Odaily星球日報訊中國人民銀行副行長陸磊在《貨幣論》撰寫的自序中表示,如果中央銀行可以無底線,貨幣發行可以無上限,那麼貨幣很可能被其他一般等價物所取代——比如當前市值震盪上行的數位資產和穩定幣。真的會這樣嗎?身為長期在中央銀行從事研究工作的我,直覺上浮現的想法是,主要已開發經濟體面臨的迫切問題是「從中央銀行家手中挽救中央銀行」。儘管這個想法絕非目前的中央銀行數位貨幣(CBDC),因為我認為CBDC 毫無改變貨幣增量的製度意義,但是,是否存在一種既能克服各類數位資產的衝擊,又能實現穩定幣效應,還能維持主權貨幣存在性(解決歐元的貨幣統一但財政分散問題)的數位貨幣? 特定資產(如數位資產)的日益昂貴,使得其也走向自己的反面,缺乏作為一般等價物所必須具備的流動性(即被收藏,而非流通,這是貴金屬退出貨幣的宿命)。 在貨幣經濟學的預測與實踐領域,值得高度尊敬的有兩個人——剛去世的羅伯特·蒙代爾(Robert Mundell)和至今不知為何方神聖的中本聰。前者一生堅持匯兌是冗餘的交易成本觀念,經歷了單一貨幣區理論在歐元區的實踐,但沒有也很難實現美元化(dollarization)的烏托邦。後者眼睜睜看著自己一手締造的比特幣(bitcoin)演變為極其昂貴的數位資產,當前,全世界每年為挖掘最後200 萬個幣所耗費的能源足夠上億人使用一年以上。依照邊際成本定價法,比特幣越接近資產則距離廣泛流通的貨幣越遙遠。 目前,數位資產正在走金本位的老路,穩定幣構想也無非是「軟版」的最優貨幣區理論的現實提法,我們的想法也不見得比1945 年的懷特計畫更高明。僅僅因為在數位時代,陳年老酒貼上了新標籤而已。 (數位法幣研究社)