來源：Chainalysis；編譯：白水，金色財經
作為第四大加密貨幣市場，東歐在2023 年7 月至2024 年6 月期間獲得了4,991.4 億美元的鏈上價值，佔全球加密貨幣總份額的11%。中心化交易所(CEX) 接收的加密貨幣數量是該地區最多的，達到近3240 億美元，而DeFi 活動在過去一年中顯著增長，收到了1654.6 億美元的加密貨幣，佔該地區流入量的三分之一。
在今年的全球加密貨幣採用指數中，地區領導者烏克蘭和俄羅斯分別排名第六和第七，其中俄羅斯比去年的排名上升了六名。考慮到持續的戰爭和對俄羅斯不斷加強的國際制裁制度，兩國的加密貨幣市場的蓬勃發展是引人注目的，俄羅斯以1824.4 億美元的加密貨幣流入成為東歐佼佼者，如下所示。烏克蘭緊隨其後，獲得了1,061 億美元的加密貨幣。
在烏克蘭，機構和專業轉移推動了加密貨幣市場成長的很大一部分，考慮到該國不斷變化的監管狀況，這是一個值得注意的發展。
為了了解這一趨勢的區域視角，我們採訪了WhiteBIT，這是一家源自烏克蘭的加密貨幣交易所，目前總部位於立陶宛，在全球共有8 個辦公室。儘管發生了戰爭，WhiteBIT 與其他CEX 一樣在該地區保持強大的影響力，儘管其中一些出於安全考慮可能已將業務轉移到其他東歐國家。
該組織表示：「烏克蘭的機構和專業加密貨幣轉移激增，因為許多人在持續的戰爭中尋求金融穩定，而加密貨幣被視為更安全的選擇。」 「這一趨勢受到市場波動、通貨膨脹和與戰爭相關的製裁等全球因素的影響，以及貝萊德等公司對比特幣ETF 的機構興趣日益濃厚。
使用烏克蘭格里夫納的比特幣購買量成長
對訂單簿數據（資產或證券的買賣訂單清單）的審查顯示，使用烏克蘭格里夫納(UAH) 購買的比特幣(BTC) 在過去一年有所增長，總計8.8264 億美元。
在此之前，烏克蘭格里夫納通膨率在2022 年12 月達到26.6% 的峰值，並在2023 年第一季穩步下降。由於消費者的購買行為通常落後於經濟趨勢，烏克蘭人可能一直在追求比特幣作為烏克蘭格里夫納的替代價值儲存手段。
WhiteBIT 表示：「在經濟不確定的情況下，與波動較大的本國貨幣相比，比特幣被視為更安全的長期投資。」 「比特幣的流動性和安全性使其對烏克蘭的機構和個人投資者更具吸引力，他們在持續的戰爭和經濟不穩定的情況下尋求穩定和長期保值。
俄羅斯本土服務越來越受歡迎
俄羅斯繼續從國內外來源接收大量加密貨幣。去年，我們報告了俄羅斯本土服務的成長，這一趨勢今年保持穩定。俄羅斯本地服務成長指數（下圖）考察了過去兩年俄羅斯服務的網路流量平均份額（定義為大於50% 的份額）。雖然CEX 網站的訪問量保持相對平穩，但俄語無KYC 交易網站的訪問量有所上升，並於去年年中達到頂峰，目前保持穩定。這可能部分是由於對俄羅斯主要金融機構的廣泛制裁，促使俄羅斯國民更廣泛地使用這些類型的服務，他們可以在受制裁的俄羅斯銀行之間進出法幣到加密貨幣。
拋開現實不談，我們來討論東歐的一個潛在的積極成長指標：DeFi 活動的大幅增加。
東歐DeFi 活動年增近40%
去年，DeFi 活動佔東歐收到的加密貨幣總額的33% 以上。從全球DeFi 年成長來看，東歐在全球排名第三，落後於拉丁美洲和撒哈拉以南非洲地區。
在東歐，去中心化交易所（DEX）的加密貨幣流入量成長最快，尤其是在烏克蘭、俄羅斯、波蘭和白俄羅斯。在整個地區，DEX 獲得了1,486.8 億美元的加密貨幣。發送到烏克蘭和俄羅斯DEX 的加密貨幣分別成長了160.23% 和173.88%，其中烏克蘭DEX 收到349 億美元，俄羅斯DEX 收到584 億美元。摩爾多瓦、匈牙利和捷克等幾個國家的DeFi 借貸服務也有所成長，獲得了112.9 億美元的加密貨幣。
儘管匈牙利和摩爾多瓦等國家的橋樑和借貸出現了爆炸性增長，但鑑於其市場相對較小，這些類別的加密貨幣流入量僅佔該地區DeFi 總量的一小部分。例如，匈牙利透過網橋發送的加密貨幣成長了近600%，達到1.51 億美元。雖然這個數字並不是微不足道，但將匈牙利的過橋接資金流入與烏克蘭的8.97 億美元進行比較，可以將這一數字納入區域背景。一些國家的NFT 成長也激增，但僅有690 萬美元。
代幣智能合約（即利用ERC-20 代幣以及流行的穩定幣，如USDT 和USDC）未包含在上圖中，因為所有東歐國家在該類別中都經歷了顯著下降，反映了區域性下降穩定幣數量。大多數其他地區的穩定幣持續成長，WhiteBIT 認為監管不確定性和地緣政治緊張局勢可能導致東歐放棄穩定幣。
對於烏克蘭穩定幣使用量的下降，加密新聞媒體集團兼公關諮詢機構Coinstelegram 的執行長Anna Tutova 說。 「烏克蘭許多人出於投資目的購買加密貨幣，因此這可能是穩定幣使用減少的原因。同時，烏克蘭的許多人將穩定幣純粹用於P2P 交易，作為貨幣、支付方式和跨境轉帳的簡單工具，他們可能根本不會將其用於投資。國家則沒有必要，因為大多數人口都有銀行帳戶，而且當地貨幣或多或少穩定。兌換成美元。
烏克蘭和俄羅斯的機構使用和草根加密貨幣採用都已普及
過去一年的DeFi 交易規模揭示了兩個主要趨勢，特別是在烏克蘭和俄羅斯等地區領先國家。烏克蘭的大型機構交易（即超過1000 萬美元的交易）成長了361.49%，這推動了該國DeFi 的成長。同樣，俄羅斯、白俄羅斯、波蘭和斯洛伐克的DeFi 成長最快，機構轉移規模較大。
相反，烏克蘭的大額零售交易（1000-10000美元之間）和小額零售交易（1000美元以下）大幅增長，分別增長了82.29%和91.99%。小額零售交易通常表明草根採用，考慮到該地區的地緣政治不穩定和烏克蘭最近從通貨膨脹中復甦，這些小額交易可能表明投資者使用加密貨幣來增強日常購買力。
DeFi 上發生的這種情況提出了另一個考慮因素：雖然DeFi 活動的增加通常表明加密貨幣市場正在成熟，但投資者也可能會轉向DeFi，因為它在交易中提供了更大的便利性、速度和對資產的控制力。當加密貨幣用戶面臨監管不確定性時，他們可能會選擇阻力最小的路徑。
東歐加密貨幣的未來
去年夏天，歐盟開始推出加密資產市場監管(MiCA)，並於2024 年6 月30 日開始適用其所謂的穩定幣制度。 2024 年12 月30 日，MiCA 將全面適用於所有加密貨幣-在歐盟境內運營的資產服務提供者。種種跡象表明，鑑於烏克蘭是歐盟成員國候選國，它正在努力採用MiCA 標準。
烏克蘭IT 產業數位轉型部副部長Oleksandr Bornyakov 表示：「採用區塊鏈技術並將加密資產納入監管框架可能是烏克蘭支持經濟的重要一步，特別是在與俄羅斯持續的戰爭期間。」 「受監管的加密經濟可以為政府帶來稅收，吸引和留住初創人才，並使該國成為全球數位經濟中具有競爭力的參與者。並納入法律框架，從而增強這個新興市場的合法性和信任。
為了回應西方的製裁以及對與中國等國家貿易困難的擔憂，俄羅斯政府在長達一年的加密貨幣禁令之後，於9 月通過了立法，將加密貨幣挖礦合法化，並允許使用加密貨幣進行國際支付。俄羅斯央行官員和俄羅斯立法者明確表示強烈希望減少對美元的依賴，以減輕入侵烏克蘭而實施的製裁的影響。
對於加密貨幣在東歐的未來，WhiteBIT 是這麼說的。 「鑑於區塊鏈技術的快速發展以及對監管框架的日益關注，我們相信加密行業擁有巨大的成長潛力。東歐作為全球市場的一部分，正在成為區塊鏈採用的關鍵地區。這是一個充滿機會的時代，接受新的法規和技術進步可以成為整個地區數位資產發展的催化劑。
烏克蘭的一位監管機構人士也持同樣的樂觀態度。烏克蘭國家證券和股票委員會委員Yurii Boiko 表示：「從東歐數位資產前景廣闊的領域來看，考慮到加密貨幣的高採用率和興趣，我們相信烏克蘭有潛力成為關鍵參與者。」市場委員會。 「我們擁有數百萬具有高水準IT 素養的人口、不斷擴大的國家數位化、強大的技術生態系統和創新動力。結合我們正在積極努力建立的有利監管環境，這將使烏克蘭成為東歐地區數位資產開發和實施的未來推動者。
我們將繼續監控趨勢，看看MiCA 和其他監管工作如何影響來年東歐加密貨幣的採用。