作者：Maksim Balabash；編譯：白話區塊鏈
我們正接近上一個加密週期的最低點，大約發生在2022 年11 月至12 月。這讓我覺得，現在是時候慢下來，放鬆一下，思考一下當前的加密週期可能如何結束。我有一個有趣的想法，想跟你分享。
免責聲明：我不是加密專家或經濟學家，對明天或明年的價格毫無頭緒。我們都應該明白，大多數預測往往是不準確的。當我提到「加密」時，我指的是更廣泛的Web3 概念中的金融部分，即網路的去中心化。
1.為什麼加密貨幣會有週期，為什麼它們會持續存在？
無論加密貨幣被視為商品（我們似乎越來越傾向於這一點）還是證券（回想一下2017-2018 年），我們都是用現金購買它。現金的可用性和人們願意將其兌換成加密貨幣的意願都受經濟週期的影響。
由於加密貨幣通常缺乏內在價值（與股票或債券不同），它的價值主要取決於人們願意支付的價格。這使得加密貨幣更容易受到心理因素的影響，而這些因素常常透過媒體傳播的敘事而加劇。
加密和Web3 本身的持續創新，以及監管的演變，為市場引入了新的變數和機會。如果能夠做得更多，新激勵和敘事將不斷湧現，更多人也會願意參與其中。
2.那麼，什麼是加密三位一體呢？
加密三位一體指的是Token、流量和流動性這三個相互關聯的變量，它們共同描述了加密市場的表現。
如果要用簡單的系統來描述加密貨幣，那麼工作主體就是Token，傳輸就是流量，而引擎則是流動性。
Token激勵其持有者塑造敘事並引導流量，從而將流動性吸引到市場，這又積極反饋，繼續推動萬物的Token化（市場流動性越來越多）。
因此，當由於某種原因，系統的2/3 元件出現故障時，就會出現崩潰、趨勢反轉或加密寒冬的有利條件。另一方面，當系統的3/3 元件正常運作時，加密貨幣最為繁榮。這就是加密三位一體的意思。
我們可以追蹤哪些指標來觀察動態呢？ 最簡單的方法是：
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在TradingView 上取得總加密市場市值。
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在GeckoTerminal 上取得創建的Token數量。
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在Google 搜尋“加密”，記錄我們需要的每個月的結果數量，以此獲取媒體報道的數量。
當然，這些數據不會完全純淨，但足以讓我們得出一個觀點：它們是相關的。
市場市值與新發行Token之間的相關性非常明顯。市場市值與媒體報道之間的相關性稍微嘈雜一些，我認為這與數據收集的方式簡單有關。
新Token與媒體之間的相關性明顯。
這是我收集的數據。如果有人能夠將這些數據整理為各個時期並開源，讓大家都能使用，那將會非常有益。
3.可能出現的問題是什麼？
1）Token
不同專案創建自己Token的原因有很多，但主要有三個：
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為社區提供某種實用性
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在社群成員之間分配價值
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給志同道合的人一個俱樂部的標誌
這就是為什麼Token是一個優秀的社群工具。我認為，社群有潛力推動Token化的進程。
我看到幾個相對合理的的瓶頸，它們都與監管有關（我相信加密和Web3 的專家能提出更多，甚至更好的想法）：
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政府實施更嚴格的監管或全面禁止加密
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僅對一定數量的加密貨幣進行白名單處理，而將其餘的放在灰色地帶，以保持法律上的槓桿
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強制主要集中服務採用“純度證明”，掃描用戶的“骯髒”交易（不管“骯髒”是什麼意思），並可能阻止他們的交易或資產
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將任何節點至少51% 不在本國的加密貨幣列為非法（雖然這聽起來很瘋狂，但我還是把它留在這裡）
2）流量
流量是一個事物在某個時刻受到關注的程度。專注於塑造我們的思維和想法，而我們的思維和想法轉化為行動和行為。我們的行為是我們狀態的主要影響因素。
這就是為什麼宣傳有效，科技在現代社會中扮演著重要角色，而流量對於市場定價至關重要的原因。
由於加密市場仍然年輕，正在尋求更好的用例，並且主要缺乏實用性，因此流量的角色更為重要。
我看到加密領域流量的幾個plausible 瓶頸：
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如果出現其他更具吸引力的敘事（例如2024 年的美國選舉）
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如果敘事未能產生足夠的樂觀情緒，無法驅使人們克服障礙直至購買
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高調的駭客事件和竊盜事件可能會破壞樂觀敘事
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政府對加密影響者的監管旨在保護用戶
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平台對加密推廣內容的限制
3）流動性
現金為王。無論你如何定義加密貨幣，你都需要現金才能參與。
每當幾乎無成本的借代可用，資本被積極注入金融系統，或其他條件導致人們累積不急需花費的錢時，我們就會經歷消費和/或金融市場流動性的增加。
我們都有保持口袋裡現金的理由，但我們大致可以猜測可能會阻止流動性湧入加密市場的因素：
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全球經濟衰退或金融危機
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風險/回報比更好的機會
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禁止從未經授權的經紀人購買任何加密貨幣，以隔離去中心化加密
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對於任何持有的去中心化加密徵收「財富稅」（需要向政府上交50%）
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機構投資者因對波動性、監管問題或令人失望的回報的擔憂而撤回投資
4、接下來會發生什麼事？
如果區塊鏈的最終結果只是「數位黃金」或更糟的Memecoin，那將是相當令人失望的。
區塊鏈經歷了勝利和失敗，但消除中央權威（考慮散戶投資者與大戶持有的加密貨幣比例）、抗審查（考慮最近涉及Telegram 和X 的案例）以及隱私（考慮Tornado Cash 案例）的承諾並未完全實現。
以Web3 應用程式和社群取代 Web2 領導者是一個廣闊且相對未開發的領域。許多SaaS 產品可能會受益於轉型為Web3。而技術層面也為新應用做好了準備。
還有許多內容有待探索和擴展。我認為，現在是時候開始關注應用層的擴展了（因為技術擴展不再是問題）。
5.總結
加密貨幣的用例非常有限。然而，隨著更廣泛用例（Web3）帶來更多實用性，這可能會對加密貨幣產生正面影響，使其更加穩固。
在那之前，加密週期主要是由口袋裡的閒置現金、媒體廣告和流量，以及利用他人心理偏見的人所推動的。
我不知道在金融部分演變成Web3 世界之前，我們還會看到多少週期。但我希望能看到這項改變。
