穩定幣被視為自信用卡以來最具革命性的支付形式，具備低跨境轉帳費用和近乎即時的結算能力，目前全球供應量超過1500億美元。穩定幣在發行和贖回過程中面臨複雜性，類似信用卡網路的運作模式，推動了支付協調的需求。企業發行自己的穩定幣將有助於提高費用管理效率，同時可能催生新的創業機會。穩定幣市場尚處於基礎建設期，未來可望多元化發展，形成數兆美元的市場，吸引大量企業參與。
作者：阿蘭娜‧萊文，變體
編譯：1912212.eth，前瞻新聞
穩定幣是自信用卡以來最具變革性的支付形式。它們改變了資金流動的方式。憑藉低邊境轉帳費用、近乎即時的結算和對全球廣泛需求貨幣的獲取金額加持下，穩定幣有能力增值對於目前託管支持數位資產的美元機構來說，穩定幣業務也有機會帶來巨大的盈利機會。
目前，全球穩定幣供應量已超過1500 億美元。五種穩定幣的流通量至少達到10 億美元：USDT、USDC、DAI、First Digital USD 和PYUSD。我相信我們正走向擁有更多穩定幣的世界——每個家金融機構都會發行自己的穩定幣。
我一直在思考這成長所帶來的機會。我得出的結論是，觀察其他支付系統的成熟過程——特別是信用卡網路——可能會為我們提供。
信用卡網路與穩定幣有哪些相似之處？
對於消費者和商業而言，所有的穩定幣應該感覺像美元一樣。但實際上，每個穩定幣發行機構對美元的處理方式不同——這源自於不同的發行與贖回流程、支持多數穩定幣供應的儲備、不同的監管制度、財務審計的頻率等。解決這些複雜性將是一個巨大的機會。
我們之前在信用卡領域也看過類似的情況。消費者使用幾乎等同於美元但並非完全對接的資產（它們是美元，但這些貸款不可對接，因為每個人的信用評分不同）。像Visa 和萬事達卡這樣的網路負責在系統中協調支付流程。而兩個系統中的利害關係人（或最終可能成為利害關係人）看起來非常相似：消費者、消費者的銀行、商家的銀行以及商家。
舉個例子可能有助於閱讀網路結構上的相似性。
假設你去餐廳吃飯，並使用信用卡支付帳單。那麼你的付款是如何進入餐廳帳戶的呢？
您的銀行（即信用卡發行商）將授權一筆交易，將資金匯至餐廳的銀行（稱為收單行）。
一個紐約網路——如維薩卡或萬事達卡——會促進資金的交易所，並收取一筆筆費用。
然後將單行資金存入餐廳的帳戶，但會產生一定的手續費。
現在假設你想用穩定幣支付。你的銀行A發行了穩定幣AUSD，餐廳的銀行F使用的是FUSD。這兩種穩定幣雖然都代表美元，這是不同的。餐廳的銀行只接受FUSD 。那麼AUSD的支付如何轉換成FUSD呢？
這個流程看起來和信用卡網路中的流程非常相似：
消費者的銀行（發行澳幣的銀行）授權交易。 協調服務會開始AUSD 到FUSD 的轉換，並可能收取一筆費用。這個轉換過程至少有幾種可能的方式：
– 路徑1：利用去中心化交易所進行穩定的幣間的交易所。例如，Uniswap 提供許多此類資金礦池，費用低至0.01%。
– 路徑2：將AUSD兌換為美元，然後將當前美元存入收單行，再釋放FUSD。
– 路徑3：協調服務透過網路進行資金淨額結算，這樣的方式才有可能需要一定的規模實現。
3.FUSD存入商家的帳戶，可能會繳手續費。
從哪裡開始類比增值？
上述內容顯示了我認為信用卡和穩定幣網路之間的明顯相似之處。這也為我們提供了一個思考框架，穩定幣何時開始在某些方面超越信用卡網路顯著升級。
首先是邊境交易。如果上面的場景是一個美國消費者在義大利餐廳支付，消費者想用美元支付，而商家想接收歐元，現有的信用卡將收取高達3%的費用。而在DEX上進行穩定幣兌換，費用可能低至0.05%（出口60倍）。將這種費用削減的規模擴大到廣泛的跨國支付，穩定幣能為全球GDP帶來的生產力提升大幅成長。
其次是企業對個人的支付流程。支付授權與資金實際離開付款方帳戶之間的時間非常快：一旦資金獲得授權，則可以立即離開帳戶。結算即時價值又是一個期待。此外，許多企業擁有員工團隊的全球化。跨境支付的頻率和金額可能遠高於一般消費者的日常交易。隨著員工隊伍的持續全球化，這將為該領域帶來強勁的推動力。
前瞻思考：機會可能出現在哪裡？
如果網路結構之間的一類比有一定的參考價值，它可以揭示創業機會可能出現的領域。信用卡生態系統中，主要企業已從支付協調、發行創新、形式要素支援等方面發展起來。對於穩定幣來說，也可能會出現類似的情況。
前面的例子主要描述了支付協調的作用，因為資金流動本身就是一個巨大的業務。 Visa、Mastercard、American Express 和Discover 的市值都至少達到數百億，總計超過1 兆美元。這些卡片網路能在市場中保持平衡，顯示競爭是健康的，市場夠大，可以支持大型企業。合理推測，在成熟的市場中，穩定幣協調領域也會有類似的競爭。穩定幣的發展目前大概只有1到2年的基礎建設期，充足的時間讓新創公司把握了這個機會。
「發行穩定幣」也是創新領域。類似於外國商業信用卡的流行，我們可能會看到越來越多的企業希望擁有自己的穩定幣。掌握支付單位能夠讓企業從費用管理到處理等端到端的會計流程中，獲得更大的控制力。這些可能會成為穩定幣協調網路的直接業務線，但也可能為全新的新創公司帶來機會（如Lithic那樣的公司）。企業需求的副產品可能會催生更多的新業務。
「發行穩定幣」還可以變得更加專業化。例如信用卡中的等級制度：許多信用卡允許客戶支付前期費用例如，尋求更好的獎勵結構。 Chase Sapphire Reserve 或AmEx Gold。有些公司（通常是航空）公司和參與者）甚至提供自己的獨特信用卡。如果類似的穩定幣獎勵等級實驗也出現，我不會感到驚訝。這也可能為新創公司開闢一條新的道路。
所有這些趨勢都推動了全方位的成長。隨著發行形式的多樣化，支付協調服務的需求也隨之增加。隨著網路協調的成熟，它們將促進新的發行方進入市場的人口。這些都是巨大的機會，我非常希望看到更多的新創公司進入這個領域。從長來看，這將是數萬億美元的市場，可以容納許多大企業。
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