撰文：James Hunt 翻譯：白話區塊鏈
美國的大選日已到來，而加密貨幣市場24/7 的交易特性相較於傳統市場的交易時間具有優勢。 Kaiko 的分析師概述了隨著選舉結果公佈需要關注的三大關鍵指標。
1.逐筆交易數據
首先，觀察主要平台上的逐筆交易數據可以洞察「聰明資金」的動向。透過逐筆交易計算累積成交量增量（CVD），可以衡量全球加密交易平台的淨買賣活動。 Kaiko 分析師亞當·摩根·麥卡錫表示，這項指標在川普與卡馬拉·哈里斯的總統辯論期間提供了有價值的洞察，預計在選舉期間也將再次發揮作用。在九月的辯論中，CVD 轉為負值，表明市場對川普的表現作出了看跌反應，因為相比之下，哈里斯被視為對加密行業不太友好，而川普則表現出明顯的支持加密的立場。
總統辯論期間Coinbase 上的CVD。圖片來源：Kaiko。
分析師解釋道，透過將逐筆交易分為買入和賣出，可以觀察到市場對川普表現的即時反應帶來的強烈賣壓。這有助於把握市場時機，顯示買賣壓力何時減弱，並提供參與者預期的線索。
總統辯論期間Coinbase 上的BTC 買入和賣出。圖片來源：Kaiko。
2、資金費率
根據Kaiko 的分析，第二個需要關注的指標是資金費率，槓桿交易者對突發的變化非常敏感，這可能導致市場出現擠倉或連鎖清算，無論是上漲還是下跌。
較高的資金費率通常表示比特幣永續合約中的投機活動加劇。三月，比特幣突破73,000 美元創下歷史新高時，資金費率飆升至0.05% 以上。然而，麥卡錫表示，上週，當比特幣接近相同水平時，資金費率在BN 和Bybit 這兩個最大永續合約平台上保持在0.01% 左右，表明在選舉前，交易者的信心有所下降。
BN 每八小時調整一次資金費率，初次調整時間為美國東部時間中午12 點，隨後在東海岸投票結束後，即晚上8 點進行調整。接下來的調整將在美國東部時間週三早上4 點進行，屆時選舉結果或許會更為明朗。
3.隱含波動率
最後，隱含波動率（IV）也是衍生性商品市場中關鍵的指標，顯示參與者如何定價風險。 IV 是一個前瞻性指標，預測在給定時間範圍內資產的預期波動性，它將多個數據點匯總為一個數字，使交易者能夠判斷期權是否相對便宜或昂貴。
監控IV 期限結構有助於交易者預判潛在的市場風險。 IV 期限結構的倒掛，即短期IV 高於長期IV，通常預示著即將發生風險事件，如美國大選，Kaiko 分析師解釋。
最近，比特幣的漲勢接近歷史新高，導致短期IV 飆升，令交易者措手不及，並促使他們調整持股。這項變更影響了IV 微笑——一種顯示當前價格略高或略低的選擇權隱含波動率較高的模式。 IV 微笑的右傾表示市場預期價格上漲波動，而左傾則表示市場對潛在價格下跌的擔憂。近期的變化凸顯了交易者如何對預期的價格波動進行對沖，他補充道。
美國大選前的比特幣隱含波動率。圖片來源：Kaiko。
最終，市場由供需關係驅動，並受到參與者行為的影響，但麥卡錫指出，這些趨勢的預測準確性仍然不確定，因為交易者並非無懈可擊。
4.預測市場和民調在結果不確定的情況下出現分歧
目前，川普在去中心化平台Polymarket 上的勝選機率為62%，哈里斯為38%，該平台在總統選舉結果上的交易量達到32.5 億美元，成為迄今為止最大規模的預測市場。而在受監管的Kalshi 平台上，川普的勝算為57%，哈里斯為43%。然而，伯恩斯坦的分析師週一指出，全國民調平均結果依然接近，哈里斯領先1%，在誤差範圍內。
Kaiko 先前曾指出，Polymarket 上的未平倉合約水準表明該平台缺乏足夠的流動性來進行美國大選的投注，其預測能力也存在爭議。加密交易公司及做市商GSR 的分析師本週提到，其他人則指出，預測市場在選舉中的表現不一，大戶可能會扭曲市場，或者由於平台上男性、加密原生用戶和非美國交易者的主導地位，可能存在潛在偏見。
然而，在周末兩位候選人的賠率短暫趨同後，伯恩斯坦數位資產部門負責人高塔姆·楚加尼表示：「對於那些認為Polymarket 數據受川普偏見操控的人，我們相信，週末的交易數據已經足夠證明它像任何公開市場一樣運作，且交易者容易被逐步增加的民調數據嚇到。
此外，預測市場準確性的支持者認為，選民投票民調而非選舉人團投票的焦點，以及選舉模型中使用回顧性民調，是關鍵因素。他們還強調，大多數博彩市場的賠率與Polymarket 相似，這表明市場操縱的可能性很小。 GSR 還補充道，學術研究表明，預測市場通常比調查或專家意見更準確，透明度、集體智慧和市場動態推動賠率向準確性靠攏。
Kaiko 指出，賓州、北卡羅來納州、喬治亞州、密西根州、威斯康辛州、亞利桑那州和內華達州是選舉夜的關鍵關注州，尤其是賓州。如果哈里斯失去19 張選舉人票，根據一些民調，通往白宮的道路將變得異常艱難，甚至幾乎不可能。
目前，在Polymarket 上，川普在亞利桑那州、喬治亞州、內華達州、北卡羅來納州和賓夕法尼亞州領先，而哈里斯則在威斯康辛州和密西根州領先。
5.預計比特幣的價格影響
Amberdata 衍生品主管Greg Magadini 在接受The Block 採訪時表示，他預計選舉後比特幣的價格將波動6000 到8,000 美元，若哈里斯勝選，可能會跌至60000 美元水平；若特朗普獲勝，則可能突破75000 美元創下歷史新高。
BRN 分析師Valentin Fournier 也表示同意，預測選舉後比特幣的價格波動約為10%，如果川普獲勝，預計將產生正面影響；如果哈里斯勝利，則可能會出現價格回檔。 「然而，無論選舉結果如何，比特幣的中長期前景仍然看好，」Fournier 指出。
週一，伯恩斯坦分析師表示，他們預計如果川普獲勝，比特幣在1 月20 日總統就職日前將達到80000 至90000 美元，但也警告稱，如果哈里斯勝選，比特幣可能在同一時期跌至50000 美元，之後才會回升。
根據The Block 的比特幣價格頁面，目前比特幣的交易價格為68,828 美元。過去一周，比特幣下跌約4%，但今年以來上漲了63%。
同時，代表30 大加密貨幣的GMCI 30 指數在過去七天下跌了約7%，目前為120.08，但在2024 年上漲了約21%。
