VISA報告解讀:大國博弈與穩定幣在全球經濟中的滲透


2024年9月,VISA 發布了一份關於穩定幣的報告,深入分析了穩定幣在新興市場的滲透。這篇文章將帶您解讀報告的主要發現。

近年來,穩定幣正逐步融入全球經濟,尤其在新興市場展現強勁的成長動能。 VISA的最新報告顯示,穩定幣作為一種最新的貨幣載體或表現形式,從最初被用於加密貨幣資產的質押品或交易所媒介之後,已然蔓延到普通用戶的金融生活的方方面面,越來越多的零售和機構用戶也開始接納這項新興技術,推動了全球支付系統的進一步創新。

在報告中,VISA 將來自五個關鍵新興市場經濟體(巴西、印度、印尼、奈及利亞和土耳其)的加密貨幣用戶的調查結果與新的鏈上估算數據相結合,加上定性分析,形成全球穩定幣使用情況的全面圖景。報告重點關注了穩定幣在非加密貨幣領域的用途,如匯款、跨境支付、工資支付、貿易結算和B2B轉帳等。

一、穩定幣市場概況

稳定币是目前加密货币领域的“杀手级应用”。如今,市场上流通的稳定币总值超过1600亿美元,而在2020年,这一数值还仅为几十亿美元。每个月有超过2000万个地址在公共区块链上进行稳定币交易。仅在2024年上半年,稳定币的结算金额就超过了2.6万亿美元。稳定币相较于现有的支付系统具有显著优势:链上可编程性、强审计能力、交易即结算、资金自托管以及互操作性。

雖然穩定幣最初被交易者和加密貨幣交易所用於質押品和資產交易的媒介,但如今它們已經跨越了這一範疇,並且在全球經濟中得以普遍應用。在新興市場,穩定幣在支付、貨幣替代以及獲取高品質收益方面的應用正在加速。

根據穩定幣活躍程度與加密貨幣市場週期之間的差異,可以明顯看出,穩定幣的使用已不再僅僅服務於加密貨幣用戶和交易使用情境。

穩定幣的非交易性用途不斷增加,特別是在新興市場。它們被用於貨幣替代(為了逃避波動或本地貨幣的貶值)、用作美元銀行帳戶的替代品、用於企業間支付和消費者支付、用於獲得各種形式的收益產品以及貿易結算。當美元銀行服務缺失或難以取得時,在高通膨國家或在法幣金融體系缺乏的國家,穩定幣尤其具有吸引力。

二、鏈上穩定幣數據

2.1 穩定幣市場逐年成長

自2017年以來,穩定幣的總供應量快速成長。當時穩定幣的總流通量不到10億美元,在Terra的UST崩盤以及信貸危機之前,這一數字在2022年3月達到了峰值,約1920億美元。信貸危機抑制了加密貨幣原生利率,壓低了加密貨幣交易量,並損害了加密貨幣原生公司的資產負債表。在信貸危機基本消退後,從2023年12月起,隨著美國批准比特幣ETF的呼聲日漸高漲,主要加密貨幣資產開始反彈,穩定幣供應量開始恢復。

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近幾個月來,隨著各個監管機構都通過了明確的穩定幣立法,希望吸引發行方,因此,各種新形式的穩定幣不斷湧現。在製定穩定幣監管框架方面最積極的一些司法管轄區包括歐盟、新加坡、杜拜、香港和百慕達。

2.2 修正、調整後的數據

在本研究中,VISA進行了大量的去噪和去重的工作,最終得出了一個更保守的結算量估值。調整後的結算量依然是一個難以估算的數字,VISA並不將自己的估算視為權威,但認為這個數據仍然接近真實情況。

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根據VISA的調整,保守估計,穩定幣2023年全年的總結算量為3.7兆美元,而2024年上半年則為2.62兆美元,預計2024 年全年結算額為5.28兆美元。值得注意的是,儘管2022年和2023年加密貨幣資產遭到拋售,且交易量下跌,但是穩定幣的結算量仍在市場週期中穩步增長。這再次表明,穩定幣已經吸引了一群新用戶,他們不僅對使用它們進行交易所結算感興趣。

去噪後,截至2024年6月,以結算價值計算,最受歡迎的區塊鏈依序為:Ethereum、Tron、Arbitrum、Base、BSC 和Solana。

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最受歡迎的穩定幣轉帳區塊鏈是:Tron、BSC、Polygon、Solana 和Ethereum。

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2.3 穩定幣的美元化

當穩定幣結算量與原生加密貨幣資產進行比較時,就會出現「區塊鏈美元化」的現象。雖然從歷史上看,比特幣和以太坊一直是公共區塊鏈上的主要交易媒介,但穩定幣——而且幾乎完全是與美元掛鉤的穩定幣——逐漸佔據了越來越大的市場份額。

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目前,穩定幣約佔公共區塊鏈結算總價值的50%,最高時曾達70%。穩定幣使用的第二大流行貨幣是歐元,截至2024 年6 月,其供應量為6.17 億美元,佔整個穩定幣市場的0.38%。雖然也存在使用里拉、新加坡元、日圓和其他一些法定貨幣的穩定幣,但除了美元和歐元之外,沒有任何貨幣對應的穩定幣與之掛鉤超過1億美元。

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三、新興市場調查報告

VISA分別對來自奈及利亞、印尼、土耳其、巴西和印度的約500人進行了調查,總樣本為2541名成年人。 VISA的目的是更好地理解用戶個人與穩定幣互動的方式。

调查数据表明,稳定币的使用率不断增长,交易频率增加,投资组合的渗透率显著提高,并且除了加密货币交易使用场景,其使用方式日趋多样化。

3.1 穩定幣活動類型:

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在VISA的樣本中,使用穩定幣的最主要目的仍然是交易加密貨幣貨幣或NFT,但其他非加密貨幣用途也緊隨其後。整體來看,47%的受訪者表示其主要目的之一是將資金以美元存儲,43%提到獲取更好的貨幣兌換率,39%表示希望賺取收益。

結果很明確:在VISA調查的國家中,非加密貨幣用途佔據了穩定幣使用方式的很大一部分。

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迄今為止,最受歡迎的用途是貨幣兌換,其次是購物和跨境交易。值得注意的是,樣本中所有國家的大多數受訪者都表示,他們曾經將穩定幣用於非加密貨幣交易場景。在所有受調查的國家中,穩定幣的使用量都在隨著時間的推移而不斷增長。 57%的用戶報告稱,過去一年中對穩定幣的使用增加,72%的人認為未來將增加對穩定幣的使用。

3.2 穩定幣滲透程度

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VISA也對穩定幣在用戶投資組合中的滲透率感興趣。在國家層面,尼日利亞人的比例明顯高於其他國家,其次是土耳其和印度。在印度用戶的樣本中,最富有的受訪者則稱,他們的金融投資組合中穩定幣所佔的比例更大。

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按國家分類的調查結果:

VISA的調查發現,在所調查的國家中,尼日利亞的用戶對穩定幣的偏好最高——遠高於其他國家。尼日利亞用戶交易頻率最高,穩定幣在受訪者的投資組合中佔比最大,他們報告的非加密貨幣交易用途也最多,並且他們對穩定幣的自我認知度最高。

有趣的是,各國用戶使用穩定幣的主要目的有差異。在整個樣本中,交易加密貨幣貨幣是最常見的目的,但在國家層級上會有所不同。在土耳其,最常見的目的是賺取收益,其次是交易加密貨幣貨幣;在印尼,則是獲得更好的貨幣兌換率,其次是交易加密貨幣貨幣和美元儲蓄;在奈及利亞,最主要的目標是美元儲蓄,其次是交易加密貨幣貨幣和獲得更好的貨幣兌換率。

樣本中穩定幣使用最活躍的國家依序為尼日利亞、印度、印尼、土耳其和巴西。以穩定幣在投資組合中的佔比排序,尼日利亞仍遙遙領先,其次是印度、土耳其、巴西和印尼。

按年齡分類的調查結果:

整體來說,按年齡劃分的結果與預期相符:年輕人使用穩定幣的比例較高。年輕人更有可能嘗試多種不同的穩定幣,並且在其整體金融投資組合中,穩定幣比例更多。

虽然在大多数使用类别上没有显著的年龄差异,但与年长的受访者相比,年轻人更有可能使用稳定币以储蓄美元、将本地货币兑换为美元、或获取进入加密货币经济的机会。在所有非加密货币用例中,年轻年龄段的人使用稳定币的比例更高:用稳定币支付商品或服务、转账汇款、用稳定币领取工资。

3.3 對於USDT的Tether偏好

Tether普遍被認為是新興市場用戶中最受歡迎的穩定幣。根據報告,用戶最常提到偏好Tether 的原因是其網路效應,其次是更信任Tether,以及Tether的最佳流動性。

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3.4區塊鏈和錢包的使用情況

據報告,在所有地區,以太坊都是最受歡迎的區塊鏈網絡,其次是BSC、Solana 和Tron。

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最受歡迎的非託管錢包是Trust錢包、MetaMask和Coinbase錢包。在所有受訪者中,半數以上表示使用Binance交易所作為錢包,這比其他非託管錢包都更受歡迎。值得注意的是,39%的尼日利亞受訪者承認使用Phantom錢包(主要是Solana客戶端)。

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四、結論

在這項研究中,VISA首先從鏈上的角度證明了穩定幣的使用量正在增長,無論是按月度活躍地址、總供應量,還是結算金額計算。尤其是VISA的新交易金額估算表明,穩定幣已成為一個重要的結算工具,可以與現有的轉帳網路相媲美,同時避免了過去鏈上數據中常見的高估問題。

VISA的調查結果推翻了穩定幣僅被用於投機性加密貨幣資產交易的普遍看法。 47%的受訪加密貨幣用戶表示,他們使用穩定幣的目的是美元儲蓄,43%的受訪者提到高效率的貨幣兌換,39%則提到賺取收益。雖然造訪加密貨幣交易所仍然是受訪者最主要的使用場景,但也有一系列普通(非加密貨幣)的經濟活動得到了體現。

當被問及非加密的穩定幣活動時,最常見的使用場景是貨幣替代(69%),其次是支付商品和服務(39%)以及跨境支付(39%)。很明顯,在被調查的國家中,穩定幣已從單純的交易質押品演變為普遍使用的數位美元工具。

更重要的是,幾乎所有的穩定幣(約99%)都與美元掛鉤。對於美國穩定幣監管的討論,不能忽視這樣一個事實,即大量新興市場中的個人和企業依賴這些網路進行儲蓄、跨境支付、匯款和企業現金管理。在幾乎所有受調查的國家中,穩定幣正日益成為稀缺的美元銀行服務的替代品。在討論穩定幣的優點時,新興市場數十億用戶高效獲取替代硬通貨帶來的潛在福利必須佔有一席之地。

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