隨著伊朗和以色列之間的地緣政治緊張局勢不斷升級，美元的兩種主要替代品——黃金和比特幣——出現了不同的反應。儘管黃金價格持平，但自油價飆升以來，比特幣已下跌3%。
然而，根據MarketWatch 的Steve Goldstein 的一份報告，引用了摩根大通策略師的一份研究報告，這些資產可能仍然是研究人員所謂的「貶值交易」的重要參與者。
貶值交易是指引發對黃金和比特幣需求的一系列擔憂。正如摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou 所描述的，這些因素包括全球政治不確定性加劇、持續的通膨擔憂以及政府債務水平不斷上漲帶來的風險。對法定貨幣的信心喪失，特別是在一些新興市場，也導致了對這些資產的需求增加。雖然這樣的擔憂並不新鮮，但當前黃金價格水準接近每盎司2,700 美元，比特幣價格水準約為每盎司60,000 美元，為貶值敘事提供了新的相關性。
國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示，2024年第三季度，美元在全球貨幣儲備的市佔率下跌至57%。有趣的是，儘管中國央行今年稍早暫停了黃金購買，但這種下跌還是發生了。美元儲備的持續減少引發了人們對法定貨幣未來的擔憂，進一步支持了黃金和比特幣作為替代價值儲存。
摩根大通對商品期貨交易委員會（CFTC）數據的分析表明，對黃金和比特幣期貨的投機需求不斷增長，而機構對以太坊興趣不大。對沖基金似乎將黃金和比特幣視為受益於貶值交易的類似資產。散戶似乎也在追隨這一趨勢，比特幣ETF 在8 月下跌後，9 月出現資金流入。
摩根大通策略師預測，地緣政治緊張局勢和即將到來的美國大選可能會進一步推動貶值貿易，而唐納德·川普的潛在勝利可能會提振比特幣並加劇對通膨和政府債務的擔憂。
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