本週（10月14日至21日）市場波動顯著，冰糖橙價格震盪幅度達10.47%。分析指出，在$62000附近有大量籌碼成交，形成重要支撐。歐洲央行降息預期升溫，美國經濟數據支持降息前景。加密貨幣市場上，BTC ETF資金湧入顯著，短期投機者增持積極，長期參與者則適度減持。市場情緒保持中性，預計短期內價格將在$53000-$57000區間震盪，若突破$70000，可能需外部資金支持。整體而言，加密貨幣市場正處於增持階段，需更多資金注入以推動突破。
原文標題：《⻓期參與者賣出，短期投機者購入？ ETF資⾦大量湧入。 ｜WTR 10.21》
資料來源：WTR研究院
本週回顧
本週從10⽉14⽇到10⽉21⽇，冰糖橙最高附近$69000，最低接近$X，震盪幅度達到10.47%左右。
觀察籌碼分配圖，在約62000附近有極大量籌碼成交，將有一個確定的⽀撐或壓⼒。
• 分析：1. 59000-63000約202萬張；2. 64000-68000 約118 萬張；• 短期內跌不破在53000~57000 的概率為70%；• 其中短期內漲不破在71000~74000〜 60%。
重要消息經濟消息增量
1. 歐洲央行在周四如期降息，歐洲央行預計明年第一個季度或第⼆季度的通膨率將達到2%，認為12⽉降息的可能性⾮常巨大，沒有討論降息50個基點的選項。
2.美國近期一系列穩健的經濟數據，強化了11⽉聯準會僅降息25個基點的預期。
3. 預計聯準會將在2024年11⽉⾄2025年6⽉期間連續降息25個基點，最終利率區間將達到3.25%-3.5%。
4. 10⽉15⽇⾄12⽉31⽇期間標普500指數的歷史回報率中值為5.17%，在最大選年中值甚⾄略高於7%，意味著年終⽔平達到6270點。
5. 德意志銀演習稱，歐洲央將週四連續降息的決定意義重大，可能代表歐洲央將轉向加速大規模政策。
6. 交易員們預計將在12⽉ 會再次降息，到明年6⽉ 將會有最多約122 個基點的降息，意味著在此之前每次會議都會降息25 個基點。
7. 美統計顯著提前：當周初請失業⾦人口數24.1萬人，低於預期值26萬人，前值由25.8萬人為26萬人。修改美國9⽉零售銷售⽉率0.4%，高於預期0.3%，高於前值0.1%。
8.再次9⽉零售銷售升級略高於預期，⽀持了經濟在第三季保持強勁增長⻓的觀點，經濟復甦的格局可能不會阻礙⽌美聯儲下個⽉降息，但會強化25個降息基點的預期。
9. 高級盛表預計，預計聯準會將在2024年11⽉⾄2025年6⽉期間連續降息25個基點，最終利率區間將達到3.25%-3.5%
加密貨幣生態消息
1. 美國證券交易委員會（SEC）的簡訊顯著，摩根⼠丹利持有價值2.721億美元的BTC現貨ETF。
2. 12⽀ETF，週四，累計淨流買入量超過18.5億美元，⻉萊德本週淨流買入量超過10.7億美元，可能會自適應3⽉中旬以來的最大單周流買入量。
3.美國大選是BTC和加密的下一個關鍵催化劑，但市場對大選後的⾛勢仍有不確定性。
4. Vitalik 在2024 年上海區塊鏈國際週上表，ETH 現在的主要問題是異質一個統的生態，現在的ETH 像34 個不同的鏈，未來應該像一個異構的生態。每個項目包括鏈特定位址等。
5. Aspen Digital 報告顯示，76% 的亞洲私人財富已經涉足數位資產，還有18% 計劃未來投資，該報告調查了亞洲地區80 個家族辦公室和平均淨值個人，絕大多數人管理的資產規模在1000萬⾄5億美元之間；
6. 與2022年僅58%的參與者涉足數位資產相⽐，漲幅最大，70%的投資組合中數位資產佔比小於5%，而現貨BTCETF在美國和⾹港同樣獲批，53% 的股票者透過基底⾦或ETF 獲得了加密貨幣重構⼝。
⻓期：使用者用於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態中期探查：使用者用於分析我們⽬前處於什麼階段，此階段會洞察持續多久，會遇到什麼情況短期擱置：用來分析短期市場狀況；以及一些向和在某個前提下發生某種事件的可能性
⻓期洞察
•⻓期持有者籌碼結構• ⻓短期成本與存量• 加密貨幣ETF 資⾦狀況
（下圖⻓期持有者籌碼結構）
假設數據顯著，⻓期參與者正在減掉⼿中籌碼；查詢更多數據，短期參與者正在增近籌碼。階段籌碼正在有短期融資碼初步掌控交易所。
（下圖⻓短期成本與存量）
70000美⾦附近是市場的重要階段，也是⻓期參與者共識程度的獲利上限階段。關係到這個階段性存量（市場內資⾦）的頂端。可能需要更多外部資⾦介取得，才能讓市場有所突破。
（下圖加密貨幣ETF資⾦狀況）
美國的加密貨幣ETF資金⾦顯著領先，近期來看場內資金⾦也較為積極。
購買獲取有所回溫，⽽且現在沒有灰度的壓力⼒，如果後續發展農產品持續購買的話，對於市場的推動是⾮常好的正面板效果，有助於市場突破或接近新的升級。
中部探查
•⻓期、短期持有者淨頭⼨變化• 流動性供應量• ⽹絡情緒積極性• 巨鯨綜合得分模型• USDC 購買⼒綜合得分
（下圖⻓期、短期持有者淨頭⼨變化）
探討⻓期、短期持有者淨頭⼨變化，從時間維度解析場內兩股宏觀趨勢⼒量。
目前行情正在上漲，或好轉期間，通常是⻓期、短期持有者有壹陣選擇持有，或買入買入。從市場權重的⻆度來看，由於⻓期參與者的掌握幣量較多，最高可達1,360 萬以上，短期參與者的幣量最高僅達320 萬以上。因此，⻓期參與者持幣/購買獲取行為的權重會較高。
場內目前正短期參與者緩慢增加持倉，⻓期參與者少量售出籌碼的節奏。可能市場目前的破倉⻓期參與者將籌碼付款給短期參與者，短期參與者如果出現承接不居住在籌碼的情況下，可能會吸引深圳市場。
（下圖流動性供應量）
流動性正在緩慢地上漲，可能場內的流動性已達到峰值，場內仍較好的交易環境。
（下圖⽹絡情緒積極性）
⽹絡情緒不斷升高血壓，可能達到達到閾值處，場內的情緒未下跌。
（下圖巨鯨綜合評分模型）
巨鯨族群的分數一致非常高，可能他們暫時沒有太大規模的群體性拋售活動。
（下圖USDC購買⼒綜合得分）
USDC使用者⼾的參與意願下跌，⽬前出現購買⼒較弱的狀態。可能美盤機構對當前情況有較大幅度的擔憂，或者他們⽬前沒有太大的購買動作。
短期安裝
• 衍生性商品⻛險係數• 選擇權意向成交量• 衍生性商品成交量• 選擇權隱含波動率• 獲利虧損增量• 新增地址及活躍地址• 冰糖橙交易所淨頭⼨• 姨太交易所淨頭⼨ • 超高權重拋壓• 全球購買⼒狀態• 穩定幣交易所淨頭⼨• 鏈下交易所數據• 鏈下交易所數據
衍衍產品評等：⻛險費進獲得紅⾊區域，⻛險增加。
（下圖衍生衍生性商品⻛損失係數）
衍生性商品⻛險係數提升至紅⾊區域，再結合本週即將到達在當前價位68K附近有大規模的籌碼換⼿和上漲，在當前價位擴大的回調機率較低。
（下圖選擇權意向成交⽐）
選擇權成交量少量增加，賣權⽐例少量增加。
（下圖衍生衍生性商品成交量）
衍生衍生性商品成交量回到底部區域。
（下圖隱含波動率）
隱含波動率⽆太大幅波動。情緒狀態評級：中性
（下圖獲利虧損增加量）
上週市場的⼩軋空使得市場正面情緒也連帶衝高，當前正面情緒有少量回落，市場可能在當前價位會稍稍做盤整頓後才能繼續軋空。
（下圖新增位址和啟動位址）
新增和活躍位址中高頻位⽔平。現貨以及拋壓結構評級：整體BTC持續突破，ETH持續流獲取。
（下圖冰糖橙交易所淨頭⼨）
BTC持續突破。
（下圖E太交易所淨頭⼨）
ETH 持續流獲取。
（下圖更高權重拋壓）
當前暫緩⽆提高權重拋壓。
購買⼒評級：全球購買⼒流失，穩定幣購買⼒流失。
（下圖全球購買⼒狀態）
全球購買⼒有少量流失。
（下圖USDC交易所淨頭⼨）
USDC交易所淨頭⼨流失。
鏈下交易數據評級：在62000有購買意願；在70000有拋售意願。
（下圖Coinbase鏈下數據）
在58000,60000附近價位有購買意願；在70000,72000附近價位有拋售意願。
（下圖幣安鏈下數據）
在58000,60000附近價位有購買意願；在70000,72000附近價位有拋售意願。
（下圖Bitfinex鏈下數據）
在58000,62000附近價位有購買意願；在70000,72000附近價位有拋售意願。
本週總結消息面總結：
1. 自10⽉11⽇以來，美國現貨BTC ETF淨流採購額已超過16億美元。 2. 加密貨幣市場開始逐步恢復強勁。 3. 全球央視普遍進入降息時代，⻛風險資產進入⽜市，加密貨幣再進入深跌的可能性逐漸改變⼩。 4. 貨幣政策日益增多，⽔越積越多，下一組積蓄過厚，時間換空間，加密貨幣和⻛險資產俱樂部突破上限點。 5. 從經驗來看，加密貨幣市場都會經歷BTC的首次突破、剩餘幣種等待和補漲的階段。
鏈上⻓期洞察：
1. ⻓期參與者正在相對少量的拋掉⼿中的籌碼；整體速度不最大化，短期參與者開始積極搶購；
2. 70,000附近⽬前來看相當重要，是個階段性的頂部，需要額外⼒量來突破；
3.美國的ETF資金⾦湧入⽔平，⽬前看不錯，如果能持續積極的湧入，可能會增加市場，突破新的增長率或接近新的增長率。
• 市場定調：⽬前仍處於增持階段，需要更多資金⾦額外引進，需消耗關注美國加密貨幣ETF資金⾦流向。
鏈上中期探查：
1. ⽬前⻓期參與者將融資碼拋售給短期參與者的交易所中；2. 場內增加了較好的流動性；3. 場內參與者的情緒未下跌；4. 巨鯨較普通的購買/持有意願，未出現拋售動作；5. USDC 使用⼾ 的參與熱情較低，甚⾄預計觀望的態度。
• 市場定調：焦灼場內一個籌碼交易所的狀態中，可能會具備一致不穩定性，但買了一天的剩餘⼒。
鏈上短期安置：
1. ⻛成本投入購買紅⾊區域，⻛成本增加。 2. 新增活躍地址較中海拔。 3. 市場情緒評級：中立。 4. 交易所淨頭⼨整體呈現整體BTC持續流量，ETH持續流量獲取。 5. 全球購買⼒流失，穩定幣購買⼒流失。 6. 鏈下交易資料顯著在62000有購買意願；在70000有拋售意願。 7. 短期內跌不破在53000~57000的機率為70%；其中短期內漲不破71000〜74000的機率為60%。
• 市場定調：短期市場正面情緒有少量下跌，買入⼒也處於低位，可能在當前價位震盪或少幅回檔。另外觀察籌碼圖發現目前價位附近也在快速增持籌碼，建議關注中⻓期趨勢。
⻛險提瀑布：以上市場討論與探索，對投資不具指向性意⻅；請謹慎關注及預防市場⿊天鵝⻛風險。
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