本文分析了加密貨幣市場的現狀，自2023年中以來儘管持看漲態度，但近期信心動搖。美國ISM製造業指數表現不佳可能影響市場情緒，BTC及ETH ETF投資需求疲軟。此外，創投對加密貨幣領域持謹慎態度，L2解決方案如Base表現強勁。儘管監管環境混亂，SEC施加壓力，但部分正面訊號仍然存在，例如社交平台的成長。整體而言，市場仍未走出困境，但潛在機會仍存，保持關注數據而非噪音是關鍵。
原文標題：加密的現況：看跌還是看漲？
譯者：Ignas | DeFi 研究，DeFi 分析師
編譯：深潮TechFlow
老實說，自2023年年中以來，我一直保持看漲的態度，但最近信心開始動搖。這其實是個好現象，顯示市場正在復甦。我也收到越來越多來自加密貨幣圈內老手的私訊，他們對市場簡單表示擔憂，尤其是ETH最近表現不佳。這是另一個喜劇般的巧克力訊號。回想三月，市場的思路是遵循典型的4年周期。這看起來太嚴重了，事實證明確實如此就這樣但情況到底有多糟？我想跳出推特的泡沫，先查看數據。 ，這裡提供了一些數據點的截圖，幫助我們了解我們目前的位置，以及接下來的變化做好準備。
美國ISM製造業指數
這是一個奇怪的起點，但請讓我解釋一下。一年前，我在一篇文章中分享了德爾福數字即將到來的牛市的催化劑。回顧先前的預測以汲取重要的教訓是非常有意義的。
在他們的分析中，德爾福詳細描述了將在周期中佔據主導地位的「重量級」和「輕量級」敘述。
重量級敘事包括聯準會的流動性週期、戰爭以及新的政府政策。德爾菲準確地預測了灰階在法庭上的勝利將推動BTC ETF 的出現，但他們（以及其他人）不會意外到達ETH ETF 或緊隨其後。
他們也成功預測了SOL 的大漲、AI代幣的出現以及memecoin 的主導地位。這表示極大的敬意。
但他們似乎做得比其他人更好。請查看下面的K線走勢圖。
他們寫道：“美國ISM是預測資產價格趨勢的最佳指標之一，目前看起來即將接近其兩年下跌趨勢的底部。股票市場已經開始對此進行反應…”
「令人驚訝的是，ISM 能夠準確地追蹤週期之前的血糖，包括峰值和谷值的時間。每個3.5 年，它就像時鐘一樣重複。」
他們正確地指出ISM可以預測BTC的價格。然而，最大的問題是，美國ISM製造業指數在2024年逆轉了其看漲趨勢，並開始上漲。
美國製造業已經連續第五個月萎縮，指數降至47.2點。 ISM製造業PMI指數未達到上個月預期的47.5點。來源：The Koheissi Letter。
美國ISM指數透過影響經濟情緒、風險偏好和美元的強弱來影響加密貨幣。疲軟的指數可能導致創投和拋售減少，而強勁的指數則增強市場信心。
此外，它還會影響通膨和貨幣政策預期，通常利率上漲或美元走強對加密貨幣產生負面影響。
如果美國最佳ISM是預測資產價格的指標，我們需要密切關注趨勢，以抓住看漲的機會之一。
財產交易所買賣基金
我們的新型ETF正面臨一段艱難時期。
在過去的9 天中，有8 天的BTC ETF 出現了總計10 億美元的資金中斷。這是自ETF 推出以來持續時間的負中斷期。
來源：Jim Bianco 在 X
情況進一步惡化了。
Jim Bianco 表示，週五，現貨BTC 收盤價為52,900 美元，使ETF 持有者面臨創紀錄的22 億美元未實現損失，實際虧損16%。撰寫論文時，情況即將有所改善。
他也指出，ETF的買家並非機構或嬰兒潮世代，而是平均交易額為12,000美元的小型「遊客」散戶投資者。
根據加密貨幣分析，現貨BTC ETF 的流入資金大多來自於鏈上持有者將資金轉回傳統金融帳戶，因此進入加密貨幣市場的「新」資金非常有限。
參與的機構主要關注基差交易（透過資金利率增益）的對沖基金，而不是進行方向性投資。財富顧問對此興趣不大。
因此，嬰兒潮世代尚未參與其中。
然而，情況依然糟糕。看看ETH ETF 的資金流動就知道了。
你注意到那些零了嗎？
ETH ETF甚至沒有吸引散戶的興趣。甚至Blackrock的ETHA在過去13天中也只有兩天出現資金流入。而所有ETF發行商的累計資金流動都是負數。
自7月以來，ETH大戶對市場的拋售又是一記重擊。
唯一的好消息是，灰階ETHE 並沒有大規模拋售ETH。灰度仍持有50 億美元的ETH，但由於每日流入低於1,000 萬美元，ETF 的需求足以吸收這些流通。
儘管從數據來看似乎不利，但我在下面分享了我對ETH 的樂觀觀點。自從那篇文章以來，關於ETH 路線圖以及L2 對L1 價值提升的討論激烈激烈。我樂觀地認為，社區終於可以開始專注於L1的價值增持。
創投公司到底在哪裡？
本輪週期中最令人困惑的問題之一是金額偏低。雖然BTC已經反彈，但偶發活動仍然滯後，我一直在持續更新下面的K線走勢圖來反映這種情況。
創投公司可能了解一些情況，所以對這個行業不太樂觀，或者他們像散戶一樣在高點追漲。我與一些創投的交易所顯示，加密貨幣領域的創投就像散戶，只是資金比較充裕。
雖然總的預期額較2021年低，但中後期融資前估值幾乎翻倍，從第一季的1,900萬美元飆升到第二季的3,700萬美元，接近歷史高點。
根據Galaxy 2024 年第二季的創投報告，儘管可用資金有限、競爭激烈且FOMO 已經推高了估值，尤其是第一批處於早期階段的公司。
這種現像是可以理解的。隨著加密貨幣價格反彈，創投們相爭投資少數優質協議。例如，Paradigm 因未能參與Eigenlayer 的投資，而選擇支持其競爭對手Symbiotic。
另一個有趣的現像是，散戶的興趣較低，Web3、NFT、DAO、元宇宙和遊戲專案在相應方面處於領先地位，第二季度共投入了7.58 億美元，佔總風投本的24% 。
其中，最大的兩筆交易是Farcaster（1.5 億美元）和Zentry（1.4 億美元）。基礎、Layer 1 和交易類別緊隨其後。注意的是，加密貨幣與AI 的結合仍然需要吸引小額資本。
我目前感覺市場對遊戲和元宇宙的需求較低。在我的DeFi 創意機構Pink Brains，我們曾聘請專人負責GameFi 和元宇宙的研究社群建設，但由於對遊戲的興趣及興趣不高，我們不得不暫停這個計畫。
有趣的是，比特幣L2 在本季購買了9,460 萬美元，年成長174%，這表明創投對BTCFi 生態系統的興趣正在增加。
投資人仍然對比特幣生態系統充滿期待，認為會有更多可組合的區塊空間出現，從而吸引DeFi 和NFT 模式回歸比特幣生態系統。 ——摘自Galaxy 2024 年第二季創投報告。
此外，Galaxy 報告指出，第一季早期階段的交易吸引了投資資本的近80%，其中種子前交易佔13%。這顯示市場對加密的前景持樂觀態度。
儘管公司面臨更高階段的挑戰，但新的創新理念仍受到創投的關注。
我個人感覺到活動有所減少，因為很少再有新的私訊邀請我參與KOL 輪。
，我通常不參與KOL輪的投資，因為我認為自己在私募市場沒有特別的優勢。我更傾向於選擇流動性更高的投資，並希望保持內容的獨立性。
關於L2的海灣－基地是亮點，其他則相對遜色。
好消息是：L2上的活動正在迅速成長。活躍錢包數量和每週交易次數都在增加，去中心化交易所的交易量也連續一年呈現上漲趨勢。
沙丘牛排館
請查看K線走勢圖中代表每週活躍錢包數量的藍色線條。
Base繼續新用戶，其他L2則在流失用戶。這種令人興奮的吸引力主導地位在去中心化交易所的交易者數量中急劇明顯，Base居然籌集了高達87％的市場貢獻
那麼，這到底是怎麼回事呢？
基地在Onchain Summer 活動期間首次推出了智慧錢包。雖然透過Passkeys 創建錢包的功能很新穎，但我主要是透過這個應用程式鑄造了多個NFT，只是為了體驗一下。
，Base 今年夏天真正的亮點是圍繞meme 幣的投機活動，這極大地推動了交易量和錢包數量達到歷史新高。可以看到，Base 和Solana 是去中心化交易所上最多新代幣發行的主要動力。
來源：Archimed Capital
令人驚訝的是，連meme幣的熱潮已退去，夏天也已結束，交易量卻仍維持高位。
這也可能與空投活動有關：我在KBW 期間遇到的多位加密貨幣行業內部人士推測，Base代幣的推出可能性很高。因此，一定要創建你的智慧錢包，並嘗試使用兩個應用程式。 Farcaster 可能是個不錯的選擇:)
關於SocialFi
雖然對Racer 和Friend Tech 存在一些不滿，但SocialFi 是另一個用戶成長顯著的領域。
Farcaster 和Lens 雖然在X 上擁有了同樣的關注度，但APAC 的OpenSocial Protocol 最近日活躍用戶數已達到10 萬，超過了Farcaster 的6.5 萬和Lens 的2.5 萬的總數。不過，在X 上似乎很少人了解OpenSocial 的具體功能。 Solana 支援的DSCVR 也悄悄達到了6 萬日活躍用戶，但幾乎沒有引起關注。
儘管我在Friend.tech 上遭遇了損失，但我仍然看好SocialFi。 SocialFi 是加密貨幣領域中少數幾個超越嚴重投機的行業之一。 Vitalik Buterin 在AMA 中提到，他對去中心化社群媒體領域看呀好。
矢野指出，OpenSocial之所以受到關注，是因為加密貨幣新聞媒體和X主要由西方主導，而OpenSocial則起源於亞洲：對話、越南和印度是其主要用戶來源，美國則排在第四位。
OpenSocial 致力於打造一個去中心化的社群平台，讓創作者和社群能夠完全掌控他們的社群網路和數據。用戶可以在不依賴Facebook 或Twitter 等大型平台的情況下，建立和管理自己的自主社交應用這為用戶提供了更多的控制權、話題和從內容互動中獲得的機會，使社交媒體更加開放和公平。
類似於Lens 和Farcaster，OpenSocial 是一個承載多個應用和介面的平台。其中，Social Monster (SoMon) 在日活躍用戶數量上領先，目前雖然的體驗仍有許多漏洞…
這裡要強調的是，加密的敘述往往由受眾群體主導，但實際上，全球各地的真實用戶可能不同於X上加密貨幣OG所描述的使用加密的方式。
透過快速K線走勢圖了解當前市場狀況
我想分享一些數據點，幫助大家了解我們目前的市場狀態。
根據IPOR穩定幣指數顯示，鏈上槓桿已經消退，因為借貸利率已回到2023年市場上漲前的水平。在空投活動活躍期間，借貸利率曾大幅上漲，但由於空投效果不佳，不少投資人選擇關閉他們的循環部位。
我們也能明顯觀察到比特幣未平倉合約利率的槓桿重置。
請注意，三月的資金費率較高，四月轉為負值，並在七月和八月再次出現負值。負費率意味著空頭需要支付多頭，這通常表明交易者預期市場會下跌然而，未平倉合約（OI）現在又回到了正值。
另一個看漲的指標是礦工的賣出行為。礦工似乎已經停止拋售，並再次開始增持比特幣。
可能會看到上漲訊號的K線走勢圖是穩定幣的供應情況：其總供應量正在持續成長。
然而，最大的差異在於USDT 的供應量正在增加，而USDC 的供應量則從550 億美元減少到了340 億美元。為什麼會這樣呢？
首先，矽谷的崩盤導致USDC脫鉤，引發了USDC供應的高峰。 Nic Carter提出了另一種可能的解釋：美國的政策正在促使投資者轉向監管黎明的離岸穩定幣，因此USDC的成長旅遊業，而USDT 則在發展。
如果情況如此，那麼美國的親加密貨幣監管政策可能會成為推動USDC上漲的有利因素。
關於監管，美國證券交易委員會（SEC）在2024 年從加密貨幣公司上漲了47 億美元。這比2023 年成長了30 倍。
這些資金本來可以用於加密貨幣投資，但卻流向了政府官員，而不是加密貨幣領域的真正受害者。
當然，其中大部分是與Terra 完成的44.7 億美元和解。好消息是，社會資本的報告指出，“SEC 正在減少罰款金額，但增加罰款金額，著眼於進行高影響力的執法行動，針對整個國家行業樹立先例。”
這不是一個好現象。我們需要目前的政府改變對加密的負面態度，或由新的政策取代。
總結：市場會走高還是走低？
目前的情況顯得不容樂觀。
ISM指數上漲，ETH ETF需求疲軟，創投嚴謹，這些都不是理想的市場環境。然而，這正是市場自我修復的過程。事實上，當大家都處於恐慌時，往往意味著我們可能比想像中更接近市場底部。
雖然有明顯看空的數據，但也有許多正面的訊號。 L2解決方案表現出色（尤其是Base），社交平台如Farcaster和OpenSocial正在不斷增長，市場槓桿已被清理。儘管市場熱度有所下跌，但在一些關鍵領域仍保持活躍。
目前的監管環境相當混亂。 SEC一直在加密貨幣領域施加壓力。我們需要美國的監管政策有所改變，或是領導階層的更替，以體制對這種格局。支持加密的監管政策可能成為市場上漲的催化劑。在此之前，壓力仍然存在。不過，即使需要上台，他們也可能透過增加貨幣供應來兌現承諾。在這樣的環境下，比特幣是最具優勢的資產。
最終，市場不會沿著直線發展。我們正處於市場情緒穩定的階段，但這並不是什麼大問題。保持專注，專注於數據，不要被市場噪音影響。
看上漲趨勢往往在先前並不明顯。總而言之，我仍然看好市場前景。
當然，我也可能會判斷錯。
原文連結
歡迎加入律動BlockBeats官方社群：
Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats
Telegram交易所群：https://t.me/BlockBeats_App
Twitter 官方帳號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
資訊來源：0x資訊編譯自網際網路。版權所有，未經許可，不得轉載