穩定幣市場正在不斷發展中，雖然像USDC 和USDT 這樣的傳統穩定幣方案仍佔據了主要市場份額，但它們也面臨著資本效率低及中心化等問題的挑戰。同時，市場上也湧現了許多新型穩定幣方案，例如高收益的USDe、RWA 去中心化穩定幣Usual Money 及致力於建構支付生態網路的WSPN 等。這些新興方案正在加劇市場競爭，並推動更多選擇的出現。
在此背景下，ChainFeeds 邀請了WSPN 創辦人Raymond Yuan，並共同就穩定幣發展展開探討，包括「穩定幣2.0」的概念、穩定幣市場格局及合規等主題。
關鍵要點：
1）WSPN 提出的「穩定幣2.0」旨在推動更廣泛的全球支付應用，並利用數位技術實現大規模的市場擴展。
2）牌照只是一個進入市場的門檻，主要角色是融入當地的主流經濟體系。真正決定專案成敗的關鍵還是在於能否為用戶帶來真正的價值。
3）隨著穩定幣市場規模擴展至數兆美元，市佔率將會趨於更均衡，即便是最大的穩定幣發行商，其市佔率也可能僅為20% 至30%。同時，也會有許多規模較小的穩定幣，各自佔據約1% 的市場。
4）穩定幣的成功取決於整個生態系統的繁榮，包括支付服務、KYC 和AML 工具等各個領域的持續創新和發展。所有的努力都最終指向一個核心目標：最大化使用者體驗價值。
WSPN：希望透過建構支付網路推動穩定幣應用
WSPN（Worldwide Stablecoin Payment Network）是一家專注於建立下一代穩定幣基礎設施的數位支付公司，致力於透過打造支付生態網絡，推動穩定幣在全球金融體系中的廣泛應用。公司核心團隊由業界專家組成，包括CTH 創辦人Raymond Yuan、Zero Knowledge Consulting 創辦人Austin Campbell 以及Visa 前總裁John Partridge。
目前，WSPN 已推出了首款穩定幣WUSD，並計劃推出歐元穩定幣WEUR。創辦人Raymond Yuan 介紹到，WUSD 名稱中的「W」代表「穩」，象徵其穩定性。為確保WUSD 的穩定性，WSPN 採取了多項措施。例如，在發行環節中堅持法幣抵押型穩定幣的路徑，確保每個WUSD 都有100% 的資金儲備在銀行帳戶中。在儲存環節中採取了私鑰分片技術，並與第三方託管平台合作確保安全性。最後，在贖回環節，WSPN 建構了 24 小時的營運體系，在北美、亞洲和歐洲分別設立了營運中心，確保能夠快速回應客戶需求。
此外，WSPN 已與 Visa 和Mastercard 合作發布了穩定幣支付卡，並在日本進行了測試。用戶可以在便利商店和超市等場所使用該卡進行付款。同時，WSPN 的穩定幣已被一些大宗商品交易商和跨境貿易支付公司用於支付和結算，並積極拓展基於穩定幣的理財市場。
WSPN 於今年的8 月16 日完成了3,000 萬美元種子輪融資，Foresight Ventures 及Folius Ventures 領投，Hash Global、Generative Ventures、Yunqi Partners 及RedPoint China 等參投。 Raymond Yuan 稱，籌集的資金一部分將用於擴充團隊，另一方面是為了持續地去投資基礎設施的建造。
從「穩定幣1.0」到「穩定幣2.0」：WSPN 的支付網路構想
WSPN 提出了一個新概念「穩定幣2.0」，旨在建立一個由數位技術驅動及以用戶為中心的支付網路。 Raymond Yuan 表示，雖然以USDT 為代表的「穩定幣1.0」規模已超過1,600 多億美元，但其應用場景主要限於加密貨幣領域，成長空間受限。例如，在目前的支付系統中，使用者仍需要關聯實名帳戶及綁定銀行卡，並不能在全世界自由支付。而穩定幣可以在未來的支付系統中扮演更重要的角色，使其從「電子支付」轉型為「數位支付」。未來，隨著人工智慧和智慧互聯網的發展，全球需要一種新的數位支付工具，穩定幣可能是最接近這一目標的技術。 Raymond Yuan 預測，在未來十年內，穩定幣市場可望達到10 兆美元的規模，從而實現這一願景。
Raymond Yuan 也從四個面向詳細解讀了「穩定幣1.0 」和「穩定幣2.0」之間的差異：
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產品化程度：「穩定幣1.0」產品化程度較低，對於產業外用戶門檻較高。而WSPN 希望的「穩定幣2.0」是一個產品矩陣，應該有十幾二十個甚至幾十個產品，最終將推動穩定幣的大規模應用；
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治理：「穩定幣1.0」治理結構過於中心化，不符合Web3 的去中心化精神。 「穩定幣2.0」則強調社群治理，確保去中心化的管理模式；
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應用場景：「穩定幣1.0」應用場景主要集中在加密貨幣領域。 「穩定幣2.0」的目標是全球資產配置，涵蓋美股、日常消費及訂機票訂酒店等更廣泛的場景；
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用戶激勵：USDT 及USDC 等「穩定幣1.0」未能提供用戶任何形式的誘因。 WSPN 則計劃推出治理代幣，以獲取生態大部分價值並回饋給用戶。
穩定幣市場競爭下的生存之道：WSPN 的合規與獲利策略
合規性一直是穩定幣發展的核心議題。 Raymond Yuan 強調，自WSPN 成立以來，公司就設立了一個明確的原則：必須在獲得當地相關監管機構的許可下才可以進行業務。在合規與市場擴展之間，WSPN 優先考慮合規性，寧願犧牲一定的效率和發展速度，以確保其營運的合法性和安全性。
截至目前，WSPN 已成功在美國和荷蘭獲得了關鍵的執照和許可證，包括美國的MTL（Money Transmitter License）和荷蘭的EMI（Electronic Money Institution）牌照。在亞洲地區，WSPN 正在積極申請香港的沙盒許可，並已向新加坡金融管理局（MAS）提交了穩定幣支付牌照（DTP）的申請。此外，WSPN 也正在與泰國及東南亞其他國家的監管當局進行溝通，預計未來三到六個月內將有進一步的進展。而在離岸市場方面，WSPN 預計將在近期獲得英屬維京群島的牌照，並正在申請阿聯酋杜拜和阿布達比的相關牌照，計劃於2025 年第一季完成這些申請。
Raymond Yuan 也強調了一個觀點，牌照只是一個進入市場的門檻，但它並不是成功的唯一關鍵因素。牌照的主要作用是融入當地的主流經濟體系。在許多成熟的監管市場中，只有持有執照的企業才能獲得銀行帳戶，並被主流機構接受為合作夥伴或支付方式提供者。這相當於為公司的發展打開了「天花板」。但真正決定專案成敗的關鍵還是在於能否為用戶帶來真正的價值，包括產品的易用性、應用程式場景的豐富性以及用戶激勵的實效性。
當然，在確保合規性的基礎上，面對競爭越來越激烈的穩定幣市場，如何保障永續發展也很重要。 Raymond Yuan 解釋道，WSPN 的收入模式是多元的，並且收入的增長來自其穩定幣被廣泛採用，而非用戶不贖回穩定幣所帶來的被動收入。
基礎資產的收益是穩定幣最常見的獲利模式，通常透過抵押物的利息收入來實現。然而，Raymond Yuan 指出，近期的一些事件（如矽谷銀行事件導致的穩定幣脫鉤）暴露了銀行存款的潛在風險。為規避這種風險，一些公司已經開始將資金轉移到國債上，以獲取相對穩定的收益。但要注意的是，國債的價格仍會受到利率波動的影響。為此，WSPN 採取了更審慎的策略，希望透過建構一個多樣化的高流動性資產組合，包括不同國家的國債以及其他具有高收益特性的金融產品，從而分散風險並優化收益。
除了基礎資產的收益，WSPN 也正在積極探索其他收入來源，例如與多條公鏈合作部署其穩定幣。目前，WSPN 已經成功整合了6 條公鏈，並計劃在未來擴展至20 條公鏈。隨著穩定幣在這些公鏈上的廣泛應用，將會產生大量的轉帳活動，從而帶來手續費收入。 Raymond Yuan 也提到，未來這些手續費收入的一部分可能會以某種方式回饋給用戶，進一步增強用戶的參與度和忠誠度。此外，平台收入也是WSPN 未來重要收入來源之一。該公司計劃將穩定幣接入各種用戶平台中，如電商和遊戲等領域，從而透過這些平台的交易活動獲取手續費分成。
穩定幣市場格局洞察：市場規模將擴展至數兆美元，且份額分佈將更趨均衡
根據DefiLlama 的數據顯示，當前全球穩定幣的總市值已超過1,683 億美元，其中USDT 以70.09% 的市佔率佔據主導地位。 Raymond Yuan 表示，目前的市場格局確實存在過度中心化的風險，但他對穩定幣市場的未來發展持樂觀態度。他認為，隨著穩定幣市場規模擴展至數兆美元，市佔率將會趨於更均衡，即便是最大的穩定幣發行商，其市佔率也可能僅為20% 至30%。同時，也會有許多規模較小的穩定幣，各自佔據約1% 的市場。 Raymond Yuan 也舉了一個例子，表示美國傳統銀行業有一個原則，即單一銀行在業界的存款集中度不得超過16%。類似的規則或分佈模式也可能會在未來的穩定幣市場中出現。
在討論同樣能為用戶帶來更多應用情境和收益的DeFi 穩定幣時，Raymond Yuan 表示 WSPN 的主要競爭對手並非這些去中心化的穩定幣，而是傳統支付領域。 WSPN 的長期目標是建立一個合規、安全和透明的支付網路基礎設施，而去中心化穩定幣則更專注於為用戶提供基於加密貨幣的高收益。然而，這種收益模式高度依賴市場的成長，一旦市場進入熊市，這些收益可能無法持續。
WSPN 未來藍圖：核心目標是最大化使用者體驗價值
WSPN 正積極應對穩定幣市場日益激烈的競爭，Raymond Yuan 也深入探討了公司在各個領域的未來規劃。在產品化和用戶體驗方面，WSPN 已經推出了自己的錢包應用程式StableWallet，並計劃進一步擴展產品線，推出超10 款應用程式。這些應用程式將會形成一個產品矩陣，使用戶體驗更加友善。同時，Raymond Yuan 也表示，WSPN 正在積極探索將AI 技術引入其產品。
而在社區治理方面，Raymond Yuan 強調，當前許多穩定幣的治理仍然依賴於行業對特定項目的長期信任，例如USDT 因其在市場中的長期存在而獲得了信任，儘管它經歷了幾次脫鉤。而USDC 的信任則較來自其合規定位。 Raymond Yuan 稱，在Web3 時代，信任不應建立在個人或機構的道德上，而應基於透明的規則和技術。為此，WSPN 計畫打造一個API 優先的平台，透過預言機技術即時記錄資產配置訊息，並引入鏈上投票機制，確保社群成員能夠真正參與決策過程中，進一步實現治理的透明度和安全性。此外，在用戶激勵方面，WSPN 則計劃透過治理代幣來捕捉和分配生態系統的價值。
最後，Raymond Yuan 表示，穩定幣並不僅僅只是發行代幣，其成功依賴於整個生態系統的繁榮，而這包括支付服務、KYC 和AML 工具等各個領域的持續創新和發展。當然，所有的努力最終都指向一個核心目標：最大化用戶體驗價值，無論是基礎設施的持續建設，全球牌照的獲取，還是市場的擴展與交易所的上線。
作者：Lindabell 來自 Chainfeeds
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