來源：Elisabeth Buchwald，CNN；編譯：0xjs@金色財經
山腰度假村和經濟學家有什麼共通點？如果不是堪薩斯城聯邦儲備銀行每年在懷俄明州傑克遜霍爾（Jackson Hole）郊外提頓山脈山谷中的傑克遜湖旅館舉辦僅受邀者參加的峰會，那麼幾乎沒有共同點。
又到了一年一度的這個時候。在接下來的三天裡，來自世界各地的頂尖經濟學家將齊聚一堂，與渴望了解經濟前景的記者和投資者交流。但你不需要邀請就能聽到無疑將成為矽谷熱議話題的話題：聯準會主席鮑威爾將於美國東部時間週五上午10 點發表主題演講。
他的演講不僅對美國經濟至關重要，對聯準會官員也是如此。
上個月，美國失業率意外躍升至4.3%，為2021 年10 月以來的最高水準。同時，雇主在7 月僅僱用了114,000 名新工人，這是自2020 年12 月以來第二低的月增幅。令人失望的數據引發了一些人擔心，經濟可能很快就會陷入衰退——或者更糟的是，已經陷入衰退。
聯準會因此受到大量批評，因為其在7 月就業報告公佈前兩天召開的上次會議中決定不降息。目前，由於勞動市場降溫，通膨率僅略高於聯準會2% 的目標，人們普遍預期央行將在9 月降息。但一些經濟學家擔心，央行官員等待的時間太長，這種拖延可能會加劇勞動市場的疲軟。
美國勞工統計局週三公佈的新數據並沒有平息這些擔憂。儘管尚未最終確定，但該機構對就業數據的年度審查顯示，今年3 月的就業機會比最初報告的少了818,000 個。
因此， 根據聯邦基金期貨數據，越來越多的投資者現在相信聯準會下個月可能會選擇降息0.5個百分點，而不是更常見的0.25個百分點。此外，這些數據也增加了聯準會今年降息不只一次的可能性。
鮑威爾在這場討論中持什麼立場？我們本週五就能知道答案。
歷年傑克遜霍爾會議回顧：並非只是說說而已
2023年，投資人將鮑威爾在傑克森霍爾的演講解讀為聯準會已完成升息的訊號，儘管鮑威爾表示仍有可能升息。市場上漲，道瓊指數上漲241 點，漲幅0.7%。他們的解讀最終是正確的——聯準會自去年7 月以來就沒有升息過。
鮑威爾2022年傑克遜霍爾主題演講引發了完全相反的反應。它表明官員們將毫不猶豫地對抗通膨，即使這意味著給家庭和企業帶來「痛苦」（鮑威爾說）。當天，道瓊工業指數、標準普爾500 指數和那斯達克指數均下跌至少3%。
2023年傑克遜霍爾會議之後，聯準會隨後召開會議，兩次升息，每次升息四分之三個百分點。
鮑威爾並不是唯一一位利用傑克森霍爾會議機會預告貨幣政策變化的美國央行總裁。
例如，2010年，時任聯準會主席的伯南克暗示，隨著經濟從大衰退中復甦，央行可能會進一步放鬆金融環境，並表示「有政策選項可以提供額外的刺激」。伯南克在傑克遜霍爾發表講話幾個月後，他宣布了全新的債券購買計劃，旨在降低利率，在金融危機後刺激經濟。這項措施現在被稱為QE2，即量化寬鬆的簡稱。
隨後，伯南克在2012年傑克遜霍爾會議上表示，勞動市場停滯是一個「嚴重問題」。伯南克發表演說後，市場最初下跌，但當天收盤時上漲。傑克遜霍爾會議後不久，聯準會推出了QE3。
2016年，時任聯準會主席、現任財政部長珍妮特耶倫(Janet Yellen) 利用傑克遜霍爾(Jackson Hole) 會議的講話為市場做好進一步加息的準備，她表示，她相信「近幾個月來，聯邦基金利率上調的理由更加充分」。從2016年12月開始，聯準會大約每三次會議升息一次，直到2018 年。
鮑威爾可能採取的措施
經濟學家預期鮑威爾的演講將呈現鴿派基調：也就是說，央行總裁傾向於採取降低利率等措施來刺激經濟抵銷疲軟，而不是專注於降低通膨。
問題只是鮑威爾的立場會變得多麼溫和。
花旗集團經濟學家在周三的報告中表示，光是提到週三大幅下調就業數據就意味著9 月會議可能會降息0.5個百分點。該銀行經濟學家預測9 月和11 月會議都會降息0.5個百分點。
高盛經濟學家預計鮑威爾將表達「對通膨前景更有信心」的態度，並可能表示官員們正在密切關注勞動力市場數據，同時指出聯準會「在必要時有能力支持經濟」。
高盛經濟學家在本週稍早的報告中表示，此類言論將鞏固9月的降息，但在9月6日公佈的8月就業報告之前，降息規模的問題仍未確定。
雖然他們並不指望鮑威爾會說出任何暗示當前利率水準「在通膨方面取得的進展並不合適」的言論，但如果他真的這麼說，那麼9 月進一步降息的可能性就會增加，也為未來會議進一步降息提供理由。
不過，鮑威爾並不是唯一一位出席傑克遜霍爾會議的聯準會官員。包括堪薩斯城聯邦儲備銀行主席杰弗裡·施密德和亞特蘭大聯邦儲備銀行主席拉斐爾·博斯蒂克在內的許多其他央行重要人物也將出席會議，接受即興媒體採訪，這可能比鮑威爾的講話更能為經濟前景提供資訊。