自2024年7月以來，穩定幣USDC 在以太坊和Solana上頻繁增發，市場需求回升，市值逐漸修復至350億美元。 Tether 的USDT 也持續成長，佔據市場主導地位，市值達1,200億美元，增發超100億美元。 PayPal 新推出的PYUSD 主要在Solana上流通，同樣獲得成長，市值達7.22億美元。穩定幣市值與比特幣價格、DeFi TVL 之間存在正相關關係，顯示市場資金流入的趨勢回暖，整個加密貨幣市場的流動性可望恢復。
作者：吳
背景
9月23日USDC財政部再次在以太坊上新增鑄造5000萬枚USDC，這也是自九月以來第二次新增鑄造5000萬枚USDC。無核武偶地，另一個穩定幣平台Tether 9月16日在以太幣新增鑄造10億枚USDT。
除了喬丹最主流的穩定幣增發之外，Web 2支付派對PayPal推出的PYUSD則強力進攻Solana生態，與華爾街協議卡米諾綁定。
根據DeFiLlama 數據顯示，2024 年以來穩定幣整體市值已從1,300 億美元成長至目前的1,720 億美元，年內漲幅高達32%。
穩定幣的增發並不像其他代幣一樣單一被價值梯度，由於背後儲備品發行可以一定確定一美元的特性，代表的是加密貨幣市場對於穩定幣的需求增加，理論上也被視為熱錢湧入市場，為利多訊號。
即使今年穩定幣的成長有目共睹，市場在本輪週期仍被詬病缺乏流動性、沒有新進資金，上述理論是否被證明為偽？貿易與幣價、整體加密貨幣市場的TVL 實際上的關聯性又是什麼？上述兩大穩定幣發行商近期的戰略動作又是什麼？
就讓WOO X Research帶大家一探究竟。
美國農業部
數據狀況
USDC 在2022 年3 月時市佔率達32%，之後受到矽谷銀行破產倒閉影響，目前市佔率剩餘20.6%，市值也從550 億美元跌落到現在僅350 億美元。
雖然說矽谷破產銀行事件對USDC帶來巨大衝擊，但從2024年7月開始，USDC先在Sol上新增鑄造2.5億枚USDC；8月繼續在Sol上新增鑄造2次2.5億美元的USDC ，在以太坊增發2次5000萬美元的USDC。
到近期九月拉高在以太坊鑄幣的頻率，在三次禮拜內增發了4次5000萬枚USDC，總計2億。
以太坊：9/23 5000萬、9/10 5000萬、9/9 5000萬、8/30 5000萬SOLANA：8/8 2.5 億、7/20 2.5 億
圈近三個月的瘋狂印鈔，增發約8億USDC，也使得USDC的市值在2024年呈現緩慢上漲趨勢，修復矽谷銀行所帶來的傷痕。
近期動態
增發的意義除了上述提到的可能是熱錢湧入的層面，更代表發行商對整體加密貨幣市場未來的看好。
Circle Ventures 在2024 年總共投資了12 個項目，一個月投資1~2 個項目，投資項目類型多為支付、RWA 外側，以及一些零星的基礎設施。近期融資3,800 萬新興概念PayFi 龍頭Huma Funance、RWA信貸市場離心機等。
USDC雖是中心化穩定幣，但又是DeFi中重要的底層資產，從自身業務如支付、RWA（穩定幣把現實資產帶到鏈上可以說是初步的RWA）出發，相關板塊已承載大量資產資金的能力，待市場熱絡、整體TVL衝高之時，Circle便能夠上鍊、鏈下雙贏，成為名副其實的賺錢機器。而Circle漫畫人Jeremy近期也表示正在進行IPO計畫。
Jeremy也在Solana BreakPoint大會上表示，近期正在探索USDC和AI代理商的結合，以確保錢包等基礎設施的靈活性和安全性。
從USDC增發、投資支付、RWA、基礎建設再到AI探索，圈子動作頻頻，相關值得持續關注。
泰達幣
數據狀況
USDT一直以來都是穩定幣的霸主，市佔率高達7成，主要流通量在TRON上，活躍近50%。整體市值高達1,200億美元，自今年以來成長33%
USDT增發以10億為單位，今年以太幣以及TRON各增發五次，約100億美元。
以太坊：9/16 10 億、8/21 10 億、8/13 10 億、5/21 10 億、2/21 10 億波場：8/20 10 億、6/15 10 億、5/17 10 億、4/4 10 億、1/29 10 億
USDT 授予了穩定幣的大片江山，母公司Tether 自然也賺得盆滿缽滿，從Tether Q2 發布的財報顯示，淨營業利潤達到13 億美元，2024 年半年狂撈52 億美元，為歷史新高。
主要來源為存入、贖回時收取的0.1%手續費，另外還有帳戶驗證費、USDT貸款利息收入等。
Tether憑藉著強大的市場份額，帶著網路效應，擁有牛熊市，成為加密貨幣市場上的印鈔機。
近期動態
活塞環從自身業務出發拓展版圖，Tether 斜板玩家。
近期9月8日宣布收購拉丁美洲農業爸爸Adecoagro 9.8%的股份。 7月宣布去開發中心化AI模型，也投資雲端GPU營運者的Northern Data Group，高達6.1億美元的財政融資。 6月投資比特幣挖礦公司比特小鹿，買進一億美元BTDR 股票。
4月更是宣布成立四個新業務部門，包含科技、金融、能源（挖礦）以及教育，並推出創投部門Tether Evo，向穩定幣以外的迭代探索。
PY美元
數據狀況
PYUSD 不是USDT、USDC 歷史悠久，它是在2023 年由PayPal 推出的，目前僅在以太坊以及Solana 上流通，流傳二者大致為1:1，雖然說中間以太坊與Solana 在流通量大致為相等，但PYUSD直到今年五月才上線Solana，可以視為PYUSD 為Solana 的原始穩定幣。 PayPal 選擇Solana 是優秀的結算速度、低於一分的交易費用，以及擁有超過2,500 名開發者的生態系。
目前PYUSD市值為7億2200萬美元，今年以來知道極快，一方面也受惠於今年Solana的突飛猛進，市值增長約為3倍，行整體幣穩定第七名。
而近期的流通量下跌，則歸因於Solana 上各種DeFi 協議中對於PYUSD 獎勵年化收益的下跌。
交易將PYUSD 存入加密貨幣協議Kamino 進行放款，可以獲得約13% 的低風險收益，但隨著活動目前結束，收益將隨之增加7%~8% 之間，存款願望降低，PYUSD 流通量減少。交易的PYUSD風險佔了SOL上總流通量的78%，資金從協議出逃對於PYUSD的影響極大，因此也是PYUSD持有者的需要考慮的之一。
近期動態
PayPal 在去年8 月推出PYUSD，入局較晚，其實是PayPal Ventures 早在2019 年便有加密貨幣計畫投資紀錄。今年有4 筆投資，共三個項目，鏈其中上風控公司Chaos Labs 共三輪融資皆有參與( 種子輪於2023 年領投 )
另外還包含今年紅極一時的收息穩定幣項目Ethena、支付平台Mesh。可以看出PayPal的發展方向仍圍繞著本身穩定幣與支付業務。
穩定幣市值與DeFi TVL 及比特幣價格關聯
複盤過去可以發現，穩定幣市值與比特幣價格的關聯經驗如下
2021年，比特幣價格上漲的同時，穩定幣市值也在增加，這代表資金正流入加密貨幣市場，投資人可能將資金暫時停留在穩定幣，等待機會買入比特幣或其他加密貨幣資產。 2022年，隨著市場下跌，比特幣價格與穩定幣市值都出現下跌，顯示資金正在活躍市場，投資者將穩定幣兌換回法幣或直接提取資金。 2023年至2024年，比特幣價格和穩定幣市值均呈現逐漸上漲的趨勢，暗示市場重新恢復興趣，資金重新流入加密貨幣市場。
比特幣價格與穩定幣市值之間存在著強烈的正相關關係。當比特幣價格上漲時，穩定幣市值通常會增加，這表示市場資金流入；反之，當比特幣價格下跌時，穩定幣市值也會增加會減少，表示市場資金流出。
而DeFi TVL 的走勢與穩定幣市值更是極強正相關，折線圖幾乎完美重疊。近期穩定幣不斷增發，我們也可以期待市場在熱錢不斷湧入之後，無論是比特幣、山寨幣都能夠恢復流動性。
資訊來源：0x資訊編譯自網際網路。版權歸作者WOO所有，未經許可，不得轉載