撰文：Ignas | DeFi Research 編譯：Yangz，Techub News
一年前，我與高中同學Arthur 共同創立了DeFi 工作室Pink Brains。目前，團隊共有六名成員，其中四人來自越南。在共事期間，我們清楚地認識到了越南的加密貨幣市場和當地投資者的心態與西方的差異之大。
加密貨幣已發展成為全球性產業，而西方和英語KOL 們的產業主導地位可能會讓我們忽視西方以外的機會。 例如，在我上一篇關於「市場現狀」的部落格文章中，我驚訝地發現，儘管OpenSocial 在X 上的關注度不及Farcaster 和Lens，但在用戶數量上，它卻勝於後者。而其成功的秘訣在於其龐大的印尼、越南和印度用戶群。 因此，在這篇文章中，我和Pink Brains 官方X 帳戶的幕後推手Mai 將聯手分享對南亞及東南亞加密貨幣市場的見解。我們也訪問了一些來自這些地區的投資者，並了解了他們的個人經驗。
南亞：加密貨幣產業仍待開發的荒野
TOKEN2049 新加坡高峰會是2024 年最大的加密貨幣盛會，而Andy 的一句話引起了我們的注意，「亞洲市場仍待開發」。
東亞已是主流的加密貨幣中心，擁有明確的法規、也有大型機構和專業投資者的參與，而中亞、南亞和大洋洲（CSAO）則採取了一種不同的、經常被忽視的加密貨幣採用方式。 下圖是2024 年Chainalysis 繪製的全球加密貨幣採用指數圖。
Chainalysis 數據顯示，中亞、南亞和大洋洲（CSAO）地區是第三大加密貨幣市場，在2023 年7 月至2024 年6 月期間，有超7500 億美元的加密貨幣流入，相當於全球總量的16.6%，僅次於北美和西歐。
此外，在2024 年全球加密貨幣採用指數排名前20 名的國家中，有7 個來自該地區，包括印度（排名第1）、印尼（排名第3）、越南（排名第5）、菲律賓（排名第8）、巴基斯坦（排名第9）、泰國（排名第16）和柬埔寨（排名第17）。 順便一提，去年我分享了我個人對韓國人為什麼熱衷於加密貨幣但卻不喜歡DeFi 的見解。我在韓國生活了8 年，有興趣的讀者可以了解韓國的加密貨幣文化。
南亞及東南亞投資者採用加密貨幣的方式
越南
讓我們從越南開始。如同文章開頭所提到的，我們的DeFi 工作室Pink Brains 的大部分團隊成員來自越南，他們對越南市場有著切身的體驗。 根據Triple-A 的數據，越南是加密貨幣擁有率第二的國家。約21.2% 的人口持有加密貨幣，僅次於阿聯酋的34.4%。
此外，Chainalysis 數據顯示，越南投資者去年可謂是賺得盆滿缽滿，以11.8 億美元的加密貨幣兌現收益位居全球第三，是西班牙和菲律賓投資者的兩倍，是泰國投資者的三倍。 而這背後的原因在於越南政府模糊的加密貨幣立場。雖然將加密貨幣用於支付或抵押等現實生活用例是不被允許的，但該國政府並沒有完全禁止加密貨幣。因此，持有加密貨幣風險敞口對該國投資者而言極具吸引力，即使實際的採用率仍落後於其他東南亞國家。
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對於大多數越南加密貨幣投資者來說，CEX 是首選。其中，幣安、Bybit、OKX 和BingX 最受歡迎，而Coinbase 由於語言障礙和複雜的KYC 流程，市場佔比很小。在交易所交易和持有加密貨幣仍是當地最常見的投資策略。
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其次，空投和加密貨幣挖礦也是該國的熱門投資趨勢。大量的Telegram 和Facebook 群組會分享各種挖礦技巧、潛在的「寶藏」機會，並舉辦各種代幣贈送活動。事實上，購買克隆帳戶、偽造KYC 或設置機器人在該地區是非常容易且低價的。這也使得來自越南投資者的sybil 攻擊成為許多協議面臨的真正挑戰。一些大型空投包括Arbitrum、LayerZero、Aptos 和Zksync，都有越南投資者女巫攻擊的身影。
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然而，越南的大多數投資者經驗並不豐富。他們主要追求快速收益，將加密貨幣視為主業以外的副業或改變人生的機會。該地區的資深投資者通常會在DEX 上尋找低市值代幣，同時在CEX 上持有大部分資產。而2022 年後進入業界的新投資者往往會選擇追逐空投。經驗豐富的交易者通常會在FTX 或Luna 等重大黑天鵝事件中遭受損失，而新手則經常被糟糕的KOL 信號、騙局或過度槓桿化所傷。
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另外，作為國際數學競賽的頂尖國家，越南也是區塊鏈開發人才的聚集地。你一定聽過Loi Luu（Kyber Network）和Vu Nguyen（Pendle）等大名鼎鼎的人物，但也有一些連環詐騙者來自越南，例如Whale Markets 的幕後黑手！
Mai 也告訴我，越南的零售銀行業務和非現金支付發展迅速。 越南正在走一條與中國類似的道路，尤其是在大城市，數位錢包、銀行應用程式和信用卡正在慢慢取代現金。這種轉變對Web3 來說是一大利好，因為它為加密貨幣支付創造了條件，就像新加坡正在發生的那樣。 此外，越來越多的大公司開始將區塊鏈引入其業務運營中。我們已經在銀行業看到了小規模的測試，例如匯豐銀行越南分行（HSBC Vietnam）的首個信用證支付區塊鏈實驗。 這些努力表明，越南企業正在密切關注區塊鏈。但就目前而言，在該國法律框架對加密貨幣更加開放之前，一切仍需等待。
印度
儘管監管和稅收不斷變化，印度仍是全球加密貨幣市場的主要參與者。如大家所知，印度對加密貨幣收益徵收30% 的高額稅，並對所有交易徵收1% 的稅，以至部分投資者開始尋求限制較少的國際交易所進行投資。 然而，儘管有上述障礙，加密貨幣在印度的發展仍迅速。印度創新加密貨幣新創企業的崛起表明，該國需要更優惠的稅收政策以及更明確的法規來保持其發展勢頭。
我在X 上向Hitesh.eth 詢問了印度的特別之處。 Hitesh.eth 表示，印度擁有龐大的失業青年群體，他們渴望激勵。因此，如果操作得當，加密貨幣應用程式完全可以以代幣和積分的形式進行引導，就像我們過去看到的Axie 一樣。此外，在基礎設施方面，印度擁有一些最好的開發者資源，且成本遠低於歐盟和美國。他說，「超50% 的社區相關工作由印度人承擔，還有更多青年渴望加入這一領域。」然而，這種零工性質及其強烈的野心也「導致了一些問題，正如在過去的一些空投中看到的那樣，行業裡對印度人有著錯誤的認識。
印尼
以交易量計算，印尼是成長最快的市場之一。
印尼加密貨幣交易所Pintu 的產品經理稱，該國加密貨幣活動的興起主要由投機驅動的。 「許多人仍然認為加密貨幣是一種快速獲利的方式，」他說。 「現在，許多交易者會轉向Telegram 群組尋求訊號，就像他們過去交易股票一樣，然而加密貨幣的活動更加激烈，因為新代幣會不斷湧現。」他也表示，印尼證券交易所更為嚴格的規則也可能把人們推向加密貨幣。 「隨著新的全面競價拍賣措施使股票交易更加規範，一些投資者正在尋找像加密貨幣這樣的替代品。」
此外，與地區和全球平均水平相比，印尼在DEX 和DeFi 活動方面處於領先地位。 Eli5DeFi 證實了這一點，他說，「許多印尼人參與加密貨幣，通常是從memecoins 或空投開始的，因為它們更簡單、更令人興奮。尤其是空投，往往只需要花費時間和精力就能參與」。他補充道。 「
我們最近主要關注TON 應用，有些人甚至會建立社區來擼DOGS、NOT 和HAMSTER。 」 隨著印尼人越來越精通加密貨幣，流動性挖礦、質押和DeFi 計畫在當地越來越受歡迎。這種成長創造了新一代的「crypto degen」社區，而千禧世代和Z 世代佔投資者群體的一半以上，他們尋求新興技術和快速獲利。 此外，DeFi 也在崛起，Eli5DeFi 表示，印尼有許多DeFi 建構者，例如Monad 聯合創辦人@0x_eunice、Pyth 共同創辦人@Mariobern、HawkFi 技術長@bradydonut、Pandora 的@mathdroid 等。
新加坡
在印尼和越南等國，加密貨幣的採用由「Crypto Degens」和快速收益承諾推動，而新加坡的情況卻有些不同。 來自Saprolings（Web3 孵化器）的Ronald Chan 表示，在中國發布相關禁令後，大量加密貨幣公司湧入新加坡。他們選擇新加坡的原因包括：
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地理位置靠近中國
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深厚的中國文化
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寬鬆的監理政策
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低稅率
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大量漢語人口
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資本（包括比特幣）自由流動
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強有力的法治（這一點非常重要）
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受過良好教育的商業人士
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該地區金融中心的地位
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區域內無其他替代的優勢
Ronald Chan 表示，監管的進步和商家服務彰顯出了加密貨幣在交易和投資之外更廣泛的潛力。 Ronald 稱，新加坡「會向本地銀行和外國銀行發放銀行牌照，讓它們平等競爭，這與許多其他國家不同。」此外，新加坡「有一個全國性的QR 掃描系統，與中國的支付寶和微信支付非常類似。加密貨幣充值電子錢包。目前，支援的加密貨幣包括比特幣、以太幣、XSGD（新加坡本地穩定幣）、USDC 和USDT。
2024 年第二季度，新加坡商家服務中的加密貨幣支付達到近10 億美元，為兩年來最高水準。對於一個傳統支付系統已經非常有效率的市場而言，這是一個有趣的轉變，顯示加密貨幣正在成為更多人的常用資產。同時，超75% 的XSGD 轉帳金額在100 萬美元或以下，其中近25% 的金額在1 萬美元以下，顯示當地加密貨幣領域的零售用戶群體正在不斷擴大。
新加坡成功的原因在於當地明確的監管政策，提高了人們對穩定幣的信任。 2023 年，新加坡金融管理局（MAS）為穩定幣制定了指導方針，隔年該機構推出了加密貨幣託管和許可規則。 新加坡的成功恰好為美國推動採取明確的監管政策提供了一個例子。
案例研究：TON 成功打入南亞市場
TON 生態的點賺遊戲在南亞十分熱門。我嘗試玩過幾款，但就我個人而言，獎勵並不高。 你可能會因過度的「空投」和「無腦」的點賺遊戲而看不起TON，但這實際上與他們將加密貨幣裝進每個人口袋的目標是一致的。 透過賺取免費代幣，新一波用戶開始學習如何在DEX 上進行交易、增加流動性、質押，並逐步探索Ton 生態的其他領域。 而這些使用者大多來自獨聯體國家（CIS）和南亞國家。
Notcoin 網站66% 以上的瀏覽量來自獨聯體國家。其次是印尼、越南、中國和印度等亞洲國家。 Getgems.io 和Hamster Kombat 也呈現類似的趨勢，與Telegram 的用戶群相符。此外，提供免費代幣的Telegram Mini Bot 的情況則類似於Axie Infinity 在菲律賓的崛起。
TON 的成功歸功於兩大廣受歡迎的領域，即免費空投和點賺遊戲。
免費空投
每個人都厭倦了積分換空投的活動。而這就是Telegram 免費空投場景的獨到之處。 TON 生態項目可以利用Telegram 的9 億用戶來分發代幣。例如DOGS，最初它只是一個meme，但由於其公平分配且無預售的方式，獲得了廣泛關注，也為TON 引入了大批新用戶。 很快，DOGS 在幣安等主流交易所上市。而每個錢包的收到的空投價值從10 美元到60 美元不等。這對西方國家的許多投資者來說，並不算多，但用戶可以用多個帳戶擼毛。對於第三世界國家的許多人來說，這些空投提供了經濟困境下的新收入來源。
點賺遊戲
Hamster Kombat 等點賺遊戲在南亞國家迅速崛起。在短短三個月內，Hamster Kombat 的用戶註冊數就達到了2.39 億次，成為最受歡迎的點賺遊戲之一。此外，其YouTube 頻道在一周內就獲得了超過1000 萬的訂閱量。只能說，太瘋狂了，這在許多西方國家是聞所未聞的數字。 此外，Bitget Premarket 數據顯示，Hamster Kombat 代幣的總市值為9.2 億美元，這意味著空投價值約為5.5 億美元。 由於簡單的玩法、推薦活動和良好的社會效應，像Hamster Kombat 這樣的點賺錢遊戲迅速吸引了東南亞加密貨幣KOL 們的注意。而這些KOL 們在TikTok 上和在X 上一樣受到歡迎。
總結
南亞和東南亞是世界上人口最多的地區之一，人口結構年輕、科技友好，是加密貨幣企業應該關注的重點區域，僅次於美國和西歐。 然而，由於該地區不同國家的收入、政府規定和經濟狀況存在差異，企業很難根據具體情況制定適合自己的策略。而TON 似乎已經掌握了該地區degen 市場的方法，加密貨幣支付的採用率也不斷提高。
