文章討論了加密貨幣市場的中心化和未來發展，指出以太坊和比特幣是主要公鏈，其他鏈難以出現。分析提到比特幣市場主導地位及所面臨的競爭問題，使用HHI指數評估市場中心化度過高。認為Solana在DeFi方面難以超越以太坊，而Memecoin對市場的推動作用有限。最後，文章展望了加密貨幣與政治的結合，提到新的合規生態可能催生第三條鏈，但其形式仍不確定。
古人誠不欺我也，「出則無敵國外病人，國恆亡」。
Vitalik回到了他熟悉的鏈上世界，無心王位只是一個古老的傳言，先是狂出Meme Coin，不肯像中本聰一樣當好黑洞地址，後又指出Based Rollup才是好L2，最後連發雄文三、四篇，為以太坊的發展指明了方向，這一切的一切只能歸結於外在壓力所導致的內在問題。
醞釀了很長時間，我們認真探討一下，市場上不會出現除比特幣、以太坊外的第三條公鏈/L2。
美股七姊妹，幣圈14K
大A的上漲只是一個閃回，閃欄又重新回到歷史正常水平，而對岸的美股則走出長牛，究其根本，是美國科技們聚會的市夢率被人們所接受，以蘋果、微軟、Meta、亞馬遜、Alphabet（Google母公司）、英偉達和特斯拉為代表的美股七姊妹（Magnificent 7）在AI浪潮下的萬億市值為全球認可。
圖說：美股七姊妹股市表現圖片來源：https://www.visualcapitalist.com/stock-comparison-magnificent-7-vs-2000s-tech-bubble/
從美股七大系列的分佈來看，分別涉及AI的軟硬件，從模型、演算法到數據不一而足，更有蘋果等面向全球十億級以上消費者的公司，而從加密的市場表現來看，目前最大的問題是配重失衡。
圖說：加密貨幣市場市值熱力圖圖片來源：CoinMarketCap
根據CMC數據，比特幣的支配度為60%左右的水平，而全球加密貨幣市值為2.34萬億美元（含穩定幣），我據此計算了加密的HHI指數（明確穩定幣） ，大約為0.35307 。
一般而言，HHI 指數一般計算前五十名市場參與者的中心化度，根據市場通用原則，HHI 指數一般計算前五十名市場參與者，根據Coinglass 數據，代幣如下：BTC、ETH、BNB 、SOL 、XRP、DOGE、TRX、TON、ADA、AVAX、SHIB、WBTC、LINK、BCH、DOT、NEAR、SUI、LEO、LTC、APT、UNI、PEPE、TAO、ICP、WBETH、FET、KAS、XMR 、ETC 、XLM、POL、STX、RNDR、IMX、WIF、OKB、AAVE、FIL、OP、ARB、INJ、CRO、MNT、FTM、HBAR、VET、ATOM、BONK、METH、RUNE。
繼續探索一下，根據美國司法部評估標準，HHI小於1500的市場是競爭市場，HHI在1500到2500之間的市場是中度中心化的市場，HHI大於或等於2500的市場是高度的市場，我們將加密貨幣HHI指數放大一萬倍得到3530.7，已經超越2500的閾值，並且BTC的支配度配合食用，加密的問題相當於想像的失敗。
我們甚至可以設想想像的現狀，根據HHI指數的計算方式，加密貨幣前五十名中只有前14種有0.00001以上的市場佔有率影響力（以小數點後五位計算），而剩下的百萬加密貨幣只是承擔儲值組的作用。
從樂觀角度來看，如果相信加密的未來，那麼中心化度還可以進一步中心化，還有至少一倍的收縮空間，2～13名都有機會，從悲觀角度看，加密的總市值其實是太低了，英偉達、蘋果和微軟都是3 兆美元市值的參賽者，加密的如果達到漲幅以上，那麼現在就很難改變。
性能L1還是ETH L2？
HHI指數的意義在於估值當前現狀，這會比TVL等數據解讀，畢竟前五十名幣種的交易量較穩定和真實，當前的市場比特幣嚴重度畸高，而以太坊鬆散無力正在聚力中，Solana 借助Meme 正在快速上漲，某種意義上來說，Solana 已經度過了自己的TheDAO 時刻，在FTX 崩盤後重新復活已經聚攏起溝通盤和支持者。
但還不夠，以太坊徹底站穩，不是更EOS的BM貪心，而是DeFi Summer的資產釋放動力，智能合約在DeFi中找到了自己最佳的試驗場，袖口一吐，就是千億市值。
而現在的Solana繼續搞DeFi顯然不會戰勝以太坊，雖然Solana DEX已經時不時超越以太坊，但是根據人類經濟坊的經驗，壟斷企業的支出會隨著時間逐漸趨於穩定，比如常說的龍一龍二，而龍三基本就無人問津，從傳統互聯網的表現看，更多是一家獨大，比如滴滴至於網約車，美團之於本地生活，雖然其他新玩家也偶爾跳出，但基本上趨勢不會再改變。
我想表達的是DeFi 無法幫助Solana 成為新的資產發行平台，從用戶的路徑依賴來看，完全從以太坊遷移到Solana 只是一個輿論場的狗哨政治，而不是一個已經或即將發生的事實，如果加上隋等公鏈的市場動作就更加明顯。
而另一個事實是Memecoin 的幫助也有限，從絕對市值角度來看，當前Solana Memecoin 市值在100 億美元左右，而整個Memecoin 市值在600 億美元，單單Doge 的市值就在200 億美元以上。
更進一步來看，Memecoin 的特點在於其“無使用價值，而有經濟價值”，由此產生於VC 幣的代幣Utilization 的預期賦能，Memecoin 直接承認消耗賦能，大家一起來投機即可，從循環破VC 幣的虛偽上Meme Coin 居功至偉，但不解決使用價值無所不在的問題，Memecoin 的市值無法繼續膨脹。
任何資產都有漲落週期，即使是美股七姐妹，也是大起大跌很多年，大家發現價值不是為了支撐高點，重點是為了守住最低點，保留線索的真實用戶人群，為下一步投機吸能，但沒有使用價值那就沒有蓄能礦池，市場上可以將Doge視為Meme的行業代表，但是無法將Solana視為Meme Chain，這是一件太奇怪的事。
但我相信，第三條鏈大機率不是L2，這也是我先前描述的原因，L2 的問題強於ETH，Vitalik 自己會跳出來反對，如果L2 不強大，那麼發展L2 的意義就在不存在，這個悖論不是技術問題，而是經濟學問題，以太坊的核心是ETH 和DeFi 生態，而不是某種擴容技術，如果坊強行要求各L2 賦能ETH，那麼其自身代幣基本上不存在價值支撐，大家已經在Eigen和SCR的發幣、空投鬧劇上看到了這一點。
結語
正值川寶在大選中，美國尚且只有一個總統，兩黨，加密貨幣已經首次進入政治路線，雖然中本聰找不到，但支持加密貨幣加密的總統大概率出現台，合規帶未來的新產業生態會帶來新機遇，能夠把抓住這種機會的將會是第三條鏈，但其表現形式仍不確定。
在S3上演前，希望我們順利看到第三條鏈的出現
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