2024年比特幣市佔率（BTC Dominance）持續上升，今日達到59.92%的峰值，刷新了2021年3月以來的高點。這一趨勢不僅反映了比特幣作為數位黃金的強勁回歸，更揭示了在全球經濟不確定性加劇的背景下，主流資金對其避險屬性的青睞。同時，山寨幣市場的疲軟表現，尤其是ETH/BTC的持續下滑，令其市值佔比不斷被壓縮，彷彿為市場的未來潛力投下了陰影。
回顧歷史，加密市場往往呈現出「比特幣-山寨幣輪動」的特徵：在牛市初期，比特幣以其穩健的增長率吸引投資者的注意，而當市場情緒高漲，風險偏好回暖時，山寨幣則會隨之迎來爆發性成長。這現象的背後，既有市場資金流動規律的影響，也伴隨著投資人情緒的波動。
本文將深入探討以下幾個核心議題，以期為讀者提供全面的市場視野：
比特幣市佔率與山寨幣市值在歷史牛市的變化趨勢；
當前比特幣市佔率上升的內在原因及可能的拐點；
山寨幣市佔率下降的深層因素；
以及未來山寨幣市場的潛力和佈局機會。
在多維度的分析下，我們將揭示加密市場目前的結構與未來的發展趨勢，為投資人指明方向。
歷史牛市中的比特幣市場份額和山寨幣市值變化
從加密貨幣的歷史牛市來看，每個上漲週期都遵循一個明顯的「比特幣-山寨幣輪動」趨勢。具體而言，多頭市場通常從比特幣的帶動下開始，市佔率先上升，隨後山寨幣跟隨上漲甚至超越比特幣的表現。這種輪動現象既由市場資金流動規律驅動，也受到投資人情緒變化的影響。
2013年多頭市場市值排名前十幣種
這次多頭市場之前，比特幣的市佔率高達100%，因為投資人基本上只買BTC，2013年BTC價格由年初的約13美元飆升至年底的1,000美元，市值也從約1.3億美元激增至120億美元。同時，隨著比特幣價格的大幅上漲，投資者的風險偏好逐漸提高，山寨幣如Litecoin（LTC）和XRP 等開始受到關注，促使山寨幣市值從年初的幾百萬美元迅速攀升至接近20億美元。這一階段比特幣市佔率下降至90%左右，這標誌著投資者對風險資產的重新評估。
2017年多頭市場市值排名前十幣種
2017年是山寨幣崛起的關鍵年。比特幣價格從約1000美元開始，至年底接近20000美元。此時，比特幣的市佔率在多頭市場啟動時約為80%，但隨著ICO熱潮的興起，山寨幣市場獲得了大量資金流入。以太幣（ETH）和Bitcoin Cash（BCH）等項目的市值在這一年內呈現爆炸式增長：以太坊從不到1美元飆升至巔峰時期的1500美元，眾多山寨幣最終導致比特幣市場份額在年末降至約35%。這一現象反映出投資人對區塊鏈技術多樣化應用的熱情，以及對新興項目的追捧。
2021年多頭市場市值排名前十幣種
進入2020年下半年，隨著全球對比特幣作為「數位黃金」認可度的提高，價格在短時間內從約10,000美元迅速上升至6,4800美元，比特幣市佔率一度接近73%。隨著DeFi、NFT、GameFi等新興市場的爆發，比特幣在這一輪牛市後半階段市佔率下降至39%左右。這一階段，以太坊憑藉其在DeFi領域的領先地位，其市值在2021年第一季突破了2000億美元。同時，Solana（SOL）和Binance Coin（BNB）的表現也極為搶眼，Solana在2021年初的市值從2000萬美元上漲至800億美元，BNB從約150億美元增長至近800億美元，推動了市場結構的進一步多元化。
總結來看，這些歷史數據表明，加密牛市往往經歷從比特幣主導到山寨幣發力的輪動過程。在這過程中，比特幣憑藉其抗通膨特性、稀缺性以及作為數位資產的市場認知，吸引了大量主流資金，推動其市場份額不斷上升。然而，隨著市場進入高位，投資人的風險偏好逐漸提高，山寨幣的資金流入與市值成長也隨之加速，進而促進了市場的活躍度與創新性。
目前比特幣市佔率上升的原因
比特幣市佔率的上升並非孤立現象，而是由多重因素共同推動的結果：
主流資金的偏好
2024年全球宏觀經濟環境充滿不確定性。聯準會升息政策、通膨等問題促使傳統資金流向具有避險屬性的資產。比特幣作為「數位黃金」逐漸成為主流資金的避風港，相對而言，山寨幣風險較高，吸引力減少。
ETF與機構入場
ETF相關利好是比特幣市佔率上升的重要推手。 ETF核准帶來大量機構資金，這類資金大多較青睞市值穩定的比特幣。同時，全球各大資本市場的上市公司諸如MicroStrategy、Metaplanet等等紛紛把比特幣納入資產負債表，持續購買比特幣，甚至近期微軟股東也在提議將比特幣作為多元化投資，種種因素不斷催化了比特幣的需求，使市佔率在短期內攀升。
比特幣減半與市場流動性結構的變化
2024年4月19日，比特幣完成第四次減半，比特幣挖礦獎勵由6.25BTC減半至3.125BTC。同時比特幣算力達到769.8 EH/s，創下歷史新高。比特幣的供給越來越少，需求越來越多，這是與其他山寨幣最本質的差異。
此外隨著機構資金的增加，加密市場的流動性結構也在變化，比特幣的交易量和市場深度明顯提高。這種變化反映出市場的結構性調整。供不應求的基本經濟學原則加上資金向低波動性資產傾斜，導致比特幣的價格和市佔率上升。
山寨幣市佔率下降的本質原因
山寨幣市佔率的下跌不僅僅是比特幣崛起的反向結果，更深層地反映了市場動態、技術發展以及宏觀經濟因素的多重影響。以下是一些重要原因：
市場信任危機
近年來頻繁出現的山寨幣專案安全漏洞和資金問題，如DeFi協議遭駭客攻擊和多個專案跑路，嚴重損害了投資者的信任。近期去中心化跨鏈借貸協議Radiant Capital 遭遇駭客攻擊損失5,500 萬美元，其代幣RDNT暴跌40%，過去半年跌幅已高達88%。
尤其是在監管尚不健全的環境下，這些問題讓投資人尤其是機構資金對山寨幣計畫產生了深深的懷疑。
市場集中度上升
隨著比特幣和以太坊等頭部資產的持續強勢，它們在總市值中所佔的比例不斷上升。這種集中化趨勢導致中小型山寨幣的市值和影響力受到壓縮，使得它們在市場中的話語權和競爭力進一步削弱。許多投資者開始將資金集中在這些更知名和相對安全的資產。
估值缺乏明確依據
山寨幣專案常常缺乏穩定的獲利模式，導致其估值高度不確定。在競爭激烈的市場環境中，特別是以太坊等應用層專案承受的壓力愈加明顯，投資者對中長期收益的預期不斷降低，這進一步抑制了對山寨幣的投資熱情。
同時，許多由創投（VC）支持的項目上線交易所後，其代幣估值又顯得過高。這些代幣往往僅在生態系統中充當手續費，並未參與治理或獎勵機制，導致需求有限，市場表現無法支撐其高估值。加之，山寨幣上線交易所後，流通率極低，進一步加劇了市場的脆弱性。面對早期投資者以極低價格持有的籌碼，市場不可避免地陷入不斷下跌的局面，令投資人信心逐漸受挫。這種狀況不僅反映了投資人對山寨幣的信任危機，也揭示了當前市場生態的脆弱。
投資者行為變化
市場經歷了多輪牛熊交替，投資人的風險偏好隨之改變。在一系列市場波動後，許多投資者逐漸向保守傾斜，更傾向於選擇流動性更高、波動性更小的資產。這種心理轉變使得對山寨幣的投資變得愈加謹慎。
自2017年山寨幣進入主流以來，散戶投資者已經歷了三輪大規模虧損。 2020至2021年間，DeFi和NFT的創新吸引了大量散戶，但隨之而來的卻是巨額損失。如今，以Meme幣為主導的第三輪週期，讓許多投資者對加密貨幣的未來產生了懷疑，甚至開始戲謔這項技術，認為它不過是一個誠實的泡沫賭場，而非真正的顛覆性技術。
這種變化不僅反映了市場環境的複雜性，也揭示了投資者在面對高波動市場時的脆弱與不安。
技術迭代滯後
儘管新的山寨幣層出不窮，但許多專案在技術迭代和創新方面並未跟上產業發展的步伐。與比特幣和以太坊等成熟項目相比，這些山寨幣缺乏足夠的技術創新支持，導致其市場競爭力不斷下降。一些老舊的山寨幣，如Ripple（XRP），在面對以太坊和其他新興平台（如Solana）技術迅速發展的背景下，顯得技術迭代滯後，難以吸引新的開發者和專案。儘管XRP在支付領域有一定的應用，但在智慧合約和去中心化應用（DApp）方面卻處於劣勢。
合規壓力增加、監管環境的不確定性
隨著加密貨幣市場逐漸受到監管機構的關注，新的法規和政策的推出可能對山寨幣市場產生重大影響。
2024年5月，美國通過了重要的加密貨幣監管法案－《21世紀金融創新與科技法案》（FIT21），這部法案旨在建立一個更明確的加密資產監管架構。該法案還要求加密中介機構遵守反洗錢規定和《銀行保密法》，這意味著山寨幣計畫在融資和交易時可能會面臨更多的合規壓力。儘管這種監管旨在保護投資者，但不確定的政策環境也讓投資者對山寨幣的未來感到憂慮，從而降低了市場的整體投資信心。
山寨幣市值變化及未來潛力
儘管山寨幣市佔率下滑，但其市值並未停止成長。根據TradeView數據，目前山寨幣總市值為9,476億美元，過去一個月漲幅超過20%，過去一年成長超過66%。同時，今年以來，加密市場的創投已超過85億美元，年增超過11%。這充分說明當前全球區塊鏈應用需求的成長和技術革新將繼續為山寨幣帶來市場價值。
DeFi、RWA和DePin的發展
DeFi等領域的創新不斷，山寨幣在這些領域中依然具有較高的市場地位。特別是在以太坊擴展性提升的推動下，鏈上金融應用場景的增加將為山寨幣帶來更多市值成長機會。隨著真實資產（RWA）和去中心化實體基礎設施（Depin）等新興賽道的崛起，這些賽道透過將傳統資產代幣化和資源共享，為市場帶來了新的流動性和投資機會，從而進一步增強了山寨幣的投資前景。
Layer 2解決方案與加密貨幣支付的普及
Layer 2解決方案在降低交易成本和提高效率方面表現顯著，如Arbitrum、Optimism等生態快速擴展，將吸引大量用戶和資金進入，為相關專案市值帶來增量。這些技術不僅改善了用戶體驗，也為山寨幣的支付功能提供了更有效率的支持，使得小額支付和跨境交易變得更加便利和經濟。這一趨勢將有助於進一步推動山寨幣的普及和應用。
專案創新與市場需求匹配
部分山寨幣項目專注於垂直細分市場，增強其特定領域的競爭優勢。隨著元宇宙和其他區塊鏈創新應用的落地，相關項目市值具備顯著提升潛力。
當下值得佈局山寨幣嗎？
山寨幣歷史變化
在探討佈局山寨幣的前提下，首先需先明確我們所選擇的山寨幣種類。根據CoinMarketCap的最新數據顯示，目前市值前十名的加密貨幣依序為比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、泰達幣（USDT）、幣安幣（BNB）、索拉納（SOL）、USD Coin （USDC）、瑞波幣（XRP）、狗狗幣（DOGE）、TRON（TRX）和TON。
然而回顧歷史，我們發現，雖然比特幣（BTC）在四輪多頭市場中均高懸榜首，而瑞波幣（XRP）和以太幣（ETH）也多次參與這場盛宴。與之形成鮮明對比的是，早期牛市中的萊特幣、門羅幣、以太坊經典、達世幣等項目，雖然各有其輝煌歷史，卻最終在區塊鏈的長河中漸漸被遺忘。這排名的劇烈變動，讓我不禁對加密市場的演變進行深思。
這項數據不僅彰顯了比特幣作為市場「領頭羊」的穩固地位，也揭示了山寨幣市場的波動性與複雜性。每一次市值的洗牌，宛如加密貨幣市場的“潮起潮落”，讓人見證了投資者心理的變化與技術創新的交織。山寨幣雖然在某個階段因新技術和市場需求迅速崛起，吸引了大量資本，但隨之而來的高風險也不容小覷。那些短期內光鮮亮麗的項目，往往在市場波動中迅速黯淡，投資者的失落感彷彿一瞬間被吞噬。
因此，面對這樣一個市場，我們需以更嚴謹的態度分析山寨幣的基本面與發展潛力，並關注其背後的技術實力與實際應用場景。
比特幣市佔率圖表分析
目前是否適合佈局山寨幣需要結合比特幣市場佔有率、市場情緒和宏觀環境綜合考量。根據比特幣市佔率的歷史規律，當其市佔率接近60%到65%之間，山寨幣市值可望迎來階段性回升。
這是因為比特幣的「吸金效應」逐漸觸頂，投資人開始重新關注高收益的山寨幣。同時，隨著市場趨於飽和，利多因素兌現，市場的風險偏好有望回升，從而帶動山寨幣市佔率回升。
降息
這次多頭市場與上一次多頭市場在利率政策上展現出顯著相似之處。兩個週期內，聯準會均經歷了從長期升息轉向降息的過程。降息通常伴隨著流動性的增加，促使投資人採取更高風險的投資策略，這正是推動山寨幣成長的動力。
例如，2019年7月，聯準會實施近十年來的首次降息，隨後比特幣的市場主導地位一度飆升至70%，而山寨幣的總市值在此時僅不足600億美元。隨著流動性流入高風險資產，去中心化金融的崛起助推了山寨幣的強勁增長，2020年底時市值已暴增至2280億美元，並在2021年11月達到了1.7萬億美元的歷史新高。
我們是否正站在新一輪山寨幣繁榮的邊緣？這種可能性確實存在。儘管比特幣的主導地位似乎即將再次突破60%，但這並不意味著壞事，相反，這對山寨幣而言是一個積極信號。山寨幣的健康漲勢往往以比特幣的強勁表現為基礎。
預計2024年9月的降息將為市場創造類似2019年的環境。儘管比特幣的主導地位在短期內可能仍將維持，但山寨幣反彈的基礎正在逐步形成。若遵循2019年的模式，山寨幣預計將在年底前獲得發展動力，若流動性持續增加，或將在2025年與比特幣並駕齊驅。
當然，管理投資預期至關重要。儘管在可預見的未來，比特幣仍可能持續跑贏山寨幣，但無可否認的是，山寨幣反彈的條件正在逐步成型。
結語
目前，比特幣市佔率創新高的背後，反映出市場對於風險偏好的逐步轉變以及主流資金對於比特幣這一數位黃金的追逐。儘管山寨幣的短期表現不佳，但在新的市場需求和技術背景下，仍有潛在的機會。因此，對投資人而言，需理性分析市場動態，把握未來可能的投資機會。
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來源：火星財經
