本週加密貨幣市場受到聯準會言論影響，以比特幣和以太幣為例，價格出現回檔。比特幣從64,000美元跌至60,000美元，後反彈至62,000美元，週跌幅約6%。以太幣的跌幅達11%。此外，投機資金流向中國和日本，導緻美國市場資金流入下跌。雖然美國經濟數據表現良好，但不同行業的就業市場不平衡，預計聯準會將繼續降息，可能推動加密貨幣市場反彈。歷史數據顯示比特幣在第四季表現良好，市場需求需加速恢復。
整個加密貨幣市場這週受到Fed 言論影響價格多有回調，其中比特幣一度從64,000 美元下滑至60,000 美元，隨後美國經濟數據超乎預期之下，才回彈至62,000 美元，週跌幅仍達到6%左右。另一方面，以太幣好不容易補漲後，週跌幅卻又擴大至11%，回到原先的起漲點。
除了是總體經濟影響外，目前投機資金出走美國轉往中日兩國也是主要因素。
慶幸的是這周美國總體經濟數據開得很好，即使製造業指數依然低迷，但就業市場表現十分良好，意味只要Fed 繼續降息，美國經濟大致上有很高的機率實現軟著陸，由於這是Fed 這屆官員留下「後通膨時代軟著陸」歷史地位的重要時刻，Fed 不會輕忽高利率環境的衰退風險。
我們認為會有更多預防性降息措施出現，將有助於加密貨幣市場盤整後上漲。
回顧過去經驗，比特幣常在牛市週期的第四季表現良好，尤其是在減半事件之後，根據CryptoQuant 分析師出具的報告顯示，他認為今年表現也會同樣地好，但目前比特幣需求成長依然緩慢，若要在第四季推動並維持價格上漲，整體市場需求必須加速。
更進一步分析過去趨勢，歷史上在2012 年、 2016 年以及2020 年的減半年份，對應的比特幣第四季價格都出現上漲，假設這次與過去經驗類似。 2024 年比特幣的走勢與2016 年和2020 年相似，這表明未來幾個月價格可能會上漲。
但我們不能完全拿過去歷史數據推估未來， 2024 年與2020 年的不同之處在於後者遇到Fed 零利率寬鬆政策，上漲是很自然的事情，今年比特幣則是進入第四季度時處於牛熊市交界，而2020 年則是明顯的超寬鬆牛市，然而今年也即將進入Fed 降息循環，從機率上來看，比特幣後續隨著降息循環上漲。
接下來我們來回顧這週公佈的美國總體經濟數據，整體而言超乎預期，在美國經濟強韌且就業市場緩慢成長的情況下，Fed 降息速度有望繼續加速，考慮到目前的寬鬆程度與未來上漲潛力，比特幣與其他風險資產價格都有機會繼續創下新高。
Sources: MICA RESEARCH
A. 10 月01 日投機資金改走日圓與中國股市，加密貨幣資金流入趨緩
上週中國政府祭出一系列龐大的經濟刺激措施，包含降息、降準並放寬房地產相關投資限制，試圖提振投資與消費，吸引大批資金流入暴跌已久的中國股市，也讓A 股與港股創下驚人的短期漲幅，很難在大型經濟體的股市看到這種每天漲停的光景，驚人的漲幅正讓大批投機資金蠢蠢欲動，紛紛流向中港股市，希望能收穫亮眼的短期報酬。
另一方面，日圓也因新首相石破茂上任，投機資金為了避險開始結清日圓債務槓桿，推動日幣匯率大漲，這一系列操作都讓全球資金從美國回流至中日兩國，使得美國資本市場的資金流入下跌，其中包含加密貨幣市場也出現資金流入趨緩的狀況。
Farside 數據顯示比特幣現貨ETF 結束連續七天的資金淨流入，在周一出現首度的0.2 億美元美元淨流出，我們認為加密貨幣市場如果要進一步上漲，必須等待這批投機資金在中港股市炒完才有比較大的機會，不少避險基金已經將部份資金撤出美國，轉往中港市場炒作，他們也是買入加密貨幣ETF 的重要推手，而現在加密貨幣市場缺乏買入情緒，投資人必須再等一段時間。
B. 10 月03 日SEC 對Ripple 提出上訴，XRP 下跌11%
美國證券交易委員會（SEC）昨天向法院提出上訴，要求法院推翻在上一次Ripple 證券銷售案件中的早期判決，瑞波XRP 先前被法院認為在二級市場的銷售不構成證券交易，法院主張XRP 沒有滿足SEC 的Howey 測試中被定義為證券資產的所有條件，因此二級市場的XRP 銷售不能被認定為未註冊的證券交易。
然而法院也指出Ripple 創辦人在早期向機構投資者的銷售行為，因其銷售方式問題確實構成了證券銷售。該判決當時被認為是Ripple 及加密貨幣行業的勝利，XRP 也跟著大漲，加密貨幣產業期望XRP 的案例可以為其他加密貨幣開啟ETF 上市申請背書。
此外，Bitwise 也於9 月30 日向SEC 提出一項關於XRP 現貨ETF 申請案，這表明基金機構想透過XRP 開啟加密貨幣ETF 上市的熱潮。然而隨著SEC 上訴，Bitwise 申請案可能會向後延遲，XRP 價格也跟著下挫，單日跌幅達到11%，表現遜於大盤。
C. 10 月04 日渣打銀行調降比特幣合理買進價位至60,000 美元
渣打銀行（Standard Charter）在最新的研究報告中指出，隨著中東衝突升級，比特幣可能跌破60,000 美元，但他們仍看好比特幣價格前景，認為投資者可以視此為買入機會來增加獲利可能性，短期他們則是認為中東的地緣政治衝突與戰爭會讓比特幣價格受到衝擊，報告提到自伊朗對以色列的飛彈襲擊後，比特幣從64,000 美元跌至60,000 美元。
對此渣打全球數位資產研究主管Geoff Kendrick 表示，隨著衝突持續，比特幣可能會繼續下跌，但這反而會讓投資者有機會在低點增加持倉，預期未來回報可能會增加，特別是美國總統大選結果將對比特幣造成價格波動，他認為由於川普對加密的友善態度，分析師預期他若當選，將引發比特幣的漲勢。
反之，若民主黨候選人賀錦麗獲勝，比特幣可能會下跌，但先前民主黨也將比特幣納入政策中，跌勢可能比想像中小，目前比特幣看漲期權需求正在增加，特別是12 月27 日到期、 80,000 美元的選擇權開倉量已增加1,300 BTC，顯示市場對比特幣未來上漲抱持樂觀預期。
美國經濟與就業市場強韌，但仍需要預防性降息
這週初Fed 主席鮑爾於10 月1 日暗示他們將進一步採取降息措施，但強調Fed 無預設路線，上個月的兩碼（0.5%）降息不應被視為未來會繼續採取的激進政策，他表示如果經濟數據如預期，今年剩餘兩次會議可能各降息一碼（0.25%），低於市場預期的11 月繼續降息兩碼。
鮑威爾補充貨幣政策將逐步轉向中性立場，但強調決策會基於會議決議逐次做出並依據經濟風險調整步伐。若經濟放緩超出預期，降息可能加速，反之則放慢，換言之美國總體經濟數據會影響Fed 的利率政策變化，也讓市場幾乎都聚焦在近幾週的經濟數據，加密貨幣市場與美股也隨之上上下下，對於9 月的降息決定，鮑爾解釋是為了更好應對當前經濟狀況，保持就業市場穩固。儘管就業市場仍強勁，但已顯著降溫，無需進一步加息降溫即可達到2% 通膨目標。
Fed 主要通膨指標顯示，8 月通膨僅溫和成長，讓決策者能專注於就業市場，代表Fed 比起關注物價指數，他們現在更關心就業市場是否出現顯著衰退，接下來就業市場數據會扮演更重要的角色，鮑爾強調Fed 的主要目標是恢復物價穩定，避免失業率上漲，並認為住房相關通膨將隨時間進一步放緩。
再來看美國8 月就業市場的數據，目前呈現相當複雜的狀況，首先是職位數不減反增，出現罕見反彈，但招募活動仍疲軟。根據美國勞工部的職缺和勞動力流動調查（JOLTS），職缺增加32.9 萬個，總職缺達到804 萬個，遠超出市場預期。
其中建築業新增13.8 萬個職缺，州和地方政府（不含教育）成長78,000 個，但其他服務領域職缺減少93,000 個。儘管職缺增多，招募比率從3.4% 降至3.3% 。裁員人數減少105,000 人至160.8 萬，辭職人數也下跌至308.4 萬，辭職率達四年來最低的1.9%，顯示員工目前其實不太敢辭職或是跳槽，儘管外面有更多職位出現。
這暗示不同產業間的就業市場可能出現不平衡的現象，再來是周五公佈的非農就業報告，美國9 月非農業職位增加25.4 萬個，超出市場預期的14 萬個，失業率為4.1 % ，略低於預期的4.2%，其中私部門新增22.3 萬個職位，製造業減少7,000 個，政府部門增加3.1 萬個。平均時薪月增0.4%，高於預期的0.3%，顯示美國製造業依然疲軟，但其他產業成功穩住就業市場，預期能持續支撐美國經濟與Fed 降息循環動能，不改變我們對加密貨幣市場的樂觀態度。
上週回顧
【MICA RESEARCH】美國經濟持續暢旺，寬鬆政策有助比特幣上漲
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〈【MICA RESEARCH】Fed 表態不急著降息，加密貨幣回檔》這篇文章最早發佈於《區塊客》。
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0X簡體中文版：【MICA研究】聯準會表態不急於降息，加密貨幣回調
