來源：Web3port Foundation
前言：
Web3Port Foundation是一家專注於區塊鏈和Web3生態的加密貨幣基金，致力於透過策略性投資和孵化具有創新潛力的新創公司和項目，推動Web3技術的廣泛採用。
我們近期在研究Web3支付賽道和PayFi賽道，透過Web3支付/PayFi賽道概念、支付類型及典型案例的研究，了解賽道的整體情況，輔助業務投資決策，內容僅供產業學習交流之用，不構成任何投資參考。
Web3支付
隨著穩定幣體積的擴大和應用場景的拓展，Web3支付成為加密市場的熱門賽道。 Web3支付涵蓋了眾多的業務場景和範疇，包括穩定幣、錢包、資產託管、交易、支付、出入金、信用卡等，傳統金融機構和Web3創業家結合區塊鏈技術和加密貨幣構建了眾多的Web3支付項目和用例。
概念：
傳統支付：透過傳統金融體系進行的貨幣交易，通常涉及銀行、信用卡公司、支付處理公司（如PayPal、Visa、Mastercard 等）等中心化機構。支付過程由這些金融機構進行驗證、清算和結算。傳統支付包括現金支付、銀行轉帳、信用卡支付、金融卡支付、電子支票、以及電子錢包等。
Web3支付：Web3 支付是基於區塊鏈和加密貨幣技術的一種支付方式，它透過智慧合約、去中心化應用程式（DApps）和加密貨幣來完成交易。 Web3支付不依賴傳統金融機構，而是透過去中心化的網路直接在使用者之間進行價值轉移。
傳統支付VS Web3支付
傳統支付是一套基於帳戶體系的支付方式，價值的轉移記錄在中介機構（如銀行、第三方支付公司）的帳戶中。由於參與者眾多，資金轉移過程非常繁瑣，摩擦成本也非常巨大，因此成本較高。
Web3 支付基於區塊鏈網路基礎設施，允許加密貨幣在發送方和接收方之間進行轉移，能夠解決傳統支付中費用高、跨境轉移效率低下、成本高等問題。
Web3支付類型
Web3支付的具體場景，包括消費者以加密資產進行鏈上交互，向企業/商家付款消費，以及跨境轉賬，企業間的加密資產支付等。總結起來，Web3支付主要有兩種：
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出入金支付（On Ramp & Off Ramp），即加密貨幣與法定貨幣之間的匯兌和支付。入金指用法幣(Fiat)來交換加密貨幣，出金指用加密貨幣交換法幣。
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加密貨幣支付，包括2種：
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鏈上原生支付：**指用加密貨幣參與Web3原生場景的交易，例如用加密貨幣購買NFT，進行LaunchPad打新，不同加密貨幣之間的Swap、鏈上手續費等；
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鏈下實體支付：**指直接用加密貨幣購買線下實體經濟中的商品或服務，例如用加密貨幣來支付線下消費訂單、跨境轉帳交易等；
Web3 支付透過出入金支付將法定貨幣與加密貨幣連接起來，透過加密貨幣支付（鏈上/鏈下支付）使加密資產能夠在支付和消費場景中流通，從而構建了一個完整的支付生態閉環。
Web3支付商業模式
根據Web3支付場景需求和類型來看，常見的Web3支付項目/公司的獲利方式包括以下幾種：
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出入金手續費：用戶透過第三方支付機構來進行加密貨幣和法幣的出入金業務，需要支付出入金手續費，一般第三方支付機構收取交易金額的0.6%作為手續費，手續費最終由消費者/商家買單，分潤給支付環節參與者（第三方支付機構、聚合商、發卡銀行和國際卡組織）。
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接入服務費。這種場景涉及聚合支付和結算網絡，即將現有的第三方支付產品接入到自身產品系統中作為底層支付管道之一來拓寬資金轉移的能力，以及為商家和機構提供Web3支付結算服務，在此過程中收取的接取服務費。
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區塊鏈Gas網路費用：使用Web3支付時，支付的最終結果需要鏈上進行確認處理，由此產生區塊鏈網路Gas費用。
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外匯利差。僅涉及跨境支付產品，作為不同國家幣種資金轉移的支付管道會產生資金池，此時當有跨幣種交易時能避開銀行直接為用戶進行貨幣兌換，從而獲得匯兌利差。
其中，出入金手續費和接取服務費是Web3支付項目/公司最主要的獲利方式之一，這兩種獲利方式非常依托網路效應（指的是某種產品或服務的價值隨著使用者數量的增加而增加的現象）。使用Web3支付的用戶和商家數量越多，產生的交易額越大，越能產生更多的收益，同時隨著用戶數量的增加和交易額的擴大，Web3支付項目/公司構建的Web3支付網絡的市場佔有率和影響力也越大，進一步促進其品牌和市場影響力。
Web3支付賽道參加者：
參與角色
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加密交易所：交易所一般採用與中心化金融體系合作發行信用卡的形式進行支付業務。 Coinbase、Binance、Crypto.com等都在2020 年前後開展了支付業務，與Mastercard 或Visa 合作發行加密貨幣信用卡，支持擁有加密資產的用戶在全球範圍內使用信用卡消費。
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獨立出入金支付機構：如Moonpay、BitPay、Paypal、Stripe、Mastercard等，圍繞其主營業務，逐步開放/接入Web3 支付業務及場景，包括錢包、託管、支付、交易與穩定幣，最終逐步覆蓋其整個生態，形成邏輯閉環。
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Web3聚合支付平台與Web3銀行：接取多家獨立出入金支付機構介面形成聚合平台，以及提供Web3用戶多帳號的銀行服務。如Alchemy Pay是混合加密貨幣支付網關解決方案，支援法幣和加密資產的雙向兌換和支付；Fiat24為用戶創建一個鏈上銀行帳戶，提供出入金、加密消費支付、儲蓄、轉帳、換匯等一系列的Web3銀行服務。
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加密貨幣零售終端：包括加密ATM機（頭部項目Bitcoin Depot）和線下便利商店零售終端POS（典型項目Pallapay）
依照Galaxy Ventures的研究，Web3支付賽道的參與者從技術堆疊的角度可分為4類：
典型項目及案例：
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Alchemy Pay：是一家提供加密貨幣和法幣支付解決方案的公司，旨在連接傳統金融系統與去中心化金融（DeFi）世界。 Alchemy Pay 為商家和消費者提供了一種混合支付網關，允許他們使用加密貨幣和法幣進行交易，從而簡化了加密貨幣的使用和普及。其計劃擴大全球加密支付覆蓋範圍，並在全球範圍內獲得20多個監管許可證，目前用戶數量超過200萬，支援180+國家和地區加密支付。
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Fiat24：是一家獲瑞士金融市場監理局(FINMA)發牌的金融科技公司，推出了由智能合約驅動的Web3銀行協議，為用戶創建一個鏈上銀行帳戶（IBAN+Card），提供出入金、加密消費支付、儲蓄、轉帳、換匯等一系列的Web3銀行服務和Crypto服務。
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Helio：一個專注於加密貨幣支付和Web3 的平台，提供了一套用於接收、處理和管理加密貨幣支付的工具。它是Solana上領先的Web3 支付平台，擁有超過450,000 個獨特的活躍錢包和6,000 家商家。借助其Solana Pay 插件，數百萬Shopify 商家現在可以用加密貨幣結算付款，並即時能夠將USDY 轉換為其他USDC、EURC 和PYUSD 等穩定幣。
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Moonpay：是全球性的加密貨幣支付基礎設施供應商，允許用戶使用信用卡、金融卡、銀行轉帳等方式購買加密貨幣。 Moonpay是目前加密貨幣出入金的龍頭項目，註冊用戶數超過2000 萬，支持超過160 +個國家和地區的加密支付，支持超過80 種加密貨幣和30 餘種法定貨幣的兌換，持有大部分司法轄區的支付業務牌照，已處理超過60億+筆交易。
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BitPay：是一家成立於2011 年的加密貨幣支付處理公司，致力於協助商家和個人使用比特幣及其他加密貨幣進行支付和交易。 BitPay 提供了一系列服務，讓商家可以接受加密貨幣支付，並將這些支付轉換為法幣，幫助用戶更容易使用加密貨幣進行日常消費。目前BitPay使商家能夠接受來自229 個國家和地區的客戶使用16 種不同加密貨幣的付款，已處理超過1,000 萬筆交易，總價值超50 億美元。
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Coinify：是一家加密貨幣交易和支付處理服務提供者。 Coinify 的支付解決方案允許商家讓他們的客戶使用10 種受支援的加密貨幣進行支付，同時以他們選擇的法定貨幣獲得付款。該公司在180 多個國家開展業務，並正在為超過45,000 家商家提供服務。
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CoinPayments：成立於2013 年，是全球領先的加密支付服務供應商之一。該公司正在為來自190 多個國家/地區的100,000 多家商家提供服務。 CoinPayments 的支付解決方案使商家能夠接受超過175 種加密貨幣的支付。該公司還為商家提供了許多工具，包括購物車外掛程式、付款按鈕、API、發票產生器和銷售工具。截至2022 年10 月，該公司已處理了價值超過100 億美元的加密支付。
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PayPal：2023年8月推出與美元掛鉤的穩定幣「PayPal USD」（PYUSD），將PYUSD 穩定幣作為法定貨幣與加密貨幣之間兌換的橋樑，用於轉帳、支付等業務。
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MetaMask：MetaMask 本身不提供直接的法幣兌換功能，但透過與第三方服務（如MoonPay、Wyre、Transak等）的集成，用戶可以方便地進行法幣與加密貨幣之間的轉換（入金和出金操作） 。目前MetaMask Portfolio DApp 已經聚合了Sell、Buy、Stake、Dashboard、Bridge 和Swap 等功能，幫助用戶方便管理資產，實現統一鏈上資產操作。
Web3支付監管合規
針對Web3支付賽道的監管合規，主要是需要滿足牌照、資格、許可等合規要求後，專案方才可在符合標準的情況下開展Web3 支付業務。
不同國家和地區針對Web3支付業務的監管要求各不相同，因此Web3支付賽道計畫想要在某些國家和地區開展相關的業務，需要申請相應的牌照。
PayFi賽道概念及其業務場景、案例研究
PayFi概念
Solana 基金會主席Lily Liu 在香港Web3 嘉年華提出PayFi 的概念：
PayFi的動機是實現比特幣支付的初始願景。 PayFi並非是DeFi，而是圍繞著貨幣的時間價值（Time Value of Money）所建構的新金融市場，這種鏈上金融市場可以實現傳統金融無法實現的新金融典範和產品體驗。
PayFi可以理解為DeFi + Web3支付的融合，重點在於協助用戶最大化發揮出貨幣的時間價值。 PayFi適用於Web3交易、鏈下消費場景、零售環境、創作者貨幣化、應收帳款、支付處理、私人信貸池等場景的應用，透過區塊鏈的互通性、可程式化性和可組合性，打造鏈上金融的全新典範。
PayFi市場前景：
自2015 年以來，穩定幣呈指數級增長，為2兆市值的加密市場提供了有效的支付和結算。目前穩定幣整體市值突破$171B，Tether USDT市值在2022年突破$83B的基礎上進一步增長到目前的$117.9B，增幅高達42%，顯示了加密市場對穩定幣需求量的劇增。
穩定幣除了在加密貨幣交易中充當計價單位外，也逐步在傳統支付賽道、跨國金融貿易等方面發力，正在改變全球支付格局。而結合了穩定幣和Web3支付的PayFi市場，將進一步拓展穩定幣的需求場景，為鏈上和鏈下支付應用提供資金支持。
PayFi 可以：
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將萬億級的線下傳統支付量上鍊，更能優化貨幣的時間價值。
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提供可持續的風險調整收益率：個位數到兩位數的收益率。
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以極低的系統性風險迅速擴大規模，並提高資產的流動性。
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依托智能合約的便利性提供更有效率和豐富的新金融典範應用。
PayFi業務場景及案例：
1.融合DeFi的Web3支付創新業務：
結合鏈上DeFi金融和即時結算的能力，讓用戶在鏈上DeFi金融即時產生的收益來支付鏈下即時消費的費用。
案例：Buy Now Pay Later：用戶將$50存放在鏈上DeFi協議獲得利息$5.5，該利息可以用來即時結算與支付，購買一杯（不用錢）的咖啡。
2.Web3銀行：
結合Web3和Web2銀行業務，為用戶提供數位銀行服務。
案例：Fiat24是一家基於區塊鏈技術的金融服務平台，致力於為用戶提供去中心化的數位銀行服務。 Fiat24 為透過KYC 的使用者建立瑞士銀行帳戶（Cash Account），一方面能夠將Web3 支付服務整合其中，能夠實現貨幣承兌以及Web3 支付；另一方面，Fiat24 的瑞士銀行帳戶與瑞士國家銀行、歐洲中央銀行和VISA/Mastercard 支付網路直連，能夠實現法幣的儲蓄、換匯、商家結算等傳統銀行服務。
3.RWA金融：
將線下的RWA資產上鍊來捕捉資產的時間價值，為加密用戶提供更多的資產投資類別和收益。
案例：Ondo Finance是一個RWA 代幣化美債協議，致力於為所有人提供機構級的金融產品和服務。 Ondo Finance 將低風險、穩定生息、可規模化的基金產品（如美國國債、貨幣市場基金等）代幣化，為鏈上投資者提供了一種穩定幣賺取收益的方式。針對非美國用戶推出了USDY（美元收益代幣），這是世界上第一個由美國國債擔保的無需許可、可產生收益的代幣化票據。 USDY 可用於多種用例，包括借貸、現金管理、支付等，同時也能賺取收益。 USDY 在Web3支付方面也取得了突破，借助USDY，用戶和商家現在可以使用可產生收益的資產進行付款或結算，這意味著商家現在可以透過接受USDY 作為結算方式來獲得餘額利息。越來越多的專案開始使用USDY 來推動加密支付的更廣泛採用。
4.支付融資：
以DeFi 借貸的資金來解決現實支付交易情境中的融資需求，實現支付融資收益的鏈上結算。
案例：Huma Finance是一個PayFi網絡，允許企業和個人透過將其與鏈上的全球投資者聯繫起來，以未來收入為抵押進行借貸，為全球支付提供融資和流動性支援。其具體用例包括跨境支付融資、數位資產信用卡、RWA即時結算、貿易融資、DePIN融資等。
5.PayFi加密支付網路：
利用Web3支付和區塊鏈DID身分等，建立加密支付網絡，來適配線下支付的場景。
案例：PolyFlow是一個模組化的去中心化的加密資產操作協議，目標是建構PayFi加密支付網路。其透過模組化的設計，推出了Payment ID（PID）和Payment Liquidity Pool（PLP）兩個關鍵組件，能夠將支付交易的資訊流與資金流進行抽象分離，掘取其中價值。 PID是一套數位身分系統，用來進行KYC識別、身分認證、合規存取、資料確權，PLP透過智慧合約來處理服務提供者的資金流，實現資金的管理和支付結算。 Polyflow 透過為支付交易提供流動性提供近乎無風險的DeFi 收益來激勵商家和流動性提供者。這種模式不僅開啟了新的收入來源，還鼓勵更廣泛的利害關係人參與DeFi 生態系統，推動加密支付的發展和普及。
6.消費性Crypto支付應用：
利用鏈上信用和Web3支付來改造傳統消費場景。
案例：Blackbird是基於Web3的餐飲忠誠度平台，聚焦餐飲業，依托Blackbird Pay（鏈上信用卡）和$FLY（鏈上消費積分）構建鏈上支付和忠誠度計劃，並利用支付業務作為增長的槓桿來推動整個生態系的發展。目前已經有40,056 個錢包持有了125,571 個Blackbird 餐廳會員卡（NFT），並且已經有142 家餐廳產生了簽到行為。
7.流支付：
串流支付是一種新興的支付方式，允許在一段時間內持續、即時地將價值（通常是貨幣或加密貨幣）從支付方傳輸到接收方，而不是一次性地完成整個支付。流支付主要適用於持續性服務的計費或薪酬的發放，如按小時計費的工作、按流量收費的網路服務、內容訂閱或消費、持續性合約和租賃付款等。而在未來，流支付將對價值流、營運資本管理、物聯網支付，甚至大公司的估值模型產生深遠影響。
案例：
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Sablier是一個代幣分發協議，可使用Sablier 協議創建代幣流，處理代幣歸屬、工資單、空投、贈款等的發放，接收者可以隨時追蹤和提取流資金。這種支付方式使用戶能夠以每秒為單位進行連續的即時支付，實現無縫、無摩擦的交易，並提高用戶、企業和其他實體的財務靈活性。 Sablier 將時間的流逝本身作為信任約束機制，釋放了以前無法獲得的商業機會。
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Zebec是一個去中心化基礎設施網絡，旨在創造一個現實世界價值自由無縫流動的未來，讓個人、企業、投資者和團隊能夠立即獲得資金和代幣；提供即時的財務控制並促進更具包容性和可近性的金融環境。 Zebec 的整合產品包括RWA付款（即時薪資和跨境匯款）、鏈上支付基礎設施（Zebec Cards）和連網DePIN（PoS零售設備，為商家和消費者提供便利、即使、一體化的加密支付處理解決方案）。
參考文章：
1.Web3 支付萬字研報：產業巨頭的全軍出擊，可望改變現有加密市場格局
https://mp.weixin.qq.com/s/oWec4gDu8Hqk86aLs3K9Qw
2.Web3 支付萬字研報：從電子現金，代幣化貨幣，到PayFi 未來
https://mp.weixin.qq.com/s/gzr9q9kM3j-R0ec7sCb3NQ
3.Web3 支付賽道全景式解讀與趨勢分析｜ZONFF Research
https://mp.weixin.qq.com/s/5QuHqzvTNmG546CeGbt6og
4.Blackbird 的特洛伊木馬：把Crypto 消費性公司變成支付公司，用支付來撬動成長飛輪
https://www.web3brand.io/p/web3brand-blackbird-crypto-payment
5.IOSG Weekly Brief | 流支付— — 區塊鏈賦能的支付新典範#154
https://mp.weixin.qq.com/s/TOZ48uRmTfRbf17wDxnQew
6.加密支付發展研究｜THUBA Research
https://mp.weixin.qq.com/s/_5oQMNT8I1OsW8ZgmkAebg
7.2022 年加密支付賽道現況：儘管市場轉熊，但加密支付需求仍在上升
https://mp.weixin.qq.com/s/xgs1XpHKfaWP_32pZY0wdA
8.【英文長推】加密支付市場面面觀：哪些趨勢與創新值得關注？
https://x.com/kay_phillips_/status/1713941226624307691