今年，以太坊的DeFi 領域再次熱鬧起來，一種名為「流動再質押代幣」或LRT 的新資產的出現有望以前所未有的方式最大化投資者的收益。
去年，數十億美元的價值流入了流動性再質押協議，例如 海帶DAO、Ether.Fi、Swell 和Puffer Finance，這些平台陷入了爭奪地盤的激烈競爭，爭相成為具有冒險精神的DeFi 投資者的首選協議。
流動性再質押趨勢的出現得益於 特徵層本身就是一個相當新的協議，去年在以太坊上推出了一個新穎的「重新質押」平台。 EigenLayer 為Web3 應用程式提供了一種強大的機制，使其能夠繼承以太坊的強大安全性，而以太坊有價值數十億美元的「質押」資本作為後盾。總而言之，EigenLayer 已經增持了超過129 億美元的資本，佔全球所有ETH 代幣的1.5% 以上。
EigenLayer 提出的重新質押系統為區塊鏈協議提供了一種繼承以太坊權益證明網路安全性的方法，即允許重新使用或「重新質押」質押的ETH 存款。因此，利用這種機制的dApp 不必與以太坊爭奪投資者的資本。
這個想法迅速流行起來，ETH 大量湧入EigenLayer，因為它比傳統質押提供更好的收益。然而，投資者也可以選擇透過第三方流動性再質押協議間接將資金存入EigenLayer，使他們能夠在DeFi 領域的其他地方再次使用這些代幣。
Kelp DAO、Ether.Fi、Swell 和Puffer Finance 等公司旨在簡化EigenLayer 上的重新質押流程，並提供強大的激勵措施來提升其吸引力。當DeFi 投資者通過它們時，他們可以收到所謂的「流動重新質押代幣」或EigenLayer 存款的LRT，從而保持流動性。因此，即使他們重新質押了以太坊衍生品，他們也可以繼續使用LRT 進行交易。
EigenLayer 的另一個主要吸引力是「積分」的概念，EigenLayer 將積分作為用戶存款的回報給予用戶。這些獎勵目前價值不大，但人們相信並希望，未來它們可能會讓持有者有權獲得代幣空投。隨著積分的到來，DeFi 產業催生了更多平台，如Pendle Finance 和Kelp，這些平台使投資者能夠進一步利用這些資產。
重新質押的興起
幾年前，以太坊轉向權益證明共識機制，因此催生了重新質押產業。透過這項舉措，以太坊吸引了來自90 多萬名驗證者的數十億美元資金，以及無數支持他們的代表。這些人透過將ETH 鎖定在智慧合約中作為押金來參與以太坊網絡，以確保他們誠實行事，同時幫助維護網路安全。
由於數十億美元的ETH 處於閒置狀態，不斷創新的DeFi 世界很快就想出了這些被鎖定代幣的用途。像Lido 這樣的重新質押服務充當了一種中間人，代表用戶質押ETH 代幣，並返還給他們一種收據代幣，在Lido 中稱為stETH。這些衍生代幣的利息與普通質押ETH 相同，它們也可以在各種DeFi 協議中重複使用，使投資者能夠有效地將收益翻倍
Lido 取得了令人難以置信的成功，截至撰寫本文時，其總鎖定價值已超過237 億美元。其stETH 代幣在一些最大的去中心化交易所、借貸平台上的交易量往往超過原始ETH。
Liquid 重新質押的誕生
隨著流動性再質押，同樣的事情再次發生。借助EigenLayer，投資者可以第三次重塑他們的存款，再次提高他們的回報潛力。 EigenLayer 正在建立一個系統，該系統將使其他協議能夠使用以太坊的安全性進行引導。當用戶在EigenLayer 上質押他們的stETH 代幣時，這些資產將用於為“積極驗證的服務”，或基於EigenLayer構建的AVS。
雖然這些AVS 都尚未啟動並運行，但它們最終將包括第1 層區塊鏈Celo、名為Omni 的橋樑基礎設施項目和EigenDA（EigenLayer 自己的數據可用性層）。
由於EigenLayer 的AVS 尚未啟動並運行，因此存款人也無法透過保管它們來賺取利息。因此，EigenLayer 的做法是獎勵他們積分，這些積分很可能代表未來的某種獎勵——可能是透過某種代幣空投。
流動重新質押協議增加了額外的激勵，為用戶提供可以存放在其他地方的LRT 代幣，因此重新質押者實際上可以在賺取EigenLayer 積分的同時保持其流動性。
例如，Kelp DAO 為存款人提供其原生的rsETH 代幣，可隨時贖回。 Puffer Finance 為用戶提供pufETH 代幣，而Ether.Fi 則向其投資者分發ETHFI。
一些流動性再質押協議甚至走得更遠。例如，Pendle Finance 將流動性質押代幣拆分為兩個單獨的代幣，並將它們都提供給投資者。它提供收益代幣和本金代幣，解鎖槓桿交易機會。
同時，Kelp DAO 提出了另一個巧妙的激勵措施，即 KEP 代幣這些代幣被鑄造出來並提供給存款人，以代替他們直接重新質押時通常會獲得的EigenLayer 積分。
KEP 為用戶提供了一種交易這些EigenLayer 點並在藉貸協議中利用它們的方法，從而增加了第四個誘因。投資者可以獲得ETH 收益、重新質押收益和流動重新質押收益，然後將他們的KEP 帶到其他地方，透過另一個DeFi 協議獲得更多獎勵。
值得警惕的原因
聽起來，透過單一投資獲得四種不同收益的能力聽起來很瘋狂，而且很多人認為整個流動性再質押運動極其危險且充滿投機性，他們這樣想是有充分理由的。
EigenLayer 的主要產品甚至還沒有上線，而且其AVS 可能無法為投資者帶來他們所希望的回報。如果發生這種情況，許多人可能會逃離EigenLayer 的生態系統，轉而選擇更具吸引力的協議。
EigenLayer 積分也有可能最終失敗。計劃中的空投尚未得到確認，而且存在可能永遠不會發生的危險。或者，空投的代幣也可能失敗——如果發生這種情況，積分將迅速失去它們目前所具有的任何投機價值。更危險的是，EigenLayer 的積分系統缺乏透明度，因為它不是基於區塊鏈的，所以任何人都無法追蹤有多少積分在流通。
有人說，圍繞流動性再質押的猜測類似於2021 年上個DeFi 夏季發生的收益耕作熱潮。當時，數十億美元的代幣湧入Terra 和Olympus 等協議，這些協議向投資者承諾了令人難以置信的收益，但最終 失敗了 在他們的臉上。
DeFi 的遊戲規則改變者？
儘管存在這些非常現實的擔憂，但流動性重新質押的支持者認為，當前的繁榮建立在更穩定的基礎上，因為EigenLayer 有潛力以更高的安全性支持全新一代區塊鏈網路和dApp。
透過增強流動性、提高資本效率並為投資者釋放新的機會，流動性再質押有望成為一種強大的機制，增強整個DeFi 生態系統的價值。
整個行業都將密切關注EigenLayer 的進展，如果其提出的系統能夠正常運作，我們可能會看到人們對流動性重新質押的興趣大幅上漲，這種興趣將遠遠超過迄今為止的水平。
資訊來源：由0x資訊編譯自THECRYPTOBASIC。版權歸作者Mark Brennan所有，未經許可，不得轉載