2022年10月31日，香港發布虛擬資產政策宣言，標誌著在Web3和虛擬資產領域的重要進展。吳傑莊博士在專訪中分析了傳統產業向Web3轉型面臨的人才、技術和監管等挑戰。他指出，香港虛擬資產ETF交易量低迷的原因包括海外競爭、產品必要性下跌及客戶認知不足。他建議監管機構放寬市場參與限制，創新產品和交易模式，以吸引更多投資者。未來，香港應增強對Web3生態的支持，改善監理環境，促進產業發展，實現金融與科技的深度融合。
2022年10月31日，香港正式發布虛擬資產政策宣言，標誌著香港在Web3及虛擬資產領域邁出了輝煌的一步。自那時起，香港就在這一新興領域的發展走在了前面。該宣言發布週四即將到來，Techub News對香港立法會博士吳傑莊進行了深入的獨家專訪，共同探討了虛擬貨幣政策實施以來，對香港銀行業、證券業、交易所等多個行業的帶來必然影響。
吳傑莊分析了傳統產業轉型為Web3的趨勢及面臨的挑戰。他指出，傳統產業向Web3轉型已成為一個明顯的發展趨勢。然而，轉型之路並非坦途，傳統產業需要克服人才、技術牆壘以及監管等隊列問題。
在談到「香港虛擬資產ETF」時，吳傑莊坦言，該產品交易量低迷的資金來源缺乏競爭力。具體而言，香港虛擬資產ETF面臨來自海外同類產品的激烈競爭，價格優勢並不存在顯然；同時，客戶可以直接購買虛擬貨幣，使得ETF產品的必要性受到了極大的影響；參與ETF交易的券商多為中小型機構，缺乏大型機構的顧客號召力；香港虛擬資產市場功能相對單一。香港散戶對虛擬資產產品的投資熱情也相對較低，與亞洲其他國家相比有明顯差距。對此，他建議監管機構應放寬機構參與市場的限制，包括豐富的產品種類和創新交易模式等。
此外，吳傑莊進一步展望了香港政府在Web3產業未來佈局的關鍵點以及虛擬資產生態的發展趨勢。他強調，香港政府要適時調整策略，不再強化強化監管力度，而是應從多個角度學習放寬對Web3及虛擬資產產業的限制，以在監理與市場發展間尋求合理平衡。
以下為採訪實錄，調整調整：
Techub News：香港Web3宣言實施兩年來，虛擬資產政策具體影響了香港哪些產業？
吳傑莊古典：主要體現在兩個方面，在過去兩年中，可以看到大規模的加密貨幣資產Web3產業從海外來到香港發展的現象，在虛擬資產政策發布後的第一年裡，香港各界人士紛紛呼籲已有數百家新興的Web3 公司。時至今日，這個數字已接近1000 家，其中不僅包括知名交易所和基礎服務企業，還涵蓋了Web3 生態中的大批新興企業。
除此之外，傳統產業也開始逐步轉型。我們注意到一些Web2企業開始轉向Web3。年初，這項轉型主要體現在金融機構上，例如傳統券商和資產管理公司，他們更願意開展虛擬資產業務。但是，近期我們觀察到越來越多的實體經濟產業正在探索如何借助Web3技術為自身帶來一些新的成長點。
所以說，傳統產業向Web3產業的轉型，已成為明顯的發展趨勢。尤其是港府推出了Ensemble專案沙盒後，市場上可以讓許多傳統產品尋求代幣化的案例，他們期待將其業務拓展至整個香港乃至全球的交易場景中。
Techub News：在這個Web3轉向的過程中，這些傳統產業遇到了哪些困難與挑戰？
吳傑莊醫師：實際上，難點非常多。首先我們觀察到香港的體量並不大，人口流動700多萬，在科技領域的人才相對稀缺，這使得在香港招募工程師及開發人員非常困難，而且成本也不低。這是我觀察到許多企業的困難之一。
其次，傳統銀行及大型跨國銀行對Web3產業持保守的態度，大批企業在採用傳統金融服務時缺乏大型金融機構的支持，進而導致了那些轉向Web3的企業在提供日常金融服務時很難，由此發展也造成了一定程度的否定。
Techub News：在這兩年裡，國外金融機構對香港虛擬資產產業持什麼態度，他們是否加強了佈局？香港本土金融機構又做了哪些事？
吳傑莊教授：嚴格來說，發展並不快。我剛才提到大型跨國金融機構，大多數仍處於觀望狀態，極少數機構表現出積極姿態，比如他們會申請幣值穩定牌照並參與沙盒測試而部分跨國金融機構法庭依然處於關注的狀態，是因為整個虛擬資產產業要求實施不同的KYC（了解你的客戶）和AML（反洗錢）政策，這與它們傳統的業務模式大相徑，可能需要實施投入大量資金來重建整個系統。
但是，我認為這只是時間問題，隨著越來越多的開發者來到香港發展產品和產業，這些銀行、金融機構生物看準其中的商業機會進行資金投放。而且經過兩年的發展，我對這個市場的觀察也出現了一些進展。雖然海外的傳統券商目前並沒有積極投入到虛擬資產ETF專案中，但一些網路券商最近幾個月來已經開始參與虛擬資產交易，交易量還不錯，這表明傳統的投資者也願意進入這個行業的。所以，等到傳統的銀行、券商等大型金融服務商跟進這個行業，它未來的發展會更快。
另外，香港本土金融機構，我以銀行為例，香港本土銀行的體量相對較小，參與的態度也不算積極。相較之下，一些新篇章的虛擬資產銀行更為積極，他們希望找出新的突破性業務。同樣積極的本土希望券商，由於股票交易等傳統業務導致它們的挑戰越來越大，因此他們要求找到新的成長點，而虛擬資產正好提供了一個新的發展機會。我們看到，許多中型的大型本土券商已涉足該領域競爭。同時，一些資產管理公司也在升級虛擬資產業務，一旦取得香港合規執照，就可以為客戶提供虛擬資產管理服務。
Techub News：之前您曾提到香港應該設立一個「虛擬銀行」，設立「虛擬銀行」可以解決現有銀行的痛點嗎？
吳傑莊博士：我剛剛講了傳統銀行有一套傳統的體系，可以反洗錢和KYC等功能，才能滿足監理需求。實際上，它們的成本投入並不小，包括人力和技術等多個面向。而虛擬銀行，也可以說是虛擬金融銀行，它專為服務虛擬資產產業而生，它會自帶一套KYC、AML以及鏈上分析和數據分析的功能，既能實現服務多元化，又能完全滿足監理需求，可以有效緩解一些傳統銀行的痛點。香港如果能夠提供此類服務，那麼無疑將吸引更多該行業項目匯聚一堂。
Techub News：今年4月底，香港許可了華夏香港、博時國際及嘉實國際推出了6支虛擬貨幣ETF交易。然而，這些ETF的交易量卻有些不盡人意，這是否反映了市場對虛擬資產ETF的缺乏興趣與信心？您認為造成這種低迷表現的主要原因有哪些？
吳傑莊文學：我認為ETF交易量低迷的供給供給不足，主要體現在幾個方面：一是面臨大量海外同類產品的競爭，價格優勢不明顯；二是目前顧客可直接購買虛擬貨幣，而ETF作為傳統券商涉足虛擬資產市場的一個橋樑，其必要性因券商可以直接購買虛擬資產而解除。例如，我們可以看到一些網路券商與持牌交易所的直接對接，進一步降低了ETF的吸引力，畢竟成本考量是一個非常關鍵的因素。
三是參與ETF交易的券商多為中小型，缺乏大型機構的客戶號召力；四是香港散戶對虛擬資產產品的熱情遠不及其他亞洲國家，對產品的認知、投機偏好等差異也增加了零售業務推廣的影響；五是香港虛擬資產市場功能相對單一，缺乏對沖等操作，也限制了一些產品的交易量。以上各種原因的共同作用，因而導致了香港ETF的交易量達到沒有那麼大。
Techub News：未來這個市場是否會令人興奮的轉機，或者說香港針對這一板塊需要做出哪些改變來提高虛擬貨幣ETF交易量？
吳傑莊湯瑪斯：我從多個角度合理放寬對虛擬資產的監管。我認為香港最適合成為亞洲區域Web3與金融機構的集聚地，因為香港在金融領域的廣度與深度居全亞洲之首，無論是是資產管理的規模還是其他金融產品的交投，實際上都是最大的。因此，我建議相關監管機構應該放寬機構參與市場的一些限制，包括豐富的產品種類和創新交易模式等，從而促進香港市場的活躍度與交易量的增長。
Techub News：在香港虛擬資產市場中，合規持牌交易所毫無疑問是重要的組成部分，相較於海外交易所，現有的合規交易所具備哪些優勢來吸引投資人？
吳傑莊‧湯瑪斯：香港合規持牌交易有兩大缺點：一是成本相對較高，目前在港無牌照的交易所，它們的管理費用極為昂貴；二是產品種類有限，難以滿足散戶大象的投資需求。
這是明顯的痛點，但是它們帶來的好處是什麼？安全性。
在合規交易所，無論是散戶或機構，其資金均受到全面保護，並能確保提現無憂。相較之下，海外交易所的用戶在遭遇資金等安全問題時，可能會求助無門。來說，就是香港合規交易所可以提供百分之百的安全保障，讓投資人進行資金交易，這就是其核心價值所在。
另外，我們都知道，虛擬資產產業其實每隔一兩年都會出現一個大的爆雷，但大家永遠不知道下一個爆雷是什麼？因此，香港高度重視股市保護，將「風險關注」作為虛擬資產保障政策的服務原則，旨在本地及國際投資者，包括機構和散戶的所有利益。
另一個方便，合規交易所與交易所在定位上有所差異，可以滿足不同類型投資者的海外不同需求。而且隨著政策環境的不斷優化，未來或將有更多交易所在香港獲得執照，為了提升報價，他們必然會積極對接目標市場。
總體來說，香港在投資者保護方面開展了堅定的決策。當然，我建議交易所在強化安全保障的同時，也應該考慮市場發展，推出一些產品種類和創新玩法，以豐富的市場選擇，從而推動整個虛擬資產產業的發展。
Techub News：一些海外交易所在香港也開展了加密貨幣業務，您認為這些交易所對香港虛擬資產市場的監管帶來了哪些挑戰？以去年發生的JPEX交易所暴雷事件為例，您如何看待香港在虛擬資產監管上的不足？
吳傑莊彼得：海外交易所，我認為大致可以分為兩類。首先就是JPEX這類交易所，它們的本質就是一個騙局，旨在誘騙投資者，所以散戶對此類交易所應高度警惕。監管機構需要從強化虛擬資產投資教育這個方向著手，提升散戶不合規交易平台的能力。
另一類則在海外持有執照，但在香港尚未取得執照的交易所。對於此類交易所，我認為監管部門應更加積極主動，並有所作為。而取得香港牌照的成本較高，這些交易所想要合規運營，需要投入大量的人力、物力及技術資源。如果它們能為香港虛擬資產市場的健康發展做出貢獻並提供保護，那麼監管機構也應該保護它們的利益。
同時，監管機構需採取多種措施，確保香港的投資者，無論是機構或散戶，都不會輕易將資金投向未在香港取得執照的交易所。如前所述，香港持牌交易所的營運成本高，而海外監管環境相當廣泛，如果海外交易所能夠輕易在香港開展業務，勢必會影響到當地持牌交易所的生存空間和利益。因此，監管部門需深入思考，並採取有效措施，以更積極地應對這項挑戰。
Techub News：未來香港監管機構會加強監管力道嗎？香港政府會在哪些方面加強監管？
吳傑莊議員：我認為香港政府不應繼續加強監管，而是要適應放寬對Web3及虛擬資產公司銀行服務的限制，以在監管與市場發展之間尋求合理的平衡。同時，香港政府應該更積極地打造生態，例如去年撥款5000萬港元用於數碼港的生態建設，就是邁出了非常好的第一步。
接下來，我們需要做很多工作，港府應該更吸引落腳香港的生態項目，比透過舉辦大型活動來實現這一目標。當然，在這方面，香港也取得了一些進展：明年2月，共識大會將會在香港舉行，我相信會吸引很多國外計畫參與者來到香港；此外，香港Web3嘉年華也已經定檔明年4月。因此，我希望香港政府能夠與數碼港或其他政府機構深入合作，加強引入更多的大型活動和項目，從而吸引更多人才共同建立香港Web3生態。
另一個重點是人才問題。例如在Visa方面，對於Web3產業的人才，能否提供綠色通道，或是為工程師提供更好的發展空間等等。我們需要思考如何吸引年輕人，因為有了人才，然後有了資金和項目，加上好的政策，自然會帶來非常好的經濟效益。至於交易所、金融機構等，我就不贅述了。但我的建議是，政府應該先給機構和散戶大力度虛擬資產投資的教育。我們需要在香港各行各業中，加強推廣虛擬資產產業宣傳，讓他們了解這個產業的本質，並清楚認識其中的機會和風險。如果香港民眾對於虛擬資產的認可知水準能夠與日韓等其他亞洲國家靠攏，那麼香港加密貨幣產業將會變得更加深度和廣度。
Techub News：香港計畫成為世界Web3中心，與新加坡、日本和美國國家的政策相比，香港特區的虛擬資產監管政策的獨特之處在哪裡？它在哪些方面還需要改進，以便更好地適應市場需求和監管要求？
吳傑莊湯瑪斯：我認為香港的監管體系已經相當堅固，涵蓋了持牌的虛擬資產交易所、金融服務巨頭，以及穩定幣監管的發牌記錄等。須知虛擬資產產業已經經歷了十多年的發展中，該產業幾乎每年都會遇到一些大問題，例如交易所盜用客戶資產投資致損、企業破產及駭客攻擊等重大事件。在這個發展過程中，港府也汲取了豐富的經驗，在我們的嚴格監管下，此類問題再現的機率極低。同時，香港也引進了保險公司，全面保障客戶資產安全、強化網路安全監管及其他關鍵環節，以確保已掛牌機構不會重蹈覆轍。這可以說是香港在監管上擁有獨特的優勢。
一提的是，今年8月，全球首例涉及中心化自治組織（DAO）的訴訟案在香港高等法院值得成功審理。這些實例充分證明了香港在監管和處理Web3各領域事務上的能力，有效消除了投資者的顧慮。同時，這也意味著香港比較容易吸引到全世界合規、有經濟發展的項目來港發展。而在斷層方面，香港其實是亞洲的中心，我們自發性地想著眼於取代美國或轉型其他，但至少在亞洲，除了作為金融中心之外，香港也很有可能成為真正的Web3中心。
Techub News：最後，您如何看待香港虛擬資產生態的未來發展趨勢？這種變化對香港金融體系的穩定與發展有何影響？
吳傑莊愛因斯坦：虛擬資產的範圍非常廣泛，以穩定幣為例，香港正著手進行立法規範。我們知道穩定幣不僅是加密貨幣世界中的交易和投資工具，更是在全球百年未有的大變局其中，催生了作為跨境貿易新型支付手段的巨大潛力。在遵循合法合規的監管架構下，香港很有可能發行一種穩定幣，作為創新的支付工具，去引領支付方式的革新。
如果這種可能性出現，香港將能廣泛運用穩定幣於投資、貿易、支付等突發事件，並與突發創新項目達成合作，我相信這將使香港的各行各業催生出更多的機。虛擬資產生態的蓬勃發展，也促使香港金融體系產生正面影響，促進新興產業與傳統金融市場互補發展，進一步鞏固香港在金融領域的地位，賦予其更強的生命力和金融的發展潛力。
資訊來源：0x資訊編譯自網際網路。版權歸作者Glendon所有，未經許可，不得轉載