昨天，Coinbase 在以太幣和Base 上線了其封裝比特幣代幣Coinbase Wrapped BTC（cbBTC）。上線後，cbBTC 市值達1 億美元，由以太坊和Base 各自貢獻58% 和42%的供應量。 cbBTC 以1:1 的比例由Coinbase 託管的比特幣支持，自動實現BTC 與cbBTC 之間的兌換。雖然Coinbase 承諾安全託管比特幣，但也面臨中心化的質疑，可能影響去中心化特性。 cbBTC 的推出為比特幣進入DeFi 生態注入活力，促進其在金融系統中的流動性和應用。
昨天晚上，Coinbase 正式在以太幣和Base 上線其封裝比特幣代幣Coinbase Wrapped BTC（cbBTC）。推出隔日，cbBTC 市值就達到1 億美元，其中，42% 的數量來自Base，58% 的供應量來自以太坊。而根據Nansen數據，Wintermute目前為cbBTC第一大做市商。
cbBTC 如何運作？
cbBTC 是一種ERC20 代幣，由Coinbase 託管持有的比特幣以1:1 的比例支持，目前已在以太坊和Base 上線。 Coinbase 打算之後將cbBTC 分割更多網路上。
在運作機制上，cbBTC實現了高度的自動化且便利性。具體來說，當用戶將儲存在Coinbase中的BTC轉移至Base或以太坊絡坊時，這個過程將自動觸發BTC與cbBTC之間的1 :1 兌換，在目標地址上鑄造出相應的代幣。反之，系統會召回這些代幣並從Coinbase 儲備中釋放等量的BTC 到用戶的比特幣帳戶。其中涉及的鑄造和引入操作用戶消耗。
在安全保障方面，Coinbase承諾支持cbBTC的BTC絕不會被出售、轉讓或用於任何其他目的。流通中的cbBTC都有等量的BTC保存在由Coinbase提供的安全託管解決方案中（包括冷儲存） ）。此外，Coinbase 還聘請了OpenZeppelin 對cbETH 智慧契約（連結）進行審計，以確保其安全性和穩定性。
對於費用結構，Coinbase 無需為用戶鑄造（封裝）或盤點（解封）收取任何費用。但是，從Coinbase 提款時需要支付網路費用。
cbBTC的生態效應
cbBTC的推出，對於比特幣用戶和整個DeFi生態構成了強勁的一股推動力。首先是可以盤活Coinbase平台上龐大的比特幣存量，這些到底可能沉睡的資產如今卻能在更法治的階段上Arkham數據顯示，Coinbase交易所比特幣存量目前高達98萬以上，價值接近570億美元，價值為其以太坊餘額的3.7億倍。盤中比特幣存量資產的重要性不言而喻。
更重要的是，cbBTC 降低了比特幣用戶參與DeFi 應用和服務的門檻，使用戶能夠輕鬆地將比特幣作為流動性，為生態發展提供更好的網路上的DeFi 協議，或用於借用其他加密貨幣資產這項變化不僅豐富了比特幣的應用場景，也為以太坊、基地等網路上的金融生態注入了新的活力。
Coinbase在推出cbBTC時，已與多個主流DeFi協議和平台建立了緊密的合作關係，包括主流DEX、網路協議、收益金庫等。這些合作不僅為cbBTC提供了廣泛的生態支持，也為用戶提供了更多在鏈上使用比特幣的方式，實現了比特幣與DeFi 生態的深度融合。具體合作關係包括：
· DEX：Aerodrome、Curve、Matcha、Uniswap
· 網路協定：Aave、Compound、Morpho、Moonwell、Spark
· 收益金庫：Mellow、Veda
· xChain 交易所：DeBridge、DeFinitive
· 預言機：Chronicle Labs
· 風險管控者：Block Analitica、Gauntlet、Steakhouse
· RWA：楓葉
cbBTC：機會與風險並存
中心化、挽回遺憾的損失，成為cbBTC爭議與質疑的焦點，甚至背負了「央行比特幣」這一頗具爭議的標籤。這雖然帶有調侃意義，但卻一針見血地揭示市場對cbBTC在去中心化特性上的疑慮。畢竟，在一個本應強調去信任、去中心化的加密貨幣世界裡，cbBTC的設計特性以及其在儲備證明方面的不足，都讓人不禁將其與傳統金融體系中的中心化相提並論。
在cbBTC的貿易中指出，由Coinbase管理的cbBTC封裝中包含「黑名單管理員」這個角色，可以將部分地址列入黑名單，禁止其進行流通、鑄造和貨幣操作。這意味著，政府其他方可能有權透過傳票直接凍結鏈上比特幣，引發了對政府或其他權威機構可能透過法律手段直接影響鏈上比特幣流動性的擔憂。
另外，cbBTC 的鏈上價格由市場供需關係決定，Coinbase 並未完全直接影響其定價過程。然而，由於青少年可能存在的流動性不足問題，cbBTC 的價格穩定性將高度依賴其生態系統的擴展與只有當cbBTC價值的流通性和市場接受度達到一定水平後，其價格才可能趨於穩定，為投資者提供更可靠的支撐點。
小結
Coinbase的願景是為超過10億人帶來經濟自由。而cbBTC正是這藍圖的關鍵一環。透過搭建鏈下比特幣流動性與Base、以太坊等網路的橋樑，連接比特幣世界隨著新興的DeFi 生態，cbBTC 不僅促進了資產的高效流動和價值釋放，更為全球用戶打開了一扇通往新金融世界的大門。
隨著cbBTC在更多區塊鏈網路上的擴展與深化應用，一個更有效率、開放、更包容的金融生態系統正在逐步形成。在這個系統中，比特幣將不再是孤島，而是成為連結各個個體金融堡壘與連結的橋樑。不過，那些挑戰與質疑也構成了cbBTC未來發展道路上不可忽視的跡象。
參考：https://coinbase.bynder.com/m/1303c2f4d78fc966/original/cbBTC-White-Paper.pdf
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