作者：Crypto Koryo 來源：Substack 翻譯：善歐巴，金色財經
有人說“等九月結束再叫醒我”，然後我們在第四季度迎來暴漲？這似乎成為了目前的主流看法，但我們需要更仔細地看看接下來的利多和利空因素。
先從一些利多因素開始談起。
山寨幣買進訊號
山寨幣的買入訊號目前處於多年低位，幾乎達到了「賣房買幣」的水平，這表明山寨幣相對於比特幣的價格處於歷史低點。自從上一次山寨幣季以來，市場已經沉寂了約8個月之久，這是一個相當長的時間。從歷史模式來看，這張圖表暗示無論從時間或價格角度來看，山寨幣季可能已經不遠。
但問題是，這些歷史模式在今天依然適用嗎？因為目前的山寨幣市場歷史不到5年，宏觀環境也可能有所不同。
在討論宏觀之前，讓我們先來看看加密貨幣的周期。
4年周期
如果我們回顧4年周期，這一周期至今未被打破，目前我們依然處於2024/25年牛市的軌道上。
比特幣減半追蹤器顯示當前週期表現不佳。每個週期都有所不同，而這週期的典型減半後盤整區間比往期稍長。然而，如果過去三個週期的模式重複，那麼最好的還在後頭。雖然市場可能橫盤時間更長，或多頭市場的時間和幅度可能更短，但在接下來的15個月裡，我們仍有理由期待某種形式的多頭市場。
機構的影響
最後一個利好因素是，與過去的周期不同，比特幣現在已被機構所接受。 2024年我們將迎來比特幣和以太坊現貨ETF，儘管與第一季相比，需求有所下降，但一旦市場情緒轉向積極，大量資本可能迅速流入比特幣。
不確定性因素
為什麼市場情緒還不夠正面？
我們談完了利好因素，接下來是利空因素。
有趣的是，大多數利空因素與加密貨幣無關，而是涉及更廣泛的金融市場和宏觀經濟。
標普指數（SPX）
許多人原本預期標普指數會延續熊市，但自2023年10月以來，它其實有了驚人的反彈（與加密市場幾乎同時反彈）。
但目前來看，標普指數似乎可能形成雙頂形態，並在RSI上出現了顯著的看跌背離，這意味著標普指數可能回撤至0.382或0.618的斐波那契水平。特別是在當前宏觀不確定性的情況下（稍後將詳細討論），這種回撤是有可能的。
不幸的是，儘管標普指數上漲時加密貨幣與之脫鉤，但在標普下跌時，加密貨幣仍受到影響。
如果宏觀不確定性導致標普指數下跌，那麼加密貨幣在第四季度出現牛市的可能性較低，因為市場仍缺乏流動性，依然是一個「玩家對玩家」的遊戲。
美國大選
很明顯，美國大選對加密貨幣有重大影響。
簡單來說，共識是川普勝選對加密貨幣有利，而哈里斯勝選可能對加密貨幣不利。
在Polymarket 上，川普的支持率仍然領先，但在其他一些調查中，哈里斯的支持率較高。局勢依然緊張。
下週二的辯論將會非常重要，是值得關注的事件。
總體經濟
關於即將到來的經濟衰退的討論自2022年就開始了，但似乎有越來越多的數據支撐這一觀點。我不是宏觀經濟專家，但幾乎所有人都在預期聯準會會在9月降息。雖然通膨率仍高於目標，但正在改善。美國的整體GDP成長仍在上升趨勢中，而勞動市場則開始顯現疲軟跡象。本月即將發布的宏觀經濟數據，包括非農就業數據和失業率（明天發布）、CPI和PPI數據（下週發布），以及最終在兩週後公佈的聯準會聲明，將為我們提供市場未來走勢的線索。
如果聯準會在兩週後降息25個基點，第四季度的加密市場可能會出現看漲的走勢；如果降息50個基點，那麼市場將更為看漲。
總結
目前的市場狀況表明，宏觀經濟將決定未來幾個月加密貨幣的表現。我們需要新的流動性來推動代幣價格上漲。接下來兩週內的宏觀事件（以及川普/哈里斯的辯論）將為第四季的市場走向提供方向。
與其預測這些事件的結果，不如等待明確的趨勢和方向。即使這意味著要在更高的價格買入，或者如果出現利空消息，就在下跌時加倉。
不過，我認為目前的水準對長期（>6個月）的持有者來說已經是非常好的買進時機。