自2024年3月以來，加密貨幣市場出現回調，大部分山寨幣價格下跌超過50%，但新上市代幣受影響較小。研究表明，公售項目佔代幣發行的81%。在私募市場中，Pre-Seed和種子輪融資規模約百萬美元。投資市場對大盤走勢反應滯後，且專案融資階段估值及資訊揭露有差異。透過分析375個項目，發現私募與市場漲跌成正相關，且加速器與種子輪融資組合可以降低風險。整體而言，Web3融資情況正逐步復甦。
作者：Jasper De Maere，Outlier Ventures
編輯：J1N，Techub News
自2024年3月以來，加密貨幣市場出現回調，大部分山寨幣（除了比特幣、以太坊等以外的代幣），特別是一些相對來說主流的山寨幣其價格點位下跌超過50%但這對剛上市的代幣並沒有受到嚴重的影響。透過研究2000多個代幣發行案例，我們發現了一個早期且融資規模在百萬美元的項目，其原始代幣價格能夠保持穩定，退出獨立於大盤的走勢。
概要
在Web3的私募市場中，Pre-Seed輪和種子輪的投資規模在百萬美元左右，同時融資過程中完成了數千個項目，其獲得下一輪融資的時間間隔會更長，獲得融資金額更少。
根據對1月至4月的市場觀察，我們發現投資融資市場對大盤漲跌的反應具有滯後性，既然在大盤大漲之後的一個月，將會支撐大規模的投資融資。
今年以公售的方式進行代幣發行佔據了迄今為止的主導地位，佔年初所有代幣發行的81%。甚至沒有一個私募的項目能比公售的項目多，這顯示公售受到了市場的強烈青睞。
由於專案在完成不同階段的融資後，每個階段的估值數據存在差異，而且由於這些項目在披露資訊時往往帶有偏見，因此無法得出有意義的結論。
融資規模與現有成熟度
Web3 本身不是一個產業，而是一種正在改變全產業的技術堆疊。同時Web3 中沒有任何兩個類似的是相同的。創辦人的背景不同以及專案所提供的區塊鏈解決方案不同。 ，Web3的各個迭代資本都對資本有不同的要求。為了讓大家更清楚各個迭代對資本的需求，我們將融資規模與各個迭代融資階段結合，時間區間為2024年初至8月11日，然後得到一個K線走勢圖：
X軸：專案進行融資的階段。 Y軸：專案的平均融資額。 氣泡：氣泡大小代表專案的融資筆數。
左下至右上對角線劃分黃色和藍色區域，藍色代表融資相對較少的相似，黃色代表資本密集相似。
2024年各年度融資階段及規模圖
融資
我們根據年初至8月11日的數據，總共研究了375個項目，這些項目或進行了公私混合的代幣發行模式，或使用非穩定幣進行融資。
縱觀過去一年，加密貨幣市場共上市了375 個代幣，其中透過我們私募的有70 個，透過公售的有305 個。透過將代幣上市的數量和山寨幣市值的漲跌幅外接一張K線走勢圖可以看到，代幣上市的數量和山寨幣市值的漲幅是呈正相關的，當山寨幣的市值呈上漲趨勢時，代幣上市的數量會在次月呈現上漲。由於假期休息日多以及市場表現不佳，導致活動減少。
代幣上市數量與山寨幣市值漲跌幅比較圖
更進一步的觀察，我們不僅發現代幣上市的數量與山寨幣市值的漲跌有關，另外發現透過私募形式完成上市的代幣數量與市場的漲跌成正相關。我們認為這是公開拍賣的，因為公開發布通常要求專案方做更多的準備，過長的準備時間可能會導致失敗的情況。
代幣發行活動數量與月度山寨幣市值漲幅比較圖
我們也分析了專案融資的方式。新上市幣種中，約81%為公售，其中，今年還沒有哪個代的私募多於公售。
在X軸上，正以中間為分割線，你看到左邊是私募，右邊是公售，Y軸顯示的是通過融資額的中位數，氣泡的大小表示代幣上市的數量。
遊戲項目有82個、交易所項目有44個、DeFi收益協議有19個、元宇宙項目有19個，這4條佔據了今年代幣發行項目的大頭。
公售與私募代幣發行的份額及融資額的中位數
傳統創投
我們研究了1919 年筆融資，分析了各個融資階段的數據，最終得出的結論包括：
種子輪是最活躍的融資階段，其次是加速器和Pre-Seed輪。隨著代幣上市，Pre-Seed輪和種子輪之間的差距正在縮小。
隨著週期的啟動，越來越多的生態系統穩定，加速器孵化的計畫數量增加。
2024年至今，我們統計了各階段的平均融資規模：Pre-Seed輪220萬美元、Seed輪490萬美元、A輪1980萬美元、B輪5100萬美元。
下面我們將仔細研究這些數字。我們發現，種子輪是融資最活躍的階段，其次是預種子輪。有趣的是，我們發現將融資階段區分為這一輪的公司越來越少，因為有時種子輪會被私募輪取代。
接下來，我們注意到許多加速器孵化計劃，根據我們的觀察，這些孵化計劃比去年有所增長，今年我們看到Web3裡誕生了許多新興的加速器。但是有一個數據有問題，就是補助金的數量我認為孵化項目獲得的實際數字比統計的數字大一個量級。因此補助金不被視為融資。
年初至今不同融資階段及數量
將融資額數據標記出來，我們得到下圖。專案方選擇不揭露融資額的情況其實比較普遍，但如果資料樣本夠大，則可以推斷出導出的資料。
如下，灰色區域是推斷數據所示。為了消除異常值帶來的巨大影響，我們採用了一種保存的方法，透過中位數和平均數的混合來計算總數。
不同階段執行的資金總額
利用以上兩個K線走勢圖，我們進一步計算了年初至今各階段平均融資額的估計值，也就是用簡單的融資額預測融資筆數。雖然得到的結果不夠準確，但也與我們為同儕提供的建議分析一致。
各交易階段的平均融資額
最後，我們研究了Pre-Seed輪、Seed輪和A輪的融資規模隨時間的變化。從數據上看，雖然市場動盪，但Pre-Seed輪融資和Seed輪融資的規模受市場的影響較小，因為這些早期專案專注於創新領域。
相比之下，A輪更接近或TGE階段，需要專案方證明其產品的吸引力。市場回檔通常對後期投資的影響更大，會導致融資活動和規模雙雙下跌，2022年就是如此。
今年融資規模（自2024年1月起）的增加可能是由於投資者認為市場從動盪期的後期開啟新的循環轉向復甦的早期階段，因此年初的時候投融資市場紅紅火火。
與1月對比，各階段融資規模變動圖
數據調整
關鍵訊息：
代幣的上市通常與種子輪、A輪和戰略輪融資同步進行。
短時間內最常見的融資組合是加速器+種子輪。許多人在加入新專案計劃時或加入不久後所在專案就完成新的融資。
我們報告了2024 年初至今的加密貨幣產業的所有融資數據。不過在收集資料的過程中存在一些問題，接下來進行說明。
在我們的資料中，有1392家公司會同時在多個管道登記其融資訊息，其中有兩種情況：
公司一年內進行了多輪融資。
公司同時進行了傳統創投和鏈上代幣融資。
以下是一些最常見的融資組合。最常見的是加速器和種子輪，這是有道理的，因為加速器的孵化計劃有助於降低專案方商業模式的風險，而專案方通常會選擇在預籌建種子輪或種子輪融資的時候加入加速器。我們也看到公售代幣輪融資與策略或種子輪融資同時進行，一般在發布前或發佈時與TGE同時進行。另外，今年只有四家公司同時進行完成種子輪和A輪融資。
各類融資方案及採用數量
我們強調這些趨勢是為了告訴專案創辦人，非傳統的融資結構並不罕見，我們非常建議創辦人結合傳統股權和代幣進行融資。
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