訊息應用程式Telegram 目前成為頭條新聞，原因是其首席執行官Pavel Durov 在法國被捕。上週，法國當局指控他涉嫌在該平台上進行非法交易，包括兒童色情和洗錢。週五，英國《金融時報》（FT）發表了一篇文章，展示了該公司對加密貨幣收入的依賴。我們也重點介紹了一些奇怪的事情。
2023 年，Telegram 的營收為3.42 億美元，營業虧損1.08 億美元，在巨額融資成本之後，虧損額高達2.59 億美元——該公司已透過可轉換債券籌集了超過23 億美元。不過，重新評估數位資產獲得的8,600 萬美元利潤使這筆損失得以減少。
Telegram 於2019 年開發了TON區塊鏈，並透過ICO 籌集了17 億美元。在美國證券交易委員會就ICO 起訴該公司後，Telegram 達成和解，返還了12 億美元資金並支付了1,850 萬美元的罰款。該網絡隨後作為開源TON 網路推出，由獨立於Telegram 的基金會運營，並且沒有進行ICO。
去年9 月，Telegram 將TON 網路整合到該訊息應用程式中，該應用程式大受歡迎。從那時起，Toncoin 的市值從20 億美元飆升至4 月的250 億美元，並進入加密貨幣排名前10 名。在杜羅夫被捕前不久，它的價值約為170 億美元，自那以後，其價值已縮水約四分之一。
Telegram 帳戶中的加密貨幣
根據《金融時報》報道，該公司1.3 億美元的收入來自新整合的數位貨幣包，另外還有1,780 萬美元來自收藏品銷售。這些銷售額佔收入的43%。錢包是一條新的收入線，但去年收藏品銷售額為9,170 萬美元，主要涉及用戶名和虛擬電話號碼的銷售。這1.3 億美元是TON 基金會以Toncoin 支付的，用於提供將TON 與錢包整合的應用程式介面。
Telegram 的資產負債表顯示其數位資產餘額為3.99 億美元。奇怪的是，它將估值分為1 級（1.42 億美元）和3 級（2.57 億美元）。從會計角度來看，1 級估值是基於交易所價格。然而，3 級估值是基於不可觀察的市場投入。鑑於Toncoin 交易廣泛，這種劃分似乎很奇怪。我們想知道3 級項目是否可能是收藏品，但它顯示透過銷售獲得的總額為1.8 億美元，這意味著這是用於支付API 的Toncoin——2023 年確認1.3 億美元，之後確認5000 萬美元。
另一個觀察結果是，如果TON 網路是Telegram 的一部分，那麼將這些數位資產納入資產負債表將更加困難。一般來說，將同一實體發行的加密貨幣代幣計入資產負債表是不可接受的，因為它們可能很大，甚至可能歸零——就像FTX 的代幣一樣。
杜羅夫被捕
與此同時，圍繞杜羅夫被捕的爭論也將繼續。英國《金融時報》在另一篇文章中表示，逮捕杜羅夫與言論自由無關。它指出，公司應該負責努力防止平台上的犯罪活動。其他人則強調，Telegram 預設不加密貨幣，群組聊天也從不加密貨幣。儘管它支援一對一加密貨幣訊息傳遞，但存取起來相對困難。
一個令人擔憂的問題是，法國當局對杜羅夫提出了一項指控，指控他「在未經事先聲明的情況下，提供加密貨幣技術未能完全確保身份驗證或完整性控制功能」。這到底意味著什麼還有待觀察。
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