本報告分析了三大主流公鏈以太坊、Solana和波場（Tron）的收入持續性。以太坊在過去30天內的Gas費收入達到9,989萬美元，反映出其強大用戶活躍度，DeFi、ETH轉帳等領域均衡發展。 Solana在同一時期獲得4,621萬美元，但依賴高度中心化於Meme幣的交易，存在可持續性風險。波場（Tron）則將USDT轉帳視為主導，佔鏈上活動的94.51%，顯示出其在支付領域的獨特優勢和穩定收入潛力。整體而言，分析結果強調了生態系統永續發展和收入多元化的重要性。
引言
在區塊鏈技術快速發展的今天，公鏈的收入持續性已成為評估其長期發展潛力的關鍵指標。本報告聚焦於目前市場上三大主流公鏈－以太坊（Ethereum）、Solana和波場（Tron），透過分析其Gas費收入組成、鏈上經濟活動，用戶收支的可持續性，深入探討這些公鏈的收入模式及其永續性。
根據Defilama提供的最新數據，在過去30天內，以太坊總計為9989萬美元的Gas費遙遙領先，Solana坊和波場分別為4621萬和3897萬美元的Gas費緊隨其後。收入優勢明顯反映在市場熱度和用戶活躍度。付款值得注意的是，Solana在近半年的討論熱度超過了以太坊，而波場則憑藉其交易費用在領域獲得了廣泛認可。
更引人注目的是，每日活躍地址數據顯示出了與Gas費收入不同的格局：波場以210萬個日活躍地址位居榜首，Solana緊隨其後達到110萬個，而以太坊則僅31.6萬個。這現象凸顯出瓦斯費收入組成、鏈上經濟活動，用戶收支的持續性的複雜關係，也為我們深入分析這三大公鏈的收入持續性提供了獨特的視角。
本報告將深入剖析以太坊、Solana和波場的收入架構，探討其長期發展潛力和收入持續性。
以太坊
天然氣收入構成
以太坊（Ethereum）經過一系列的重大升級，包括從工作量證明（PoW）向權益證明（PoS）的轉變以及EIP-1559提案的實施，由此Gas費結構產生了必然的影響。新的Gas費結構分為兩部分：系統自動梳理的基礎費（Base Fee）和直接支付給驗證者的小費（Tips）。基礎費的梳理機制推動ETH進入通貨緊縮狀態，潛在提升其價值。同時，動態調整的基礎費有助於優化網路資源分配，而小費則為驗證者提供額外的激勵，維護網路安全。這種雙重結構不僅增強了驗證者的收入來源，減少對新幣發行的依賴，也透過基礎費內在機制為ETH創造了長期通貨緊縮潛力。總的來說，這一系列變革旨在增強以太坊網路的經濟持續性和長期價值支撐。
以太坊近30日內透過基礎費（Base Fee）推測價值約4700萬美元的ETH，該數據不僅反映了網路的活躍程度，也為分析各鏈上活動對總Gas消耗的貢獻比例提供有了重要參考，有助於深入了解以太坊生態系統中不同應用和交易類型的經濟影響力，熱點貢獻實體如下圖所示。
圖1-1 以太坊生態總量統計
以太坊網路的Gas費消耗分佈反映了其生態系統的活躍程度和價值經濟流向。根據圖示K線走勢圖的Gas費銷毀比例，我們可以清楚地識別出以太坊主坊鏈上的主導應用類別及其相對重要性去中心化金融（DeFi）以60%的份額遙遙領先，凸顯了其在以太坊生態坊的核心地位。緊隨其後的是ETH轉帳（12%）、MEV（最大可提升價值，8 %）和NFT（非同質化代幣，8%），這四個類別共同貢獻了總Gas消耗的88% ，構成了以太坊網路的主要經濟活動。二層解決方案（6%）和智慧契約創建（2%）減少，從中期開始以太坊生態的發展暫時處於「低谷期」。
儘管以太坊網路目前處於相對低谷期，但Gas費消耗仍呈現出其激勵的生態格局，以DeFi為主導，輔以ETH輪轉、MEV和NFT等多個領域，呈現了網路持續的活力和活力廣泛的應用場景，為以太坊網路價值成長奠定了堅實的基礎。
鏈上經濟活動
迪菲
去中心化金融（DeFi）作為以太坊生態系統的核心組成部分，內涵了啟發的闡釋，包括去中心化交易所（DEX）、借貸平台、DEX交易機器人、穩定幣、衍生品、數位貨幣包以及流動性質押衍生品（LSD）等。
透過對以太坊Gas銷毀明細的深入分析，我們觀察到DEX、穩定幣、DEX交易機器人和數位貨幣套件等在Gas消耗方面表現突出，引發了排名前列的位置，這反映了這些細分領域在當前DeFi生態中的主導地位和用戶活躍度。
Uniswap（DEX）
Uniswap作為以太坊生態系統中規模最大的去中心化交易所（DEX），不僅為用戶提供了高效的鏈上去中心化交易服務，還作為中心化金融（DeFi）生態的基礎設施，滿足了地區需求塊鍊網路上的剛性需求。
Uniswap 在近30 天內的收入為5,423 萬美元，其中貢獻銷毀的Gas 費為815 萬美元，在以太坊生態中約為17.3%。統計數據（圖1-2）顯示，Uniswap 交易量排名前列的交易主要由ETH與穩定幣組成，投機性的Meme代幣交易在整體交易構成中陷入極低，這一現象凸顯了平台上以正常交易行為為主導的健康生態。
圖1-2 Uniswap中排名靠前的交易對（資料來源：https://app.uniswap.org/explore/pools）
1inch（DEX）
1inch作為以太坊生態系統中領先的去中心化交易所（DEX）聚合器，透過整合多個DEX的流動性礦池，為用戶提供最優的交易路徑和價格，尤其是在小眾代幣交易中進行展示獨特的優勢。
1inch在以太坊生態中貢獻了約121萬美元的Gas費，佔總數的3%。
整個DEX活躍在DeFi領域中活躍度超過40%，在以太坊生態中超過25%，凸顯了DEX作為以太坊最活躍的活躍狀態。主流DEX計畫以正常交易為主，鮮少涉及Meme代幣，反映了健康的生態組成。 DEX雖然點擊最高，但僅佔以太坊生態25%的消耗，體現了合理的Gas費分配。
穩定幣
穩定幣一週作為穩定鏈繁榮程度的關鍵指標，在以太坊生態中第一DEX第二期，其在鏈上交易排名中扮演著類似法幣的角色，不僅為其他代幣定價提供基準，還為交易提供基準便利性和低滑點優勢成為鏈上代幣交易的首選中間行銷，主要由USDT和USDC這兩大產業主流穩定幣構成，有效反映了以太坊生態的資金需求和活躍度。
近一個月內，以太坊鏈上穩定幣相關銷毀的Gas費達到401萬美元，約占同期總Gas費想像的8.5%，這一數據不僅反映了鏈上旺盛的資金需求，也凸顯了穩定幣一週在公鏈持續發展潛力方面的重要性，因為它直接關係到公鍊是否具備足夠的資金和用戶基礎，而以太坊在這一指標上的強勁表現，進一步驗證了其在加密貨幣生態中的領先地位和持續發展的動力。
Dex 交易機器人
Dex交易機器人的興起源自於Meme幣的流行，它作為一款專為DEX交易者設計的自動化交易工具，主要為用戶方便搶購Meme幣，隨著Meme幣項目的大幅上漲，其市場呈現出高度的波動性和短暫的周期（有些甚至活躍期不足10分鐘），使得交易增量大增，往往幾秒鐘的買入時機可能會決定盈虧，因此交易大量採用Dex交易機器人來搶奪Meme幣開盤，這個過程不僅會產生大量的Gas費，還包含相當高比例的賄賂費用，目的是爭取區塊鏈礦工優先分配自己的交易，以在Meme幣交易中獲得先機優勢。
圖1-3顯示，Dex交易機器人專案（主要為Banana Gun和Maestro）在Gas費貢獻方面第居第三，以太坊Uniswap坊和以太/穩定幣轉帳。
圖1-3 30日以太坊基礎費用貢獻排名
Banana Gun作為一個跨鏈相容的Dex交易機器人項目，主要活躍於以太坊鏈上，近30天貢獻Gas費高達173萬美元，不僅在所有Dex交易機器人項目中位居榜首，還在整個以太坊生態中佔比達到3.68%，獲得了其在自動化交易工具領域的主導地位。
Maestro同樣是多鏈相容的Dex交易機器人項目，以以太坊為主要應用場景，最近30天內產生了151萬美元的Gas費，在Dex交易機器人項目中排名第二，佔以太坊生態總Gas費的3.21 %，凸顯了其在自動化交易市場的重要影響力。
Dex 交易機器人在以太坊生態的顯著地位（Gas 費貢獻排名第三，關注約6.9%）反映了其重要性，而頭部效應明顯（Banana Gun 和Maestro 佔用了90% 以上市場貢獻）的股市不僅展現了該交易的中心化度，還間接反映了以太坊鏈上Meme幣交易的合理熱度，這種平衡既滿足了交易需求，又避免了過度投機可能對鏈上正常生態項目造成的負面影響，從而為以太坊生態的健康發展提供了強而有力的支撐。
財產庫
錢包作為公鏈用戶活動的基礎設施，其Gas費不僅貢獻了鏈上真實的用戶活躍度，也是緩慢公鏈生態健康程度的關鍵指標。數據（圖1-4）顯示，作為目前最廣泛應用的鏈上錢包項目，MetaMask在以太坊生態中獨佔鰲頭，近30天貢獻Gas費291萬美元銷毀（94萬美元），佔整個以太坊鏈上Gas費的約2%，背後了錢包在公鏈生態中的重要地位。
圖1-4 MetaMask貢獻Gas費（資料來源：https://defillama.com/fees/metamask）
鏈上轉帳
以太坊鏈上轉帳作為排名第二的鏈上行為，近一個月內銷毀了383 萬美元的Gas 費，估計貢獻了總Gas 費約2550 萬美元，佔以太坊生態總Gas 費的12% 左右，凸顯了其在ETH生態系中的重要性和使用者需求的強度。
中東呼吸道症候群
MEV作為區塊鏈交易處理階段的特殊現象，在以太坊鏈上體現為用戶為加速交易而支付額外費用，其中基礎費被思考，而礦工小費直接歸礦工所有，這種機制在EIP-1559升級過高的MEV需求往往反映了鏈上生態的不健康發展，尤其是在Meme幣項目中，由於時間增加導致不斷用戶MEV費用先機，從而導致MEV費用在某些方面的多寡以太坊鏈上MEV的銷毀費用約376萬美元，佔鏈上總銷毀費用的8%，此數據顯示參與Meme專案幣的行為在以太坊生態中並不佔據主導地位。
以太坊生態系總結
以太坊生態表現出信心，但中心化於幾個主要領域的發展前期。 DeFi 預期以60% 的Gas 費率參加遙遙領先，凸顯其核心地位，但內部進一步完善了分佈合理。 ETH 走勢（12%） ）、MEV（8%）和NFT（8%）緊隨其後，這四大類別共佔Gas消耗的88%。鏈上銷毀Gas費最多的細分為DEX（26%）、鏈上發行和穩定幣（17%）、Dex交易機器人（7%）和錢包（3%），合計佔53%。 Layer 2解決方案（6%）和智能合約（2%）佔比創建然而，儘管這種去中心化的氣體費分配仍然體現了以太坊各相鄰的相對隊列發展，並沒有出現單一的過度中心化的現象，展示了生態系的整體健康狀態。
索拉納
交易費構成
Solana 鏈上的費用和成本可以分為三個部分：
交易費用– 驗證者處理交易/指示的費用
優先費用– 提高交易處理順序的可選費用
租金– 保持鏈上資料儲存的保留餘額
Solana鏈規定對每筆交易費用的固定比例（最初為50%）進行推測，剩餘的50%歸驗證者所有。 Solana質押者近30日內獲得的交易費獎勵價值2,310萬美元。
Solana鏈上Meme幣專案的火爆導致交易時間陡峭，促使用戶大幅提高優先費以爭取先機，從而顯著增加了Solana質押者的手續費和賄賂費收入。
圖2-1 Solana鏈上30項內各個互動量活動
Solana 鏈上的互動量直接反映了鏈上交易的間隔程度，這與Solana 的手續費收入緊密相關。從K線走勢圖2-1 的數據中我們可以看到，Solana 鏈上的交互量如下：
DEX（去中心化交易所）活動享有絕對地位主導，高達86%的貢獻
發射器（可能指代幣發行或其他特定功能）佔4%
其他活動佔10%
DEX活動在Solana生態系中扮演核心角色。
鏈上經濟活動
去中心化交易所
圖2-2 Solana鏈上DEX互動量活動
以2-2數據顯示，Raydium和Orca參與度達到了70%，成為了Solana鏈上活動的主要發生地。
Raydium 作為Solana 生態系統中最大的去中心化交易所，近30 天內產生5237 萬美元的交易費用，圖2-3 數據統計幣顯示其收入主要來自Meme 幣交易對，凸顯了投機性Meme 交易當前Solana DeFi市場中的主導地位及其對平台收入的顯著貢獻。
圖2-3 Raydium收入排名Top交易對（資料來源：https://raydium.io/liquidity-pools/?tab=all&sort_by=fee）
Orca 作為Solana 生態系統中第二大去中心化交易所，近30 美元產生1225 萬美元的交易費用，其中超過50% 的收入源自Meme 幣交易，反映了在Solana DeFi 市場的投機性Meme 幣交易中的持續影響力及其對平台的收入重要貢獻。
圖2-4 Orca中收入排名前的交易對（資料來源：https://www.orca.so/pools）
Solana生態系近期數據顯示，DEX在鏈上互動量佔比達到86%，佣金佔比超過80%，其中Raydium和Orca參與了DEX市場70%的貢獻。在這兩大DEX中分別關注90%和60%以上，推算整個Solana生態中Meme幣交易貢獻的Gas費用超過55%。具體而言，Solana近30日Gas費收入4621萬美元中，Meme幣儘管Meme幣交易短期內提升了鏈上活躍度和收入，但交易貢獻約3000萬美元，但其本質是投機性行為，不斷抽取參與者資金。因此，儘管數據表現亮眼，我們認為這種以Meme幣為主由於主要驅動力的發展模式缺乏持續性，Solana生態系統預設需尋求更均衡和健康的生長路徑。
中東呼吸道症候群
圖2-5 Solana鏈上MEV每日費用（資料來源：https://dune.com/ilemi/jitosol）
圖2-6 Solana鏈上MEV活動（資料來源：https://beta-analysis.solscan.io/public/dashboard/06d689e1-dcd7-4175-a16a-efc074ad5ce2）
Solana鏈上MEV（最大可提取價值之一）機制因Meme幣需求大幅上漲而呈現新的交易發展勢頭，成為鏈上交易的主要特徵。
近30旬，Solana鏈上帶優先費用（MEV）的交易額佔總交易額的82.45%，顯示交易機制都使用了MEV。 MEV費用在手續費中佔比高達80%，凸顯其在Solana生態中的重要性。具體數據顯示，Solana近30日手續費收入為4,621萬美元，其中MEV費用超過3,000萬美元。這些數據進一步證實了Meme幣交易在Solana當前生態中的主導地位，同時也引發了用戶為搶佔Meme幣交易先機而大量使用MEV機制的現象。
Dex 交易機器人
圖2-7 Dex交易機器人排名（資料來源：https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars）
透過Dex Trading Bot交易量排名的分析發現，前三名的Dex Trading Bot專案（Photon、Bonkbot和Trojan）佔用本鏈交易貢獻的90%以上。
Photon在近30%的營收是1896萬美元
Bonkbot在近30%的收入是335萬美元。
Trojan在近30天內的收入是1,136萬美元。
綜合以上數據，Dex Trading Bot專案在Solana 鏈上的30 美元收入約為3,367 萬美元。
Solana生態概覽
Solana鏈上交易行為中，約有80%由Meme幣交易貢獻，Meme幣玩家每月成本支出：
MEV優先費用：3000萬美元
Dex交易機器人使用費：3000萬美元
DEX交易費用：5000萬美元
Meme幣玩家月度上漲：1.1億美元
基於數據分析，Solana目前依賴Meme幣驅動的生態繁榮模式存在顯著的持續性風險。儘管短期內Meme幣交易為Solana帶來了上述可觀的鏈上活動和收入，但這種模式對參與者造成了巨大的經濟負擔。每月超過1億美元的固定玩家虧損，年化至13億美元，凸顯了當前模式的不可持續性。
Meme幣計畫本質上缺乏長期價值支撐，其高度極大依賴持續的資金流入和用戶參與。然而，隨著參與者損失不斷增持，市場熱度可能難以維繫。 Solana生態系統面臨持續的挑戰，需要尋求更均衡、可持續的發展路徑，減少對單一、高風險的依賴，培育能夠創造長期價值的應用和項目，以確保生態系統的健康發展和長期繁榮。
Solana生態系統參與者和決策者審慎評估當前的發展模式，制定策略以減少對Meme幣交易的依賴，同時積極探索和考慮具有一定價值和長期發展潛力的項目，構建更穩健和可持續的區域塊鏈生態系。
波場
Tron鏈設計獨特，鏈上手續費主要用於補償網路能量和頻寬消耗，除節點賄賂，其中：
計算能量費：用於處理和驗證交易的計算資源。
頻寬費：用於在區塊鏈網路中傳播交易資料。
用戶在頻寬或能量不足時需燒毀TRX支付交易資源，促進TRX通貨緊縮。
圖3-1數據表明，自2021年10月29日起，TRX流通量持續通貨趨勢。這現象主要搶佔了USDT在Tron網路上的廣泛應用交易量的顯著成長。及其穩定幣轉帳活動的持續拓展為TRX的通縮機制提供了阻力的支撐，為TRX的經濟模型的持續性提供了保證。
圖3-1 TRX流通概覽統計圖（資料來源：https://tronscan.org）
圖3-2顯示，2024年7月22日資料為例，USDT轉帳佔Tron鏈上活動的94.51%，凸顯其在Tron生態系中的絕對主導地位。 Tron鏈的設計優勢，包括固定1U的圖示轉帳費用（不受金額影響快速）、3秒的出塊時間（比起以太坊的16秒），以及消耗額外的支付優先費用，使得在鏈上支付領域具有顯著的競爭優勢。這些功能不僅滿足了市場對高效率、不穩定的支付解決方案的需求，也驗證了Tron作為支付公鏈的終極定位。 Tron的這些優勢特性有效吸引了用戶大量，尤其是在穩定幣轉帳場景中，從而推動了鏈上活動的持續成長，鞏固了其在數位支付基礎設施中的關鍵地位。
圖3-2 2024年7月22日Tron鏈上各項目消耗能量值活動明細（資料來源：https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts）
Tron網路上的每日交易數量呈現出強勁的成長趨勢，特別是2024年以來，成長更為明顯。這可能反映了Tron生態系的拓展、用戶採用率的。在2024年7月至8月期間，交易量達到了新高，多次突破800萬筆，最高點接近900萬筆。這得益於Meme代幣炒作熱潮開始延伸至Tron公鏈。
圖3-2 TRX環球趨勢統計（資料來源：https://tronscan.org）
2024 年8 月，Tron 創辦人孫宇晨策略性宣布進軍Meme 事件，進入預警吸引大量Meme計畫駐Tron 生態系統。數據顯示，截至8 月20 日，Tron 鏈上能量結構發生顯著變化：USDT本週雖然仍居重，但活動已達到52%，而中心化交易所（DEX）活動活動則從前期的3%飆升至47%。這項數據波動有力證實了Meme計畫大規模的進駐為Tron帶來了短期內鏈活動的顯著成長，是孫宇晨的策略部署初見成效，同時也讓Tron生態系統可能正在經歷結構性轉變。
圖3-3 2024年8月20日Tron鏈上各項目消耗能量值活動明細（資料來源：https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts）
儘管USDT循環在整體生態中的活動顯著下跌，但其實際能量消耗卻保持穩定，維持在80B-90B區間。這一現象表明，儘管Meme專案的引入大幅增加了鏈上活動，但仔細影響Tron生態的核心業務—USDT轉帳。這不僅凸顯了USDT轉帳用戶需求剛性的重要性，也印證了其作為Tron生態基石的地位。此觀察結果暗示，甚至未來Meme幣進一步熱潮可能會退卻， Tron生態系統的基本運作和穩定性預計不會受到明顯的衝擊。這種結構性阻力為Tron的長期發展提供了阻力的支撐。
儘管Tron鏈上手續費收入高度中心化於USDT轉賬，但這種中心化反映了用戶對穩定幣轉賬的剛性需求，巨額的穩定幣轉賬收入，不僅凸顯了用戶對Tron網絡的高度依賴，也印證了Tron生態系統燃氣費收入結構的健康性和可持續性。
總結
本報告深入分析了以太坊、Solana 和Tron 三大公鏈的收入組成及其走勢，得出以下關鍵結論：
以太坊：執行最均衡、永續的發展模式
收入來源信心：DeFi（60%）、ETH轉帳（12%）、MEV（8%）和NFT（8%）等多個領域均衡發展。
生態健康：DEX、穩定幣系統等核心應用合理活動，反映了真實、持續的使用者需求。
創新與升級：EIP-1559等升級優化了收費機制，透過ETH思考創造長期價值。
長期潛力：確信的應用情境和持續的技術創新為以太坊提供了強大的長期發展動力。
Solana：高速成長但持續挑戰
收入高度中心化：DEX活動佔86%，其中Meme幣交易貢獻超過55%的Gas費。
MEV使用普遍性：82.45%的交易使用MEV，反映高投機性環境。
用戶成本最大化：Meme幣玩家每月損失估計達1.1億美元，年化13億美元。
持續風險：過度依賴Meme幣交易的模式難以長期維繫，需要策略性調整。
Tron：專注支付領域，開展獨特優勢
穩定幣主導：USDT轉帳佔鏈上活動的94.51%，反映其在支付領域的強勢地位。
技術優勢明顯：費用低、快速確認和固定手續費模式適合大規模支付應用。
結構性傾向：即使在Meme幣熱潮中，USDT核心業務也保持穩定。
長期持續：基於剛性需求的穩定貨幣轉帳為波場提供了可靠的長期收入來源。
綜合評估
以太坊憑藉其令人信服的生態系統和持續的技術創新，表現出最強的長期持續性。
Solana 雖然成長迅速，但過度依賴Meme 幣交易的模式存在重大風險，需要策略性轉型以確保長期發展。
Tron透過專注於支付領域，特別是穩定幣轉賬，建立了獨特的市場地位和可持續的收入模式。
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