Metaplex 在Solana 生態系統中佔據重要地位，支持超過99% 的NFT 和90% 的可替代代幣創建。該協議的代幣$MPLX 被認為被低估，其收入成長強勁。 Metaplex 承諾將協議費用50% 用於回購$MPLX 代幣，進一步提升其價值。透過擴展到可替代代幣市場，Metaplex 證明了其應用的廣泛性。此外，市場對$MPLX 的關注度預計會隨著其影響力的增加而上漲，使其成為長期投資的理想選擇。
作者：Min Jung，Presto Research
編譯：Ismay，BlockBeats
編者按：本文聚焦於Metaplex 在Solana 生態系統中的隱性主導地位，作為Solana 數位資產的核心基礎設施，Metaplex 支持了全部NFT 和可替代代幣的創建。今年3 月，Metaplex 宣布持股50%的協議費用將用於購買MPLX 並發送至Metaplex DAO，9 月，Pantera Capital 等幾家加密貨幣基金從Wave Digital Assets 購買了大量Metaplex 代幣。作者在論文中分析了Metaplex 的專案機制和代幣經濟學及其回購計劃，證明了Metaplex的長期投資潛力。隨著Metaplex在基礎設施領域的不斷擴展，其在Solana生態中的不可替代性和成長潛力使$MPLX成為被低估的資產，值得投資者關注。
圖1：Metaplex在Solana生態系中的隱性主導地位；資料來源：imgflip，Presto Research
Metaplex 是Solana 生態系統的核心支柱，負責網路上超過99% 的高效NFT 和90% 的可替代代幣的生成。透過Core 和Bubblegum 等工具，Metaplex 創作者能夠落地鑄造和管理數位資產，夯實了其作為Solana數位資產核心基礎設施的地位。
然而Metaplex的市場主導地位和強勁的收入成長，$MPLX目前被低估。隨著Metaplex分裂更多區塊鏈並擴大對可替代代幣的支持，其影響力和實用性持續增長，成為產量一個具有長期投資吸引力的項目。持續進行的回購計畫進一步提升了該代幣的價值。
透過進行策略性的做多$MPLX/做空$TNSR交易，可以在捕捉Metaplex主導地位帶來收益的同時，對沖NFT市場的風險。雖然Metaplex的完全估值（FDV）較低，但其產生的費用遠超Tensor，且沒有直接競爭對手，而Tensor 則面臨如Magic Eden 等競爭者的挑戰。這項交易能夠在競爭激烈的市場中獲得Metaplex 的成長機會，同時降低風險。
引言
什麼是偉大的企業？雖然可以從多個角度解答這個問題，但有一個明顯的標誌就是在不斷成長的市場中激發主導地位。在Solana 生態系中，Jupiter 或Pump.fun 等名字現在可能會浮現設想中，因為它們各自擁有獨特的優勢。然而，Metaplex 是一個隱藏的部門。儘管它鮮為人知，Solana 上90% 的代幣和99% 的所有NFT 都是透過Metaplex 用戶協議創建的。即使在付費使用Metaplex 的服務時，尚未意識到他們與其進行的交互，這些費用將用於戰略性重建其原始代幣$MPLX。現在，是時候將Metaplex 視為Solana 生態系統中的關鍵角色了。
什麼是Metaplex
Metaplex 協議是一個基於Solana 構建的去中心化平台，支援數位資產的創建、銷售和管理。透過為開發者、創作者和企業提供工具和標準，Metaplex 支援多種數位資產，來自NFT 和可替代代Metaplex 迄今為止已透過550 多個獨特錢包鑄造了超過5.5 億個資產，成為使用最廣泛的區塊鏈協議和開發者平台之一。
Metaplex的主要產品
核
核心是Solana區塊鏈上的下一代NFT標準。此項創新採用單一帳戶設計，大幅降低了鑄造成本，並減輕了Solana網路的負擔，相比其他協議更具優勢。
其特點包括成本效率高、運算能力低、支援外掛程式以及強制支付主題，為NFT 標準設立了新的標竿。
泡泡糖
Bubblegum 是Metaplex 用於建立和管理壓縮NFT（cNFT）的程式。透過壓縮技術，創作者能夠以極低的成本鑄造大量NFT，1 億個NFT 的鑄造成本500 SOL，提供了外接的可擴展性和靈活。
代幣元數據
代幣元數據程式允許為Solana 上的可替代和不可替代代幣附加額外數據。雖然NFT 是主要應用場景，但該程式也支援半可替代和可替代資產。 Pump.fun 上創建的所有代幣均依賴Metaplex的元數據服務。
核心/糖果機
Metaplex 的Candy Machine 是領先的NFT 鑄造和發行程序，能夠高效且公平地發行NFT 集合。它已成為創作者在Solana 上發布NFT 的首選解決方案，確保去中心化和透明的發行流程。
其他服務還包括MPL-Hybrid、Fusion、Hydra和Sugar，進一步擴展了該平台在數位資產標準各個垂直領域的影響力。
圖2：Metaplex專案和工具概述；來源：Metaplex
一般來說，Metaplex 是支援Solana 生態系統中大多數NFT 和可替代代幣創建的基礎協議，成為數位資產創建的標準。
關鍵數據
Metaplex近期的業績數據顯示其在Solana生態系統中的主導地位，尤其是在過去三個月表現突出：
(1) 2024年8月：
鑄造了1020萬個數位資產
創造了382,000 個可替代代幣，佔Solana 上所有可替代代幣鑄造量的90%
393,000 個獨立錢包直接與Metaplex 簽署交易
收藏者總計達5700 萬個獨立錢包
(2) 2024年7月：
鑄造了1650萬個數位資產
創造了451,000 個可替代代幣，佔Solana 上可替代代幣的91%
53 萬個獨立錢包使用了該協議
收藏者總計達到了5600 萬個錢包
(3) 2024年6月：
鑄造了3000萬個數位資產
創造了452,000 個可用替代代幣
657,000個獨立錢包與Metaplex進行了交互
收藏者總計達到了5500 萬個錢包
自Metaplex 創立以來，累計創建了超過257,000 個集合、5.12 億個NFT，並為創作者帶來了12 億美元的收入。
歷史
Metaplex 最初由Solana Labs 孵化，由前Solana Labs 產品負責人Stephen Hess 領導。自2021 年以來，該團隊獨立運營，專注於建立幫助創作者和品牌鑄造NFT 及推出去中心化應用的產品。的基礎吸引了商場高層的支持者，為Metaplex 贏得了技術創新和行業領導者的獎金。
最近的幾則重要新聞如下：
2022 年1 月，Metaplex 從Multicoin Capital、Jump 加密貨幣認購了4,600 萬美元，Solana Ventures、Alameda Research 和Animoca Brands 也提供了額外支持。
2024年9月，Pantera Capital和ParaFi Capital從FTX資產收購了大量$MPLX代幣。
值得注意的投資者還包括Modular Capital、Syncracy Capital和Frictionless Capital。
投資論點
主導地位及拓展新領域
Metaplex 在Solana 生態系中的主導地位毋庸置疑。它支持了Solana 上99% 的NFT 和90% 的可替代代幣的創建，確立了其作為數位資產基礎設施建設的必然爭議地位。種市場滲透程度使任何健身者在短期內都難以動搖Metaplex 的主導地位。
儘管更廣泛的NFT 市場存在波動，Metaplex 作為關鍵基礎設施的作用使其成功擴展至可替代代幣領域，證明其實際用途性遠超NFT。像Pump.fun 這樣的平台越來越多地採用Metaplex 的代幣元數據計劃，確保過去三個月Solana 上鑄造的90% 的代幣與Metaplex 相關。這拓寬了其應用場景，確立了Metaplex 作為可替代和不可替代代幣創建的基石地位。
圖3：Metaplex對可替代代幣（FT）影響力的成長
展望未來，Metaplex 正準備將其影響力擴展至Sonic 和Eclipse 兩個期待預警的網路。 Sonic 是Solana 首個為主權遊戲設計的Layer 2 解決方案，為成長提供了特別引人注目的機會。隨著遊戲和區塊鏈的整合不斷加深，NFT在遊戲內資產中的作用至關重要，而Metaplex則支持這項新波數位資產創造有利位置。
在NFT 市場可能處於低谷之際，Metaplex 從市場復甦中受益，並且其在可替代代幣創建領域的擴展進一步減少了對NFT 週期市場的依賴。隨著Solana 生態系內新層和新範例的出現開發，Metaplex作為基礎設施建設的角色將變得更強。
代幣經濟學與回購機制
Metaplex 的吸引力很大程度上得益於其代幣經濟學和戰略回購計劃。 2023 年5 月，Metaplex 推出了小額費用，機制以支持生態系統的長期發展，尤其是像Core 和代幣Metadata 這樣的計畫。截至目前，自推出以來的總收入已達到128,347 SOL。
圖4：各專案協議費用明細；來源：Metaplex
2024 年3 月，Metaplex 承諾將所有協議費用的50% 用於捐贈$MPLX，並將回購的代幣轉入Metaplex DAO。此項分配包括歷史費用和未來費用，確保$MPLX 在DAO 財庫中持續增持。剩餘的50% 費用則用於Metaplex 基金會的持續開發。
自2023 年6 月以來，Metaplex 每月累計價值10,000 SOL 的MPLX，截止到2023 年8 月，基礎架構的MPLX 總體達到了13,437,215 枚（約30,000 SOL）。隨著SOL 價格的上漲，這些基礎架構目前，10,000 SOL 約等於140 萬美元，佔Metaplex 市值的1% 以上，成為減少流通供應的重要且穩定的力量。
圖5：過去三個月的總營收和$MPLX回購；來源：Metaplex公共儀表板
版面交易機會：做多$MPLX，做空$TNSR
圖6：Metaplex一年內的表現；來源：Coinmarketcap
透過前期佈局交易，做多$MPLX、做空$TNSR（Tensor），可以在捕捉$MPLX上漲機會的同時，對沖更廣泛的NFT市場的風險。此策略基於以下三大理由，認為$MPLX相對於$TNSR被低估：
1.更高的費用收入：過去三個月，Metaplex 產生的費用與Tensor 相當甚至更多，主要得益於其在NFT 和可替代代幣領域的持續主導地位。儘管如此，$TNSR 目前的完全估值價值（FDV）為3.5億美元，與$MPLX顯著不同。這種差異表明$MPLX相對於其創收潛力被低估，特別是在持續的回購計畫的強力支持下。
過去三個月Tensor 的月均費用：$777,273
過去三個月Metaplex 的月均費用：7,956 SOL（按監護提示，SOL 價格為$130，約$1,034,323）。
圖7：Metaplex 費用與Tensor 費用比較；來源：Metaplex Dune 數據板
2.無直接競爭對手：與Tensor面臨來自Magic Eden的競爭競爭不同，Magic Eden正計劃推出自己的代幣，可能會搶佔市場份額。而Metaplex在基礎設施領域沒有直接競爭對手，這鞏固了其作為Solana 數位資產生態系統的地位，進一步支持其長期價值。
3.對沖NFT 市場預示：對於擔心NFT 市場波動的投資者，$MPLX 提供了更令人信服的。 Metaplex 的影響力現已擴展至可替代代幣領域，不再僅依賴NFT 的機會，從而提供了對更廣泛資產的接觸，減少了對NFT 市場的依賴。
目前Metaplex 的被低估可能與作為幕後基礎設施強大的角色有關——與更面向消費者的平台如Tensor 或Pump.fun 不同，大多數用戶在不知情的情況下使用Metaplex 的產品。因此，儘管它對Solana 生態系統的影響巨大，但該代幣尚未進入大眾視野。然而，隨著Metaplex 在生態系統中的貢獻度增加，這種認知可能會轉變，市場關注度也將隨之上漲。
結語
Metaplex 已悄悄成為Solana 生態系統的基石，支持了平台上超過99% 的NFT 和90% 的可替代代幣的創建。雖然在生態系統中的關鍵角色廣為人知，但它間接受到了應有的重視，在幕後默默運作，用戶在不知不覺中與基礎設施互動。 Metaplex的這種隱性主導地位，加上強大的代幣經濟學和創新的重組策略，使得$MPLX成為一種被低估的資產透過NFT協議和可替代代幣領域不斷增長的費用推動了穩定的收入成長，支持持續成長，隨著時間的進一步提升了其價值。隨著Metaplex不斷擴大其影響力，支持新的例子並鞏固其市場地位，$MPLX 的成長潛力也吸引增加。 對於那些希望長期投資於Solana 生態系統基礎設施的投資者而言，Metaplex 提供了一個獨特的機會，能夠以一個已證明其主導投資的地位、持續成長並擁有巨大潛力的專案。
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