DeFi 交易的一部分。
DeFi 衍生性商品產業的積極拓展嘗試也在吸引機構進入該領域方面發揮了至關重要的作用。
鏈上衍生性商品仍面臨許多挑戰
儘管加密衍生性商品市場取得了上述成長和進步，但一些瓶頸仍限制其發展。
加密貨幣衍生性商品平台Flipster 執行長Yongjin Kim 告訴Cointelegraph，與中心化交易所相比，DEX 仍然存在一些效率低下的問題：中心化交易所的用戶體驗更好，執行速度更快，滑點更低。流動性也仍然集中在中心化交易所，這使得交易者很難在去中心化交易所進行大額交易。
林先生也表達了類似的看法，他指出，DeFi 中一直存在資本和流動性效率低下的問題，與中心化衍生產品相比，這往往會限制去中心化衍生產品的有效性和吸引力。
她補充說：“AMM 雖然具有創新性，但仍面臨著滑點、無常損失和資本效率低下等問題，這使得DeFi 難以匹敵中心化加密貨幣交易所(CeFi) 的交易體驗和流動性深度。”
高昂的Gas 費用和可擴展性的限制進一步限制了DeFi 平台的可訪問性和可用性，尤其是在網路擁塞時期—— 從而阻礙了散戶和機構用戶的使用，同時也可能減緩採用速度。
儘管如此，林認為AMM（能夠將訂單簿模型整合到現有結構中）的出現可以幫助緩解上述許多問題。
「訂單簿以提供深度流動性和精確定價而聞名，這對於複雜的交易策略至關重要，而AMM 則擅長提供去中心化、無需許可的交易。這不僅增強了用戶體驗，而且還透過減少滑點和改善價格發現使DeFi 衍生品更具競爭力，」她說。
隨著DeFi 衍生性商品市場的成熟和發展，它已準備好進一步發展和創新。越來越多的機構採用，加上持續的技術進步，顯示鏈上衍生性商品可能在更廣泛的金融生態系統中發揮越來越重要的作用。