作者：CQ Research 來源：CryptoQuant
關鍵要點
下週，11月6日將是FTX交易所崩盤兩週年紀念日。 FTX崩盤成為加密貨幣史上最嚴重的失敗事件之一，因為該交易所無法維持足夠的儲備以覆蓋用戶資金。
因此，交易所需向公眾提供「儲備證明」（Proof-of-Reserves，PoR），以便利害關係人能夠驗證交易所實際持有的用戶資金。
在以比特幣總儲備量排名的頂級交易所中，Coinbase是唯一沒有提供公共儲備證明（PoR）報告的交易所。其他主要交易所均定期提供PoR報告，透明度各有不同。
例如，Binance提供了一份詳盡的PoR報告，其中包括：
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公開鏈上地址，讓任何人都能驗證其持有的加密貨幣（即資產證明，PoA）。
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每位用戶可驗證其帳戶餘額是否納入交易所整體負債的計算（即用戶存款）。
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報告還涵蓋了除比特幣和以太坊以外的其他資產，這些資產是交易所最早公開的儲備。公開鏈上地址對市場利害關係人特別重要，有助於追蹤資產流動，提升產業信任度和透明度。
此外，即使在2023年面臨美國監管壓力的情況下，Binance的比特幣儲備仍成長了2.8萬枚（約5%），達到61.1萬枚比特幣。
在主要交易所中，Binance的儲備消耗率始終最低，未曾超過16%。
自2022年11月FTX崩盤以來，只有Bitfinex和Binance這兩大交易所的比特幣儲備增加。
監測外匯存底和匯率透明度的重要性
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2022 年11 月FTX 崩盤後，加密貨幣交易所儲備的重要性變得越來越明顯，這清楚地提醒了當交易所未能持有足夠的儲備時用戶面臨的風險。
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當交易所因儲備不足而無法滿足提款請求時，它會破壞用戶的信任並使個人面臨失去資金的風險。充足的儲備對於維持流動性和滿足用戶的要求至關重要，尤其是在市場動盪或需求增加的時候。
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鏈上數據讓使用者和研究人員能夠驗證交易所的儲備狀態，提供透明度，這對於評估交易所的償付能力和整體健康狀況至關重要。這種驗證不僅對個人安全至關重要，而且對更廣泛的加密貨幣生態系統的穩定性和完整性也至關重要。
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此外，交易所需要向公眾提供儲備證明，以便利害關係人驗證他們是否確實持有用戶的資金。
外匯存底的演變
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自2022 年11 月FTX 交易所倒閉以來，只有Bitfinex 和幣安的比特幣儲備有所成長。
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幣安的比特幣儲備（右圖中的紫線）自那時起就增長了28,000 比特幣，即5%，即使在2023 年該交易所受到美國當局的監管壓力之後也是如此。
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相反，Coinbase、Gemini和Kraken的比特幣持股下降了10%以上。
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在這些頂級交易所中，只有Binance 和Bitfinex 的比特幣儲備似乎呈現明顯的上升趨勢。
外匯存底減少
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下圖顯示了頂級交易所比特幣儲備的歷史縮減情況。綠色表示小幅縮減，而紅色表示大幅縮減。
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我們可以看到，Binance、Bitfinex 和OKX 目前均出現了小幅下跌。
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此外，幣安似乎是唯一一家歷史上沒有經歷過大幅下跌的交易所。
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透過追蹤交易所儲備的提取變化來衡量其健康狀況，可以深入了解交易所在一段時間內維持用戶需求的能力。大幅提取可能表示用戶提取資金的速度高於平常，這可能表示用戶信心或財務狀況下降。
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事實上，幣安經歷的最大跌幅是15%。這次跌幅發生在2022 年12 月，也就是FTX 崩盤幾週後。在此期間，幣安經歷了大量有關其儲備證明報告的FUD。
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幣安的比特幣儲備已全部恢復，目前跌幅僅7%。
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其他下跌幅度較小的主要交易所是Bitfinex (-5%) 和OKX (-11%)。
外匯存底證明(PoR) 的現狀
儲備證明（PoR）定義
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儲備證明(PoR) 是加密貨幣交易所用來公開證明其儲備資產足以涵蓋所有用戶餘額的機制。此過程通常涉及使用加密方法或鏈上資料來驗證交易所的實際持有量，而不會損害用戶隱私。
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透過發布透明、獨立可審計的儲備快照，交易所可以向用戶保證他們的資金是安全且可存取的，從而降低破產風險。
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PoR 可以促進信任和透明度，因為它允許用戶確認交易所沒有過度槓桿化或管理不善其資產，這一點在行業內出現備受矚目的交易所崩潰之後變得尤為重要。
主要交易所的PoR
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在總儲備量排名前幾的交易所中，Coinbase 是唯一一家不提供PoR 報告的交易所。所有其他主要交易所都會提供定期的PoR 報告，且透明度各不相同。
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例如，幣安提供了全面的PoR，包括：1. 公開鏈上地址，供任何人驗證加密貨幣的持有量（資產證明，PoA）；2. 每個用戶都可以驗證他們的帳戶餘額是否包含在交易所負債（用戶存款）的整體計算中；3. 報告包括比特幣和以太坊以外的資產，比特幣和以太坊是交易所最初報告的首批資產。
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公開地址對於市場利害關係人追蹤資產流動、提高產業信任和透明度尤為重要。
