作者：Katherine Ross、David Canellis，Blockworks；編譯：白水，金色財經
你玩得開心嗎？
距離我們上次報道Pump.fun 或任何名人memecoins 已經有一段時間了。
正如K33 分析師David Zimmerman 所說，基於Solana 的dapp 透過出售「鏟子」來幫助人們「在memecoin 領域挖掘黃金」。
Pump 的收入在7 月達到頂峰，但本月到目前為止有所下降。不過，公平地說，這個月還有一週的時間。
來源：K33
K33 分析師David Zimmerman 寫道：“Pump 的簡單想法吸引了大量用戶，dapp 也出現了飛速增長，自推出以來累計收入已接近1 億美元，達到了DeFi 團隊夢寐以求的收入數字。”
「在撰寫本文時，Pump 的24 小時收入為52 萬美元，其次是Solana 的35.6 萬美元、以太坊的33.6 萬美元和Aave 的29.7 萬美元。該平台於1 月成立，但直到3 月才開始受到關注。
Pump.fun 的永續性如何？
嗯，這就是事情變得有點棘手的地方。起初，“水漲船高”，但從那時起——隨著發布速度（如下所示），格局變得有點互相蠶食和競爭。 Zimmerman 認為，這可能使「交易商完全無利可圖」——如果現在還沒有的話。
來源：K33
自1 月以來，已發行了1,829,747 個memecoin。
昨天研究報告發佈時，截至撰寫本文時，已有10,740 個代幣發行。在這些代幣中，只有136 個代幣的市值超過了進入DEX 交易所需的69,000 美元。
現在有太多頂級錢包（即在盈利錢包等級排名中擁有100,000 美元到100 多萬美元的用戶，這只佔錢包的很小一部分）在拉高和拋售他們自己部署的代幣。
「對於希望透過交易新發行的memecoin 獲利的交易者來說，Pump 最初提供了一個絕佳的場所。由於生產的代幣數量龐大，用戶現在不可能這樣做，除非他們從事邪惡和操縱性的鏈上活動，」Zimmerman 說。
另外值得指出的是，其他人——比如孫宇晨的Tron——正試圖透過推出自己的memecoin 部署器來分一杯羹。就在上週，Tron 推出了Sun.pump，根據Dune 的數據，它已經創建了超過26,000 個代幣。
但我們不要假裝memecoin 的瘋狂只是Solana 的問題。
上個月，以太坊上的L1 和L2 代幣發行量超過403,000，僅略高於Pump 上的398,000。
Zimmerman 說得最好：「Pump 的問題反映了整個加密貨幣的問題——山寨幣飽和，幾乎沒有創新，流入的資本相對較少。就交易而言，鑑於山寨幣的激增，根本沒有足夠的新資本流入來創造讓所有船隻都受益的浪潮。
“競爭日益激烈，迫使我們在獲利回吐時更加積極，在輪換時更加靈活。”
實際上，有一個梗可能真的能幫助你理解這種情況：
來源：Looper
啊，是的。
並不是說推卸責任不是一件有趣的事情，但讓我們明確一點，我們已經說過一次，我們會再說一次：這個週期是不同的。可用的流動性是不同的。這意味著加密貨幣必須發展並改變其處理生態系統某些方面的方式。
Zimmerman 寫道，儘管微型資本迷因幣市場可能已經枯竭，但仍有大量機會。
— 凱瑟琳·羅斯
Dogecoin 引發了這場大火
Memecoins 並非曇花一現。
自2013 年Dogecoin 推出以來，它們已經超越了每個加密貨幣市場週期。這相當於六個牛市和熊市，但它們仍然像以往一樣受歡迎。
是的，每週都有數百甚至數萬次哄抬和拋售。有些是成功的，但絕大多數都沒有。
較便宜的網路（包括BNB Chain、Solana、Base 以及最近通過Ordinals 的比特幣）可以被視為各種代幣和memecoins 的歸宿，這些代幣和memecoins 從未成功，或者即使成功，也只是短暫的一段時間。
有很多memecoins 確實成功了，即使這取決於你對成功的定義。目前有18 種memecoins 的市值為2.5 億美元或以上，其中最低市值與Arkham、Dymension、Manta 和1inch 等更嚴肅的項目大致相同。
另外約180 種代幣的市值為500 萬美元或以上，如果一次性出售相當數量的代幣，其價值可能會大大降低。
不過，追蹤過去七年來市值排名前50 位的memecoin 表明，它們確實在慢慢吞噬加密貨幣。但它們最近已經達到了上限。
下圖繪製了memecoin 的主導地位與加密貨幣市場總市值的關係。它不包括所有代幣。但它確實涵蓋了memecoin 總市值的約95%。
DOGE 和SHIB 目前佔據了整個memecoin 市場的75%，因此值得將剩餘部分分開來發現任何趨勢。
需要注意的是：市場主導地位通常是指市場中有多少資產是由某種特定資產構成的－比特幣目前的主導地位為57%，因為它為加密貨幣的總市值貢獻了這筆金額。
在這種情況下，比特幣和以太坊被從計算中剔除。 memecoins，包括那些兼作自己獨立網路的原生代幣的memecoins，很少打算與這兩種加密貨幣競爭，因此衡量memecoins 相對於其他加密貨幣市場的相對主導地位反而更有趣。
同時，藍線跟隨的不是狗狗幣和柴犬的memecoins 的市場主導地位。
請注意，自2021 年以來，memecoin 的主導地位一直呈上升趨勢。馬斯克(Elon Musk) 對加密貨幣時代精神的參與當時達到了頂峰，他非常喜歡推銷狗狗幣。
總體來說，不包括比特幣和以太坊的memecoin 主導地位目前為6.5%。如果沒有DOGE 和SHIB，則更接近2.65%。
主導地位在2021 年5 月達到近10% 的頂峰，並在今年5 月底略低於這一水平。
也許最能說明問題的是，藍線在同一時間左右達到了歷史最高水平，並且一直呈上升趨勢，即使紫線在2022 年11 月（FTX 崩盤）和今年2 月之間回撤。
這表明，較新的memecoins，至少是那些倖存下來的memecoins，確實在更廣泛的加密市場中找到了堅實的基礎。
加密有很多東西，其中之一就是純粹的點對點金融無政府狀態。這就是引起許多新人對該領域興趣的誘因。
如果加密和區塊鏈的核心——假名、不可追溯性和抗審查性——多年來一直被一波波監管所侵蝕，那麼memecoin 市場正在高舉火炬。
— David Canellis
即興問答
Q：memecoin 狂熱結束了嗎？
數據中得出的一點是，memecoin 的主導地位往往與更廣泛的加密貨幣市場相關。
通常有幾個月的滯後，但如果加密貨幣上漲，memecoin 的市佔率通常也會上漲。
因此，如果加密貨幣從現在開始長時間喘息，memecoin 時刻可能已經結束（目前）。
顯然，memecoin 啟動板將在整個市場週期中持續存在，就像memecoin 本身一樣。
用ETF 的出現、預測市場的重生和memecoin 啟動板的流行來定義這個週期對該領域來說並不是最糟糕的事情。至少這些都能帶來可觀的收入。
P.S.：昨天，我寫道，富蘭克林鄧普頓使用以太幣作為其貨幣市場基金。正如一位讀者昨晚透過電子郵件指出的那樣，它實際上使用了Stellar 和Polygon。謝謝！
— David Canellis
我認為這是一個過時的遊戲。
毫無疑問，它很有趣，也提供了大量機會，但它有風險，現在，正如Zimmerman在昨天的報告中寫道的那樣，交易員越來越難以獲利。
這是否意味著加密貨幣不能再有趣了？當然不是。還會有其他的遊戲或趨勢，讓人們在賺錢的同時享受樂趣，這就是加密貨幣某些部分的本質。如果不是memecoin 狂熱，我相信它很快就會以另一種形式回歸。
但就目前而言，（微型）memecoin 遊戲不是。
從某種程度上來說，這是一件好事。加密貨幣不斷發展，我們必須隨之改變。我也能理解有些人可能不想接受這種改變。
至於我，我總是對接下來會發生什麼事感到興奮。所以讓我們開啟下一章吧。
—— Katherine Ross