作者：Route 2 FI 來源：The Black Swan 翻譯：善歐巴
目前，Twitter 上越來越多的交易者開始購買山寨幣。此外，許多人相信OG DeFi 代幣將捲土重來（例如，現在的Aave）。
就我個人而言，我透過場外交易或天使輪鎖定了大量山寨幣，並擁有大量的$ETH。
這三個事情最近讓我非常著迷：
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場外交易的二級市場
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創新的穩定幣平台
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賭博平台/預測市場
這三個類別規模龐大，但讓我們深入探討為什麼它們有趣，以及為什麼現在這個領域正在發生很多創新。場外交易市場、穩定幣與預測平台
想像一下，你醒來發現你鎖定的代幣突然價值增加了100 倍，但你一年內都無法使用它們
醒來發現自己持有的代幣價值暴漲了100倍，令人興奮不已。然而，這份狂喜很快就被現實打擊，因為這些代幣被鎖定，你在一年內根本無法動用它們。這種窘境在加密貨幣世界並不罕見，尤其是在擁有鎖定期或歸屬期的代幣時。
1.場外交易的二級市場
讓我們從二級市場談起。還記得幣安對FTX崩潰的貢獻嗎？當時，FTX的場外交易流動性不足，導致幣安開始在公開市場上拋售$FTT代幣。這項行動為FTX帶來了致命打擊，也凸顯了加密貨幣市場中一個關鍵問題：當你手中握有潛在的代幣「金礦」時，你該如何應對鎖定期的挑戰？
不只針對巨鯨的場外交易
加密貨幣的場外交易（OTC）原本是大玩家的專屬領域，他們可以在不公開交易的情況下完成大額交易。然而，隨著代幣銷售、空投和歸屬計畫的普及，市場對更容易接入的OTC解決方案的需求日益增加。這就是二級市場的重要性。
二級市場的重要性
想像一下，你作為早期貢獻者，參與了一個有前途的專案。如今，這個專案的完全攤薄估值（FDV）已經達到100億美元，而你當初只投入了100萬美元。以帳面計算，你的收益已經成長了100倍！然而，你仍需等待36個月的鎖定期才能兌現這些收益。
這種情景並不是純粹的思想實驗，而是在加密貨幣領域真實發生的情況。許多早期投資者手握潛在的巨大財富，卻被鎖定期困住。二級市場為他們提供了一條出路，或至少是現在兌現部分價值的方法。目前，已有一些計畫致力於解決這個問題，如Stix、OffX、Http OTC和Secondary Lane。
二級市場的工作原理
二級市場的運作大致如下：
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出示SAFT證明：賣家需要出示未來代幣簡單協議（SAFT），以證明其確實擁有想要出售的代幣。
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展示報價：平台會將賣家的報價展示給一群潛在買家。
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法律批准：如果有買家有興趣，交易雙方需獲得法律批准，以確保符合相關的證券法規定。
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協議批准：根據協議條款，賣家可能還需要獲得專案方的同意。
雖然這個過程不像在Uniswap上列出代幣那麼簡單，但對於那些持有鎖定代幣的人來說，這無疑是一條生命線。
代幣化SAFT與去中心化OTC市場
事情在這裡變得更有趣。如果我們將SAFT本身代幣化，或者創建基於鎖定代幣的其他衍生工具會怎麼樣？例如，能夠交易未來代幣分配的一小部分。就像流動性質押一樣，為什麼不進一步發展，引入「流動性歸屬」呢？
設想一個完全去中心化的OTC市場平台，無需中介或封閉團體，用戶可以在其中無縫交易這些衍生品。儘管這種理論聽起來很棒，但其中的監管挑戰仍然巨大。
二級市場的風險
儘管二級市場可能增加流動性和價格發現，但也存在一些嚴重的問題：
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內線交易：如果團隊成員在壞消息發布前拋售代幣，該如何處理？
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市場操縱：流動性較低的市場容易成為哄抬股價和拋售計畫的目標。
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監管挑戰：美國證券交易委員會（SEC）對加密貨幣持懷疑態度，增加複雜性只會引起更多關注。
場外二級市場的未來
那麼，這一切將走向何方？如果要預測未來，我們可能會看到以下趨勢：
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基於鎖定代幣的更複雜的衍生品。
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與DeFi協議的整合，以增加流動性和借貸機會。
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完全去中心化且符合法規要求的平台，滿足全球機構投資者的需求。
可以確定的是，只要越來越多的專案採用代幣鎖定期和歸屬時間表，二級市場的需求就會持續成長。然而，這些市場最終對加密生態系統的影響，是正面還是消極，還需拭目以待。
如何在沒有與DeFi協議或新創團隊溝通的情況下，實現雙方都能接受的鎖定代幣合約？這或許是未來的一個發展方向。設想一個智慧合約，可以自動根據特定地址轉移或提取代幣。這將為OTC市場帶來更高的效率和便利性，使其像在AAVE上借入USDC一樣簡單。
2.創新的穩定幣平台
在動盪的加密市場中，穩定幣作為數位金融的避風港，扮演著至關重要的角色。儘管老牌穩定幣如USDT和USDC已經牢牢佔據市場，但它們存在一些固有的問題。尤其是在加密貨幣的日常波動可能高達20%的背景下，市場對更穩定且創新的解決方案的需求變得特別迫切。
此外，穩定幣是DeFi 的基石，是暴風雨中的避風港，也是你在上次金融危機之前可能希望進入的東西。
但USDC 和USDT 等傳統穩定幣存在一些問題：
– 它們是集中式的，這意味著存在單點故障
– 面臨持續的監管挑戰
– 它們的資本效率並不高
但我們有幾個項目旨在解決這些問題，並且在過程中可能會產生一些新的問題。
Ethena 的USDe
讓我們聚焦Ethena，因為這些人正在嘗試做一些…有趣的事情。他們稱之為“合成美元協議”，這聽起來像是科幻小說中關於金融反烏托邦的東西。
USDe 的工作原理（理論上）
1. 您存入質押的ETH（如stETH）作為抵押品。
2. Ethena 在衍生性商品交易所開立相應的空頭部位。
3. 您將獲得USDe 代幣作為回報。
其理念是，空頭部位對沖ETH 價格波動，維持價值穩定。這就像在蹺蹺板的兩邊玩，希望自己不要掉下來。
基本上，你可以將你的USDe 質押為sUSDe，並獲得以下收益：
– 從ETH 抵押品中獲得質押獎勵
– 對沖頭寸的融資和基差
風險（因為總是有風險）
– 融資風險：當融資利率長期為負值時會發生什麼事？
– 清算風險：如果ETH 和stETH 之間的價差過大，情況可能會變得混亂。
– 智慧合約風險：因為如果沒有駭客攻擊的威脅，它就不是DeFi 了，對吧？
Ethena 有一個保險基金來承保其中的一些風險，但在加密貨幣領域，我們了解到「保險」通常意味著「當事情變得更糟時第一個消失的東西」。
儘管Ethena 正在掀起波瀾，但他們並不是唯一試圖重新發明穩定幣輪子的人：
常用貨幣
Usual 的核心定位是安全且去中心化的法定穩定幣發行者。他們正在建造一個多鏈基礎設施，以聚合來自BlackRock、Ondo、Mountain Protocol 等大型公司的代幣化現實世界資產(RWA)。
最終結果如何？將這些RWA 轉變為無需許可、鏈上可驗證且可組合的穩定幣USD0。這就像他們試圖在無聊（但穩定）的傳統金融世界和DeFi 的狂野西部之間架起一座橋樑。
USD0 被宣傳為世界上第一個聚合了各種美國國庫券代幣的RWA 穩定幣。以下是它可能成為大事件的原因：
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安全性：穩定幣由實際的美國國庫券支持。
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透明度：即時透明的儲備正在解決現有穩定幣面臨的最大批評之一。
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遠離破產：與一些與商業銀行存款掛鉤的穩定幣不同（例如矽谷銀行危機期間的USDC），USD0 的目標是真正脫離傳統銀行風險。
他們還有一個“無用的治理代幣”，但它可能沒那麼無用：
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它授予對實際協議收入的所有權，而不僅僅是對無人閱讀的提案的投票權。
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質押$USUAL 讓您獲得更多$USUAL，為長期持有者創造良性循環。
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有傳言稱未來將進行回購以提高「實際價值」——這在加密貨幣圈一直是一種流行舉措。
最有趣的可能是，Usual 將90% 的供應分配給社區。在創辦人和創投家通常將大部分份額留給自己的領域，這是一個大膽的舉措。
挑戰與問題
當然，事情並非一帆風順。 Usual 面臨一些重大挑戰：
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監管審查：任何涉及美國國庫券的事情都必然會引起監管機構的注意。 Usual 將如何應對這一複雜局面？
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競爭：穩定幣領域競爭激烈。 Usual 能否開拓出一個重要的利基市場？
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採用：對於DeFi 用戶來說，接受由國庫券而不是美元支持的穩定幣會有所不同嗎？
潛在影響
如果這些新的穩定幣模型真的有效（有效，就像它們實際上會變得相關並被廣泛使用，而不是作為一種推測性的趣聞），我們可能會看到DeFi 發生一些重大轉變：
– 提高資本效率的借貸
– 新型收益產生策略
– 可能降低系統性風險（或只是新的、更令人興奮的風險類型）
說實話，當我看到這些新的穩定幣平台時，心裡有一部分在想，「我們還沒有學到教訓嗎？」我的意思是，我經歷過UST 的崩潰，那就像一隻喝醉的長臂猿做根管治療一樣有趣。
但我內心的另一部分——自2017 年以來一直充滿希望的部分——卻感到興奮。因為這是加密貨幣最擅長的事情：採用現有的金融概念，增加一些複雜性和風險，最終以某種方式產生創新。
在下一期中，我將更深入探討穩定幣的機會。研究Ethena、Usual、Anzen、Elixir USD 和Mountain USD 的收益機會和最佳投資方式。
3. 博弈平台/預測市場
好吧，各位，現在該談談大家最喜歡的愛好：賭博——我的意思是「投機預測」。因為既然你可以對任何事情下注，為什麼要把自己限制在對價格變動下注呢？
想像一下，如果你可以打賭上次比特幣減半的具體日期，或是CZ 出獄後鞋子的顏色。
歡迎來到加密預測市場的世界，在這裡，您的隨機想法可能會讓您變得富有（或者，花掉您一筆不小的財富）。
預測市場並非新鮮事物，但區塊鏈技術讓其煥發新生。其理念很簡單：為任何未來事件創造一個市場，讓人們根據自己的預測買賣股票，並觀察群體智慧（或集體愚蠢）的出現。
非體育博彩與體育博彩
加密預測市場有兩種類型：
1. 非體育預測市場：押注任何事情，從降息到Vitalik 是否會穿西裝。
2. 體育博彩：當您想將賭博成癮與對體育的熱愛結合起來時。
Polymarket 與朋友們
讓我們專注於加密預測市場的例子：Polymarket。
它是如何運作的？
只需圍繞任何是/否問題建立一個市場，並允許人們根據結果進行交易。瞧！
熱門市場包括政治、加密事件、名人八卦——只要你能說出它的名字，那麼可能就有人熱衷於押注它。
但Polymarket 並非孤例。
LimitlessExchange 和HedgehogMarkets 等新興平台也希望分一杯羹。 LimitlessExchange 提供以ETH 計價的市場，而Solana 上的HedgehogMarkets 則以獨特的集合投注系統吸引人。
這個領域最令人興奮的發展之一是無需許可的市場。想像這樣一個世界，人們可以創造一個幾乎任何事物的預測市場，而不需要那些從未在一些不知名的memecoin 上損失過錢的老傢伙的許可。
以加密技術為後盾的言論自由的終極形式。
另一個啟示是人工智慧在市場決策中的應用。想像一個預測市場，人工智慧可以自動解決如此複雜和微妙的事件的結果，而無需人工幹預。
這就像我們正在建構一個現實的神諭。
運動的
讓我們談談如何將ETH 投入運動領域。 SX Bet、Azuro 和Overtime 正在將體育博彩帶入Web3 時代：
即時支付：您不再需要等待數天才能獲得獎金。
透明度：所有賭注和賠率均在鏈上結算。不再有黑心的莊家。
全球訪問：隨時隨地進行投注。
一些加密體育博彩平台發現其每日交易量甚至連小國都羨慕不已。
但事情就是從這裡開始變得真正瘋狂。
有跡象表明，加密貨幣預測市場中存在一些相當高額的賭注。例子比比皆是：LogX Trade 正在為「如果發生」諸如川普獲勝之類的事情建立永久期貨。因為常規賭博的風險不夠大，所以……可能出什麼問題，對吧？
但不要忘記，在memecoin 中也存在低調的預測市場。
$TRUMP 和$BODEN 代幣只不過是對選舉結果的代理賭注；持有者只不過是投機者，不僅猜測誰會獲勝，還猜測其他人會如何猜測。
這就像元投注，觀察起來非常有趣。
展望未來，我問自己：去中心化的預測市場是否會成為商業和治理決策的標準工具，或者是否有一天在生孩子時需要諮詢萬能的區塊鏈關於生育問題的意見？
有一件事是肯定的：在加密預測市場中，賭博、投資和預測之間的界線已經變得非常模糊。
這些可能性既讓人興奮又讓人恐懼。
預測的未來
那麼這一切將走向何方？如果我必須打賭（顯然我敢打賭），我會說，我們正面臨著一個這樣的未來：預測市場、傳統金融和日常決策之間的界線變得非常模糊——非常模糊。我們能期待什麼呢？
– 創建市場並使用人工智慧解決它：想像一下，當市場簡單地、自動地圍繞熱門話題出現時，人工智慧只需處理確定結果的所有事情。
– 將其與現實世界的治理結合：我們能否看到預測市場影響政策決策？
– 對一切進行微預測：押註明天的天氣、推文點贊，或者我暗戀的人最終會注意到我。
也可以這樣想：另一個創新的解決方案包括使用有收益的穩定幣，甚至設計一個允許用戶以其頭寸為抵押借貸的借貸協議。
例如，押注1,000 美元，押注川普獲勝，並利用槓桿。該頭寸在11 月之前不會結算。因此押注1,000 美元，但只花費200 美元（5 倍槓桿—> 資本效率）。實際上https://www.levr.bet/正在這樣做。
或者你可以用頭寸作為抵押借款。這種方式可以讓預測市場更有吸引力。
您對川普的1,000 美元賭注—> 貸款500 美元，可用於任何用途。
這裡的潛力令人難以置信。我們談論的是一個集體智慧即時結合在一起的世界，資訊是有價格的，而且可以像股票一樣有效率地交易。
如果維基百科和華爾街結合在一起並生了一個孩子，而這個孩子喜歡賭博，那麼就會發生這種情況。
但我們不要太興奮，我們仍然有一些障礙需要克服：
– 監管挑戰：政府對不受監管的賭博應用並不太感興趣。這就像變魔術一樣，不是嗎？
預言問題：如何確保賭注的解決方式公平且準確？
– 市場操縱：流動性越大，責任越大，並且可能造成嚴重的混亂。
未來不可預測
形勢瞬息萬變。從為鎖定代幣持有者提供生命線的二級場外交易市場，到挑戰我們價值概念的創新穩定幣，再到讓你可以押注幾乎任何事情的預測市場——金融的未來正在實時書寫（並重寫）。
這些創新是開啟下一波加密貨幣應用浪潮的關鍵嗎？還是它們只是讓騙子們損失金錢的更複雜方式？
老實說，可能兩者都有。
我確實知道的是：加密領域的創造力和純粹的大膽性從未停止讓我驚嘆。就在你以為自己已經見識過一切的時候，有人出現了，並創造了一個由人工智慧驅動、量子糾纏、基於區塊鏈的解決方案，解決了一個你甚至不知道存在的問題。
那麼接下來會發生什麼事？我真不知道。
但我會在這裡，綁緊安全帶，可能會在預測市場上做出不明智的賭注，並模仿任何承諾給我帶來無盡財富的新穩定幣。
因為在加密領域，唯一比最新創新更瘋狂的事情就是完全錯過它。
請記住，匿名者：未來尚未確定，但有了這些新工具，我們或許就能押注未來。
不要賭輸不起的錢。當然，這不是理財建議──但話說回來，在這個瘋狂的金融世界裡，什麼才是理財建議？
儘管如此，匿名，在外面還是要注意安全！