先前，VISA 的穩定幣報告為我們提供瞭如下數據：穩定幣的總供應量約為1700 億美元。它們每年結算價值數兆美元的資產。鏈上每月約有2000 萬個地址進行穩定幣交易。鏈上超過1.2 億個地址持有非零穩定幣餘額。
此外，報告還研究了五個主要新興市場經濟體（巴西、印度、印尼、奈及利亞和土耳其），表示穩定幣在非加密交易用途方面有所成長，尤其是在新興市場。它們被用於貨幣替代（以逃避波動或貶值的當地貨幣）、作為基於美元的銀行帳戶替代品、用於B2B 和消費者支付、用於獲取各種形式的收益產品，以及用於貿易結算。
這些數字都表明，穩定幣這個運行在區塊鏈金融基礎設施上的貨幣，正在重塑新興市場的經濟格局。這個平行於傳統金融基礎設施上的貨幣，五年前剛從零開始。
Chainalysis 團隊於近期發布了關於撒哈拉以南非洲地區的加密採用報告，進一步表明這些新興市場（撒哈拉以南非洲地區）正在充分採用穩定幣進行商業支付、對沖通貨膨脹，以及進行更頻繁、更小額（即零售規模）的轉帳。加密貨幣正憑藉其作為金融創新和包容性的前沿地位，促進撒哈拉以南非洲地區成為加密貨幣如何推動現實世界影響的全球典範，特別是在傳統金融體系服務不足的地區。
因此，我們已經不能再將視野侷限於穩定幣在原生加密市場的交易用例，應該從一個全新的視角，去看待穩定幣在非加密原生場景的用例。穩定幣已成為撒哈拉以南非洲地區加密敘事的重要組成部分，是抵禦長期通貨膨脹和貨幣貶值的熱門對沖工具。
一、加密採用概述—撒哈拉以南非洲地區
撒哈拉以南非洲地區佔全球加密貨幣經濟的份額最小（2.7%），2023 年7 月至2024 年6 月期間佔全球交易量的2.7%，這反映出該地區的國內生產總值相對於其他地區較小。儘管如此，撒哈拉以南非洲地區仍實現了溫和成長，在此期間，鏈上價值估計為1,250 億美元，比去年增加了75 億美元。
加密貨幣無疑正在改變該地區的金融格局，該地區擁有許多在我們的全球採用指數中排名靠前的國家。尼日利亞保持了其全球領先地位，排名全球第二，而埃塞俄比亞（26）、肯亞（28）和南非（30）也進入了前30 名。
加密貨幣在非洲的實際應用尤其引人注目。非洲人利用加密貨幣進行商業支付、對沖通貨膨脹，以及進行更頻繁、更小額（即零售規模）的轉帳。
值得注意的是，撒哈拉以南非洲地區在DeFi 採用方面處於世界領先地位，這可能部分是由於該地區對可訪問金融服務的需求日益增長所致，根據世界銀行的數據，截至2021 年，該地區只有49% 的成年人擁有銀行帳戶。
憑藉其作為金融創新和包容性的前沿地位，撒哈拉以南非洲正在成為加密貨幣如何推動現實世界影響的全球典範，特別是在傳統金融體系服務不足的地區。
二、穩定幣正在推動非洲經濟發展和全球連結性
穩定幣已成為撒哈拉以南非洲地區加密經濟的關鍵要素。在一些本地貨幣高度波動且美元使用受限的國家，與美元掛鉤的穩定幣（如USDT 和USDC）已獲得青睞，這為企業和個人提供了一種可靠的價值存儲方式，同時進一步促進國際支付並支持跨境貿易。
穩定幣目前約佔該地區加密交易總量的43%。
為了進一步了解穩定幣日益增長的重要性，Chainalysis 團隊採訪了兩位塑造非洲加密貨幣格局的關鍵人物：ABSA Bank、CIB 數位資產主管Rob Downes（一家在12 個非洲國家開展業務的非洲主要銀行）以及Yellow Card 執行長兼聯合創辦人Chris Maurice（非洲領先的加密資產交易所之一，業務遍及非洲大陸20 個國家）。
非洲採用穩定幣的主要驅動力是許多國家面臨的外匯(FX) 危機。 Maurice 解釋說：「大約70% 的非洲國家面臨外匯短缺，企業難以獲得營運所需的美元。」在奈及利亞等國家，當地貨幣奈拉(NGN) 大幅貶值，穩定幣提供了急需的替代方案。 Maurice 指出：“銀行沒有美元，政府沒有美元，即使有，他們也不會給你。”
Chainalysis 團隊測量低於100 萬美元的小型到中型穩定幣流入往往與奈拉的貶值保持一致。 “隨著奈拉貶值，我們可以看到100 萬美元以下交易的穩定幣流入量有所增加，並且在貨幣大幅貶值時期活動更加明顯。”
衣索比亞是非洲人口第二多的國家，擁有1.23 億人口，目前是其零售規模穩定幣轉帳成長最快的市場，較去年同期成長180%。
衣索比亞當地貨幣比爾(ETB) 7 月貶值30%，因為該國政府為獲得國際貨幣基金組織和世界銀行107 億美元貸款而放寬了貨幣管制。比爾貶值可能會進一步刺激對穩定幣的需求。
對於許多非洲企業來說，透過Yellow Card 等平台獲取穩定幣，為無法滿足其美元需求的傳統金融機構提供了另一種選擇。 “穩定幣是美元的替代品，” Maurice 說，“如果你能獲得USDT 或USDC，你就可以輕鬆地在其他地方將其兌換成硬通貨。”
這一現實使得穩定幣對於參與國際貿易的公司來說不可或缺。從購買海外商品的小型進口商到從歐洲進口原材料的大型跨國公司，穩定幣正在促進那些原本會因貨幣短缺而停滯的交易。
穩定幣也正在徹底改變整個非洲的跨國支付。 「人們不關心加密貨幣，」 Maurice 說，他強調該地區的重點在於加密貨幣的實際用例。他列舉了Yellow Card 服務的企業，例如一家大型食品生產商使用穩定幣向海外供應商付款。此外，許多非洲金融科技公司依靠穩定幣來管理大量當地貨幣，然後他們可以將這些貨幣兌換成穩定幣以促進跨境支付。
Absa Group 的Downes 指出，南非的機構客戶也有類似的趨勢。 「我們的機構客戶特別有興趣使用穩定幣作為管理流動性和減少貨幣波動風險的工具，」 Downes 告訴我們。在當地貨幣價值波動的國家，穩定幣可能是尋求對沖貨幣風險的企業的一個有吸引力的選擇。
Downes 也指出，穩定幣在匯款和國際支付的使用日益增加。 「我們認為穩定幣將改變遊戲規則，」他說。對於向海外家人匯款或支付費用的個人來說，穩定幣提供了比傳統匯款服務更快、更實惠的替代方案。
從2023 年底開始，穩定幣在南非當地交易所持續成長－2023 年10 月較上季成長超過50%。穩定幣已取代比特幣成為近幾個月來最受歡迎的加密貨幣。
雖然穩定幣的使用正在整個非洲迅速擴大，但監管格局也逐漸演變。在南非，金融部門行為監理局(FSCA) 透過將加密資產歸類為金融產品提供了監管清晰度，儘管沒有針對穩定幣的具體監管規定。
「我們正在與南非儲備銀行等監管機構密切合作，以確保我們為穩定幣監管的任何發展做好準備，我們預計這很快就會成為一個主要關注領域，」 Downes 補充道。
Maurice 指出，在許多情況下，穩定幣處於“灰色地帶”，既沒有明確的監管也沒有被禁止。他強調了與監管機構合作以確保穩定幣用戶保持合規的重要性。 “我們與當地監管機構做了大量工作，” Maurice 說。 “我們正在與20 個國家的中央銀行和金融當局合作，幫助他們了解如何安全有效地使用穩定幣。”
展望未來，Downes 和Maurice 都認為穩定幣將繼續在非洲經濟中發揮核心作用。 「我認為穩定幣將成為未來三到五年內南非加密貨幣的主要用例，」 Downes說。
Maurice 對此表示贊同，並補充說穩定幣有助於非洲經濟體向全球市場開放。 「穩定幣實際上正在為從未在國際上佔有一席之地的非洲貨幣開發了一個全新的市場，」他說。透過為企業提供以非波動性貨幣進行交易的方式，穩定幣正在提高價格透明度並鼓勵外國投資。 「它正在創造一個更開放的經濟，實際上鼓勵投資，」Maurice 補充道。
三、奈及利亞—加密貨幣活動中心
近年來，奈及利亞已成為加密貨幣採用領域的全球領導者，這得益於應對經濟挑戰的創新用例。在Chainalysis 團隊的全球採用指數中，該國總體排名第二，在2023 年7 月至2024 年6 月期間，該國接收了價值約590 億美元的加密貨幣。
尼日利亞的加密活動主要由小額零售和專業規模的交易推動，其中約85% 的轉帳價值低於100 萬美元。
Chainalysis 團隊採訪了尼日利亞加密貨幣交易所Busha 的首席營運長兼聯合創始人Moyo Sodipo，以了解該國加密貨幣採用的實際情況。 Sodipo 表示，帳單支付、手機充值和零售購物等日常活動越來越多地由加密貨幣驅動。 「人們開始看到加密貨幣在現實世界中的實用性，特別是在日常交易中，這與先前將加密貨幣視為快速致富手段的觀點不同，」他解釋道。
與衣索比亞、加納和南非一樣，穩定幣也是奈及利亞加密經濟的重要組成部分，佔該地區所有穩定幣流入量的約40%——是撒哈拉以南非洲地區最高的。
由於傳統匯款管道效率低且成本高昂，許多尼日利亞人依賴穩定幣進行跨國匯款。 Sodipo 指出：“跨境匯款是尼日利亞穩定幣的主要用途。它更快、更實惠。”
如下所示，與使用法定貨幣的傳統匯款方式相比，使用穩定幣從撒哈拉以南非洲地區匯款200 美元的平均成本大約低60%。
與其他非洲國家一樣，尼日利亞採用穩定幣的主要驅動因素是通貨膨脹和奈拉貶值——奈拉在2024 年2 月跌至歷史最低點。我們可以透過查看100 萬美元以下的轉帳規模來了解這一趨勢的影響。 2024 年第一季度，穩定幣價值接近30 億美元，使穩定幣成為尼日利亞100 萬美元以下交易中最大的部分。
儘管比特幣和山寨幣仍然具有重要意義，代表著數十億美元的價值，但穩定幣顯然正在成為中小型交易的首選媒介，這表明它將被廣泛採用。
除了穩定幣的崛起，DeFi 在奈及利亞也經歷了一個重要時刻，這與撒哈拉以南非洲地區成為DeFi 應用全球領導者的廣泛趨勢相呼應。尼日利亞站在這一趨勢的最前沿，去年DeFi 服務的價值超過300 億美元。
除了傳統的金融系統外，DeFi 平台還為尼日利亞人提供了賺取利息、貸款和參與去中心化交易的新機會。 Sodipo 表示：“DeFi 是一個關鍵的成長領域，因為用戶正在探索最大化回報和獲得他們可能無法獲得的金融服務的方法。”
2023 年12 月，奈及利亞央行解除了對為加密貨幣公司提供服務的銀行的禁令，這也對這一勢頭起到了關鍵作用。 「自從銀行禁令解除以來，它為合作和更順暢的交易開闢了很多可能性，」Sodipo 解釋道。在此基礎上，2024 年6 月，尼日利亞證券交易委員會(SEC) 推出了加速監管孵化計劃(ARIP)，該計劃旨在要求所有虛擬資產服務提供者(VASP) 在獲得全面批准之前進行註冊並接受評估。 「業界對ARIP 持樂觀態度；這是擺脫不確定性的轉變，也是朝著監管明確性邁出的積極一步，」Sodipo 說。
儘管尼日利亞在ARIP 等舉措方面取得了進展，但由於監管方面的模糊性，許多金融機構仍對全面涉足加密貨幣領域猶豫不決。 Sodipo 解釋說：“銀行仍然持謹慎態度，等待央行和證券交易委員會發出明確信號後再全面進入市場。”
儘管如此，尼日利亞的加密貨幣市場仍在蓬勃發展。展望未來，Sodipo 對加密貨幣在奈及利亞的未來持樂觀態度，尤其是在正在進行的監管改革中。 「與監管機構的公開對話是關鍵。我們希望進一步的明確性將推動更多銀行和金融機構進入該領域，」Sodipo 表示。
四、南非——受TradFi 參與的推動，加密貨幣市場蓬勃發展
作為非洲最大的經濟體，南非已成為非洲大陸最大的加密貨幣市場之一，過去一年的加密貨幣價值約為260 億美元。南非的持牌公司數量顯著成長，機構規模的活動也不斷增加。
下圖顯示了機構和專業規模交易對南非的影響力日益增強，這些交易已成為總指數價值的最大貢獻者，尤其是從2023 年底到2024 年第一季。
這種傳統金融與加密貨幣之間的聯繫在南非尤其活躍。 Absa Group 的Rob Downes 表示，南非正處於傳統金融與數位資產開始融合的關鍵時刻。 「我們看到機構客戶的興趣日益濃厚，尤其是對數位資產託管解決方案的興趣，這將在支持這裡的加密貨幣生態系統方面發揮關鍵作用，」Downes 表示。
儘管機構參與者推動了大部分市場活動，但散戶和專業人士的參與度仍然穩定。為了深入了解商業環境，Chainalysis 團隊採訪了MoneyBadger 的創辦人Carel van Wyk，該公司專注於為零售商整合加密支付。 Van Wyk 指出，南非的加密市場一直在穩步成熟，尤其是在支付領域。
「過去，人們試圖在鏈上付款，但這是不切實際的，因為區塊鏈交易可能變得昂貴，並且不適合小額、快速的交易。」他談到了Layer2 和支付API 的進步，這些進步使加密支付更適合日常使用，允許零售商在以法定貨幣結算的同時接受加密貨幣。
FSCA 決定根據現有金融法規對加密資產進行監管，這是市場成長的主要催化劑。這為企業和投資者提供了急需的清晰度，使持牌公司能夠負責任地發展，並鼓勵金融機構探索加密服務。 「與其他地區相比，這裡的監管環境相對有利。這讓我們有信心探索更強大的解決方案，如託管和支付，」 Downes 說。
與南非蘭特(ZAR) 的交易對也蓬勃發展，每月交易額達數億美元。
ZAR 的表現顯示南非的加密生態系統日趨成熟，Downes 認為這將推動進一步的機構參與。 「我們看到交易所變得越來越複雜，這對於與散戶和機構投資者建立信任非常重要，」他解釋道。
南非的監管透明度和市場成長吸引了金融機構的興趣。南非最大的銀行之一Absa 集團銀行正在積極探索區塊鏈和加密貨幣計劃。 Downes 強調，Absa 集團的主要重點是提供機構級加密貨幣託管服務，他們認為這是近期的關鍵機會。 「我最興奮的事情——也是我們最大的近期收入機會——是託管，」Downes 分享道。 Absa 集團將安全託管服務視為機構加密貨幣採用的基礎，為交易所、投資公司和其他大型市場參與者提供安全性和合規性。
Absa 集團和其他南非銀行對參與加密貨幣行業的興趣日益濃厚，儘管風險管理和合規性方面仍然存在挑戰。 Downes 承認，銀行需要與加密貨幣交易所和服務提供者建立信任關係，以促進銀行和支付等服務。 Downes 表示，Absa 集團採取了「學習和實驗」的方法，並獲得了領導層的支持。 Downes 解釋說：「我們刻意將我們的努力定位為相對輕鬆的方式，專注於學習和參與市場。」這種探索性方法使Absa 集團能夠參與監管沙盒並與監管機構密切合作，以確保合規性，同時推進其區塊鏈計劃。
客戶對加密相關服務的需求正在穩定成長。 「過去18 個月，諮詢量增加了兩倍，」 Downes 指出，並補充說，這種興趣涵蓋加密支付、投資和交易所銀行服務。機構客戶，尤其是家族辦公室和資產管理公司，開始探索如何將數位資產整合到他們的投資組合中。 「傳統金融機構在加密領域仍處於相對早期階段，但客戶的需求正在推動我們加快步伐，」 Downes 補充道。
隨著Absa Group 等銀行不斷創新和探索區塊鏈技術，它們正在幫助彌合傳統金融與加密貨幣之間的差距。 「傳統金融機構具有獨特的優勢，可以利用我們的監管專業知識和控制措施來幫助引入基於區塊鏈的金融，」 Downes 表示。隨著該技術的日益融合，企業和消費者的採用都將加速，進一步鞏固南非在全球加密經濟中的地位。
五、非洲的關鍵時點
儘管撒哈拉以南非洲地區在全球加密經濟中所佔份額相對較小，但該地區的發展勢頭強勁。尼日利亞和南非正引領這一趨勢，推動大量鏈上活動，並將該地區定位為加密貨幣採用和金融技術日益具有影響力的中心。
穩定幣已成為撒哈拉以南非洲地區加密敘事的重要組成部分，是抵禦長期通膨和貨幣貶值的熱門對沖工具，目前佔整個非洲大陸加密交易的大多數。與此同時，DeFi 正在蓬勃發展，該地區在去中心化平台的全球採用方面處於領先地位。
南非、奈及利亞、加納、毛里求斯和塞席爾等國家在建立監管框架方面取得了重大進展，而其他國家則在不斷增長的交易量和加密貨幣需求的背景下探索監管途徑。隨著包括銀行和其他金融機構在內的各種市場參與者不斷深入參與，對明確監管的需求從未如此迫切。
非洲的加密貨幣實際使用案例為全球市場提供了寶貴的經驗教訓。憑藉蓬勃發展的金融科技格局、不斷擴大的行動普及率以及監管機構、傳統金融和加密貨幣公司之間的合作潛力，非洲大陸完全有能力成為全球加密貨幣領導者，並有望大規模推動創新和金融包容性。