隨著川普勝選，加密貨幣資產普遍上漲，COW最高漲幅204%。 COW是V神喜愛的swap，具有獨特優勢的CoW Protocol作為DEX聚合協議，透過批量交易和MEV保護解決當前DEX痛點。其「需求巧合」機制允許用戶直接點對點交易，降低費用和風險。 COW代幣用於治理及激勵，市場表現良好，交易量突破30億美元，市值為1.4億美元，但仍低於競爭對手1inch。分析師認為，COW未來發展潛力巨大，估值可望上漲。
隨著川普的勝選，加密貨幣資產全線普漲，但先前的計畫剛上線幣安的COW，最高漲幅達204%。
有人說COW選擇上線幣安的日子好才能收穫這麼高漲幅，還有人說，COW是V神最愛的swap，每次砸盤meme都用cowswap，所以奶牛本身本身也是meme，但事實真的如此嗎？
對比下，同日新上幣安的SUI生態DeFi計畫CETUS最大漲幅也只有100%，其中也享受了SUI近期暴漲的利多。那麼，為什麼中間討論不高的COW可以如此強勢地領漲DeFi？專案本身又擁有什麼樣的優勢？ Marsbit 為您帶來速覽CoW Swap。
什麼是CoW Swap？
CoW Protocol 是部署在以太坊和Gnosis 上的一個DEX 聚合協議，集兌換協議，集批量交易（批量拍賣）、意圖（貿易意圖）與MEV 保護等功能於一身。 CoW Swap 是CoW Protocol 的概念，為了本文避免不一致，將兩者都稱為CoW Swap。
CoW Swap 的前身Gnosis Protocol V1 於2020 年推出。它是第一個透過批量拍賣提供循環交易的DEX。這些是在所有訂單之間共享流動性的訂單。緊隨其後的是2021 年4 月推出了V2。 V2 的創新使得Gnosis Protocol 改名為CoW Swap 。
目前DEX的痛點：MEV
要了解CoW Swap的優勢，首先要了解目前DEX的痛點。目前交易順序是：
用戶建立交易。 交易透過RPC端點傳送到記憶體礦池。 驗證者獲取交易並執行它。
然而，這個過程存在一個顯著的問題：它使最終用戶很容易受到MEV（最大可提取價值）的影響。這不僅會導致用戶體驗的嚴重下跌，例如遭遇搶先交易、三明治攻擊等，還可能導致訂單執行效果不佳。
具體來說，MEV機器人會不斷掃描以太坊網絡，尋找準備購買代幣的用戶。一旦發現目標，這些機器人就會迅速插隊，在用戶下大訂單之前，先為人們提高價格。等待受害者的交易完成後，價格進一步上漲，機器人隨即以更高的價格出售代幣，賺取利潤。
這種行為的去中心化不容小覷。根據投資公司Galaxy Digital 去年6 月發布的部分報告估計，MEV 機器人利用這些策略從以太坊交易者那裡獲取了高達3 億至9 億美元的利益。
這項嚴峻的挑戰，CoW協議，它面臨的主要優勢之一就是為每個訂單提供全面的MEV保護，而這種攻擊在大多數DEX上都難以避免。 CoW協議透過其獨特的交易模型，主要從以下三個方面為使用者建立了堅固的防禦體系：
統一統一價格批次：創新性地引入「統一統一價格」。當同一代幣機制對（如ETH-USDC）在同一批次中多次交易時，每筆交易的資產都將相同的市場價格這一機制巧妙地使交易順序變得相互關聯緊密，從而有效阻止了MEV機器人透過重新排序交易來獲利。更重要的是，它為以太坊DeFi生態系統提供了一個同一個區塊內為相同代幣建立一致價格的方法，解決了傳統Uniswap流動性礦池等恆定函數做市商（CFMM）設計造成的價格不一致問題。 委託交易執行：CoW協議引進了名為Solvers（解算者）的第三方，由他們代表使用者執行交易。這意味著使用者不再直接暴露於鏈上的MEV風險（儘管Solvers可能會接觸） 。 破解的解算器必須確保向使用者提供不低於他們指定價格的執行結果，這實際上將所有潛在的MEV 攻擊的價格風險轉移給了解算器。 作為專業方，求解器會精確計算每筆交易的最佳滑點，並透過CoW或私人做市商進行問成交量調查，鏈下匹配流動性，從而大幅降低MEV風險。 需求巧合：CoW協定巧妙地利用了「需求巧合」原理。傳統的MEV攻擊主要依賴自動做市商（AMM）的價格動態。然而，當訂單透過CoW進行點對點匹配時，它們完全繞過了鏈上流動性，從根本上杜絕了MEV攻擊的可能性。這種創新的交易方式不僅提高了效率，也為用戶提供了一個安全、公平的交易環境。
核心詳解：CoW 需求巧合
CoW Swap名字裡的Cow不是空穴來風的模仿Uniswap或1inch來搞動物頭像作為協議的Logo，實際上是Cow是Coincidence of Wants的縮寫，意為需求巧合，需求巧合是一種經濟現象，雙方點對點交易所在CoW Swap上，當兩個（或多個）交易者相互交易所加密貨幣而無需使用鏈上流動性時，就會發生需求巧合。
為了更好地理解這個概念，讓我們以愛麗絲和鮑伯為例：
Alice想用0.5 ETH換取1,000美元的DAI。同時，Bob希望將1,500 DAI換取0.75 ETH。在Uniswap等傳統交易所，Alice和Bob都會利用ETH/DAI流動性礦池進行交易。
然而，在CoW Swap 上，還有另一種可能性。 CoW Swap 訂單開始時是簽署的「交易向」訊息，這些訊息在發送到Uniswap 等鏈上流動性來源之前被批量處理在一起。來，CoW Swap可以點對點匹配訂單。
這也意味著，Alice 和Bob 都有對方想要的東西。 Alice 可以直接將自己的ETH 遷移給Bob，Bob 可以將自己的DAI 直接發給Alice，這種交易行為不需要通過流動性礦池，但一種自發的點對點交易。這節省了流動性提供者的費用和gas成本，避免了滑點，並防止了MEV攻擊。
究其根本，CoW需求巧合做的事情就是訂單撮合。
另外，Bob0.75個ETH，而Alice只有0.5個ETH，無法滿足Bob的需求。在這種情況下，如果當前交易漲幅內沒有其他人可以與他進行第二次CoW交易，那麼Bob的交易將不得不通過Uniswap或Balancer等服務路由到鏈上流動性礦池，以完成他的剩餘交易。
CoW的第二個設計就是將這些不得不去流動性礦池交易的訂單捆在一起，發到鏈上，大家一起AA綁汽油費，類似的設計很像公鏈中的Layer2，正是這種模式可以說是DEX 中的rollup，非常方便。
CoW的第三個設計是鏈下批量交易，不僅可以找到“需求巧合”，還可以創建環形交易（Ring Trade）。環形交易在所有訂單中共享流動性，而不是單一代幣對。這使得協議能夠將交易串聯為多個部分，從而降低用戶成本。
現在我們以4 位交易者嘗試交易所不同的代幣為例。 Alice 嘗試將DAI 出售給OWL，Daniel 嘗試將OWL 出售給USDC，Bob & Carry 嘗試將USDC 出售給DAI。 Cowswap 協定不是透過AMM 路由所有交易，而是形成了一個直接相互匹配三種不同貨幣對的環。
對應的就是傳統AMM需要在不同的礦池子和路由之間跳轉，跳轉的步驟越多，手續費也就越貴，而環形交易很好的解決了這個問題。
創新交易機制：意圖交易
CoW Protocol引入了一種革命性的交易方式—意圖交易。用戶無需直接發送交易，而是提交一個經過簽名的訂單，也就是所謂的交易意圖。這個訂單準確地定義了用戶在特定的時間範圍內希望交易的資產。值得注意的是，用戶關心交易的具體執行細節，如滑點或流動性礦池的選擇。這些簽名訂單隨後會在鏈下提交給被稱為求解器（解算者）的專業這些鍛煉者會在訂單生效期間展開劇烈運動，力求最優化的執行路徑，而勝出的鍛煉者將贏得執行該筆交易的權利。
創新機制帶來了顯著的用戶體驗改善：交易所需的Gas 費用由Solver 承擔，這意味著即使在這種交易未能成功執行的情況下（例如，在預計時間之前找到未能滿足承諾價格的）路徑），用戶也無需支付任何Gas費用，有效降低了用戶的交易風險。
在CoW Swap 的交易介面中，使用者能夠清楚地看到執行交易時將獲得的最低保證價格。更令人興奮的是，由於其獨特的批量交易和CoW（Coincidence of Wants）機制，交易者往往能夠獲得超出預期的收益。這種令人愉悅的現像被官方形像地稱為「價格優化」（價格改善），進一步導致了CoW Swap 在用戶交易體驗方面的卓越表現的提升。
經濟模型和市值
COW 是Cow Protocol 的治理代幣，通用代幣10 億枚，流通代幣9025 萬枚，佔代幣通用性9.02%，市值1 億4200 萬枚；代幣配置如下：
44.4% 歸屬國庫15% 歸屬團隊10% 歸屬GnosisDAO 10%用於生態投資0.6% 用於獎勵有指導性的建議10%用於空投10%用於協議發展
治理：COW代幣持有者可參與CoW DAO的治理，投票協議決定關鍵參數與發展方向，確保社群的共同利益。
激勵機制：COW代幣為獎勵在協議中提供最佳交易路徑的解決者，鼓勵他們持續優化交易執行，提升用戶體驗。
費用分配：CoW Protocol 價值計畫引入協議費用機制，部分收入將用於回購和梳理COW 代幣，減少市場供應，潛在提升代幣。
市場分析與價格預測
Cow Swap 取得了卓越的創新性能，在抗MEV、免燃氣交易和高級訂單等關鍵領域為鏈上交易用戶提供了切實可行的解決方案。 憑藉其精湛的設計理念和出色的用戶體驗，Cow Swap在競爭激烈的DEX聚合器市場中表現突出。最新數據顯示，該協議上個月的交易量突破30億美元大關，實現了87萬美元的可觀收入，充分實現了其強勁的市場吸引力和成長潛力。
更令人矚目的是，乳牛互換在聚合交易領域的市場貢獻呈現穩健的上漲趨勢。從年初的17%躍升30%，與業界龍頭1inch的差距已縮小至僅9個縱向。然而，儘管Cow Swap表現出如此強勁的成長勢頭，但目前1.4億美元的市值仍不足1inch的一半。這種顯著的估值差異並沒有阻止引發市場對Cow Swap潛在價值被低估的討論。分析師普遍認為，隨著隨著Cow Swap持續擴大其市場影響力並進一步完善其生態系統，其估值有望顯著提升。
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