來源：英國《金融時報》
傑伊•鮑威爾(Jay Powell)上個月在傑克遜霍爾(Jackson Hole)發表講話時，明確闡述了他認為聯準會在美國經濟擺脫嚴重通膨衝擊時的使命是什麼。
這位聯準會主席在懷俄明州提頓山脈的山腳下說：“在我們進一步邁向物價穩定的過程中，我們將竭盡全力支持強勁的勞動力市場。”
本週三，鮑威爾兌現了承諾，將聯準會基準利率大幅下調半個百分點，至4.75%至5%區間，拉開了美國央行四年多來首個寬鬆週期的序幕。
聯準會官員也明確表示他們不會止步於此，週三公佈的所謂點陣圖預測顯示，聯邦公開市場委員會(FOMC)的大多數成員估計今年政策利率將再下降半個百分點，隨後在2025年進行一系列降息，將利率維持在3.25%至3.5%區間。
週三降息半個百分點非但沒有引發恐慌（許多人在會議前對此表示擔憂），反而在金融市場得到從容應對，主要股票基準和政府債券在當天收盤時幾乎沒有變化。
「這是一種創新。」德意志銀行(Deutsche Bank)研究部副主席彼得•胡珀(Peter Hooper)說，「這是為了延長經濟良好態勢而採取的一些保險措施」。
在美聯儲工作了近30年的胡珀補充說：“鮑威爾希望確保軟著陸。”
對聯準會來說，這項決定是個大膽的舉動，而且就發生在11月總統大選的前幾週，所以不可避免地招致了批評。共和黨候選人唐納德•川普(Donald Trump)已經表示，聯準會的減息要么是出於「政治」原因——為了幫助他在大選中的對手卡瑪拉•哈里斯(Kamala Harris)——要么是因為經濟狀況「非常糟糕」。
從許多方面來看，這項決定也標誌著鮑威爾的分水嶺時刻，結束了他作為世界上最重要的央行行長的動盪時期——這段時期包括全球疫情、大蕭條以來最嚴重的經濟萎縮、歷史性的政府乾預、戰爭和嚴重的供應衝擊（這種衝擊放大了40年來最糟糕的通膨）。
許多經濟學家曾懷疑，鮑威爾能否在不讓世界最大經濟體陷入衰退的情況下控制物價壓力。但自兩年前通膨飆升到頂峰以來，目前通膨率已幾乎回到聯準會2%的目標，而經濟成長依然穩健。
在周三解釋這一決定時，這位聯準會主席稱，高於以往的降息幅度是貨幣政策的“重新調整”，目的是適應現在價格壓力大幅緩解、勞動力市場需求也在降溫的經濟。
鮑威爾在會後的新聞發布會上告訴媒體：“美國經濟處於良好狀態，我們今天的決定旨在保持這種狀態。”
過去，聯準會通常只有在面臨巨大衝擊時才會偏離其傳統的政策調整步伐（即四分之一個百分點），例如在新冠疫情經濟危機爆發時，或者在2022年央行明顯誤判了美國通膨問題時。
在沒有出現此類嚴重經濟或金融壓力的情況下，聯準會週三採取大幅減息措施，凸顯了其避免不必要經濟衰退的願望。畢馬威(KPMG)的黛安娜•斯旺克(Diane Swonk)說，如果鮑威爾能夠實現這種軟著陸，那麼這將為他作為美聯儲主席的遺產「蓋章」。
更確切地說，週三的決定反映了聯準會平衡經濟所面臨風險的努力。在將通膨控制在目標區間後，聯準會的關注點已轉向勞動力市場，因為每月成長放緩和失業率上升已引發擔憂。
太平洋投資管理公司(Pimco)的經濟學家蒂凡尼•懷爾丁(Tiffany Wilding)表示：「聯準會充分意識到，從風險管理的角度來看，考慮到經濟狀況，接近中性可能是正確位置。
官員下一步要做的是計算應該以多快的速度降息，讓利率達到中性水準。鮑威爾在記者會上表示，並不「急於完成這項工作」。點陣圖也顯示，不僅是今年，官員對2025年的預測也不一致。
在19名參與預測的官員中，有兩人認為聯準會應將利率維持在4.75%至5%的最新水平，直至今年底。另外七名官員預測今年只會再進行一次四分之一個百分點的降息。 2025年利率預測數值的差距範圍則更大。
鮑威爾的任務是在FOMC內部達成共識，在本次會議上，聯準會理事米歇爾•鮑曼(Michelle Bowman)提出了反對意見，她投票支持將利率下調四分之一個百分點。這使她成為自2005年以來第一位在利率決定上持反對意見的聯準會理事。
經濟情勢的不明朗使得達成共識變得更加困難，儘管整體情況有所改善，但通膨仍有一定的黏性，而原本穩固的勞動市場也初現疲軟。
總統大選也即將到來，儘管鮑威爾週三重申，聯準會的決策將完全基於經濟數據。
曾任加拿大央行(Bank of Canada)副行長、現任貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)所長的讓•布瓦萬(Jean Boivin)警告說，寬鬆週期可能比金融市場預期的更“簡短」。
期貨市場的交易者已經預計，利率降幅將超過官員的預測，到今年年底降至4%至4.25%，這意味著在2024年剩餘的兩次會議中，將有一次會議再次大幅下調利率。市場參與者預計，2025年中期，利率將降至3%以下。
布瓦萬說：「通膨前景存在很大的不確定性。」他還提醒說，在這種背景下，聯準會可能不會為借款人提供多少救濟。
“我不認為這是寬鬆週期的開始。我認為這是在放鬆緊縮政策。”
