來源：Chainalysis；編譯：五銖，金色財經
中東和北非(MENA) 地區在2024 年成為全球第七大加密貨幣市場，2023 年7 月至2024 年6 月期間的鏈上價值估計為3,387 億美元，佔全球總交易量的7.5%。
儘管與其他地區相比市場規模較小，但MENA 地區包括兩個在全球加密貨幣採用指數中排名前30 的國家：土耳其（第11 位）和摩洛哥（第27 位），分別獲得了1,370 億美元和127 億美元的價值。
MENA 地區的大多數加密貨幣活動由機構和專業級活動推動，其中93% 的價值轉移由10,000 美元或以上的交易組成。
整體而言，中心化交易所(CEX) 仍然是中東和北非地區加密貨幣流入的主要來源，這表明大多數用戶和機構仍然偏愛傳統的加密平台，但去中心化平台和DeFi 應用正在穩步獲得關注，如下面的熱圖所示。
值得注意的是，沙烏地阿拉伯和阿聯酋對去中心化平台表現出了很高的興趣。中東和北非地區的大部分DeFi 活動都發生在DEX 上，沙烏地阿拉伯參與其他DeFi 活動的份額略高於其他國家。沙烏地阿拉伯是G20 經濟體，人口超過3,000 萬，受益於人口比例過高的年輕化——約63% 的公民年齡在30 歲以下。從新興科技的角度來看，這個人口結構尤其有意義，因為年輕一代往往更願意嘗試新的金融科技。阿聯酋的DeFi 採用率也高於全球平均水平，這可能歸因於其漸進式監管立場，這種立場促進了特定類別的加密貨幣參與的明確性。阿聯酋對加密貨幣和web3 公司採取的積極主動和協作式監管方法吸引了各種各樣的用戶，並鞏固了阿聯酋作為DeFi 和更廣泛加密貨幣活動中心的地位。相較之下，土耳其和卡達的用戶仍然嚴重依賴CEX，與全球平均相比，DeFi 參與度較低。
值得注意的是，沙烏地阿拉伯和卡達都尚未建立針對虛擬資產服務提供者（VASP）的全面監管框架，因此尚未擁有本地CEX，但卡達允許公司申請許可證成為代幣服務提供者的新發展令人鼓舞，這可能會重塑未來的格局。
除了促進創新之外，DeFi 還為沒有銀行帳戶和銀行帳戶不足的人提供了一種替代的金融系統，這對於截至2021 年，只有不到50% 的成年人（不包括高收入經濟體）擁有銀行帳戶的地區至關重要。雖然DeFi 在某些地區可能尚未普及，但其無需中介即可提供金融服務的能力可能會推動未來的金融包容性，為服務不足地區的個人開闢新的機會，並使他們能夠獲得以前無法獲得的貸款、儲蓄和投資工具。
2024 年該地區主要市場在監管方面的進展可能會進一步影響DeFi 和CEX 平台的分佈，從而影響金融包容性和去中心化金融體系的更廣泛採用。
穩定幣和山寨幣在中東和北非地區取得進展
在中東和北非地區，穩定幣和山寨幣的市場份額正在超過比特幣和以太坊等傳統上受青睞的資產，尤其是在土耳其、沙烏地阿拉伯和阿聯酋，這些地區的穩定幣交易量份額更高。
例如，在長期經濟不穩定和高通膨的土耳其，散戶對穩定幣的依賴反映了他們對波動性的擔憂以及對持續價值儲存的需求——我們將在下文中詳細介紹。相較之下，在阿聯酋，當地貨幣（阿聯酋迪拉姆）與美元掛鉤，穩定幣的日益普及可能反映了它們作為更廣泛的加密服務和交易入口的受歡迎程度。
該地區的以太坊(ETH) 使用率相對穩定，但低於全球平均水平，土耳其在參與度方面處於領先地位。同時，以色列和沙烏地阿拉伯對山寨幣表現出濃厚的興趣，遠高於全球平均水平，這可能反映了更高的風險偏好和對主要加密貨幣以外更廣泛資產的興趣。去年，以色列完成了一項成功的政府債券代幣化試點，與產業對代幣化資產的更廣泛興趣一致——麥肯錫預測，到2030 年，該領域的規模可能達到4 兆美元。
明確的監管推動阿聯酋加密生態系統的平衡
在監管創新、機構興趣和不斷擴大的市場活動的共同推動下，阿聯酋在加密貨幣領域繼續快速成長。 2023 年7 月至2024 年6 月期間，阿聯酋收到了超過300 億美元的加密貨幣，使該國躋身全球前40 名，並成為中東和北非地區第三大加密貨幣經濟體。
與全球大多數國家不同，阿聯酋的加密貨幣活動在所有交易規模範圍內都在增長，這表明採用格局更加平衡和全面。
該國還擁有多樣化的加密生態系統，除了CEX 之外，還包括DeFi 等大量活動。
包括DEX在內的DeFi服務獲得的總價值比去年增長了74％，僅DEX獲得的收益就增長了87％，從預估的60億美元增至113億美元。
隨著眾多創投基金和區塊鏈企業在阿聯酋開設分公司，加密貨幣投資也迅速擴張——其中包括今年5 月在杜拜設立地區總部的Chainalysis。全球交易量最大的加密貨幣發行商Tether 最近也宣布計劃推出與迪拉姆掛鉤的穩定幣。
Chainalysis 中東和非洲政策主管Arushi Goel 指出：「銀行等傳統金融機構正在積極探索其在加密貨幣生態系統中的角色，展示了加密貨幣-TradFi 關係的增長。」「這種參與得到了強大且不斷發展的監管框架的進一步支持。
事實上，隨著全球加密貨幣市場的反彈，各國政府正努力製定平衡創新與必要保障措施的監管框架。阿聯酋走在了這項努力的前列，其各個酋長國的各個監管機構都在製定量身定制的方法。在聯邦層面，證券和商品管理局(SCA) 監管虛擬資產服務，而阿聯酋中央銀行(CBUAE) 則監管支付代幣服務。此外，兩個金融自由區——杜拜國際金融中心(DIFC) 和阿布達比全球市場(ADGM)——都運行著獨立的金融監管制度，每個制度都有自己獨特的虛擬資產框架。
杜拜虛擬資產監理局(VARA) 也在這次監理擴張中扮演關鍵角色。 VARA 成立於2022 年，是世界上第一個獨立的虛擬資產監管機構，它不僅塑造了當地市場，也吸引了全球的關注。
VARA 董事總經理兼副主席Deepa Raja Carbon 與Arushi Goel 談論了VARA 成立兩年後作為監管機構所佔據的獨特地位。 「我們已經確定了超過一千家在杜拜開展加密相關活動的實體，我們正在進行遺留過渡。明年，我們預計這些實體將獲得許可，」她解釋說，並補充說VARA 的做法是合作，而不是盲目執法。 「產業和監管機構都抱著這樣的觀點來談判——共同學習和發展，」她強調了平衡市場保護和創新的重要性。
VARA 的影響力遠遠超出了杜拜，因為它的監管框架為其他司法管轄區樹立了先例。阿聯酋正積極將自己定位為新興技術領域的全球領導者，在人工智慧(AI) 和其他先進技術領域進行大量投資，以鞏固其作為全球創新中心的聲譽。這項策略重點進一步擴大了其對加密生態系統的影響，VARA 以協作創新為重點的方法正在為該生態系統奠定基調。 「作為監管機構參與其中是一個令人著迷的時刻，」Carbon 補充道。 “你能夠見證改變遊戲規則的想法，同時也為它們提供框架，使其能夠比在傳統沙盒中更快地進行測試並推向市場。”
在土耳其，穩定幣和高消費者參與度推動市場成熟
土耳其是中東和北非地區最大的加密貨幣市場，也是全球第七大加密貨幣市場，2023 年7 月至2024 年6 月期間加密貨幣價值達1,368 億美元。
這種強勁的活動是由一個生態系統推動的，該生態系統由強大的本地CEX 和全球平台的不斷擴張所定義，截至本文發布之日，已有76 家CASP 宣布其打算遵守監管制度。
此外，正如我們在去年的報告中所述，土耳其的高通膨率在過去一年中徘徊在50% 左右，這推動了該國大部分加密貨幣的採用。在這種高通膨中，公民轉向加密貨幣（尤其是穩定幣和山寨幣）來對沖貨幣貶值並尋求更高的回報。
訂單簿上的加密貨幣交易量可以提供有關特定資產受歡迎程度的寶貴見解。土耳其的穩定幣交易量佔GDP 的百分比在全球排名第一，而且遙遙領先。
值得注意的是，這項指標並不是說土耳其GDP 的近4% 是穩定幣，而是CEX 上的穩定幣交易量相當於美元等值GDP 的4%，這意味著加密貨幣交易量有朝一日可能會超過一個國家的GDP 指標。
穩定幣始終佔據使用土耳其里拉購買的加密資產的大多數，今年3 月的購買量接近60 億美元。如下圖所示，使用土耳其里拉購買的穩定幣與通貨膨脹率密切相關。 *
這反映了我們多年來在貨幣不穩定地區觀察到的更廣泛趨勢，這些地區對非波動性資產（如美元和與美元掛鉤的穩定幣）的需求很高。
為了進一步了解土耳其的加密貨幣格局，我們採訪了西班牙跨國金融服務公司Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) 的區塊鏈負責人Francisco Maroto，該公司在土耳其設有辦事處。 Maroto 強調，土耳其的加密貨幣採用主要是由客戶驅動的，估計40% 至50% 的人口從事加密貨幣活動。這種高採用率與消費者在持續通膨中對金融保護的需求以及對風險更高、回報更高的代幣的傾向有關。 「除了BTC 和ETH，我們看到足球隊代幣和花哨代幣在交易量中名列前茅，」Maroto 解釋說，他描述了土耳其用戶更有可能投資更具投機性的山寨幣。
Garanti BBVA 在土耳其的加密策略反映了該國對加密貨幣日益增長的需求。隨著法規的形成，Garanti BBVA 自2024 年初以來一直提供加密託管服務，並將很快推出交易服務。 Maroto 指出：“我們預計會有更多銀行透過新法規進入市場”，因為土耳其最近修改了《資本市場法》，將加密資產納入其中，目的是增強加密生態系統的市場完整性和消費者保護。雖然土耳其的加密市場歷來由幣安等交易所和Paribu 等本地CEX 主導，但Akbank 和Garanti BBVA 等銀行現在正在進入該領域，旨在提供受監管的服務，包括託管和交易。
隨著Garanti BBVA 在土耳其擴大其加密產品，散戶和機構客戶都在推動需求。散戶用戶經常使用加密貨幣進行投資和對沖通膨，而機構用戶（主要是投資基金）隨著市場的成熟而越來越多地參與其中。土耳其在中東和北非地區專業級加密交易中所佔份額最高（43.2%），顯示中型轉帳和大規模散戶活動市場充滿活力。
BBVA 專注於散戶和機構客戶，這體現了土耳其加密貨幣市場動態且快速發展的性質。
隨著監管方面的進一步發展，土耳其加密貨幣市場預計將進一步成長，並有可能重塑區域和全球加密貨幣生態系統。
沙烏地阿拉伯和卡達是中東和北非地區成長最快的加密經濟體
與去年一樣，沙烏地阿拉伯仍然是中東和北非地區成長最快的加密經濟體——年增154%，重點關注區塊鏈創新、中央銀行數位貨幣(CBDC)、遊戲和金融科技創新。
羅斯柴爾德(Rothschild) 和高盛(Goldman Sachs) 等幾家傳統金融(TradFi) 巨頭最近在利雅德開設了分公司，加入了自2011 年以來一直在該國開展業務的Lazard 的行列。隨著採用的加速，TradFi 機構越來越青睞加密貨幣——高盛計劃在今年年底前在全球推出三個代幣化項目。沙烏地阿拉伯的年輕人口和對加密貨幣日益增長的興趣為培養數位金融領域的人才和創新提供了機會。
卡達緊隨其後，成為該地區成長第二快的市場，年增120%，其監管立場也不斷發展。卡達金融中心(QFC) 於9 月推出了新的數位資產制度，為數位資產、資產代幣化和可信任技術基礎設施的發展奠定了法律和監管基礎，為加速金融科技創新鋪平了道路，為該國的數位轉型之旅做出了貢獻。
隨著沙烏地阿拉伯和卡達等國家繼續經歷採用率的快速成長，監管框架有機會隨著這種動態格局而發展。隨著消費者需求和市場活動的增加，監管透明度可以促進創新，為企業提供穩定性並吸引投資者。
繪製MENA 的全球影響力
MENA 正迅速成為全球加密經濟的關鍵參與者。該地區的成長受到機構和企業活動的推動，加上對DeFi 和穩定幣的強烈需求，這表明MENA 在加密領域的影響力可能會擴大。雖然CEX 仍占主導地位，但DeFi 的崛起也在重塑格局，沙烏地阿拉伯和阿聯酋等國家正在擁抱去中心化平台。這凸顯了DeFi 推動整個MENA 金融包容性的潛力，尤其是考慮到該地區大量銀行服務不足的人口。
穩定幣和山寨幣也獲得了關注，尤其是在土耳其等國家，那裡的經濟環境使得穩定的價值儲存成為人們所嚮往的。同時，阿聯酋將自己定位為一個迅速成熟和平衡的加密生態系統，在鼓勵創新和廣泛的本地和國際市場參與者的監管框架下蓬勃發展。
展望未來，2024 年取得的監管進展將對塑造MENA 加密的未來至關重要。隨著區塊鏈技術、代幣化和加密貨幣在全球金融格局中變得越來越不可或缺，這些快速成長的市場將受益於提供進一步的法律和監管確定性，以維持成長並吸引國際利益，鞏固中東和北非在全球加密生態系統中日益突出的地位。