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週四，英特爾（納斯達克股票代碼：INTC）發布了截至9 月的2024 年第三季財報。繼10 月中旬宣布11 月裁員後下跌之後，INTC 股價保持相對平穩，兩週內從每股22.16 美元小幅攀升至目前的22.79 美元。
第三季的財報受到了積極的反響，英特爾的營收達到132.8 億美元，超出了130 億美元的預期。更重要的是，英特爾對第四季的前景持樂觀態度，預計營收將在133 億美元至143 億美元之間，高於華爾街普遍預期的136 億美元。
儘管從年初至今的時間範圍來看，INTC 的回報率仍遠遠落後於Nvidia 和AMD（負回報率為52%），但INTC 的股價似乎自9 月中旬以來已在每股21 美元的區間內觸底。根據第三季財報和策略定位，INTC 股票到2025 年是否會有有意義的進展？
英特爾第三季財報回顧
與去年同期的141.6 億美元相比，本季132.8 億美元的營收減少了8.74 億美元。繼2月針對現場可程式閘陣列（FPGA）市場推出獨立的Altera公司後，Altera的營收年減了44%。
預計Intel Foundry的營收是最大的輸家，同期營收下跌了79%。這一成長被英特爾資料中心和人工智慧部門(DCAI) 的年成長9% 所抵消。由於轉向面向資料中心和行動的低利潤產品，英特爾的毛利率從2023 年第三季的42.5% 下跌至15%。
然而，儘管在長期研發、生產和勞動力成本方面進行了大量投資，英特爾的營運現金流仍然強勁，達到51 億美元，而2023 年（年初至今）為68 億美元。不計資本支出、一次性費用和重組成本，英特爾調整後的自由現金流改善了93%。
英特爾第三季的重組費用達28億美元。圖片來源：英特爾
如前所述，英特爾將繼續實施裁員16,500 名員工的計劃，作為100 億美元成本削減計劃的一部分。 INTC股票表現如此糟糕的主要原因之一是對成本極高的英特爾代工廠的投資。到2030年的長期目標是讓英特爾成為全球最大的晶片製造商，僅次於台積電，領先三星。
為此，英特爾計劃將英特爾代工廠打造為獨立子公司，並將其從英特爾核心產品部門中分離出來。此舉可能會受到INTC股東的歡迎，因為英特爾可以更有效地分配資源，並有可能吸引更多外部資金。
鑑於英特爾本季公佈了有史以來最大的收入損失，這一點非常必要。截至9 月的9 個月，英特爾的淨虧損達186 億美元，而2023 年同期淨虧損為12.8 億美元。
英特爾有問題的CHIPS 法案注入
為了遏制中國晶片製造能力的地緣政治舉措，美國政府與其合作夥伴一起實施了多項晶片出口管制。在國內方面，美國商務部根據CHIPS 和科學法案向英特爾提供了520 億美元的直接資金，其中85 億美元是直接資金。
除此之外，英特爾還獲得了美國財政部為其1000 億美元資本投資提供高達25% 投資稅收抵免(ITC) 的資格。最後，USG 向英特爾獲得了高達110 億美元的優惠低利率貸款。
儘管這對INTC 股東來說表面上聽起來不錯，但CHIPS 的資金似乎沒有落入英特爾手中。最近週三，俄亥俄州州長麥克德溫告訴記者，他與白宮進行了溝通，以加快這一進程。
2022 年1 月，英特爾宣布計劃投資超過200 億美元在俄亥俄州利金縣建造半導體製造設施，作為其IDM 2.0（整合設備製造）策略的一部分。
然而，官僚主義的拖延並不令人意外。值得注意的是，當拜登政府於2023 年6 月宣布價值424.5 億美元的寬頻公平接入和部署（BEAD）計劃時，該計劃尚未連接到任何人。
美國總統選舉對英特爾的影響
前總統唐納德·川普在出席喬·羅根體驗秀期間談到了《CHIPS 法案》的推出。他提出了一種完全不同的方法，即依靠「一系列關稅」來抑制國內半導體公司外包。
川普指出，向富有的半導體公司提供資金並不是一個好主意，因為「無論如何，他們不會給我們提供好的公司」。
考慮到德溫最近與白宮的溝通，英特爾似乎會從美國大選前的一些權宜之計中受益。不過，英特爾執行長派崔克‧基辛格（Patrick Gelsinger）現在致力於英特爾的投資，無論資金是否到位。
「《CHIPS 法案》通過已經兩年多了。在此期間，我在美國製造業投資了300 億美元，而《CHIPS 法案》的投資額為0 美元。這已經花了太長時間了。我們需要把它完成。
派崔克‧基辛格緻雅虎財經
然而，由於川普支持最低限度的監管和全面擴大美國的製造能力，英特爾可能會從川普贏得第二個任期中長期受益。
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關於作者
提姆‧弗里斯(Tim Fries) 是The代幣ist 的共同創辦人。他擁有理學學士學位。密西根大學機械工程學士學位和芝加哥大學布斯商學院MBA 學位。 Tim 曾擔任RW Baird 美國私募股權部門投資團隊的高級助理，同時也是Protective Technologies Capital（專門從事感測、保護和控制解決方案的投資公司）的共同創辦人。
資訊來源：由0x資訊編譯自THETOKENIST。版權歸作者Tim Fries所有，未經許可，不得轉載